JPMorgan hävdar att sammanslagningen och Shanghai-uppgraderingarna har gjort Ethereum mer centraliserat. Här är varför

När branschens näst största blockkedja, Ethereum, fortsätter på sin resa mot en mer hållbar och decentraliserad framtid, står den inför en gåta: gjorde bytet till en säkerhetsmodell för proof of stake (PoS) nätverket mer centraliserat? JPMorgan-analytiker tror att det gjorde det.

Är Ethereum alltför centraliserat?

Ethereums övergång till PoS firades som en viktig uppgradering. Men över ett år senare fruktar vissa branschobservatörer att sammanslagningen och efterföljande Shanghai-uppgraderingar har drivit Ethereum mot mer centralisering.

I en forskningsrapport på torsdagen noterade JPMorgan-analytiker under ledning av Nikolaos Panigirtzoglou att:

"Ökningen av Ethereum-insatsen sedan The Merge och Shanghai-uppgraderingarna har kommit till en kostnad eftersom Ethereum-nätverket blev mer centraliserat och eftersom den totala insatsavkastningen minskade."

Ethereums så kallade Sammanfoga till PoS slutfördes framgångsrikt i september 2022, vilket inledde staking. Det historiska Shanghai uppgradering avrättades i april i år gjorde det möjligt för nätverksdeltagare att släppa insatserna och dra tillbaka sina tokens, vilket resulterade i skyhöga insatser. 

Sammanslagningen ersatte hur transaktioner verifierades på Ethereum-nätverket. Istället för att gruvarbetare lägger in sin beräkningskraft för att verifiera en transaktion, lovar validatorer nu Ether-tokens för att verifiera dessa transaktioner. Även om det redan har minskat energiförbrukningen för Ethereum med 99.99%, betyder det också att en avsevärd del av etern som säkrar nätverket sitter hos centraliserade enheter.

Lido och dess centraliseringsproblem

Noterbart är att Lido Finances överdimensionerade fotavtryck i Ethereums insatspooler har fått särskild uppmärksamhet de senaste månaderna. Lido har identifierats som en potentiell svag punkt för Ethereums ekosystem när det gäller decentralisering eftersom Lido nu stöder ungefär 32.19 % av alla ETH-insatser, enligt Mouliés instrumentbräda.

Flytande satsningsplattformar som Lido, även om de är decentraliserade, "innebär en hög grad av centralisering", påpekade JPMorgan.

Lido har ökat nodoperatörerna för att innehålla antalet insatta ETH som kontrolleras av en enskild operatör i ett försök att ta itu med centraliseringsproblemen, sa banken.

Men centralisering med vilket protokoll som helst skapar risker för Ethereum-nätverket som ett "koncentrerat antal likviditetsleverantörer eller nodoperatörer skulle kunna fungera som en enda punkt för misslyckande eller bli mål för attacker eller samverkan för att skapa ett oligopol som skulle främja deras egna intressen på bekostnad av samhällets intressen." tillade analytikerna.

En annan risk från ökningen av likvida insatser är omhypotekering, hävdade Wall Street Bank. Detta är när likviditetstokens används som säkerhet över flera DeFi-protokoll samtidigt. Denna praxis kan leda till "en kaskad av likvidationer om en insatt tillgång sjunker kraftigt i värde eller hackas eller skärs ned på grund av illvillig attack eller ett protokollfel", sa banken.

Vad händer nu?

JPMorgan-analytiker noterade också att den ökade insatsen har minskat attraktiviteten för Ethereum ur ett "avkastningsperspektiv", särskilt med tanke på bakgrunden av skyhöga avkastningar på äldre finansiella tillgångar. "Den totala insatsavkastningen har minskat från 7.3% före Shanghai-uppgraderingen till cirka 5.5% för närvarande," sa de.

Bara förra månaden observerade bankens strateger att Ethereums aktivitet efter Shanghai har varit särskilt "en besvikelse". Vid den tiden förklarade de att Ethereums dagliga transaktioner, dagliga aktiva adresser och totala värdelåsta (TVL) för decentraliserade finansprotokoll (DeFi) på nätverket alla har sett branta nedgångar.

Framöver kommer det att bli intressant att se hur Ethereum övervinner centraliseringen av validatorer.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrka dig själv. Tillgång här.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Platoesg. Kol, CleanTech, Energi, Miljö, Sol, Avfallshantering. Tillgång här.
• PlatoHealth. Biotech och kliniska prövningar Intelligence. Tillgång här.
• Källa: https://zycrypto.com/jpmorgan-claims-the-merge-and-shanghai-upgrades-have-made-ethereum-more-centralized-heres-why/