Gruvarbetare är den största risken för Bitcoin-priset

Nedan är ett utdrag från en nyligen utgåva av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhetsbrev. För att vara bland de första att få dessa insikter och andra marknadsanalyser på kedjan av bitcoin direkt till din inkorg, prenumerera nu.

När hashfrekvensen stiger uppstår paralleller till 2018

Oktober 23, bitcoin gruv svårighetsgrad såg en justering uppåt på 3.44 % (efter den tidigare justeringen på 13.55 %), vilket pressade gruvsvårigheter till ännu en rekordnivå när hashhastigheten fortsätter att stiga. Med priset på bitcoin som stagnerar på 20,000 2018 $ ge eller ta under de senaste månaderna, har vi märkt några paralleller mellan marknadscykeln XNUMX och den vi har framför oss idag. 

Den stigande hashhastighetsdynamiken under hela 2022 medan bitcoinpriset har fallit har satt stor press på både offentlig och privat gruvdrift. Under hela året har vi sett offentliga gruvarbetare kapitulera för sina bitcoininnehav, eftersom minskade intäkter och likvida värden har satt ökande press på balansräkningarna.

På sin topp nådde offentliga gruvarbetares bitcoininnehav över 46,000 26 BTC men har sedan dess sjunkit med 20% eftersom bitcoin statskassor såldes av nödvändighet för att få tillgång till mer kapital, betala ned skulder och finansiera verksamhet och expansionsplaner. Även om de är uppskattade och grova siffror, utgör de bästa offentliga gruvarbetarna över XNUMX % av alla Bitcoins nätverkshashhastighet. Flyttningar från offentliga gruvarbetare till att inte bara sälja bitcoininnehav utan också att expandera och dra ned sin hashhastighet har en betydande inverkan på marknaden. 

Eftersom hashpriset fortsätter att trenda till alla tiders lägsta nivåer, ökar sannolikheten för en gruvarbetares kapitulation/likvidationshändelse sannolikt tills en neddragning av hashhastigheten, eftersom vissa enheter upphör att bryta och likvidera sina tillgångar (i form av både bitcoin och ASIC). 

Bortsett från gruvförbudet i Kina under 2021, var den största minskningen av hashhastighet från topp till dal (7d MA) i bitcoins historia cirka 35 %. Enligt vår åsikt kommer denna björnmarknadscykel inte att sluta förrän en spolning av de svagaste gruvarbetardeltagarna har inträffat, vilket kommer att kunna observeras genom ett tillfälligt men ändå meningsfullt fall i hashhastighet och kommer därefter att minska gruvsvårigheterna, vilket underlättar villkoren för de överlevande deltagarna.

Även om det redan förekom en "kapitulation" i sig tidigare i somras under den initiala nedlåningen av kryptovalutamarknaden i juni, har hashhastigheten sedan dess gått vertikalt, med nya flottor av de senaste Bitmain Antminer S19 XP, en branschledande gruvarbetare, som just nu distribueras en masse av de största gruvarbetarna.

Med tanke på det nuvarande tillståndet för hashfrekvens och svårighetsgrad tror vi att trycket verkligen ökar, men den bildliga explosionen har ännu inte inträffat.

Mekaniken i ett lopp mot botten

Vi kunde lätt se ett scenario där ytterligare press på bitcoin-priser och gruvarbetares inkomster tvingar tillbaka mer av det som höll bitcoin till marknaden tillsammans med en betydande nedgång i hashhastighet. Diagrammen nedan visar jämförelsen av hashhastighet, prisbana och procentuell minskning från 2018 och idag. 

Om det finns skäl för den sista nedre delen av det sista benet, så är detta det, och vår datadrivna strategi gör att vi lutar åt att detta har en anständig sannolikhet att spela ut. I diagrammet nedan, observera vad som hände med bitcoin-marknaden förra gången det var en prisstagnation efter en nedgång av denna kaliber när hashhastigheten höjde till dagliga nya toppar (tips: den prickade linjen). 

Även om historien inte upprepas, rimmar den ofta, och vårt datadrivna tillvägagångssätt har fått vårt team att öka medvetenheten om det tryck som denna gruvindustri och därefter bitcoinmarknaden kommer att möta på kort sikt.

Även om vi inte på något sätt säger att detta sker med säkerhet, desto högre hashhastighet går medan bitcoin själva tillgången handlas med allt mer dämpade volatilitetsnivåer -71 % från dess tidigare rekordhöga (ungefär när några av de största CapEx-investeringarna gjordes) in i gruvinfrastruktur ägde rum), är det allt mer sannolikt att en slutlig kapitulationshändelse orsakad av gruvarbetare kommer att inträffa. Detta är inte en förutsägelse, utan snarare en observation baserad på de data som för närvarande ligger framför oss.

Relevanta tidigare artiklar: