Hur man värderar blockchains (med exempel)

Du känner killen till vänster: Warren Buffett, en av vår tids mest framgångsrika investerare. Men vem är den där katten till höger?

Det är Benjamin Graham, killen som lärde Buffett hur man investerar.

Ben Grahams klassiska bok, Den intelligenta investeraren, är värt att läsa för alla som vill bli ekonomiskt oberoende. Han redogjorde för principerna för det som idag kallas ”Value Investing” och mycket av vårt arbete här på Bitcoin Market Journal har tillämpat dessa principer på "blockmarknaden" för bitcoin, kryptovalutor och digitala tillgångar.

Jag vet, jag vet, Warren Buffett hatar kända bitcoin. Vi kommer att ändra åsikt.

Här använder vi de beprövade principerna för värdeinvesteringar som utvecklats av Graham och Buffett hur man värderar den nya världen av bitcoin, kryptovalutor och digitala tillgångar. Det är värdeinvestering för blockchains.

Principerna för värdeinvesteringar

Värdeinvesteringar på den traditionella börsen kretsar kring ett centralt koncept: hitta bra företag till ett rimligt pris. Framgångsrika värdeinvesterare följer dessa principer, eftersom de fungerar.

Tänk som en ägare: När du köper en aktie köper du bokstavligen en bit av ett företag. När du köper TSLA är du delägare i Tesla-verksamheten. Är detta ett fantastiskt företag med bra produkter, bra ekonomi och en bra ledningsgrupp? Skulle du köpa 100% av verksamheten?

Analysera noggrant: Du utvärderar och jämför många företag med både kvantitativ (siffror) och kvalitativ (bedömning) analys. Du säger "nej" till de flesta företag och ett stort "ja" till några supervärda företag.

Hitta aktier till salu: Du letar efter undervärderade företag, eller åtminstone försöker du att inte betala för mycket. Helst letar du efter ett fantastiskt företag till ett rimligt pris (eller lägre).

Undvik förluster: Du diversifierar dina investeringar, lägger inte alla dina ägg i en korg och undviker att ta YOLO-stil spel.

Tänk långsiktigt: Som värdeinvesterare vill du bygga rikedom under en livstid. Du tänker inte ”bli rik snabbt” utan ”bli rik och få det att hålla fast”.

Vår stora idé är dessa principer kan också tillämpas på världen av blockchain -investeringar.

Med andra ord, vi kan tänka på blockchain -projekt som "företag".

Jag kommer att hålla "företag" i citat, för i de flesta fall, blockchain -projekt är inte företag. Låt oss markera några av skillnaderna.

Blockchains är inte företag ...

När du köper en traditionell aktie blir du aktieägare i företaget. Vi kallar det en "dela" eftersom du nu andel ägande med alla andra personer som äger företagets aktier.

Eftersom ett företag är en juridisk person har du nu vissa juridiska rättigheter som aktieägare. Om företaget går i konkurs kan de dela ut sina återstående tillgångar till aktieägarna. Om företaget har övervinst kan du få utdelning. Och du kan rösta om viktiga beslut.

När du köper en blockchain -token, å andra sidan, du äger ingenting utom token. Token är ett anspråk på en del av värdet av blockchain -projektet. Med andra ord, om du äger 1 ETH av 117 miljoner ETH totalt och Ethereums totala värde (marknadsvärde) är 275 miljarder dollar kan du lösa in (eller sälja) din 1 ETH för 2,350 275,000,000,000 dollar (eller 117,000,000 XNUMX XNUMX XNUMX/XNUMX XNUMX XNUMX USD).

Naturligtvis tittar de flesta investerare bara på priset på ETH och säger "Priset är $ 2,350", precis som de flesta investerare tittar på priset på TSLA och säger "Priset är $ 675." Vi kan tänka på "priset" på både företag och blockchains som "priset per aktie" eller det totala värdet dividerat med antalet aktier.

Pojke, är den här kraftfull. Nu har vi en gemensam ram som vi kan använda för både traditionell investering och blockchain -investering. Vi kan tillämpa principerna för värdeinvesteringar - hitta bra företag till ett rimligt pris - på blockchain.

