Gå med i leden: Bitcoins korrelation med guld och aktier växer

Bitcoin (BTC) är en okorrelerad tillgång, eller så berättelsen brukade gå. Under mycket av Bitcoins liv fanns det som något av värde för en mycket liten grupp människor. Nu accelererar medvetenheten och efterfrågan snabbt. Så, vad betyder detta för statusen för BTC som en förmodligen okorrelerad tillgång? 

Att Bitcoin var en okorrelerad tillgång är inte bara antaganden - siffrorna säkerhetskopierar det. Enligt datum sammanställd av VanEck i början av 2021, fanns det nästan inget märkbart mönster mellan Bitcoin och andra marknaders rörelser, inklusive S&P 500, obligationer, guld, fastigheter och andra, för perioden 2013 till 2019.

Men som diagrammet nedan visar, har det skett en tydlig förändring i korrelationsmönster mellan olika tillgångsslag sedan 2020, framför allt aktiemarknaderna och guld.

Dessutom, enligt datum sammanställd av den singaporianska banken DBS fortsätter Bitcoins korrelation till aktiemarknaderna att öka under 2021.

Det är värt att notera att Bitcoins ökande korrelation med både aktier och guld inte är en avvikelse. Dessa marknader anses i allmänhet ha en omvänd relation tack vare guldets status som ett säkringsinstrument under perioder av volatilitet på aktiemarknaden. Utan tvekan delvis tack vare marknadsuron orsakad av makroekonomiska faktorer har både aktier och guld varit på generellt hausseartade marknader under större delen av 2020 och 2021.

Detta mönster förklarar hur BTC kan visa en korrelation till båda tillgångarna. Berättelsen om att Bitcoin skulle kunna vara närmast korrelerad med guld verkar dock vara på allt mer skakig mark. 

Till att börja med baserades denna teori bara på tanken att investerare kan behandla BTC som en värdebutik i händelse av en större nedgång på marknaden, vilket ger samma status som "safe haven" som guld. Men under mycket av Bitcoins liv hade det funnits under tider med ekonomiskt välstånd, åtminstone i de mer avancerade ekonomierna, så teorin hade aldrig testats.

Inte digitalt guld?

TD Ameritrade-analytiker Oliver Renick har argued att BTC är mycket mer korrelerad till makroekonomiska händelser än guld. Goldman Sachs chef för råvaruforskning gick nyligen på rekord för att konstatera att Bitcoin är mer som "digital koppar" än digitalt guld. Hans ståndpunkt är att Bitcoin beter sig mer som koppar som en "risk-on" tillgång, medan guld fungerar som en "risk-off" häck.

Brandon Dallmann, marknadschef för utbytesekosystemoperatören Unizen, anser att Bitcoin inte är en guldliknande tillgång och säger till Cointelegraph: ”Bitcoins nuvarande volatilitet förhindrar verkligen att den är en stabil värdebutik. Dessutom tenderar guldpriset att stiga när andra tillgångar försämras, och Bitcoin visar inte en sådan stabil upp-ned-trend. ”

Det kan dock inte nödvändigtvis vara en positiv utveckling för volatilitetssökande om Bitcoin tar på sig guldliknande fastigheter eftersom dess handelspotential säkert kommer att minska.

Nyligen tycktes marknadens efterfrågan indikera en mer negativ korrelation mellan Bitcoin och guld. Majens försäljning på kryptomarknaderna kunde ha uppmanat flyr investerare för att gå på en gul metallköp.

Bitcoins korrelation med aktiemarknaderna verkar ta en annan vändning. Händelser under de senaste 18 månaderna har gett ytterligare förtroende för argumentet att Bitcoin är korrelerat till aktiemarknaderna och att obligationen kan bli starkare. I mars 2020, när aktiemarknaderna började falla i stor osäkerhet kring COVID-19, en kryptovaluta Black Thursday följde snabbt.

På senare tid kan Bitcoins flyktiga prisåtgärd associeras med osäkerhet angående tekniska aktier. Barry Silbert har också Tweeted hans tro att kryptomarknaderna är korrelerade till aktier.

Vad knyter BTC till aktiekurser?

Det finns flera faktorer som förklarar varför Bitcoin verkar vara alltmer knutet till aktiemarknaderna. För det första lagrar meme rörelsen som började med GameStop i februari, och nyligen återuppkom runt AMC-aktier, har orsakat vågor i aktiehandeln. Framväxten av en ny generation av digitala kunniga investerare som överbryggar klyftan mellan krypto och aktier kan förklara varför det finns en ökande korrelation mellan de två tillgångarna.

