"Smarta pengar" plöjer $33 miljoner i insatta ETH-tokens efter sammanslagning

Lidos stETH Tillbaka i paritet med Ethereum i Heavy Action: Nansen

Nästan sex månader efter att det först "avkopplade" från Ether, har investerare strömmat till Lidos stETH-token, och pressat det tillbaka till paritet med den näst största kryptovalutan.

Under de senaste sju dagarna har mer än 33 miljoner dollar i "smarta pengar" från "aktiva och produktiva" investerare flugit till stETH och astETH, Aaves avkastningsbärande token, enligt Nansen, en kryptodataanalysplattform. Och mitt på morgonen vid handel i New York-tid handlades stETH för mer än 99 cent för varje dollar ETH.

Årlig avkastning

Lido och dess konkurrenter inom vätskeinsatsverksamheten hade mycket att göra med The Merge, Ethereums övergång till Proof of Stake-teknologi. Uppgraderingen gick utan problem förra veckan, vilket gjorde Lido till en nyckelspelare i blockkedjans ekosystem.

Under det nya systemet bidrar stakers till Ethereums säkerhet genom att låsa sin ETH i utbyte mot en blygsam årlig avkastning, eller APR. 

Låst ETH får inte användas i mer lukrativa DeFi-protokoll. Leverantörer av flytande insatser som Lido tar itu med detta problem genom att satsa användarinsättningar av ETH och utfärda derivattokens som stETH som sedan kan handlas som om de vore normal ETH.

I mitten av 2023 planerar en uppgradering till Ethereum kallat "Shanghai" för att möjliggöra uttag av insatt ETH, vid vilken tidpunkt stETH och liknande tokens, såsom Rocket Pools rETH och Coinbases cbETH, kan lösas in på en-till-en-basis med användarnas låsta ETH.

I teorin betyder det att varje stETH-token är värd lika mycket som en ETH-token. Och ett tag handlade de till pari. 

Men den så kallade "pinnen" bröts i juni, eftersom värdet av stETH i förhållande till ETH började sjunka. Som lägst handlades stETH strax över 93 cent på varje dollar ETH, enligt datum från Dune Analytics.

Sänkningen i värdet av stETH fick Lido, protokollet som utfärdar det, att dämpa rädslan för en trasig pinne och jämförelser med Terras misslyckade UST stablecoin. 

"Växelkursen mellan stETH:ETH återspeglar inte den underliggande uppbackningen av din insatta ETH, utan snarare ett fluktuerande sekundärmarknadspris," Lido förklarade på Twitter i juni. "Marknaden hittar naturligtvis ett rimligt pris för stETH eftersom vissa deltagare behöver hitta likviditet."

Lido tillskrev prisfluktuationen på stETH till "Terra-kollapsen, marknadsövergripande skuldnedsättning och nu uttag från större utlåningsplattformar." 

Uppenbar risk

Även när trycket lättade, misslyckades stETH att återknyta, och svävade på cirka 97 cent på dollarn på grund av osäkerhet kring sammanslagningen. Framgången med sammanslagningen har tagit bort den mest uppenbara risken som Lido och dess liknande står inför, och ivriga investerare har köpt stETH på andrahandsmarknaden, i hopp om att tjäna på spridningen när uttag är möjliga nästa år.  

cbETH gynnades också av sammanslagningen, där skillnaden mellan dess pris och priset på ETH minskade något sedan sammanslagningen. cbETH har också fått ett inflöde av smarta pengar under den tidsramen, enligt Nansen.

En Home Run

"Räkna med att spridningarna av [vätskeinsatsderivat] kollapsar efter sammanslagningen", förutspådde Hal Press, grundaren av kryptoinvesteringsföretaget North Rock Digital, på Twitter förra veckan. Timmar efter sammanslagningen ansåg han sin investering i dessa tokens som ett "home run".

"cbETH har redan kollapsat till under 3% spridning, jag kom in på 8%", skrev han. "stETH ner till 1.5 % fick jag in på 3.5 %."

Sammanslagningen har hjälpt Lido på andra sätt.

Vätskeinsats

Lidos effektiva ränta har hoppat från 4% till 5.5% sedan sammanslagningen, eftersom den samlar in och satsar belöningarna den hade tjänat på Ethereums testnätverk för proof-of-stake. (Det nätverkets sammanslagning med det ursprungliga, proof-of-work Ethereum gav förra veckans uppgradering sitt namn.) 

Rocket Pool, en avlägsen tvåa i vätskeinsatsbranschen, ökade också sin insats-APR till 5.3% från cirka 4%.