Ånger efter en Spac-katastrof

En sak att börja: Manchester Uniteds amerikanska ägare är funderar på att sälja den engelska fotbollsklubben, vilket potentiellt gör det till det senaste prestigefyllda laget i den lukrativa Premier League som gått ut på marknaden de senaste månaderna.

I dagens nyhetsbrev:

• Babylons Spac-tacular misslyckas

• FTX:s rättssalsdrama utspelar sig

• Kraftdraget av SocGens framtida chef 

Vårdstarten med ett otäckt fall av Spac-feber

Sommaren 2021 startar vården Babylon hade ett företagsvärde på 3.6 miljarder dollar , en koppling av prestigefyllda partnerskap med Storbritanniens NHS, med stöd från det amerikanska stordataföretaget Palantíren och en förväntad oväntad 575 miljoner dollar från en kommande sammanslagning med ett fordon med blancocheck.

Allt har gått utför därifrån, rapporterar FT:s Cristina Criddle i en intervjun med Babylons ångerfyllda verkställande direktör ali Parsa, som dubbade företagets resultat sedan börsnoteringen en "otrolig, oförmögen katastrof".

Ett tidigt tecken på problem kom med omröstningen om dess sammanslagning med en Nasdaq-noterat förvärvsföretag för särskilda ändamål, Alkuri Global. Cirka 90 procent av aktieägarna bad om att få lösa in sina aktier trots att de godkänt affären.

Det lämnade Babylon med endast 275 miljoner dollar av de förväntade 575 miljoner dollar. De flesta kom från en så kallad "privat investering i public equity" eller "pipe"-avtal från investerare som Palantir, som också har försökt cementera sig i den brittiska och amerikanska sjukvårdssektorn, och Swedbank Robur.

Som så många företag som hoppade på Spac-tåget under högkonjunkturen, kunde Babylon inte alltid förvandla sin teknologi till vinster.

"Vi förlorar fortfarande pengar på varje patient" som använder företagets mobilapp, GP till hands, vilket tillåter brittiska patienter att se NHS-läkare praktiskt taget, sade Parsa. Den brittisk-iranska entreprenören och före detta bankiren grundade sjukvårdsplattformen 2013.

Babylons aktiekurs har sjunkit med 90 procent sedan börsdebuten i oktober förra året. Den riskerar att sparkas igång New York Stock Exchange för handel under $1 i 30 dagar, även om det har utfärdat en omvänd aktiesplit för att konsolidera aktier till färre, högre priser för att undvika det.

(Sidoanteckning: GP at Hand-tjänsten var offentligt kämpat av dåvarande hälsosekreteraren Matt Hancock, som är känd för att vara täckt av slem i en dokusåpa, bryta Covid-19 vägledning av kysser sin rådgivare på sitt kontor, och kämpar för kryptovaluta.)

Nu har man blickarna riktat mot USA, som står för mer än 90 procent av sina intäkter genom kontrakt med Medicare och medicaid sjukförsäkringssystem. Men det amerikanska sjukvårdssystemet förblir notoriskt immunt mot störningar, Lex anteckningar.

Parsa säger att katastrofen som har drabbat honom är "superenkel att förstå", med facit i hand.

För honom härrör problemet från att gå till börsen genom blancocheckfordonet. "Vi lärde oss en stor läxa, vilket är att vi borde ha tänkt mycket mer genom Spacs."

Inne i Sam Bankman-Frieds "ländom".

Sullivan & Cromwell partnern James Bromley skred inte sina ord under FTX:s konkursförhandling på tisdagen.

"Vi har bevittnat en av de mest abrupta och svåra kollapserna i företagsamerikas historia", sa han och tillade att konkursförfarandet "låtit alla för första gången se under täcket och inse att kejsaren inte hade några kläder".

Även om mycket av FTX-imperiet hade gått upp i rök, dess grundare Sam Bankman Fried samlade på sig en enorm mängd fastigheter.

Teamet av advokater som har till uppgift att avveckla FTX försöker reda ut ett komplexa nät av tillgångar för att betala tillbaka borgenärer, inklusive 300 miljoner dollar av egendom på Bahamas som var "hem och semesterfastigheter som användes av ledande befattningshavare" i FTX", enligt Bromley.

Bland dem finns en takvåning på 40 miljoner dollar i ett exklusivt gated community som heter Albany där SBF bodde med andra FTX-chefer, och ett semesterhus på 16.4 miljoner dollar listade under namnen av hans föräldrar som professor i juridik i Stanford, enligt Reuters.

Spåra upp andra tillgångar för att betala tillbaka FTX:s tusentals fordringsägare kommer inte att bli lika lätt som att hitta den negativa posten på 8 miljarder dollar som beskrivs som "dold, dåligt internt märkt 'fiat@'-konto" på FTX:s balansräkning.

Under omstrukturering expert John Ray III, FTX:s nya ledning har spårat upp 1.24 miljarder dollar i jakten på att kartlägga sina tillgångar inför konkursfallet. (För dem som behöver en uppfräschning, en FTX specialutgåva av DD bröt ner sagan förra veckan.)

SBF drev kryptovalutabörsen som sin "personliga förläning" innan dess implosion, intygade Bromley, och överförde "avsevärda medel" från kryptohedgefonden Alameda Research för att finansiera fastighetsköpen och andra saker "inte relaterade till verksamheten".

