Så vad händer om Bitcoin Miners avgiftsintäkter är låga?

Mycket diskussion har kretsat kring konsekvenserna av minskade avgiftsintäkter för bitcoin-gruvarbetare - varför händer det och vad betyder det?

Beskrivning

Intäkter för bitcoingruvarbetare från transaktionsavgifter sjunker till rekordlåga nivåer, och hårda debatter om vikten och långsiktiga effekterna av denna data rasar online. Aktuella avgiftsintäkter representerar knappt 1% av de totala intäkterna för gruvarbetare, en betydande minskning från höjden av den senaste hausseartade marknadscykeln när, i februari 2021, till exempel avgifterna var över 13% av månatliga intäkter. Dessa uppgifter har varit föremål för intensiv oenighet på Twitter som alla från decentraliserade finansforskare till Bloomberg-journalister till professionella handlare av kryptovaluta väga in undergången (eller bristen därav) som signaleras för bitcoin av låga avgiftsintäkter.

Den här artikeln ger en översikt över de senaste uppgifterna om bitcoin-avgiftsintäkter och svarar på frågan om det spelar någon roll på kort eller lång sikt att avgiftsintäkterna som andel av totala intäkter är låga och sjunkande.

Aktuella avgiftsintäkter

Även om den senaste omgången av hetsiga debatter om betydelsen av avgiftsintäkter bara har dykt upp under de senaste veckorna, har transaktionsavgiftsintäkterna för gruvarbetare varit relativt låga under flera månader i följd. Linjediagrammet nedan visualiserar nätverksavgifter som en procentandel av månatliga gruvintäkter. Från försommaren 2020 till våren 2021 fortsatte avgiftsintäkterna en stark uppåtgående tillväxtbana. Saker och ting förändrades snabbt förra sommaren, även om Kina förbjöd bitcoin-brytning. Avgiftsintäkterna har ännu inte återhämtat sig.

De nuvarande avgiftsintäkterna är dock inte oöverträffade. Ovanstående diagram visar liknande nivåer på procentuell basis under hela björnmarknaden 2018 och 2019.

Och gruvarbetare klagar inte nödvändigtvis. Varje månad sedan augusti 2021 har deras totala månadsintäkter överstigit 1 miljard dollar, och april 2022 visar inga tecken på att motverka den trenden. Stapeldiagrammet nedan visar totala månatliga intäkter (subventioner och avgifter) som betalats till gruvarbetare varje månad under de senaste fem åren. Avgiftsintäkterna är representerade i orange ovanpå varje stapel, och betydande fluktuationer i dollarbeloppet för avgifter som betalas till gruvarbetare är uppenbara.

Men gruvarbetare tjänar fortfarande pengar för att säkra nätverket och bearbeta transaktioner. Visst, gruvdrift blir mer konkurrenskraftig när både stora och små gruvarbetare fortsätter lägga till mer hashhastighet till nätverket. Men de sammanlagda gruvintäkterna är fortfarande betydande, tack vare Bitcoin-protokollets gruvsubvention, vilket bidrar till de redan stora myntförråden många gruvarbetare har lagrat.

Varför sänks avgifterna?

Den första och mest uppenbara frågan att ställa om bitcoin-avgiftsintäkter är: Varför är de låga?

För sammanhanget representerar avgifter en av ett tvådelat belöningssystem för gruvarbetare som servar Bitcoin-nätverket. Avgiftsintäkterna varierar beroende på nätverksanvändning, så när färre personer använder Bitcoin tjänar gruvarbetare mindre avgiftsintäkter. Den andra delen av gruvutbetalningar är blocksubventionen, ett fast belopp av bitcoin som betalas ut varje block som är känt halveras ungefär vart fjärde år. Så småningom (det vill säga ett par århundraden från nu), den bidrag kommer att sjunka till i huvudsak noll, vilket lämnar transaktionsavgifter som den enda inkomstkällan för gruvarbetare som säkrar Bitcoin.

