Terra skulle kunna lämna ett liknande regulatoriskt arv till det från Facebooks Våg

Nytt utkast till lagstiftning om stablecoins i Förenta staternas representanthus föreslog att införa två års förbud på nya algoritmiskt kopplade stablecoins som TerraUSD (UST).

Den föreslagna lagstiftningen skulle kräva att finansdepartementet genomför en studie av stablecoins som liknar UST i samarbete med United States Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency, Federal Deposit Insurance Corporation och Securities and Exchange Commission.

Ett algoritmiskt stablecoin är en digital tillgång vars värde hålls stabilt av en algoritm. Medan ett algoritmiskt stabilt mynt är knutet till värdet av en verklig tillgång, backas det inte upp av någon.

Stablecoin-notan har varit på gång i flera månader nu och har försenats vid ett flertal tillfällen. Det har finansminister Janet Yellen citerade upprepade gånger Terra-kollapsen när man efterlyser mer reglering av kryptoutrymmet.

Terra-ekosystemfelet som började med depegging av dess algoritmiska stablecoin UST utplånade så småningom ekosystemet på 40 miljarder dollar. Detta ledde till en kryptosmitta som såg att kryptomarknaden förlorade nästan en biljon dollar i marknadsvärde inom ett par veckor.

Marknaderna har ännu inte återhämtat sig från smittan, och Terra-kollapsen kastade definitivt en skugga över framtiden för algoritmiska stabila mynt och blev ett hett ämne för kritiker inklusive vissa beslutsfattare som har använt det för att förespråka striktare policyer för kryptovalutor. Det senaste utkastet till förslag om att sätta ett tillfälligt förbud mot sådana stablecoins är ett sådant exempel. Enligt det nuvarande utkastet till lagförslaget skulle det vara olagligt att ge ut eller skapa nya "endogent säkerställda stabila mynt."

Utkastet till förslaget väckte blandade känslor från Crypto Twitter. Medan vissa marknadsobservatörer kallas Det var en bra idé, vilket skulle hjälpa till att undvika ytterligare sådana kollapser, andra trodde att Terra-fiaskot har fört branschen tillbaka med åratal. Som pekade på det tvååriga tillfälliga förbudet, antydde vissa att även om algoritmiska stablecoins kanske inte är boven, så har exekveringen av Terra-teamet kastat en skugga över hela algoritmiska stablecoin-industrin. 

På många sätt satte Do Kwon kryptoutrymmet tillbaka med år. De flesta Terra-fans inser inte ens att "decentraliseringsmaxi"-spelet var ren LARP – Terra var en av de mest centraliserade L1:erna, och UST:s primära stöd ($3b i BTC) satt i en killes plånbok utan tillsyn. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) September 21, 2022

På tal om effekterna av Terra-smitta på stablecoin-regleringen, sa Mriganka Pattnaik, VD för leverantören av riskövervakningstjänster Merkle Science, till Cointelegraph att tillsynsmyndigheter måste ta ett bredare tillvägagångssätt än att gå för ett tillfälligt förbud. Hon tror att att klumpa ihop alla algoritmiska stabila mynt och sätta ett generellt förbud mot dem kommer att hämma innovation, och säger:

"I ljuset av Terras kollaps och krusningseffekten det skapade, kommer algoritmiska stabila mynt att behöva återvinna förtroendet från både tillsynsmyndigheter och konsumenter. Tillsynsmyndigheterna kan trycka på för modeller med delvis säkerhet, sätta standarder för transparens och kräva att emittenterna skickar in vitböcker som belyser hur deras specifika stablecoin-erbjudande fungerar, dess operativa struktur, mynt- och brännmekanism och vilken typ av algoritm de använder för att upprätthålla värdet. unika risker som erbjudandet presenterar och analysera om det kan ha en potentiell spridningseffekt på en bredare finansiell stabilitet.”

Det är viktigt att förstå att även inom algoritmiska stabila mynt finns det fler minutkategoriseringar, till exempel rebase, seigniorage och bråkdelsalgoritmiska stabila mynt. En annan vertikal att överväga här är det faktum att algoritmiska stabila mynt är decentraliserade till sin natur - därför kommer det att bli svårare att genomdriva ett förbud mot dem. 

Patnaik tillade att det är kontraproduktivt att hålla fast vid uppfattningen att decentralisering och regulatoriska kontroller aldrig kan vara i linje. Det mest proaktiva som utgivare av stablecoin kan göra är att "gå samman och föreslå tekniska lösningar på regulatoriska problem kring algoritmiska stablecoins."