Den kanske viktigaste skillnaden mellan aktiemarknaden och blockmarknaden är att börsen har funnits längre: cirka 100 år i USA Även om börsen kan vara volatil är den mogen - till skillnad från blockchain -världen, som fortfarande finns i dess hormonella tonår.

Detta är en del av anledningen till att bitcoin och kryptovalutor har så vilda prissvängningar. Mer risk, mer (potentiell) belöning.

 ... Men Blockchains är ungefär som företag

Även om blockchains inte är företag, är det klart att investerare tror av dem som företag. Varför?

Både företag och blockchains har en "produkt" (dvs en tjänst de tillhandahåller). Ethereum är en plattform för att bygga saker. Uniswap byter tokens. Chainlink ansluter blockchain till omvärlden.

Både företag och blockchains har "kunder" (dvs. användare). Precis som ett bra företag lockar kunder, har en stor blockchain ett stort antal användare som växer snabbt.

Både företag och blockchains har en "marknad". Precis som ett företag kan bedriva verksamhet inom hälso- eller IT -marknaden, kan en blockchain fungera på marknaden för finansiella tjänster eller leveranskedjor.

Både företag och blockchains har konkurrenter. Vissa företag har en hållbar konkurrensfördel: en ”vallgrav” som gör det svårt för fiender att storma slottet. Vissa blockchains har också en vallgrav.

Både företag och blockchains har ledningsgrupper. För företag har laget formella titlar (VD, CFO, etc.). Med blockchains kan titlarna vara lösare, men det finns fortfarande ett kärnteam som är ansvarigt.

Slutligen både företag och blockchains har "marknadsvärde" (dvs. marknadsvärde). För företag använder vi utestående aktier x aktiekurs; för blockchains vi använder enastående tokens x tokenpris. Detta marknadsvärde, åtminstone i teorin, speglar mer eller mindre elementen ovan.

Att värdera Ethereum "Business"

Låt oss ta ett av de enklaste exemplen: Ethereum. Om vi ​​ser på Ethereum som ett "företag" kan vi jämföra det med ett teknikplattformsföretag, som Windows eller Android. Människor bygger appar på Android; människor bygger dapps på Ethereum.

Som jag skrev i min artikel om Blockchain Sector Investering, historia visar att teknikplattformar vanligtvis konsolideras till en eller två stora vinnare. Du har antingen en klar vinnare (ett monopol, som Google på sökmarknaden), eller ibland två stora vinnare (ett oligopol, som Apple och Windows på OS -marknaden).

Så kommer Ethereum att förbli den främsta blockchain -utvecklingsplattformen över tid?

Ethereum har ett stort community av utvecklare. Fler utvecklare leder till fler utvecklarverktyg, vilket leder till ännu fler utvecklare. Fler utvecklare leder till fler appar. Fler appar leder till fler användare. Fler användare lockar mer pengar, vilket lockar fler utvecklare osv.

Det är en dygdig cirkel.

Ethereum har en otroligt bred konkurrenskraftig vallgrav, vilket gör det svårt för någon annan att köra om dem på blockchain -utvecklingsplattformsmarknaden. Även om Amazon utvecklade sin egen "Ethereum -mördare" i morgon skulle det vara svårt att ta ner Vitalik och hans besättning av Stoner katter.

Jag skulle kunna fortsätta, men du förstår. Ethereum är ett ”företag” i betydelsen att värdera sina framtidsutsikter, vilket innebär (till viss del) att vi till och med kan jämföra det med traditionella företag som Microsoft och Amazon.

För att göra detta använder vi tanken på jämförbara, eller (om du är en smidig fastighetsmäklare) "komp."

Värdera blockchains med hjälp av jämförbara enheter (“Comps”)

Låt oss säga att du är på marknaden för ett nytt hus, och du har hittat den perfekta platsen i ett sött grannskap: 3 sovrum, 2 badrum, med ett toppmodernt rum. Vad ska du betala?

De flesta fastighetsmäklare kommer att berätta för dig att titta på jämförbarheterna ("komps"), vilket betyder "Titta på liknande 3BR-2BA-hus i samma grannskap som har sålt nyligen, och se till att du är i samma bollhall."

Att värdera efter datorer är långt ifrån perfekt (kanske alla i det här området betalar för mycket), men ofta är det det bästa vi har. Så vi måste se på komposter som en "squishy statistik", eftersom vi jämför saker som är liknande, Inte identiska. (Kanske din komp har inte ett rumpusrum.)

