Stablecoins är Crypto's Killer-app än så länge – bara inte Terra

Circle löste in USDC till ett värde av 7 miljarder dollar förra veckan när marknaderna reagerade på Terras bortgång – vilket framhävde hur kritiskt stabila myntsäkerheter är under intensiv volatilitet.

Utgivaren av stablecoin med huvudkontor i Boston löste in 61 miljarder dollar förra året, sa Circles vice vd för produkthantering Joao Reginatto under en paneldiskussion vid Blockworks Permissionless-evenemang i Palm Beach i onsdags.

Det betyder att Circle bearbetade mer än 11 ​​% av sina totala inlösen under ett helt år på bara en vecka – en vecka där 280 miljarder dollar tappades från kryptovalutans totala börsvärde.

Andra paneldeltagare inkluderade Castle Island Ventures Nic Carter, Visas chef för CBDC och protokoll Catherine Gu, MakerDAO huvudutvecklare Sam MacPherson och Frax grundare Sam Kazemian. Terraform Labs grundare Do Kwon var ursprungligen planerad att synas i panelen.

"Vår modell är supertråkig, den är väldigt, väldigt enkel: fullständig säkerhet," sa Reginatto. "Kunder tar med en dollar, vi ger dem 1 USDC, vi behåller den dollarn. De tar med USDC, vi ger dem tillbaka en dollar."

Circles tillvägagångssätt står i skarp kontrast till Terraform Labs misslyckade algoritmiska stablecoin TerraUSD (UST). Circle stödjer USDC med en blandning av kontanter och amerikanska statsobligationer, medan UST försökte behålla sin dollar-peg via arbitrage och en komplicerad präglings- och bränningsprocess som involverade en sekundär token, LUNA.

Terra var kryptons tickande bomb

Terraform Labs bombastiska grundare Kwon hade försökt förstärka UST:s lönsamhet genom att samla ihop mer än 3 miljarder dollar i bitcoin. Detta var ingen teknisk säkerhet för att stödja UST, utan krypto som skulle spenderas på att "försvara" stablecoins peg om det började skaka.

Ändå kollapsade UST från $1 till så lågt som $0.04 tidigare denna månad. LUNA, å andra sidan, föll från mer än $86 till en bråkdel av en cent. Mer än 46 miljarder dollar hade förångats från UST och LUNAs sammanlagda börsvärde på bara fyra dagar.

"Luna/Terra var helt klart den största tickande bomben [i kryptorymden], definitivt det ömtåligaste projektet," sa Carter.

Carter beskrev Terras design utan säkerhet som "vårdslös finansiell ingenjörskonst" och märkte att dess undergång var förutsägbar för dem som "hade lite perspektiv." Terras algoritmer var beslöjade i komplexitet, även avsiktligt, vilket gjorde det svårt för åskådare att undersöka och förstå hur de skulle fungera.

"Folk kunde inte säga emot det eftersom [Kwon] var så högljudd på Twitter. Det fanns en känsla av att du inte vill förolämpa dina branschkollegor som hade investerat i Terra – det fanns enorma incitament att inte undersöka, tillade Carter.

MakerDAOs ledande utvecklare MacPherson höll med om att Terras design var hänsynslös, "ganska mycket från början." UST:s implosion betonade behovet av att stabila mynt säkras, sa MacPherson. Det är därför MakerDAO valde att översäkra sitt stablecoin DAI (för närvarande med 164%), "så att användarna kan vara säkra på att de alltid kan handla DAI för en dollar."

Stablecoins är kryptos mördarapp

Panelvärd Kate Rooney, från CNBC, frågade Visas Gu hur finansjätten kände sig inför Terra-fiaskot. Gu sa att Visa vill ha "intressanta användningsfall" och att dess fokus i stablecoin-området ligger på fiat-stödda digitala valutor. Visa studerar också projekt som använder on-chain säkerhet - en fancy term för krypto-stödda stablecoins som MakerDAO: s DAI.

"Vi måste tänka på hur dessa olika projekt konstrueras - skyddsåtgärder och standarder är viktiga för både konsumenter, privata investerare och institutioner," sa Gu.

Det är viktigt att förstå hur stablecoin-reserver granskas och vem som modellerar och testar deras systemrisker, sa hon och sa att "även de säkraste tillgångarna kan ha risk."

Frax grundare Kazemian höll med, trots att hans stablecoin förlitade sig på en fraktionell algoritm för att behålla sin peg - även om den är utformad något annorlunda än Terras UST. Frax har för närvarande 89 % säkerhet, med de återstående 11 % som underhålls av algoritmer som genererar värde genom att interagera med olika decentraliserade finansprotokoll (DeFi).

Kazemian sa: "Detta är anledningen till att Frax säkerhet är helt på kedjan. Dess säkerheter justeras med en algoritm, och du kan se mängden skulder och likviditet på lånemarknaderna. Du kan inte bara göra många av de här sakerna och hoppas att det löser sig till det bästa: Du målar ett mål på din rygg.”

Vissa tror att CBDCs (centralbanks digitala valutor) en dag skulle kunna fylla luckorna på stablecoin-marknaden. Visas Gu citerade en nyligen genomförd studie från Bank for International Settlement som fann att nio av 10 CBDC forskar och aktivt experimenterar med CBDC. Till skillnad från stablecoins kommer CBDCs att ha samma status som andra centralbankspengar, det vill säga full konvertibilitet till andra former av lagligt betalningsmedel.

MakerDAOs MacPherson hade inga starka åsikter om CBDC, men om de kommer i kedjan kan de potentiellt fungera som säkerhet för decentraliserade stablecoins, sa han.

Circles Reginatto var lite mindre positiv.

"Centralbanker framstår inte som den typ av organisation som skulle kunna använda dessa mekanismer i stor skala," sade han. "Frax, Maker, Circle, dessa är mycket komplicerade att använda."

Reginatto förklarade också att Circle tror på den tillståndslösa naturen hos offentliga blockkedjor, och säger att företaget aldrig tecknat ett avtal med Maker och Frax, men båda projekten utnyttjar USDC för att ställa säkerhet för sina tokens.

Men den mest svidande kritiken av CBDC-konceptet kom från Carter, som kallade stablecoins "en otrolig konsumentprodukt."

"Stablecoins är kryptos mördarapp än så länge, ingen tvekan. De har varit ansvariga för stor transaktionsautonomi”, sa Carter innan han betonade att integritet är otroligt viktigt när det kommer till kontanter i ett digitalt sammanhang. Politiker överväger integritetsfällorna med att sätta digitala dollar på en oföränderlig redovisning, men Carter var skeptisk till att de i slutändan skulle välja att efterlikna kontanters relativa anonymitet.

"Ingen regering kommer att ge det till oss, ingen CBDC-plan är uppriktig om det ... Vi måste titta på stablecoin-sektorn för det."

---

Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.

---

Posten Stablecoins är Crypto's Killer-app än så länge – bara inte Terra visades först på Blockverk.

• Myntsmart. Europas bästa bitcoin- och kryptobörs.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. FRI TILLGÅNG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis provperiod.
• Källa: https://blockworks.co/stablecoins-are-cryptos-killer-app-so-far-just-not-terra/