Planera B: s lager-till-flöde-modell på Bitcoin: Nybörjarguide

Sedan 2008 när Bitcoin White paper släpptes har en nyckelfråga för alla som har funderat på att investera i det varit hur man värderar Bitcoin. När vi värderar aktier analyserar vi ett företags grunder med olika mått och formler som P/E (pris till vinst), P/S (pris till försäljning), diskonterad kassaflödesanalys och många fler. Men när det kommer till Bitcoin så har vi inga intäkter eller kassaflöde, så hur ska vi värdera det?

Eftersom folk snabbt insåg att bitcoin inte kan värderas på samma sätt som företag, började de leta efter andra tillgångar att jämföra med Bitcoin, och många slog sig ner på guld. Den viktigaste likheten mellan Bitcoin och guld är att båda tillgångarna är knappa. Knapphet är huvuddraget i dessa tillgångar och varför vi värderar guld så högt som vi gör. När allt kommer omkring är det inte som att guld är särskilt användbart eller spelar en viktig roll i vår överlevnad.

Så nu när vi har tillgångar att jämföra med Bitcoin behöver vi bara ta reda på hur vi värderar bristen korrekt. Men först, låt oss svara på frågan många av er förmodligen tänker på, vad eller vem är Plan B.

Vem är Plan B?

Plan B är en anonym person som vi inte har så mycket information om, så vi har inte listat ut hans sanna identitet. Däremot vet vi att Plan B är en holländsk institutionell investerare som kom in på bitcoin 2013. Plan B sägs ha två grader, en i finans på kvantitativ analys och en i bank- och finansrätt. Han har alltid arbetat med finans, och även nu har han ett vardagsjobb, där krypto är mer som en seriös hobby för honom.

När han först började med krypto 2013 började han leta efter ett sätt att värdera dessa digitala tillgångar. När han inte hittade någon pålitlig metod började han skapa en själv. Plan B fick sin inspiration från Saifedean Ammous. För de som inte vet vem han är skapade han en av de mest kända Bitcoin-böckerna som heter Bitcoin-standarden. I den här boken förklarar Ammous stock-to-flow-modellen och hur den skapar värde för guld och andra knappa tillgångar.

Sedan 2019, plan B äntligen publicerade hans stock-to-flow-modell på bitcoin, som har vunnit enorm popularitet på grund av sina ganska exakta indikationer. Även på sistone har folk börjat ifrågasätta dess riktighet eftersom det nu är det längsta bort som det någonsin har varit från kursmålet. Efter att stock-to-flow-modellen på Bitcoin släpptes fortsatte han att utveckla sin modell. Ett år senare släppte han en annan modell som heter stock-to-flow cross-asset-modellen, som tar hänsyn till andra knappa tillgångar som guld och silver.

Stock-to-flow på Bitcoin

För alla varor eller i princip alla varor med en kvantifierbar mängd och en kvantifierbar produktion kan du räkna deras lager-till-flöde. Det är helt enkelt att dela upp varans lager med dess flöde. Detta ger ett värde som anger hur många år det skulle ta att producera den mängd du har i lager; till exempel har guld en SF på 62, som du kan se från diagrammet. Detta är vad Saifeadean Ammous förklarade i sin bok.

För råvaror som används i vardagen som koppar, aluminium, palladium eller platina är det nästan omöjligt att undkomma fällan med en låg SF eftersom om dess efterfrågan ökar, kommer dess flöde också att öka. Det är därför knapphet har ett värde då det, speciellt i bitcoin, är omöjligt att öka flödet, vilket innebär att om det finns en efterfrågan kommer det inte att driva upp flödet utan snarare priset. Detta är i själva verket varför bitcoin är den optimala tillgången ur knapphetssynpunkt, till och med bättre än guld eftersom guldflödet också tekniskt sett kan öka avsevärt om någon hittar stora mängder av det.

När plan B tillämpade stock-to-flow-modell för Bitcoin, använde han 111 datapunkter från 2009 till 2019. Sedan använde han en linjär regression som tydligt visade en korrelation mellan bitcoins börsvärde och dess SF. Han använde olika färger för sina diagram, där blått representerar månaderna nära en halvering och rött priset några månader efter det.

Han gjorde detta eftersom en halvering spelar en enorm roll i den här modellen. När allt kommer omkring fördubblas flödet när flödet halveras. Det är därför, enligt Plan B, priset vanligtvis hoppar några månader efter halvering eftersom bitcoin blir mer knapphändig. För att ytterligare stödja sin modell använde han även samma sak för guld och silver (markerade med en gul och grå kula) och såg att de också är korrelerade med modellen.

Många av er undrar säkert nu om modellen verkligen fungerar, och som ett enkelt svar på det så ser det ut att göra det. När Plan B testade sin modell gav det honom en R2 på 95 %; varför inte 100% kan du fråga dig. Tja, det är aldrig möjligt eftersom det finns så många saker som påverkar priset på bitcoin, som regleringar, hacks och många andra saker.

