Lido-valar slåss om omstridd tokenförsäljning

Lido har blivit den senaste kryptospelaren att räkna med misstag som gjordes under frenesien på förra årets tjurmarknad. 

I ett försök att dämpa sig mot en förlängd kryptovinter har Lidos ledarskap gjort det föreslagen säljer 10 miljoner LDO till Dragonfly Capital för stablecoins för $1.45 per token. LDO, styrningssymbolen för kryptos största vätskeinsatsprotokoll, handlades för 1.60 dollar på söndagskvällen i New York.

Men Lidos affär med Dragonfly, som måste godkännas av LDO-innehavare, har visat sig kontroversiell. Skeptiska LDO-innehavare hävdar att avtalets villkor ger riskkapitalbolaget "gratis pengar" och har anklagat en anonym storspelare för att ha kapat omröstningen på Dragonflys vägnar.  

Treasury diversifiering

Lido och andra vätskeinsättningsprotokoll tillåter användare att samtidigt satsa sin Ether och få tillgång till sin låsta likviditet med hjälp av derivattokens som backas upp 1:1 av deras insatta ETH. Derivattokens som Lidos stETH kan sedan användas för att tjäna avkastning i det bredare kryptoekosystemet.

Lido DAO:s skattkammare är denominerade nästan helt i LDO, ETH och stETH. Enligt en gruppmedlems baksida på servetten matte, en hastig nedgång i värdet av dessa tokens skulle kunna göra organisationen i konkurs inom ett år med nuvarande utgiftstakt. 

Att byta ut en del av LDO i dess statskassan mot DAI – ett stabilt mynt kopplat 1:1 till den amerikanska dollarn – skulle ge organisationen tillräckligt med landningsbana för att fortsätta betala sina 75 anställda genom en månader eller år lång kollaps i priset på Ether, enligt till förespråkare för försäljningen. 

"Att inte sälja ETH till USD [förra året] var ett misstag som kunde undvikas. Lido borde ha sålt ETH till USD gradvis när ETH var högre”, skrev Cobie, protokollets grundare, till Lido. styrelseforum. "Nu måste de sälja ... LDO för att kompensera för det misstaget. De borde lära sig av det och anställa en bra finanschef för att undvika dessa misstag i framtiden.”

När affären tillkännagavs den 18 juli två veckors genomsnittspris av LDO var nästan $0.97. Dragonfly erbjöd sig att köpa den till 1.5 gånger det priset, något Jacob Blish, Lidos chef för affärsutveckling, sade skulle sätta "en buffert på plats för att motverka omedelbart säljtryck." Blish svarade inte på en begäran om kommentar som skickades över LinkedIn. 

LDO skjuter i höjden när sammanslagningen närmar sig

Men krafter utanför någon av parternas kontroll har komplicerat saker. När förväntningarna ökar på Ethereums höstövergång till den mindre energiintensiva, miljövänliga proof-of-stake-arkitekturen, har priset på LDO skjutit i höjden tillsammans med Ether.

[Inbäddat innehåll]

LDO är handlas nu på 1.60 $, enligt The Defiants nyligen släppta kartverktyg – högre än priset som Dragonfly gick med på att köpa det till. I forumet för styrning föreslog några att sälja LDO på den öppna marknaden. 

Att låsa, eller inte att låsa

En annan aspekt av affären har dock visat sig vara ännu mer kontroversiell. 

Enligt avtalets villkor skulle de tokens som Lido skulle sälja komma utan en så kallad lockup-period, vilket oroar skeptiska LDO-innehavare som tror att Dragonfly kan sälja den stigande tokenen vid det tidigaste lämpliga ögonblicket, vilket ökar försäljningstrycket på en redan svag marknad. 

Motståndet mot avsaknaden av en låsning var nästan enhälligt. 

"Att sälja till dem till dessa priser utan att låsa upp [är] bokstavligen att ge VC:s gratis pengar," skrev YameteOniichan9. "Det verkar klokt att vara försiktig på en björnmarknad men inte stödja någonting utan intjänande."

Cobie höll med. 

"Det är inte mycket meningsfullt för mig att det inte finns någon låsning på polletter," han skrev. "Om människor/fonder/enheter/VC:er skulle vilja köpa LDO direkt från Lido, på plats, med bästa möjliga utförandepris (troligen 10-20 % billigare än de skulle kunna utföra annars) bör minimiåtagandet vara att stödja Lido i minst ett år.”

Dragonfly General Partner Ashwin Ramachandran hoppade in i debatten för att förklara. 

"Enheten vi använder för att köpa LDO-tokens från DAO har likviditetsrestriktioner," han skrev. "Detta betyder att det är svårt för oss att investera i illikvida tokenaffärer, därav den här affärens no-lockup-struktur."

Argumentet verkade inte påverka observatörer, som fortsatte att kräva en låsningsperiod i forumet. Dragonfly svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar. 

Rösten

När Blish lade förslaget inför LDO-innehavare för en rösta, fick de tre alternativ: att gå vidare med den föreslagna affären, att gå vidare med den föreslagna affären med en ettårig låsning och slutligen att förkasta affären. 

Att döda affären var det överväldigande valet när omröstningen inleddes. Men sedan, i ett drag som drog tjuter från samhället och andra observatörer röstade en anonym plånbok med 15 miljoner LDO för att fortsätta med affären – utan låsning.

Alex Svanevik, vd för kryptoanalysföretaget Nansen, sade att LDO-tokensen levererades till den anonyma valen av handelsföretaget Alameda Research. Alamedas vd Sam Trabucco svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar på lördagen. 

Hur det än är så kanske det inte spelar någon roll.

En plånbok med 17M LDO, märkt "Found on Celo" av Nansens plånboksspårare, röstade för att förkasta förslaget. Från och med söndagskvällen leder det alternativet med 72.48 % av rösterna. 

Samtidigt har den anonyma plånboken med 15M LDO ändrat sin röst och vill nu fortsätta med affären – med ett års låsning.
Röstning slutar på måndag klockan 3 ET.