Inga fler cheerleaders och dagens behov av "founder fit"

Med tanke på den dramatiska förändringen i sentiment som har svept över start-up-världen, inklusive de senaste iögonfallande värderingsnedskrivningarna från några av fintechs högprofilerade favoriter, verkar dagens värld vara långt ifrån de höga tiderna 2021.

När jag tänker på hur en yngre, fräschare version av mig själv skulle kännas om de började sin karriär, är jag tacksam för alla mina 22 års erfarenhet. Under den perioden har jag upplevt och lärt mig av marknadens alla upp- och nedgångar genom att överleva den ökända dot.com-bubblan som sprack. När jag reflekterar över både de goda tiderna och de hårda stötarna, finner jag att jag fördubblar min tro på det väsentliga värdet av "founder fit".

Som dagens marknadsretreat lär oss, har investerare ett ansvar att ge tid och resurser för att utföra korrekt due diligence, och avstå från att överlova det värde de kan tillföra grundarna. På samma sätt, när vi pratar med grundare, skulle vi alltid råda dem att ta due diligence-processen på allvar, vilket ger tillräckligt med tid för inte bara potentiella investerare att förstå företaget, utan också för grundarna att lära känna sina investerare.

Oavsett hur livlig marknadsbakgrunden är, är det viktigt att komma ihåg att denna mer mätta, krävande process inte bör ses som ett hinder för att uppnå en bra grundare som passar investerare. Snarare är det typiskt kännetecknet för en investerare som ser till att de är fullt beredda att kavla upp ärmarna om eller när det blir svårt. Detta tillvägagångssätt frigör båda parter att gå bortom kortsiktigt monetärt fokus och utveckla en relation som överträffar att vara en vänlig röst mot grundare, och istället bilda en värdefull relation.

Anledningen till guldrushen

Före 2020:s acceleration arbetade grundaren-VC-matchmaking längs vad som hade blivit en ganska balanserad, traditionell process. VCs ledde med mer än bara sina plånböcker, och värderade värdet av deras vägledning såväl som deras förmåga att signera checkar. Diligence-processer tog 6-8 veckor, eller längre, med värderingsavtal som nåddes med storlekar och villkor som var rättvisa för båda parter. För båda sidor innebar den stora ansträngning som krävdes för att samla in pengar att det kom en viss lättnad när ett partnerskap kunde göras med minimala hinder att överväga.

Under 2020 och 2021 öppnades slussarna för nya investerare. Dessa investerare inkluderade inte bara crossover-fonder, utan också nybildade, relativt oerfarna, unga VC:er födda på 2010-talet och nya på nedgångsmarknader.

Förstärkt av förtroendet för marknaden förbigick den växande kapplöpningen att slutföra partnerskapsprocesser viktiga stadier av due diligence, eftersom många grundare ignorerade sin investerares förmåga att vägleda utöver kapital. Förståeligt nog blev grundare attraherade av löftet om att få höga investeringar till upprörande värderingar, få term sheets på dagar, inte månader, allt utan besväret med due diligence.

Det oundvikliga problemet för grundare som samlar in pengar under dessa guldrush-år är risken för snabba investerare som inte tillför företaget något värde utöver finansiering. Så fort marknaden skiftar från hausse till baisse drar sig dessa förhastade, oerfarna investerare tillbaka från marknaden, nu oförmögna att följa upp sin finansiering på grund av att de går miste om att upprätthålla kritiska reserver.

Omkalibrera

Idag börjar vårt råd till grundare med budskapet att du måste omkalibrera din insamlingsstrategi. Det finns helt enkelt inget som heter "enkla pengar" längre. Du måste ta dig tid att överväga investerare, inklusive omfattande referenskontroller och betydande due diligence-processer. Om detta görs bra kommer ditt cap-bord att vara den korrekta blandningen av erfarenhet, anpassade intressen, djupa fickor och förhoppningsvis strategiskt stöd.

Med en stark cap-tabell kan grundare hantera sin verksamhet för att överleva en kallare marknad. Helst kommer grundarna att samarbetas med en erfaren VC-investerare som har klarat stormar tidigare. Men om du inte har en kriserfaren investerare ombord måste grundarna vara beredda på en kommande längre period av mycket svåra marknadsförhållanden under de kommande 18 till 24 månaderna åtminstone.

För att göra detta måste grundare självkritiskt granska sin position. Är du ett av de handfulla företagen med en stensäker affärsmodell som går i noll eller är nära att nå noll? Om så är fallet, kan du ignorera råden nedan... Men om inte, kan du ha nytta av det här rådet.

Var självkritisk

Grundare måste jämnt utvärdera sin verksamhets förmåga att klara ekonomiska stormar. De måste fråga sig, hur stark är min investerarbas? Kan investerare finansiera oss internt? När behöver vi samla in pengar igen?

Gå igenom dina konton igen med en finkammare, undersök var du kan sänka kostnaderna och säkerställ en löptid på minst 18 månader. Om detta inte är möjligt är ditt nästa steg att samla in pengar från dina befintliga investerare och börja minska dina kostnader.

Om befintliga investerare kan finansiera dig, se till att diskutera konvertibler eller återöppna din senaste aktierunda för att uppnå den önskade startbanan och förhindra att du går tillbaka till marknaden. Det kanske inte är en helt bekväm process, men den här typen av självutvärdering kan ge enorma och väsentliga fördelar för grundarna.

Ingredienser för en meningsfull passform

När man kontaktar investerare i nästa finansieringsrunda bör grundarna vara väl rustade, ha genomfört självutvärderingen ovan och insett vikten av partnerskap utöver finansiering.

Som i alla starka, långsiktiga relationer måste det finnas att ge och ta. Var rimlig när det gäller värdering och mängden finansiering du begär. Acceptera rättvisa utspädningar – tiden då ett företag med före intäkt kunde få 10 miljoner USD på en värdering på 100 miljoner USD i förväg är över.

Gör din due diligence på dina investerare. Undersök och se om du kan lära dig hur de presterar när tiderna blir svåra. Gräv lite djupare och ta input från deras nuvarande och tidigare portföljgrundare.

För att investerare och grundare ska uppnå en meningsfull passform måste de ge tillräckligt med tid för båda sidor att lära känna varandra. Med mörka himlar framför sig är det viktigt att grundare lär sig av andras misstag, till fullo förstår sin verksamhets hälsa och det fulla potentiella värdet varje investerare för med sig.