Det största företaget i världen

Vi tror att det största företaget i världen kommer att vara ett konsumenthälsoteknikföretag.

Detta kan låta galet för vissa, men varför skulle inte detta vara sant? Fyra av de fem största företagen i världen är konsumentföretag, och sjukvården är en av landets största industrier.

Faktum är att dessa enorma konsumentföretag – Google, Apple, Facebook, Amazon (kort sagt GAFA) – arbetar alla för att gå in i vården eftersom de inser storleken på möjligheten: en amerikansk industri på 4 biljoner dollar som utgör 20 % av USA BNP (och växer). Det är fem gånger så stort som reklambranschen globalt, som utgör nästan hela Googles och Facebooks intäkter, och en del av Apple och Amazons. Men vården är komplex och inte GAFA:s tyngdpunkt. De kanske gör förvärv på marginalen, men vi förväntar oss inte att någon av dem vinner kapplöpningen om att äga vården.

Å andra sidan är världens största hälsovårdsföretag (det 8:e största företaget i världen), UnitedHealth Group (UHG), inget teknikföretag och saknar också allvarligt på avdelningen för konsumentengagemang. Även om de tekniskt sett är ett konsumentföretag, säljer de hälften av sina produkter direkt till konsumenten (DTC), kommer deras dåliga konsumentengagemang – som återspeglas i deras NPS på 4 – alltid att begränsa deras potential och hålla dem fångade som det 8:e största företaget i världen .

Vår satsning är att framtidens största företag, konsumenthälsojätten, inte kommer att vara ett av dagens stora tekniska eller etablerade hälsovårdsföretag. Det kommer att vara ett konsumentbesatt, sjukvårdsinbyggt teknikföretag som ombildar hur vården kan se ut.

Innan du går in på specifika exempel är det viktigt att definiera konsumenthälsa. När många människor tänker "konsumenthälsoföretag" tänker de Hims eller Ro, men ett konsumenthälsoföretag behöver inte vara DTC för distribution och inte heller behöver konsumenten vara den som betalar. Det som är viktigt är istället att konsumenterna vet att de interagerar med företaget och har möjlighet att känna lojalitet mot det. Visa är till exempel ett konsumentföretag – det är inte DTC (det distribuerar via banker) och konsumenterna betalar inte (handlare gör det) – men konsumenterna känner fortfarande trohet mot varumärket. Ett konsumenthälsoföretags kärnkompetens bör vara deras förmåga att engagera och behålla patienter, på ett sätt som de flesta vårdföretag har misslyckats med historiskt.

Ett konsumenthälsoföretag kommer att vinna genom att sätta konsumenterna först och hänsynslöst bygga åt dem, samtidigt som de tar hänsyn till verkligheten av betalare och leverantörsincitament.

Hur man kommer dit

Vi ser två vägar till att en startup för konsumenthälsa blir det största företaget i världen: (1) en vertikalt integrerad väg för att bygga ett "payvidor” (en kombinerad betalare och leverantör) som så småningom äger mest vård, och (2) en horisontell väg för att bygga en konsumentmarknadsplats eller infrastrukturlager som möjliggör alla andra vårdleveransföretag.

Vertikal: payvidor

UnitedHealth Group x Apple

Börja med att föreställa dig att UnitedHealth Group och Apple hade ett barn, och att barnet hade affärsmodellen UHG (en vertikalt integrerad försäkringsgivare och leverantör av hälsovårdstjänster) men Apples eleganta konsumentupplevelse och varumärkeslojalitet. Det skulle vara svårt att hävda att detta inte skulle vara det största företaget i världen. (Även om det bara fungerade i USA!) Anställda skulle kräva att deras arbetsgivare erbjuder denna plan; seniorer skulle välja detta företags Medicare Advantage-plan utan att tänka två gånger. Andra planer skulle få rök på de enskilda börserna.

Det finns en anledning till att detta företag inte existerar ännu, och det är samma anledning till att konsumenternas upplevelse är hemsk inom vården: tredjepartsbetalare. Eftersom det i allmänhet inte är konsumenterna som betalar direkt för vården, har systemet optimerats för de verkliga betalarna: sjukförsäkringsbolag och egenförsäkrade arbetsgivare. Med andra ord säger traditionell visdom att det inte finns något behov av att en leverantör eller ett hälsosystem bryr sig särskilt mycket om konsumentupplevelsen eftersom konsumenterna inte är de ultimata köparna, det är försäkringsbolagen. Försäkringsbolagen berättar för konsumenterna var de kan få vård och hur mycket de kommer att betala för det, så fri marknadsdynamik existerar inte riktigt.

Och även om detta utan tvekan förklarar varför konsumentupplevelsen inom vården har varit usel, tror vi att det finns en arbitragemöjlighet för en spelare som ser världen annorlunda. Dåligt engagemang, som orsakas av dålig konsumentupplevelse, är det största problemet inom vården. En på fem Amerikaner har inte träffat en läkare på 5 år eller mer, vilket utan tvekan orsakat att många sjukdomar inte upptäcks och utvecklas till dyra hälsotillstånd. Endast 40 till 50% av patienter som ordineras mediciner för hantering av kroniska tillstånd som diabetes och högt blodtryck följer sin medicin, vilket orsakar 100,000 100 årliga dödsfall och XNUMX miljarder dollar i medicinska kostnader som kan förebyggas varje år. Vilket är allt att säga, befintliga spelare missar den ekonomiska möjligheten som kan komma från att bygga en bättre upplevelse för konsumenter som skulle engagera dem i deras vård. Föreställ dig om en payvidor som UHG till och med marginellt förbättrade upplevelsen och därmed engagemanget – de skulle kunna förbättra sin lönsamhet med miljarder. Föreställ dig nu en uppkomling som byggde om en version av UHG som var radikalt fokuserad på konsumentupplevelse och engagemang – omfattningen av den möjligheten är svår att förstå.

Under det senaste decenniet har smarta entreprenörer börjat se möjligheterna att bygga för konsumenter inom hälso- och sjukvården, och många mångmiljarddollars fullstack-vårdsleveransföretag har dykt upp, inklusive Ro, Noom, Headspace, Calm, Virta, Teladoc och Lyra . Intressant nog har dessa företag huvudsakligen varit kontantlöner eller arbetsgivarlöner, och centrerat kring välbefinnande, kost och metabol hälsa, eller mental hälsa, troligen på grund av undermåliga erbjudanden i dessa kategorier från traditionella betalare.

Inget av exemplen ovan är dock värderat över 10 miljarder dollar. För att vara det största företaget i världen skulle ett företag behöva värderas till över 2 biljoner dollar. Många saker måste vara sant för att ett av dessa företag (eller mer troligt, ett företag som vi inte ens har hört talas om idag) ska klättra till #1.

Hur man bryter ut

För det första måste den initiala verksamheten vara en kil in i en större produktyta. Dessa företag måste så småningom täcka de flesta specialiteter och troligen också lansera en försäkringsprodukt och bli en payvidor som UHG. Apples behärskning av korsförsäljning och maximering av livstidsvärde bör också vara en inspiration för alla ambitiösa konsumenthälsoföretag: Apple säljer en stor andel av konsumenterna fyra dyra enheter med mycket liknande funktionalitet (MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch). Konsumenter köper in på grund av enheternas snygga UX och interoperabilitet, och Apple tjänar ytterligare pengar genom musik, tv, lagring och appbutiken.

För det andra kommer denna framtida konsumenthälsojätte sannolikt så småningom att behöva både kontantbetalning och återbetalda intäktsströmmar, även om det kan börja med en, precis som iPhone lanserades med Cingular (nu AT&T), men så småningom utökades för att vara kompatibel med alla operatörer. Betalarna inom sjukvården är olika – konsumenter, försäkringsbolag, arbetsgivare och statliga myndigheter – så för att maximera intäkterna kommer ambitiösa företag att vilja vara kompatibla med alla betalare.

För det tredje kan vinnaren starta DTC, men kommer så småningom att behöva ha distribution genom stora sjukvårdskanaler. Pelotons distribution genom UHG och Headspace/Gingers partnerskap med Kaiser är viktiga exempel här. Detta är en anledning till att vi tror att det största företaget i världen kommer att vara en payvidor – ett företag som verkligen har full stack över vårdleverans och ersättning – eftersom detta gör det möjligt för dem att använda sin försäkringsprodukt som en distributionskanal för sina vårdleveransprodukter.

Slutligen måste vinnaren faktiskt visa värde. Detta kommer att vara avgörande för att säkra de nämnda distributionskanalerna och säkerställa långsiktig lönsamhet när branschen sakta men säkert vänder sig mot värdebaserad vård.

Snabbspola framåt femtio år, hur skulle denna helhög vårdleverans se ut? Det kan vara ett företag som levererar 90 % av vården, allt via smartphones. Detta företag skulle ge dig tillgång till världens bästa läkare via din telefon, och integrerar mänsklig- och mjukvarudriven diagnostik, terapi och medicinleverans. Sjukhus skulle fortfarande finnas för kirurgi och viss diagnostik och behandling, och hemsjukvårdspersonal skulle ge viss fysisk vård. Men för de flesta sjukvård, skulle du hoppa på din telefon, precis som vi gör idag för 90% av privat ekonomi eller handel (en ny norm som i sig kan ha verkat som science fiction för tjugo år sedan).

Horisontell: konsumentmarknaden eller infrastrukturlagret

Sjukvården Amazon eller Visa

Låt oss sedan överväga hur en konsumentmarknad eller infrastrukturlager kan bli det största företaget i världen genom att betjäna alla andra hälsovårdsföretag. Vi ser två stora möjligheter att bli det största företaget genom ett horisontellt sjukvårdsspel: en att bli sjukvårdens Amazonas, den andra att bli sjukvårdens Visa.

Om du vill köpa nästan vad som helst, finns det en god chans att du går till Amazon för att söka efter produkten, överväga alternativ från hela världen genom att jämföra priser och pålitliga recensioner och sedan slutföra köpet. Denna magiska upplevelse finns inte inom vården. Om en person behöver hitta en läkare eller boka en medicinsk procedur, har de många underordnade alternativ, allt från att Google söker "allergolog nära mig" till att möta sitt försäkringsbolags överväldigande leverantörskatalog. De har liten eller ingen insikt i kostnad eller kvalitet. Upplevelsen av att hitta det billigaste alternativet för din medicin eller den bästa sjukförsäkringen är inte bättre. Det är därför vi behöver en Amazon av hälso- och sjukvård – det universella ställe där människor går för att handla hälso- och sjukvårdstjänster, försäkringar och läkemedel – med pålitliga recensioner, kvalitetsmått och pristransparens. En typisk takt för en marknadsplats är 20 %, men även ett företag som bara tog 5 % av amerikanska sjukvårdsdollar skulle lätt överträffa dagens största företag.

Dessutom ser vi en möjlighet att radikalt förbättra konsumenternas betalningar och bli sjukvårdens Visa. De flesta amerikaner har fått en kryptisk medicinsk räkning med posten, som kräver ett telefonsamtal eller en webbportal som ser ut att vara från 1990-talet för att göra en betalning. Hälsosystemets konsumentinsamlingssatser – som svävar runt 55%— återspeglar denna dystra upplevelse. Vi tror att det finns en möjlighet att radikalt förbättra konsumenternas betalningar inom hälso- och sjukvården genom att förenkla fakturering, ge insyn i kostnader och erbjuda räntefri finansiering för konsumenter. Denna konsumentupplevelse skulle kunna vara en kil för att effektivisera alla icke-konsumentbetalningar även inom hälso- och sjukvården, vilket för en bransch som utför betalningar via fax, postade betalkort och manuella clearinghus in på 21-talet.

Entreprenörer har börjat se ovanstående möjligheter. Idag gör marknadsplatsföretag som Solv, Zocdoc och Sesame det enklare att handla hälsovårdstjänster och läkemedel, och fintechföretag som Cedar gör det enkelt för konsumenter att betala medicinska räkningar.

Hur man bryter ut

Många faktorer kommer att avgöra om dessa företag – eller en framtida storhet – bryter ut.

För det första måste dessa företag ha förmågan att ansluta sig till den massiva, komplexa hälsovårdsindustrin och fungera lika bra om konsumenten, arbetsgivarens hälsoplan, kommersiella plan eller regeringen står för räkningen. Visa är det bästa valet eftersom alla handlare accepterar det; konsumenter väljer Amazon eftersom de säljer nästan allt.