Det är därför priset aldrig kommer att ligga på en rak linje. Plan B säger också att man inte kan vara helt säker på att det finns ett verkligt samband, men det är högst troligt. Ett annat faktum som stödjer hans modell är att den visade en börsprisförutsägelse på 1 biljon dollar för bitcoin efter den senaste halveringen, och det är ungefär den nivå som Bitcoin nådde. Naturligtvis, som redan nämnts, är vi nu längst bort från prisprognosen, men vi kommer senare att prata mer om huruvida vi ska använda den här modellen eller inte.

Lager-till-flöde Cross-Asset Model

Den största skillnaden mellan den här nya modellen och den gamla är att den gamla var en tidsseriemodell för bitcoin, och den här nya är en modell som du kan använda för att värdera alla liknande tillgångar. I grund och botten har tiden bytts ut med andra tillgångar i denna nya formel. Plan B nämner också att för att använda denna nya modell måste du förstå fasövergångar som spelar en väsentlig roll i att använda denna modell.

För att förklara fasövergångar använder Plan B tre exempel, vatten, dollar och bitcoin. Som vi förmodligen alla vet kan vatten vara fast, flytande, gas och joniserat; det är fortfarande vatten men bara i olika faser.

Plan B förklarar att fasövergångar även förekommer i finans, till exempel i dollar. Först var det ett guldmynt, sedan ett papper med guld och sedan bara papper med ingenting. I alla dessa faser kallades det dollar, även om det var en helt annan sak.

Nu till bitcoin-faserna. Först hade vi "proof-of-concept" när Bitcoin först släpptes. Sedan hade vi "betalningsfasen" när en Bitcoin var lika med en dollar. För det tredje kom "e-gold"-fasen, som var efter den första halveringen. Och nu är vi i "finansiell tillgång"-fasen.

Okej, så hur fungerar dessa faser då? I diagrammet nedan kan du se månadsdata från den ursprungliga SF-modellen och hur de bildar dessa kluster. Du kan också se guld- och silverdatapunkterna som verkar stämma överens med resten. Plan B förklarar att dessa kluster bildas och korreleras med SF och marknadsvärde; enligt honom har denna modell en R2 på 99.7%.

Fungerar modellerna?

Vi har redan kort tittat på detta för SF-modellen men låt oss se om vi kan titta vidare på hur dessa modeller möjligen skulle kunna ge oss en fingervisning om vart vi är på väg.

Så med originalmodellen borde vi för närvarande ha ett pris på cirka 110 288 USD, och det är därför många har börjat undra om modellen faktiskt fungerar. För modellen för korsande tillgångar från aktie till flöde har vi ett prismål på 2020 2024 USD mellan XNUMX-XNUMX. Som du säkert märkt är riktpriserna ganska långt ifrån varandra och ännu längre ifrån det nuvarande priset; vad ska vi göra?

På Scott Melkers Youtube-kanal, Plan B sa själv att marknader inte borde vara förutsägbara, och det är förstås ett faktum till viss del eftersom vi annars alla skulle vara åtminstone miljonärer. Men vi vet också att bitcoin är en relativt ung tillgång, och att hitta en formel som representerar någon form av korrelation kanske inte är så svårt.

Korrelationen kan bara vara en slump. Detta är faktiskt vad Ethereums grundare Vitalik Buterin sa. Eller, för att vara mer exakt, han sa inte att SF-modellen var fel. Han sa bara att man inte kan veta om den här modellen faktiskt fungerar, men man kan inte heller säga att den inte fungerar.

Utöver dem som varken har förkastat eller erkänt modellen, finns det också de som är häftigt emot den. En av de kanske "bästa" kritikerna mot denna modell kommer från Nico Cordeiro, chief investment officer på Strix Leviathan LLC. I hans Artikeln, förklarar han hur SF bara är en kameleontmodell.

Termen kameleont används för något som verkar sant när man först tittar på det, men det visar sig vara nonsens när man gräver djupare. Enligt min mening är det tre avgörande faktorer i artikeln som fick mig att ifrågasätta hela SF-modellen. För det första från diagrammet nedan kan du se 115 år av datapunkter för guld, och jag tror att alla kan se att de inte är i linje.

För det andra, som för alla marknader, kan du inte förutsäga priset baserat på dess historiska prestanda. Detta är återigen ett faktum som har undersökts flera gånger och är också ganska logiskt eftersom om vi kunde förutsäga priset baserat på historien, så skulle vi alla vara miljonärer.

Sen till sist, kanske till och med den mest förkrossande statistiken av dem alla. Baserat på SF-modellen, 2045, skulle priset på EN bitcoin vara $235,000,000,000 XNUMX XNUMX XNUMX. Ja, priset på en bitcoin. Jag tror inte ens att vi behöver prata om det här numret längre eftersom till och med du, som är mest hausse på Bitcoin, kanske förstår att detta förmodligen inte kommer att hända.

Så, är det här för modellerna?