Jay Fraser, chef för strategiska partnerskap vid Boston Security Token Exchange, förklarade hur Do Kwons handling och marknadsföringstaktik skulle skyllas för de dåliga pressalgoritmiska stabila mynten som mottogs i efterdyningarna, berättade för Cointelegraph:

"Det är frågan om hur Do Kwon både marknadsförde Terra och hur han använde användarmedel under och efter kollapsen. Om det skulle ha funnits en bra reglering inför och under kollapsen skulle en del av det ha inneburit tydligare budskap kring riskerna med att investera pengar i oprövad teknik. Jag tror att många investerare kanske inte var medvetna om riskerna."

Han tillade att Terra-debaclet skapade ett prejudikat för andra decentraliserade finans- och kryptoinvesterare att vara mer transparenta och "regler kommer att införas för att säkerställa att konsumenter och investerare inte påverkas av dålig praxis."

Ett "Vågen ögonblick" för algoritmiska stabila mynt

Terra stablecoin-projektet påminner något om ödet för Facebooks, numera Meta, stablecoin-projekt Libra, som senare döptes till Diem. Den sociala mediejätten engagerade sig i kryptorymden 2019 när den tillkännagav sina planer på att lansera ett universellt stablecoin vars adoption skulle ha höjts av Facebooks linje av sociala meddelandeappar och tjänster inklusive Instagram och Whatsapp. 

Stablecoinet skulle knytas till värdet av en korg med fiat-valutor inklusive US-dollar, brittiska pund, euro, japanska yen, Singapore-dollar och några kortfristiga tillgångar som allmänt anses vara kontanta ekvivalenter.

Facebook registrerade projektet i Schweiz och hoppades kunna kringgå regulatorisk tillsyn från flera nationer, men utan framgång. Facebook möttes av omedelbar återhämtning från tillsynsmyndigheter över hela världen och grundaren Mark Zukerberg mötte till och med flera kongressutfrågningar om samma sak. Namnbytet till Diem hjälpte inte dess sak mycket och projektet blev så småningom stängs i slutet av januari 2022.

Liksom den ödesdigra Diem/Libra-satsningen tvingade upplösningen av Terras ekosystem på 40 miljarder dollar tillsynsmyndigheter att visa intresse för den begynnande industrin och tvingade till och med flera regulatoriska förändringar.

Precis som Vågen tvingade tillsynsmyndigheter att vakna till verkligheten med privata enheter som ger ut pengar i den digitala eran, har Terra fått lagstiftare att titta närmare på vem som kan ge ut ett stabilt mynt, vilket öppnar portarna för banker och andra finansiella institutioner att engagera sig i det begynnande myntet. kryptomarknad.

Dion Guillaume, global kommunikationschef på kryptobörsplattformen Gate.io, sa till Cointelegraph att Terra var ett stresstest som kan gynna branschen:

"Det var ett enormt stresstest, helt klart. Jag tror dock att detta kommer att lösa sig till det bättre så småningom. För det första måste kryptoanvändare veta att när någon erbjuder dig galet hög avkastning, händer något skumt i bakgrunden. Dessutom måste projekt veta hur man prioriterar långsiktiga mål framför kortsiktig nöje. Till exempel har många analytiker påpekat bristerna i Terras UST stablecoin att skapa ett kapitaleffektivt, decentraliserat stablecoin, men ändå fortsatte användarna att använda Terra, och projekt fortsatte att bygga på det. Låt oss hoppas att branschen lär sig en läxa av detta bakslag.”

Jason P. Allegrante, chefsjurist och efterlevnadsansvarig på Fireblocks, förklarade att Terras misslyckande, ganska likt vad Diem gjorde för tillsynsmyndigheter, har påskyndat kongressens utarbetande av ett lovande tvåpartilag. Han sa till Cointelegraph:

"Vi kan se i efterhand att det påskyndade kongressens utarbetande av ett mycket lovande bipartisan lagförslag, som kommer att införa stablecoin-lagstiftning, vilket avsevärt normaliserar branschen i processen. Detta är inte bara ett direkt svar på Terras kollaps, utan effekten kommer att vara transformativ, vilket ger klarhet i de regulatoriska klassificeringarna av stablecoins, vilken kvantitet och kvalitet de måste reserveras i, hur de kommer att backas upp av andra tillgångar och så vidare. 

Han tillade att erfarenheten från Terra-implosionen kommer att släppa lös innovation i äkta stablecoin-produkter och i slutändan "driva fler organisationer och individer att investera i kryptovalutor och relaterad teknologi under de kommande åren."

Terra-kollapsen kan ha lett till en kryptosmitta, men den skapade en vattendelare för stablecoin-industrin. Det har tvingat beslutsfattare att titta på den bredare bilden och hitta bättre sätt att skydda konsumenterna. Det har också väckt intresse från beslutsfattare för branschens distinkta och komplexa karaktär och fått dem att inse att en gemensam policy inte kommer att fungera för hela branschen.