Hur kommer Ethereum-fusionen att påverka Bitcoins bild?

Ethereum grundare Vitalik Buterin sa på tisdag att Ethereum-sammanslagningen är på mål att ske "runt" 13 september till 15 september. Det är då världens näst största kryptovaluta kommer att kasta bort sin energiintensiva mekanism för proof-of-work konsensus.

Hur kommer den förändringen att påverka Bitcoin, som fortfarande står ensam överst på kryptomarknaden och fortfarande använder bevis på arbete? 

Skiftande sand

Sammanslagningen är bara den senaste Ethereum blockchain-uppgraderingen som syftar till att skapa ett pålitligt decentraliserat ekosystem för framtidens finans. Förutom att lindra energioro, övergången till bevis på spel ger ytterligare fördelar.

Som bevis på insats verifieras blocktransaktioner av validerare som har satsat ett antal av sina tokens. Ju fler tokens en individ har associerat med blockkedjan, desto större sannolikhet har de att bli slumpmässigt utvalda som nätverksvalidator.

Detta skiljer sig från bevis på arbetet, som förlitar sig på datorer för att lösa matematiska algoritmer för att bryta tokens. När fler tokens sätts i omlopp ökar svårigheten att bryta tokens, vilket ökar mängden energi som krävs för att slutföra de nödvändiga beräkningarna.

Denna hastighet av energiförbrukning är en stor kritik av bevis på arbete, som kommer att förbli grunden för Bitcoin-brytning efter att Ethereum har lagt ner processen. Bortom energifrågan, och utöver det senaste smälter av kryptolångivare, står den stora kryptoindustrin inför otaliga makroekonomiska bekymmer, allt från politiska spänningar till hög inflation till hökisk nationell penningpolitik. Dessa makrofaktorer krediteras för att ha antänt den senaste björnmarknaden.

Prispress

Bitcoin nådde sitt högsta värde genom tiderna på $69,000 2021 i november 20,000. Sedan dess har tuffa ekonomiska förhållanden försämrat Bitcoins pris tillsammans med resten av marknaden. Eftersom Bitcoins pris fortsätter att vackla, och möter ett visst motstånd vid XNUMX XNUMX $, är de kortsiktiga prisutsikterna för den ledande kryptovalutan fortfarande grumliga. Det är oklart vilken typ av händelse eller förändring som skulle hjälpa Bitcoin att återhämta sig; FTX VD Sam Bankman-Fried sa i ett nyligen avsnitt av Avkryptera's gm podcast det skulle kräva en "övergripande ekonomisk återhämtning" eller "människor kommer till en plats där de använder krypto för vardagliga ändamål."

Eftersom volatiliteten hos ledande kryptovalutor fortsätter att oroa vanliga investerare, kan de bli mer kritiska till grunderna för Bitcoin – och Ethereums nätverksuppgraderingar, avsedda att positionera dess ekosystem som framtidens valuta, kan sätta ännu mer press på Bitcoins användbarhet.

I ett intervju med journalisten Noah Smith förra veckan När det gäller modeller för säkerhet, styrning och konsensusmekanismer uttryckte Vitalik Buterin sin oro över Bitcoins emissionsmodell för proof-of-work. "Ett konsensussystem som i onödan kostar enorma mängder el är inte bara dåligt för miljön, det kräver också att man utfärdar hundratusentals BTC eller ETH varje år", sa han.

Buterins bekymmer ligger inte bara i dagens energiförbrukning utan i hur den ständiga utfärdandet av ett arbetsbevis-token kommer att påverka framtida validering.

Bitcoins "emission kommer att minska till nära noll, vid vilken tidpunkt det kommer att sluta vara ett problem", sa han. "Men då kommer Bitcoin att börja ta itu med en annan fråga: hur man ser till att den [blockkedjan] förblir säker."

Kyle McDonald, en "konstnär som arbetar med kod" som har gjort vågor nyligen med provocerande deklarationer av Bitcoins kommande undergång, berättar Avkryptera den där Ethereum kommer långsamt att vinna tillförlitlighetsdebatten bland investerare och kommer att gynnas av mer långsiktig anpassning.

"Efter sammanslagningen kommer endast 23% av all volym att vara bevis på arbete, mestadels som Bitcoin," sa han. "När tillsynsmyndigheter letar efter sätt att kontrollera krypto, kommer inriktning på bevis på arbete att vara det uppenbara första steget."

Faktum är att Bitcoins rykte som en energislukare förblir dess akilleshäl.

Digiconomist, en publikation för vetenskap och teknik som spårar Bitcoin energiförbrukning, tillämpar regelbundet ekonomiska modeller som involverar nätverkshashrate, gruvintäkter och årlig energiförbrukning. Dess slutsats? "Bitcoin kommer sannolikt inte att bli mer hållbart snart."

Analysen stärktes efter att Kina slog ner på kryptomining, vilket avsevärt minskade andelen förnybara energikällor som driver nätverket. Forskaren Alex de Vries noterade att "Bitcoin blev smutsigare efter det kinesiska gruvtillslaget 2021.”

Överhypad händelse?

Men alla är inte övertygade om att Ethereum kommer att regera som ett resultat.

Analytiker som eToros Glen Goodman har lyft fram hur Ethereums pris har presterat bättre än Bitcoin de senaste veckorna, vilket har drivit mycket av den senaste berättelsen. "Det senaste har varit, 'Ethereum är mycket bättre än Bitcoin, eftersom sammanslagningen är på väg, och sammanslagningen kommer att göra allt underbart i kryptovärlden och är mycket mer miljövänligt," sa Goodman på eToros "Krypto denna vecka" webbseminarium.

Men när man tittar på prestanda för Bitcoin och Ethereum tillsammans, sa han, "visar du verkligen i stark lättnad hur missriktad sammanslagningsberättelsen har varit. Jag skulle hävda... det var bara ett ikappspel, det var förmodligen den viktigaste faktorn. Ethereum hade fallit så mycket hårdare än vad Bitcoin hade sedan slutet av förra året, och sedan efter att ha spelat ikapp, handlar det nu mer eller mindre exakt där Bitcoin är.”

Goodman drog slutsatsen att berättande runt sammanslagning "har hjälpt Ethereum att återhämta sig, men inte i närheten av så mycket som boosterna skulle vilja göra anspråk på.”

Dan Held, en inflytelserik Bitcoiner som nu undviker den "maximalistiska" etiketten till förmån för "mostamalist" berättade Avkrypteras gm-podcast han tittar på sammansmältningen noga och att "Jag tror att det kommer lägga press på Bitcoins energiförbrukning” även om han anser att bevis på insats inte är värt de uppoffringar av nätverkssäkerheten.

Och ytterligare andra kritiker som Dennis Porter, grundare av den ideella Satoshi Action Fund, säger att sammanslagningen faktiskt kommer att gör Ethereum irrelevant. "Ethereum föråldras sig själv genom att ta bort Proof-of-Work", förklarade Ported på Twitter. "ETH kommer att ta sig ur de globala energimarknaderna."

I slutändan är framtiden för Bitcoin efter sammanslagningen osäker. Reglering, energifrågor och konkurrens är bara några av de faktorer som spelar in. I en tid då dess största konkurrent är på väg att göra anspråk på en betydande teknisk fördel, är uppfinnare försiktiga med de potentiella ekonomiska riskerna.