Ska du investera i Bitcoin via aktiemarknaden?

Bitcoin har varit i nyheterna den senaste veckan på flera olika fronter. El Salvador, som intet har sin egen valuta, blev det första landet att göra bitcoin lagligt betalningsmedel för alla skulder. MicroStrategy Inc., en leverantör av analysmjukvara och tjänster – det publika företaget som äger flest bitcoins och vars VD, Michael Saylor, uppmuntrar andra företag att hålla bitcoins inom sina finansavdelningar – fördubblades genom att ge ut 500 miljoner dollar i skulder i ordning att köpa fler bitcoins. Och bitcoin-priserna fick ett uppsving från en tweet av (vem mer?) Elon Musk, som indikerade att Tesla återigen skulle acceptera bitcoin-betalningar för Tesla-fordon när mer förnybar energi användes i brytningen av bitcoins. Eftersom bitcoin gör fler inbrytningar som en etablerad valuta, förvänta dig att se fler offentliga företag som håller den. Men vilka är fördelarna och riskerna med att äga aktier som i sin tur äger bitcoin? Låt oss ta en närmare titt på de nio amerikanska börsnoterade företagen som äger bitcoin - jag kallar dem kryptoaktier. Vi kommer att se en historia om hög risk, men (till dags dato) inte nödvändigtvis hög avkastning.

Vem äger Bitcoins?

Enligt BitcoinTreasuries.org äger länder, fonder och företag mer än 1.4 miljoner bitcoins, värda över 57 miljarder dollar. Här är en uppdelning per kategori:

Börshandlade fonder (ETF) äger knappt 33 miljarder dollar (till ett nyligen prissatt bitcoin på 40,105 10 dollar); länder äger över 8 miljarder dollar; publika företag (noterade på organiserade börser huvudsakligen i USA, Kanada, samt handlas på marknader över disk) äger nästan 6 miljarder dollar; och privata företag äger över 7 miljarder dollar. Tillsammans äger dessa fonder, länder och företag nästan 21 procent av de 18.7 miljoner bitcoins som så småningom kommer att vara i omlopp (det finns XNUMX miljoner nu). Det är ingen överraskning att ETF:er är den största kategorin eftersom detta är ett av de enklaste sätten för investerare att få bitcoinexponering utan att behöva äga bitcoins direkt.

9 USA-noterade företag som äger Bitcoin

Enligt BitcoinTreasuries.org finns det för närvarande nio amerikanska börsnoterade företag som äger bitcoin. Vissa är mer direkt involverade i bitcoinbrytning eller handel, medan andra inte är det. Här är en snabb översikt över företagen (beskrivningarna är från S&P Capital IQ), från största till minsta bitcoin-närvaro:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): tillhandahåller programvara och tjänster för företagsanalys över hela världen;
• Tesla, Inc. (TSLA): designar, utvecklar, tillverkar, leasar och säljer elfordon;
• Square Inc. (SQ): skapar verktyg som gör det möjligt för säljare att acceptera kortbetalningar;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): fungerar som ett digitalt tillgångsteknologiföretag som bryter kryptovalutor med fokus på blockkedjeekosystemet;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): tillhandahåller finansiell infrastruktur och teknologi för kryptoekonomin;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): fokuserar på brytning av kryptovaluta;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): ägnar sig åt bitcoin-gruvverksamhet;
• CleanSpark Inc. (CLSK): tillhandahåller energimjukvara och styrtekniklösningar; och
• Phunware, Inc. (PHUN): tillhandahåller integrerad mjukvaruplattform som utrustar företag med produkter, lösningar och tjänster för att engagera, hantera och tjäna pengar på sina mobilapplikationsportföljer.

Här är det aktuella värdet av bitcoins som varje företag äger:

MicroStrategy har det överlägset största antalet bitcoins, över 92,000 60, och nästan 43,000 procent av det totala ägda av de nio företagen. Tesla är nästa med nästan XNUMX XNUMX bitcoins och då tappar det rejält. De fyra företagen som visas i de röda staplarna är direkt involverade i antingen brytning av bitcoins (MARA, RIOT och BTBT) eller tillhandahåller en handelsplattform (COIN).

Vi kan också titta på värdet av bitcoins som innehas av varje företag som en procent av börsvärdet för varje företags eget kapital:

Återigen ser vi att MSTR bokstavligen ligger utanför listorna, med bitcoins som representerar över 63 procent av marknadsvärdet. Medan TSLA får mycket uppmärksamhet, är dess bitcoininnehav bara 0.3 procent av marknadsvärdet. Inte överraskande har de tre bitcoin-gruvföretagen relativt högre andelar. Så det viktigaste är att MSTR – ett företag som inte är direkt relaterat till kryptovalutaindustrin – är den aktie där investerare kan ha störst spel på bitcoinpriset.

Att äga Bitcoin kontra att äga kryptoaktier

Låt oss ta en titt på hur dessa aktier har presterat år till datum. För att sätta saker i perspektiv är bitcoins pris upp 40 procent, och den breda aktiemarknaden mätt med S&P 500-index är upp 13 procent. Här är vad en dollar investerad i början av året är värd nu (observera att COIN precis hade sin börsnotering i april):

Tre aktier har presterat bättre än prisförändringen i själva bitcoin: MARA (upp 187 procent), RIOT (upp 108 procent) och MSTR (upp 54 procent). I förhållande till S&P 500-indexet är den enda andra aktien som överträffar PHUN (upp 17 procent). Medan SQ har en liten vinst (upp 6 procent), har alla andra tappat i värde (TSLA ned 12 procent, COIN ned 27 procent, CLSK ned 32 procent och BTBT ned 59 procent).