En annan kritisk faktor måste dock vara inflödet av institutionella medel till krypto. Medan det "okorrelerade" argumentet höll vatten medan krypto dominerades av investerare i detaljhandeln, är det alltmer inte längre fallet. Logiskt sett blir korrelationen oundviklig om det kommer till en punkt där båda marknaderna består av samma deltagare.

Relaterat: GameStop banar av misstag väg för decentraliserad finansiering

Detta korrelationsmönster är också meningsfullt när man borrar ner i korrelationsdata till nivån på index eller till och med enskilda företagsaktier. Medan Bitcoin är korrelation med S&P 500 och Nasdaq-index är relativt lågt på 0.2, Bitcoin-investerade företag visar en mycket högre korrelation, med Tesla runt 0.55, MicroStrategy över 0.7 och Grayscales Bitcoin Trust över 0.8.

Att extrapolera vad detta kan betyda om den institutionella trenden fortsätter verkar det troligt att Bitcoins korrelation till aktiemarknaden kommer att fortsätta öka så länge företag vill ha BTC på sina balansräkningar. Men Igneus Terrenus, kommunikationschef på Bybit Exchange, tror att det kommer att ta lång tid innan det händer och berättar för Cointelegraph:

”Saker och ting kan mycket väl förändras på lång sikt när institutionell adoption verkligen börjar växla, och fler av de 40,000 XNUMX plus börshandlade företagen börjar sätta BTC i balansräkningen. Men just nu använder de flesta institutionella investerare Bitcoin som en diversifierare i sin portfölj. Vi har ännu inte sett några större tecken på konvergens i prisrörelser. ”

Ett tvåvägsförhållande

Korrelation är inte orsakssamband, och Bitcoins förhållande till aktiemarknaden är inte envägs. Även om händelser på aktiemarknaderna kan orsaka BTC-marknadsrörelser, kan det motsatta också vara sant? Det verkar troligt, särskilt när institutionellt intresse för BTC fortsätter. Flaggskeppskryptovalutan skulle bli mer utsatt för makroekonomiska faktorer än den var under sina cypherpunk-dagar.

Fortfarande har Bitcoin sina egna marknadskrafter på spel, och dessa kan i slutändan påverka de globala aktiemarknaderna om värdet på företagens balansräkningar fluktuerar. Till exempel har Bitcoins halveringshändelser en övertygande länk med sina priscykler. Daniele Bernardi, VD för fintech-förvaltningsföretaget Diaman Partners, tror att BTC: s egna priscykler kommer att åsidosätta institutionella investerares inflytande och berättar för Cointelegraph:

"De viktigaste aktörerna som är inblandade i kryptos marknadsdynamik är handlare, så införandet av institutionella investerare kan dämpa volatiliteten, men jag misstänker att de starka cykliska mönstren som finns just nu i Bitcoins prisbildning kommer att åsidosätta alla korrelationskrafter med andra marknader."

Det är också värt att komma ihåg att externa faktorer, såsom elpriser, tillgänglighet och kostnad för gruvutrustning och reglerande utveckling, påverkar alla Bitcoins pris.

Så det verkar osannolikt att många företag skulle inta samma entusiastiska attityd till BTC-investeringar som MicroStrategy och sannolikt skulle ta en mer försiktig och diversifierad väg om de investerar i krypto. Idén om en strömavbrott i Xinjiang, som kan torka biljoner från S&P 500, kan vara lite skrämmande.

Vad sägs om altcoins?

Ett annat intressant övervägande är vad som skulle hända med resten av kryptovalutamarknaderna om Bitcoin skulle knytas närmare aktiemarknaderna. Hittills följer kryptomarknaderna i allmänhet Bitcoins ledning, även om det kan finnas udda undantag.

Men institutionellt intresse för kryptovalutor sträcker sig inte nödvändigtvis mycket långt ner i kryptorangeringstabellerna. Därför skulle det vara möjligt att se en framtid där prisrörelser på altcoin-marknaderna är mindre korrelerade med Bitcoin, tack vare en investerarbas uppdelad mellan individer och institutioner?

Relaterat: Bullish hela vägen? MicroStrategy fördubblar sin Bitcoin-satsning

Förskjutningen i investerarprofil, även om den bara har börjat, är den enklaste förklaringen till varför BTC inte nödvändigtvis alltid presterar på samma sätt som den har gjort under tidigare halveringscykler.

Naturligtvis kan det vara andra faktorer som spelar. Oavsett vad framtiden innebär, verkar det nu obestridligt att BTC är oupplösligt kopplat till de globala marknaderna på ett sätt som aldrig tidigare skådats under dess livstid.

Källa: https://cointelegraph.com/news/joining-the-ranks-bitcoin-s-correlation-with-gold-and-stocks-is-growing