Alameda verkade också ha använt FTX-medel för att göra miljarder i riskinvesteringar i fonder som t.ex. Redwood Capital och företag inklusive Elon MuskÄr SpaceX och Boring Company, sa Bromley.

Det finns andra anledningar till att konkursfallet kan sätta en ny ribba för komplexitet. Hedgefonder har funnit sig uteslutna miljarder dollar efter handel genom den misslyckade kryptobörsen. Det kan ta år för investerare att få tillbaka medlen, om det överhuvudtaget är möjligt.

Bromley var inte den enda personen som tog en sartorial jab på SBF på tisdagen.

Ett "skräckligt" resultat av kryptounderkindets kollaps är att hans sjaskiga klädsel inte i själva verket var ett maktspel, konstaterar FT:s finansiell klädselguru Rob Armstrong.

"Hur obehagligt att urskilja att Bankman-Fried faktiskt var en missbrukare som misslyckades med att lansera videospel, bara en som på något sätt fick tag i en massa andra människors pengar", skrev han.

Tyvärr blir det inte så lätt att få tillbaka miljarderna.

SocGens tillträdande chef gör ett avtal med amerikanerna

Innan Frederic Oudea meddelade i maj sina avsikter att stiga ner som VD för Société Générale, chef för den franska långivarens investeringsbank Slawomir Krupa arbetade redan på en plan som kan ha hjälpt honom att befästa sin nya roll.

Den polsk-franska medborgaren, kommer att bli koncernchef har i maj nästa år formulerat en strategi för att slå samman SocGens aktieanalys- och kontantaktieverksamheter med det amerikanska investeringsbolagets. Alliancebernsteinär i mer än ett år nu, berättade han för FT:s Owen Walker. Det förslaget är nu förverkligas.

Samriskföretagsidén kunde inte ha skadat hans fall eftersom styrelsen utvärderade honom för toppjobbet mot Sébastien Proto, den tidigare Rothschild bankman som drev SocGens detaljhandelsbank och ansågs allmänt vara en formidabel kandidat.

Det var Krupas marknaderfarenhet – ett nyckelområde som SocGen försöker fixa när det ser ut att minska risken och vända sin fallande aktiekurs – som i slutändan hjälpte till att slutföra affären. Han drev tidigare SocGens amerikanska verksamhet innan han tog över investmentbanken för några år sedan.

Aktiefusionen, som har diskuterats sedan förra året av Krupa och AllianceBernsteins chef Seth Bernstein, kommer att skapa en global aktör inom aktietjänster som SocGen kommer att ha möjlighet att köpa direkt fem år efter lanseringen. Affären förväntas slutföras i slutet av nästa år.

Det är ett tydligt sätt att ta igen förlorad mark mot sin större inhemska rival BNP Paribas, Vilket köpte ut dess gemensamma aktiebolag Exane förra året.

Oudéa, under vilken SocGens aktiekurs har rasat, är inte den svåraste handlingen att följa. Men att öka koncernens aktier kommer att kräva mycket mer än en bra affär.

Job rör sig

• Carlyle har meddelat 32 nya partners och 39 nya verkställande direktörer.

• Vodafone kommersiell chef Alex Froment-Curtil lämnar gruppen "för att återvända till Frankrike med sin familj för en extern möjlighet i en annan bransch" i slutet av året.

• Squire Patton Boggs har anlitat private equity och M&A-advokat Carlos Blanco Morillo som delägare i madrid. Han kommer från ett spanskt företag Juneent Rock.

• Storbritanniens kommunikations- och rådgivningsföretag i Nepean har utsett fd jag har verkställande direktör Peter Fitch som partner.

Smart läser

Lojala mot ett fel? Coinbase-chef Brian Armstrong är "lika hausse på krypto som någonsin" i kölvattnet av FTX-kraschen, säger han till Hannah Murphy över lunch med FT. Hans självutnämnda nollpolitikpolitik måste nu räkna med kryptopolitiken.

Taylor-effekten De nyaste antimonopolaktivisterna är Taylor Swift-fans, som har blivit arga efter TicketMasters misslyckade försäljning för sångarens kommande turné. "Swifties" och amerikanska lagstiftare mobiliserar, rapporterar Bloomberg.

Problematisk politik Den inställda övertagandesagan om den walesiska halvledargruppen Newport Wafer Fab belyser bristerna av Storbritanniens försök till industripolitik, skriver FT:s Helen Thomas.

Nyhetsomgång

Disney do-over: kan Bob Iger fortsätta där han slutade? (FT)

Trump Spacs aktieägare ger det mer tid att göra en affär (FT)

Elon Musk skjuter upp Twitter Blue-relanseringen (FT)

Enel strävar efter att minska skulderna med en tillgångsförsäljning på 21 miljarder euro (FT)

Frikänd näringsidkare stämmer Deutsche Bank för Libor-anklagelser om riggning (FT)

Tiger Globals nu värdelösa FTX-satsning hade Bains due diligence (Bloomberg)

L&G försvarar riskhantering och skyller mini-Budget för LDI-krisen (FT)

Amerikanska kreditmarknader: höstens upptining ger LBO-långivare viss lättnad (FT)

Ånger från en Spac-katastrof Återpublicerad från källa https://www.ft.com/content/9f641e7d-7225-4f24-a1b5-76768bad625e via https://www.ft.com/companies/technology?format=rss

<!–

->