Tillbaka till blockchain: Om Ethereum är en plattformsverksamhet, vilka traditionella företag är det då?

Microsoft (Windows) och Apple (macOS) kommer att tänka på, men de gör naturligtvis mycket mer än operativsystem. Alphabet gör Android -plattformen, men också Google och många andra företag. Även Facebook är en plattformsverksamhet, men av ett helt annat slag.

Dessa är inte perfekta ekvivalenter, men det är därför vi kallar dem "jämförbara", inte "ekvivalenter". Låt oss titta på hur de jämför:

Återigen är jämförbara till sin karaktär av natur, eftersom inga två saker är exakt lika. (Annars är de samma sak.) Poängen är inte att få ett exakt pris, utan att komma in i bollplanen.

Härifrån kan vi tillämpa ett sunt förnuftstest. Om Ethereum värderades MER än dessa teknikföretag, skulle vi veta att det var massivt övervärderat. Det Ethereum värderades till, säg några miljoner dollar, vi skulle misstänka att det var massivt undervärderat (och jag skulle köpa en hel del mer av det).

Med hjälp av comps ser vi det totala marknadsvärdet för ETH är ungefär en tiondel av dessa industris tungviktare. När jag tänker på Ethereums långsiktiga potential och den rasande innovationstakten jag ser på plattformen idag, verkar denna värdering trolig.

Nu ska vi ändra komp. Låt oss säga att Ethereum inte finns i plattform företag, men finansiella tjänster företag. Om vi ​​tittar på den här uppsättningen datorer blir det ännu mer troligt:

Marknadsvärdet är inte det enda som kan jämföras: vi kan också titta på Value Per User för att ta reda på vad vi betalar per användare, jämfört med andra nätverksföretag som t.ex. Facebook eller Twitter. (Mer om VPU här.)

Vi vill göra många olika kompisar, precis som om du skulle jämföra ditt drömhus med många senaste hemförsäljningar. Sedan vill vi kombinera detta kvantitativ analys med vår kvalitativ analys, för att ta reda på hur bra Ethereum “företaget” egentligen är. För detta använder vi vårt Blockchain Investor Scorecard, vilket du kan ladda ner gratis.

Värdeinvesteringar i Blockchain

Ben Graham och Warren Buffett kan ha uppfunnit värdeinvesteringar, men vi tar det in i den moderna tiden.

Genom att betrakta blockchains som "företag" kan vi tillämpa de beprövade principerna för värdeinvesteringar på bitcoin och kryptovalutor:

Tänk som en ägare: Tänk dig när du köper en digital tillgång köper ett företag. När du köper ETH är du delägare i Ethereum. Är detta ett bra projekt med en bra produkt, bra ekonomi och en bra ledningsgrupp? Skulle du köpa 100% av Ethereum, om du kunde?

Analysera noggrant: Använd både kvantitativ (siffror) och kvalitativ (bedömning) analys för att utvärdera och jämföra många blockchain-projekt, med hjälp av "komps" för att ständigt sanitetskontrollera dem mot börsen. Säg "nej" till de flesta möjligheterna och ett stort "ja" till några gyllene.

Hitta digitala tillgångar till salu: Leta efter undervärderade blockchain -projekt, eller försök åtminstone inte betala för mycket. Helst letar du efter ett fantastiskt projekt till ett rimligt pris (eller lägre).

Undvik förluster: Diversifiera dina investeringar och lägg inte alla dina ägg i en korg. Se vår Blockchain Believer Portfolio för plug-n-play-metoden för att bygga en diversifierad kryptoplan.

Tänk långsiktigt: Det finns tusen bli-rik-snabb-system i krypto. Ignorera dem. Fokusera istället på att bygga rikedom under en livstid. Tänk inte "bli rik snabbt", men "bli rik och få det att hålla fast."

Aktiemarknaden och blockmarknaden kommer att fortsätta att gå samman över tiden. Idag hjälper det att tänka på dem som två versioner av samma sak.

Gör dina läxor, hitta värdefulla aktier och block till ett rimligt pris och investera på lång sikt. Det är värdeinvesteringar, oavsett var du investerar.

Källa: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/