Vissa av dessa resultat borde inte vara alltför förvånande. Eftersom de flesta av dessa kryptoaktier inte är direkt involverade i kryptovalutaindustrin, bör deras aktier handlas baserat på grunderna för deras verksamhet - till exempel i fallet med TSLA, baserat på utsikterna för dess elfordon. Men det är viktigt att förstå vilken effekt förändringen i priset på bitcoin kan ha på aktiekursen för företag som äger bitcoin.

Olika sätt att se på risk

Låt oss titta på hur riskabla dessa företag är, med början med det traditionella måttet på standardavvikelsen för daglig avkastning (annualiserat):

Som riktmärke ser vi att volatiliteten på den totala aktiemarknaden är ganska låg på 14 procent, vilket är under dess typiska intervall på runt 16–20 procent. Historiskt tenderar individuella aktiestandardavvikelser att ligga i intervallet 30–40 procent. Intressant nog är alla kryptoaktier mycket mer volatila, med standardavvikelser som sträcker sig från 58 procent (SQ) till 177 procent (RIOT). Som jämförelse är volatiliteten för bitcoins pris 92 procent (i senaste bloggar tog jag upp bitcoins historiska Riskenoch det senaste sälja ut). Sex av de nio aktierna är ännu mer volatila än bitcoin.

Det är viktigt att vara mycket försiktig när du tolkar dessa resultat. Bara för att många av dessa kryptoaktier är mycket riskfyllda, betyder det inte nödvändigtvis att det har orsakas dessa aktier blir mer riskfyllda. Det är möjligt att dessa företag som TSLA i sig är mer riskfyllda och råkar äga bitcoin, eller som i fallet med MSTR har valt att göra bitcoininvesteringar till en del av sin affärsmodell.

Här är ett annat sätt att tänka på risk: på en relativ basis. Med aktier kan vi mäta risken i förhållande till den totala marknaden som S&P 500. Utvecklad av Nobelprisvinnande ekonomen Bill Sharpe, det kallas beta. Det mäter i vilken utsträckning en aktie kommer att gå upp eller ner givet en procentuell ökning eller minskning på den totala marknaden. Per definition har marknaden en beta av ett och det är också den genomsnittliga beta för alla aktier. Låt oss titta på denna S&P 500 beta för dessa kryptoaktier (gröna staplar):

Med undantag för COIN (där vi bara har mindre än två månaders data) har alla andra kryptoaktier mycket högre betavärden, allt från 1.5 (PHUN) till 4.9 (MARA) och i genomsnitt 3.2. Vad detta betyder är att lägga till dessa aktier till en väldiversifierad portfölj kommer att öka risken i den portföljen.

Jag skapade också ett nytt riskmått som jag kallar bitcoin beta (orange staplar). Istället för att mäta risken i förhållande till den totala marknaden, mäter jag kryptoaktiens avkastning mot bitcoins prisförändringar (tekniskt sett är beta kovariansen av avkastningen i förhållande till bitcoins avkastning dividerat med variansen av bitcoins avkastning). Till skillnad från marknadsbetan behöver genomsnittet för aktier inte vara 1.0. Genomsnittet för kryptoaktierna är 0.6. Vad detta betyder är att för varje enprocentig ökning (minskning) i bitcoins pris bör dessa aktier öka (minska) med 0.6 procent. Intervallet är från 0.2 (TSLA) till 1.2 (RIOT). Intressant nog är S&P 500:s bitcoin-beta 0.0, vilket inte tyder på något samband - det är faktiskt en bra sak och det är därför bitcoin kan betraktas som en portföljdiversifierare.

Lektioner för investerare i kryptoaktier

Vad kan vi ta med oss ​​från denna analys?

• Om du funderar på att ta del av bitcoin-aktionen, är det förmodligen rätt väg att äga bitcoin direkt, eller mer bekvämt genom ETF:er.
• Kryptoaktier som bryter bitcoin som sin affärsmodell kan vara ännu mer riskfyllda än att betala bitcoin direkt, och kanske inte ens ger samma avkastning. Analogin här är som skillnaden mellan att äga guld direkt kontra att äga aktier i ett guldgruvbolag. Ta en titt på bitcoin-betan.
• Det är ganska troligt att antalet offentliga företag som äger bitcoin kommer att öka, särskilt om och när bitcoins pris blir mindre volatilt. Vad det betyder är att om du råkar äga en aktie som börjar investera i bitcoin, håll noga koll på hur stor insatsen är. Det är rättvist att säga att MicroStrategys aktieprestanda är nära knuten till bitcoins prestanda, till skillnad från Tesla. Med nuvarande redovisningsregler, eftersom priset på bitcoin fluktuerar från kvartal till kvartal, kan företag lägga upp vinster eller förluster som inte är relaterade till kärnverksamheten.
• Om insatsen inte är stor, finns det ett affärscase att göra för vissa företag att äga några bitcoins. Det kan vara ett sätt att signalera att ett företag är i framkant och kanske beredd att ta några ytterligare risker, vilket i sin tur kan vara attraktivt för vissa investerare.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency