Moody's Rating of El Salvador har negativt påverkat ekonomin efter Bitcoin-lagstiftningen

Moody's dåliga betyg av El Salvador har en negativ inverkan på landets ekonomi, delvis på grund av regeringens godkännande av lagstiftning som gör Bitcoin lagliga pengar i landet, kreditvärderingsbyrån anges på fredag.

Moody's dåliga betyg i El Salvador har en negativ inverkan efter Bitcoin-lagen

I sin kreditvärderingsåtgärd sänkte Moody's El Salvadors långfristiga kreditbetyg i utländsk valuta och seniora osäkrade kreditbetyg från B3 till Caa1.

Byrån hävdade Bitcoin-lagstiftningen och andra indikerade åtgärder "försvagat styre i El Salvador, ökade spänningar med utländska partner, särskilt USA - och äventyrar framstegen mot ett avtal med IMF (Internationella valutafonden)."

Ratingåtgärden angav också att kombinationen av omständigheter kan äventyra El Salvadors förmåga att "få tillgång till tillräcklig extern finansiering före obligationsinlösen", som börjar i januari 2023.

Bitcoin-förordningen, som träder i kraft den 7 september, kräver att butiker accepterar Bitcoin utöver amerikanska dollar.

Lagen antogs av en supermajoritet i El Salvadors parlamentet den 9 juni, med 62 medlemmar som röstade för åtgärden, 19 motsatte sig och tre avstod från att rösta, men den har mötts av hårt motstånd, med några motståndare som hävdar att det bryter mot landets konstitution.

Skäl för ett neutralt perspektiv

Moody's menar att riskerna för El Salvadors kreditprofil lutar nedåt, vilket återspeglas i de negativa utsikterna. 

Detta är baserat på Moody's bedömning att den finanspolitiska ställningen förblir sårbar för finansieringschocker, vilket kan äventyra statens återbetalningskapacitet inför det utmanande inlösenschemat på dess externa marknadsskuld, som börjar i januari 2023, särskilt om marknadstillträdet förblir begränsat.

Även om myndigheterna förväntas fortsätta att vidta åtgärder för att uppnå ytterligare, gradvis minskning av de offentliga finanserna, är den offentliga skuldkvoten fortfarande överdriven på 89.2 procent av BNP i slutet av 2020. 

Med tanke på betydande finansieringsbehov som Moody's prognoser kommer att överstiga 15 % av BNP år 2022, samt förväntade skuldinlösen under de följande åren, kommer att anskaffa finansieringskällor mot en bakgrund av begränsad likviditet ett kritiskt kreditproblem. 

Även om en affär med IMF öppnar dörren för ytterligare internationell finansiering, genomförandesvårigheter och policymisstag kan försvaga marknadens förtroende och därmed öka riskerna för obligationsinnehavarna.