SFC-cirkulär om SFC-auktoriserade fonder med exponering för virtuella tillgångar

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

Tidigare i år godkände US Securities and Exchange Commission 11 spot Bitcoin ETF:er. I Hongkong utfärdade Securities and Futures Commission (SFC) ett cirkulär, den 22 december 2023, med detaljerade krav för investeringsfonder med exponering mot VA-produkter och växande investeringsprodukter som erbjuder exponering mot VA. mer än 10 % av nettotillgångsvärdet (NAV) till VA som söker auktorisation för offentliga erbjudanden i Hong Kong (cirkulär).

Cirkuläret utökar utbudet av "retail VA-produkter" avsevärt och ersätter ett cirkulär om Virtual Asset Futures Exchange Traded Funds utfärdat i oktober 2022.

Cirkuläret innehåller krav för auktorisation av investeringsfonder, andra än erkända jurisdiktionssystem (inklusive UCITS-fonder) och fonder auktoriserade enligt ömsesidigt erkännande av fondarrangemang (MRF), som har en exponering på mer än 10 % av deras NAV i VA genom:

Investera direkt på samma plats VA-tokens som är tillgängliga för allmänheten i Hongkong för handel på SFC-licensierade plattformar för handel med virtuella tillgångar (VATP) (dvs. direkt exponering); och/eller

Att förvärva indirekt investeringsexponering mot sådan VA (dvs. indirekt exponering), genom till exempel terminer som handlas på konventionella reglerade terminsbörser och andra börshandlade produkter (tillsammans SFC-auktoriserade VA-fonder).

Krav på SFC-auktoriserade VA-fonder

SFC-auktoriserade VA-fonder förväntas för det första uppfylla tillämpliga krav som beskrivs i avsnittet Övergripande principer och Koden för värdepappersfonder och värdepappersfonder (UT-koden), samt det gemensamma cirkuläret om mellanhänders VA- relaterade aktiviteter. Cirkuläret noterar också följande:

Managementbolag

Förvaltningsbolag för SFC-auktoriserade VA-fonder spelar en avgörande roll och bör ha (i) goda erfarenheter av regelefterlevnad och (ii) minst en kompetent personal med relevant erfarenhet av att hantera VA eller relaterade produkter, och vara föremål för ytterligare villkor av SFC:s licensavdelning.

Kvalificerad Underliggande VA

SFC-auktoriserade VA-fonder bör endast investera, direkt eller indirekt, i VA-tokens som är tillgängliga för allmänheten i Hongkong för handel på SFC-licensierade VATP:er.

Investeringsstrategi

SFC-auktoriserade VA-fonder kan investera direkt eller indirekt i kvalificerade VA-tokens, med förbehåll för vissa krav. SFC-auktoriserade VA-fonder bör inte ha hävstångsexponering mot VA på fondnivå.

För VA-terminer är endast de som handlas på konventionella reglerade terminsbörser tillåtna, förutsatt att förvaltningsbolaget visar (i) att relevanta VA-terminer har tillräcklig likviditet och (ii) hanterbara roll-kostnader.
För SFC-auktoriserade VA-fonder som i första hand antar en terminsbaserad investeringsstrategi, förväntas de anta en aktiv investeringsstrategi för att möjliggöra flexibilitet i portföljsammansättningen (t.ex. diversifiering av terminspositioner med flera förfallodatum och rullande strategier).
För indirekt exponering mot kvalificerad VA genom andra börshandlade produkter kommer tillämpliga krav i UT-koden och andra krav från SFC att behöva följas.

I den här bloggen förklarade vi cirkulärets bakgrund och dess viktigaste viktiga krav. I nästa blogg kommer vi att ge en översikt över ytterligare krav, inklusive de på transaktioner och förvärv, förvaring och värdering av VA.