Om man ser ett par hundra år in i framtiden är det uppenbara potentiella problemet om subventionen är borta och avgiftsintäkterna fortfarande är låga, gruvarbetare inte får betalt och en viktig del av Bitcoins säkerhetsincitament försvinner. Detta specifika incitament kallas vanligtvis Bitcoins säkerhetsbudget, som representerar den totala summa pengar som nätverket betalar gruvarbetare. Med andra ord är säkerhetsbudgeten hur mycket varje Bitcoin-användare, sammantaget, betalar för gruvdrift som en grundläggande tjänst för att hålla nätverket igång och säkert från attacker.

Linjediagrammet nedan visualiserar en del av avgiftsintäkterna kontextualiserade med dagliga transaktionsnivåer på Bitcoin. Den kraftiga nedgången i avgiftsintäkterna är uppenbar, och samtidigt är transaktionsnivåerna i bästa fall oförändrade efter en märkbar nedgång under större delen av 2021.

Det enklaste svaret på frågan om varför avgifterna är låga är därför att Bitcoin används mindre än tidigare. Så varför används Bitcoin mindre? Denna fråga är svårare att svara på. Orsaker till lägre nuvarande användning av Bitcoin varierar från ökat lager 2 använda (t.ex. Lightning Network eller Liquid) till allmän tristess som prisvolatiliteten fortsätter att sjunka.

Är låga avgiftsintäkter ett problem?

På kort sikt består effekterna av låga avgiftsintäkter mestadels av sporadiskt Twitter-drama när kritiker försöker extrapolera dagens avgiftsnivåer till förutsägelser om Bitcoins hållbarhet decennier och århundraden från nu.

Bitcoin är för närvarande mitt i endast sin fjärde halveringsperiod med en subventionsutbetalning på 6.25 BTC per block. Subventionen kommer fortfarande att vara över 1 BTC under ytterligare två halveringsperioder och över 0.1 BTC i minst 20 år till. Även om det är viktigt att regelbundet övervaka nätverkshälsan, är alarmismen över det nuvarande läget för avgiftsintäkter för tidigt.

All tillgänglig avgiftsdata representerar en ohjälpsam liten summa, när man överväger Bitcoin-nätverkets framtida livslängd. Avgiftsintäkterna är också mycket volatila, vilket gör det ännu svårare att beräkna avgiftsintäkterna. På höjden av den senaste tjurmarknaden utgjorde avgiftsintäkterna ungefär 15 % av de totala månatliga gruvintäkterna. Idag har den nivån sjunkit till knappt 1%. Kommer de stora svängningarna att fortsätta? Ingen vet säkert.

Kort sagt, nuvarande avgiftsintäkter ger ingen anledning till panik, men att ignorera denna viktiga information är också obefogat.

Kommer avgifterna att återhämta sig?

Den enklaste och historiskt sett mest tillförlitliga anledningen till att avgiftsintäkterna återhämtar sig är en annan glödhet hausseartad marknad. Men på en djupare nivå är det enda sättet att öka avgifterna om efterfrågan på Bitcoin-blockutrymmen också ökar. Avgifterna ökar när folk vill använda Bitcoin. Alternativen för att odla denna efterfrågan sträcker sig från att helt enkelt utöka adoptionen och daglig användning av bitcoin för betalningar till mer kontroversiella och komplexa ansträngningar som att bygga ett decentraliserat finansekosystem på Bitcoin-blockkedjan.

Och det är okej att framtida avgiftsintäkter är en öppen fråga - för nu. Nästan all undergång och dysterhet som sänds på sociala medier om låga Bitcoin-avgifter är dåligt underbyggd med tanke på den lilla uppsättningen av historiska avgiftsintäkter som är tillgängliga för analytiker och den stora tiden innan gruvstödet sjunker så lågt att det blir irrelevant, vilket gör avgifterna den enda källan till gruvintäkter.

Om inte annat så har Bitcoin visat sig vara en beroende av teknik. Det senaste decenniet har avgiftsintäkterna gått upp och ner. Vilka avgifter som kommer att vara om 100 år är helt enkelt en vidöppen fråga.

Detta är ett gästinlägg av Zack Voell. Åsikter som uttrycks är helt deras egna och återspeglar inte nödvändigtvis de från BTC Inc Bitcoin Magazine.

• Myntsmart. Europas bästa bitcoin- och kryptobörs.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. FRI TILLGÅNG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis provperiod.
• Källa: https://bitcoinmagazine.com/markets/so-what-if-bitcoin-fee-revenue-is-low