NEJ! När jag lyssnade på Scott Melkers Youtube-video där han hade Plan B som gäst, blev jag mycket mer säker på hans hypotes. Ja, som framgår av föregående avsnitt i den här artikeln kanske modellen inte är helt korrekt och kan ha vissa brister, men det är bara så det är. Försök att berätta för mig en modell som någonsin har förutspått en tillgångs pris exakt på lång sikt. Det stämmer, det kan du inte. Det beror på att marknader inte kan förutsägas.

Okej, så varför tror jag på modellen? Jo, som tidigare sett har den kunnat förutse priset om det var en slump eller inte. Jag tror också att det grundläggande värdet av knapphet finns där och att SF-modellen skulle kunna vara korrekt i bitcoins tillväxtfaser, så åtminstone tills bitcoin når värdet där det börjar stabiliseras. För om du tänker på bitcoin så är det dess brist som gör det attraktivt. Det är därför vi vill använda det som en säkring för inflationen.

Vi kan också se att antagandet av bitcoin har ökat enormt, och många hedgefonder funderar – eller har redan – på att investera i bitcoin. Detta stöder det faktum att Bitcoin är i sin tillväxtfas. Jag tror att det kommer att fortsätta följa SF-priset på grund av dess flöde.

När Bitcoin växer och många fler börjar använda det som en tillgång till Hödl, kommer utbudet att vara begränsat, men efterfrågan kvarstår. Detta kommer att tvinga de som vill ha bitcoin att köpa det från någon annan eftersom det inte finns något annat sätt. Ja, du skulle kunna börja bryta, men det har en hög inträdeskostnad, det tar lång tid att bli lönsamt, när fler bryter minskar dina chanser att tjäna pengar, och det kommer att ta för lång tid för t.ex. , hedgefonder för att få en position de är bekväma med.

Sen någon gång tror jag att vi kommer att nå priset där Bitcoin börjar agera mer som guld nu gör. Efter det kommer vi inte att se några stora svängningar, och jag tror inte att halvering kommer att spela en lika viktig roll som de gör nu. När Bitcoins börsvärde når över en viss punkt – vilket jag inte kan beräkna – kommer det inte att finnas tillräckligt med pengar för att driva upp det även om SF-värdet ökar, och det kommer att vara punkten när Bitcoin och SF skiljer sig.

Förhoppningsvis förstod några av er vad jag försökte förklara, även om jag inte är någon finansexpert och inte kan ge er några ungefärliga siffror. Men huvudpoängen var att Bitcoins knapphet är dess värde och att ett begränsat utbud + ökande efterfrågan + omöjligt att öka flödet = högre pris.

Nuvarande marknadsförhållanden

Innan jag avslutade detta ville jag snabbt gå tillbaka till Scott Melkers Youtube-video, som jag redan pratat om, eftersom Plan B där förklarade var han trodde att vi är nu och vart vi är på väg. Videon kom ut den 20 maj och där förklarade han att enligt hans on-chain-analys är denna cykel inte över än. Tyvärr kunde han inte berätta vad han använde för att göra denna analys, men han gav oss några prisförutsägelser.

Plan B tror att med nuvarande marknadssentiment kan vi gå så högt som $400-500k och sedan se en nedgång till $100-200k. Han tror att om vi börjar röra oss uppåt kommer FOMO att driva upp priset tills rädslan trycker ner det igen. Han förklarade att pengarna skulle komma från ökad adoption från institutioner och även privata investerare. Även om Plan B tror på sina hausseartade förutsägelser, sa han också några viktiga saker att komma ihåg:

1. Investera bara i bitcoin vad du är villig att förlora, vilket är vettigt eftersom det är en riskfylld tillgång.
2. Ta inte hans modeller på för stort allvar; han tycker att du ska se det mer som ett uppskattat genomsnittsmål och inte en korrekt prisförutsägelse.
3. Han tror att det kommer att bli en stor strid mellan BTC och regeringar som kan påverka marknaden och ytterligare driva den bort från hans modell.

Slutsats

Efter att ha läst den här artikeln kanske du har väldigt blandade känslor om dessa modeller och om du ska tro på dem eller inte, och det är precis så jag också kände efter att ha gjort all denna forskning. Det finns helt klart något korrekt, och det skulle vara högst osannolikt att allt som Plan B har sagt är nonsens och bara baserat på tillfälligheter. Men å andra sidan har vi de som har bevisat att det är fel med några solida fakta.

Så i dessa blandade känslor skulle jag föreslå att du igen, som alltid, håller huvudet kallt och inte gör några rörelser bara på grund av en modell. Det är fantastiskt att se dessa hausseartade förutsägelser, och det kan vara frestande att tro det mest hausseartade scenariot, men du måste tänka rationellt och göra din egen forskning. Bitcoin är fortfarande en ung tillgång, och vi måste studera den ytterligare och se hur den utvecklas och hur vi utvecklas med den.

Det bästa du kan göra om du tror på bitcoin är HODL, och titta på din portfölj om 10 år och se vad som har hänt.

Ansvarsfriskrivning: Detta är författarens åsikter och bör inte betraktas som investeringsråd. Läsarna bör göra sin egen forskning.

Källa: https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/