Christine Lagarde från ECB, Federal Reserves Jerome Powell och BIS general manager Agustin Carstens deltog i en onlinepanel anordnad av Bank of France på tisdagen för att dela sina tankar om den decentraliserade finansieringen (Defi) och enas om att en bredare reglering är motiverad.
Enligt Bank for International Settlements (BIS) chef Carstens är ett av de stora problemen att DeFi, i sin nuvarande form, handlar om att "självhänvisa" transaktioner som inte är knutna till verkliga transaktioner.
"DeFi-applikationer underlättar upplåning, utlåning och handel, men mellanhänderna är också exponerade för traditionella risker som likviditet, motpartsrisker och hävstångsrisk, och DeFi har ingen infrastruktur för att hantera det", säger Carstens.
Enligt Carstens är vad DeFi-applikationer i grunden förlitar sig på är arrangemang med säkerhet, och det är därför stablecoins är "fettet i hjulen i DeFi." Emellertid är säkerheter ofta inte effektiva, styrningen av många DeFi-transaktioner är inte väl etablerade och de är i stor utsträckning beroende av "byteshusen" som gör för många saker samtidigt utan lämplig segregering av aktiviteter, ansvarsskyldighet , och lämplig styrning, betonade han.
Allt detta får Carstens att tro att DeFi har "strukturella problem och "inneboende svagheter", så det är inte förvånande att vi har sett några stabilitetsproblem i sektorn - något som BIS-chefen sa att han bekymrar honom mest.
Den amerikanska centralbankens ordförande Jerome Powell sa samtidigt att penningpolitisk normalisering som vi nyligen har sett över hela världen bara avslöjade de betydande strukturella problemen i DeFi-ekosystemet, men när tidvattnet har gått verkar det inte som att vara ett verkligt problem nu.
Den verkliga frågan, enligt Powell, är att inom DeFi-ekosystemet finns det större strukturella problem, inklusive bristen på transparens.
"De goda nyheterna, antar jag, är att - ur finansiell stabilitetssynpunkt - samspelet mellan DeFi-ekosystemet och det traditionella banksystemet inte är så stor vid denna tidpunkt. Vi kunde bevittna DeFi-rörelsen men det hade ingen betydande inverkan på den bredare finansiella stabiliteten, säger Powell.
Fed-ordföranden betonade dock att den här situationen "inte kommer att bestå på obestämd tid" och att "vi måste vara mycket försiktiga med hur dessa kryptoaktiviteter tas inom den reglerande omkretsen."
"I vilket fall som helst, varhelst [dessa kryptoaktiviteter] äger rum, när DeFi expanderar och börjar beröra fler och fler detaljhandelskunder, finns det ett verkligt behov av mer lämplig reglering för att vara på plats," sa Powell.
DeFi är "ett helt annat djur"
Ravi Menon, verkställande direktör för Monetary Authority of Singapore (MAS), påpekade vikten av att särskilja olika komponenter i kryptoekosystemet och vilka typer av risker och fördelar var och en av dem utgör.
"Om du till exempel tittar på tokeniserade tillgångar, finns det många banker som experimenterar med detta. De utgör mindre risk, men de är inte den dominerande delen av ekosystemet, även om det är här den verkliga potentialen ligger, säger Menon.
Den andra komponenten är de faktiska kryptovalutorna, "som jag inte ser något lösenvärde för", tillade han.
"Spekulationerna om dessa kryptovalutor har lett till prisförändringar som inte har något att göra med det underliggande ekonomiska värdet", sa Menon.
Enligt hans uppfattning är DeFi "ett helt annat djur", och det största problemet är att han inte ser var regler kan tillämpas eftersom protokollen är decentraliserade.
"I en decentraliserad värld kan du inte göra det med en algoritm, […] och om det här är något vi kan övervinna kan jag se något löfte i DeFi. Annars kan det här bli en spelstoppare, säger Menon.
Christine Lagarde, Europeiska centralbankens ordförande, anslöt sig till diskussionen och beskrev kryptovalutor som "ett gåtfullt fenomen" som gick från en sorts kulturell hype som drivits av libertarianer och främjats av Satoshi Nakamoto till att vara ett verktyg som nu accepteras av PayPal. , Visa och Mastercard.
Lagarde nämnde också kollapsade Terra-ekosystemet, som "missbrukade" kryptovalutor, och dess medgrundare Do Kwon, som är "på andra sidan av detta gåtfulla mynt", och detta, enligt hennes uppfattning, "berättigar regleringen."
"Om vi inte är med i det spelet, om vi inte är involverade i att experimentera, i innovation, när det gäller digitala centralbankspengar, riskerar vi att förlora rollen som ankare som vi har spelat i många, många decennier," sa Lagarde.
Inget "Wild West"-scenario accepterat
Vidare diskuterade vad tokenisering kan betyda för det finansiella systemet, sa Mairead McGuinness, EU-kommissionär för finansiell stabilitet, finansiella tjänster och kapitalmarknadsunionen, att tokenisering började som en utmaning att kringgå det befintliga finansiella systemet, som uppstod ur en önskan att störa traditionella finansiella system.
"Jag tror att det inte är någon slump att Bitcoin nätverk startade sin verksamhet 2009 mot bakgrund av finanskrisen och misstroendet mot finansiella institutioner. Jag tror inte heller att det är någon överraskning att kryptomarknaderna har exploderat sedan dess”, sa McGuiness och tillade att trots volatiliteten är den globala kryptomarknaden för närvarande värderad till över 1 biljon dollar.
McGuinness fortsatte med att säga att blockkedjetekniken som ligger till grund för kryptoprotokoll har mycket potential eftersom den skär ut mellanhänderna och tar bort behovet av centraliserade processer och mellanhänder.
"Den [blockchain-tekniken] kan göra transaktioner mer effektiva och transparenta genom att registrera nyckelinformation i ett oföränderligt format, vilket gör den tillgänglig för alla marknadsaktörer. Och detta kan göra betalningar billigare, snabbare och säkrare, säger McGuinness.
Hon tillade att denna teknik också kan låsa upp "de miljarder euro och dollar som för närvarande används för att täcka kredit- eller avvecklingsrisker i tekniken."
Ändå, som McGuinness betonade, kan dessa potentiella fördelar inte dyka upp i ett "vilda västern"-scenario; utan reglering utgör krypto stora risker för det finansiella systemet.
Med det i åtanke planerar EU-kommissionen 2023 att föreslå lagstiftning för eventuell lansering av en digital euro som skulle kunna beviljas status som lagligt betalningsmedel precis som eurokontanter, sa McGuinness.
Samtidigt håller EU-kommissionen också uppsikt över tillväxten av DeFi.
"Det här nya ekosystemet innehåller både möjligheter och risker för företag, det finansiella systemet och samhället i stort, så vi måste ta itu med riskerna om vi vill dra nytta av möjligheter," tillade McGuinness.
Håll dig uppdaterad om kryptonyheter, få dagliga uppdateringar i din inkorg.
