Investerare bör lära sig av FTX och börja leta efter värde istället för att spekulera

FTX-kollapsen markerar mer än bara misslyckandet med en annan kryptobörs. Det signalerar att det är dags för branschen att växa upp och ta till sig värde. Värdeschismen är här. 

FTX var världens näst största kryptobörs. Nu är det ett meme för dödsraset av absurda summor pengar som hälls i renoverade centraliserade affärsmodeller vitkalkade i falsk decentralisering.

Som den legendariske investeraren Warren Buffet sa berömt: "Först när tidvattnet går ut upptäcker du vem som har simmat naken." Det verkar som om det fanns fler än ett fåtal nakenbadare under den senaste cykeln. Men vi har sett det här förut, eller hur? Egentligen inte riktigt.

Bitcoin (BTC) uppstod i början av historiens längsta tjurgång på finansmarknaden. Den industri som den skapade spred sig, bokstavligen, i den bästa av tider. Men allt gott måste ta slut. Crypto står nu inför det olyckliga sammanflödet av försämrade makroekonomiska förhållanden och tillsynsmyndigheter som är hungriga efter kontroll.

Relaterat: FTX fiasko innebär kommande konsekvenser för krypto i Washington DC

Traditionella marknader ser samtidigt avkastningen av försiktiga, värdebaserade investeringar. Anledningen är enkel: När kurserna låg på botten var pengarna gratis. Nu är det inte det. De svindlande bestigningarna av Ubers, Airbnbs och DoorDashes var möjliga eftersom när kontanter var gratis, värderades inte företag som genererade dem. Men löften minskar inte längre. Investerare kommer att kräva bevis på värde innan de tar fram sitt allt dyrare kapital.

Med FTXs bortgång kommer även kryptomarknader för första gången att bli föremål för värdedrivna investeringar. Tokenomics var aldrig verklig — se FTX Token (FTT). Och hur mycket vi än ignorerar dess lärdomar i högkonjunktur, så är ekonomin definitivt det. Det finns utbud och det finns efterfrågan. När de är i balans fungerar marknaderna. Om de inte är det, gör inte marknaderna det.

Vi vet nu att centralisering på kryptomarknader inte fungerar. Det finns för många möjligheter för vinstdrivande charlataner att förgripa sig på dem som har ett svagt grepp om ogenomskinlig teknologi. Resultatet? Krossade illusioner om de som trodde på guldkrukan i slutet av kryptoregnbågen.

Men bland skräpet finns ett glittrande ljus av hopp: värdeschismen.

Vad är värdet schism?

Crypto är mitt i, i industrispråk, en "hård gaffel". De som återstår när FTX-dammet har lagt sig kan välja att jaga efter värde som kan skördas och levereras till användarna, eller så kan de fortsätta med nakna satsningar beroende på att hitta en "större dåre".

Relaterat: Från NY Times till WaPo, media gnäller över Bankman-Fried

Vissa kommer att hålla fast vid den senare vägen. Tiden går men gamla vanor består. Men de kommer att falla bort när investerare kräver mer. Under tiden kommer vi att se ökningen av Web3-projekt som driver verkligt värde genom att återgå till grundläggande handel.

För de som lyckas kommer belöningarna att bli enorma. För dem som bara erbjuder det förflutnas tomma cheerleading kommer slutet att bli snabbt.

Navigera i ett nytt paradigm

Det finns två vägledningar att beakta inom värdeschismen. Den första hänvisar till kryptovaluta som en finansiell tillgångsklass; den andra till blockchain som tekniska byggnadsställningar.

Stötestenen för att bedöma krypto som en finansiell tillgångsklass är att det helt enkelt inte finns någon fungerande modell för att värdera protokoll - inte oväntat i en begynnande industri. I de tidigaste skedena fanns inga måttstockar för att bedöma dessa nätverk. Eftermonterade byggdes för mogna marknader.

Krypto har utvecklats sedan dess. Vi har nu lite koll på olika sätt decentraliserad ekonomi (DeFi) protokoll används, vilket gör att vi kan kategorisera nätverk.

Relaterat: Det är dags för kryptofans att sluta stödja personkulter

Bitcoin, en bevis-på-arbete-kedja, är mycket distribuerad - långsam men säker. Vi kan se hur många plånböcker som innehåller Bitcoin samt hur dessa plånböcker interagerar med kedjan. Värdet som rör sig över det sekundära transaktionslagret, Lightning Network, kan beräknas.

Ethereum är en proof-of-stake-kedja. Även om det är mer centraliserat än Bitcoin, är det det bankande hjärtat i DeFi. Med DeFi har ett verktyg kommit för att hjälpa till att bedöma värdet: totalvärdelåsta beräkningar. Även om de har sina gränser är uppkomsten av avancerade finansiella mätare utanför traditionella institutioner av stort intresse. Det är uppenbart att traditionell finans tycker det - därav det ökade regelfokuset.

Poängen är att 2016 handlas Ether (ETH) eller Bitcoin kändes liknande. Med ökande differentiering har vi nu en rad datadrivna mätare för att bedöma dessa nätverk. Kryptovaluta håller på att mogna till en verklig, mätbar tillgångsklass.

Framväxten av funktionaler

Funktioner är icke-finansiella Web3-tillgångar: produkter och tjänster som levereras via blockchain.

Ta ett noll-kunskap (ZK) bevis. En bostadsköpare vill visa en fastighetsmäklare att de har tillräckligt för att täcka sitt köp utan att avslöja innehållet på sitt konto. De kan betala för att denna tjänst ska utföras genom en ZK. I det här fallet betalar de enbart för en integritetsbevarande tjänst, inte spekulerar på en tillgång – inte innehar eller handlar.

Många sådana datahanteringsprojekt växer fram och erbjuder tjänster som identitetsverktyg, molnlagring och sökning och indexering. Deras decentraliserade infrastruktur innebär att de har ett mycket konkurrenskraftigt pris i förhållande till centraliserade motsvarigheter.

Kollapsen av FTX är inte unik och inte heller över. Smittan arbetar sig igenom systemet, komplicerat av tryck nedåt från makroekonomiska krafter. Men när allt är sagt och gjort, kommer FTX att bli en tillväxtring i kryptovalutaberättelsen - bevis på att en brand passerade och lämnade härdade system som kommer att driva värde.

Värdeschismen kommer att tvinga blockkedjeekosystem att välja en av två vägar: Fortsätt att använda hypecykler för att generera spekulativa vinster, eller bygga modeller som ger verkligt användarvärde.

Precis som persondatorer migrerade från hobbygarage till skrivbord och fickor i världen, växer blockchain-baserade system äntligen upp.

Den här artikeln är avsedd för allmänna informationssyften och är inte avsedd att vara och ska inte ses som juridisk rådgivning eller investeringsrådgivning. De åsikter, tankar och åsikter som uttrycks här är författarens ensamma och återspeglar eller representerar inte nödvändigtvis Cointelegraphs åsikter och åsikter.