För det andra måste dessa företag vara föranslutna till högavkastande förvärvskanaler. Precis som Visa använder konsumentbanker för att skaffa patienter, kommer sjukvårdens Visa att behöva leverantörer och hälsosystem för att fungera som en kanalpartner för deras produkt. Ett framgångsrikt konsumentmarknadsföretag måste troligen också vara föranslutet till högavkastande förvärvskanaler, förutom att vara en förvärvskanal i sig. Till exempel är Zocdoc för närvarande den senare: en förvärvskanal för andra leverantörer, som erbjuder enkel mötesbokning för deltagande leverantörers räkning. Men tänk om det förra också var sant och det traditionella sjukvårdssystemet fungerade som en förvärvskanal för Zocdoc. Istället för att försäkringsbolag hänvisar kunder till kataloger, skulle Zocdoc vara källan till sanningen för att boka alla sjukvårdstjänster, för alla betalare och för alla rikstäckande leverantörer. Det är ett mycket större företag.

Slutligen, för att faktiskt vara det största företaget i världen, kommer ett horisontellt hälsovårdsspel att behöva integreras i transaktionsflöden med stora volymer för att faktiskt fånga en del av värdet de ger. Amazon och Visa tar en procentandel av varje transaktion på sina plattformar; samma sak kommer att behöva ske för att vårdversionerna av var och en ska nå sin skala.

Slutsats

Det mest spännande med konsumentsjukvård är mängden blanksteg. Vi skulle gå så långt som att säga att det finns ett oändligt utrymme för att förbättra konsumenternas upplevelse inom hälso- och sjukvården – och bygga enorma företag som ett resultat. Vi har skisserat två vägar till att bygga en konsumenthälsojätte – en som är vertikalt integrerad och en som är ett horisontellt spel. Som sagt, många massiva hälsovårdsföretag kommer att byggas i båda modellerna. De största företagen i världen är konsumentföretag som har byggts i relativt små industrier. Som nämnts amerikan sjukvården är fem gånger så stor som den global reklambranschen, som utgör det mesta av GAFA:s intäkter. Healthcares skala skulle kunna stödja många fler än fyra GAFA. Dessa företag kommer byggas, och vi kan inte vänta med att arbeta med dem.

***

De åsikter som uttrycks här är de från den individuella AH Capital Management, LLC (“a16z”) personal som citeras och är inte åsikterna från a16z eller dess dotterbolag. Viss information som finns här har erhållits från tredjepartskällor, inklusive från portföljbolag av fonder som förvaltas av a16z. Även om den är hämtad från källor som anses vara tillförlitliga, har a16z inte självständigt verifierat sådan information och gör inga utfästelser om informationens varaktiga riktighet eller dess lämplighet för en given situation. Dessutom kan detta innehåll innehålla tredjepartsannonser; a16z har inte granskat sådana annonser och stöder inte något reklaminnehåll i dem.

Detta innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte och bör inte litas på som juridisk rådgivning, affärs-, investerings- eller skatterådgivning. Du bör rådfråga dina egna rådgivare i dessa frågor. Hänvisningar till värdepapper eller digitala tillgångar är endast i illustrativt syfte och utgör inte en investeringsrekommendation eller erbjudande om att tillhandahålla investeringsrådgivningstjänster. Dessutom är detta innehåll inte riktat till eller avsett att användas av några investerare eller potentiella investerare, och får inte under några omständigheter lita på när man fattar ett beslut om att investera i någon fond som förvaltas av a16z. (Ett erbjudande om att investera i en a16z-fond kommer endast att göras av det privata emissionsmemorandumet, teckningsavtalet och annan relevant dokumentation för en sådan fond och bör läsas i sin helhet.) Alla investeringar eller portföljbolag som nämns, hänvisas till, eller beskrivna är inte representativa för alla investeringar i fordon som förvaltas av a16z, och det finns ingen garanti för att investeringarna kommer att vara lönsamma eller att andra investeringar som görs i framtiden kommer att ha liknande egenskaper eller resultat. En lista över investeringar gjorda av fonder som förvaltas av Andreessen Horowitz (exklusive investeringar för vilka emittenten inte har gett tillstånd för a16z att offentliggöra såväl som oanmälda investeringar i börsnoterade digitala tillgångar) finns tillgänglig på https://a16z.com/investments /.

Diagram och grafer som tillhandahålls i är endast i informationssyfte och bör inte litas på när man fattar investeringsbeslut. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat. Innehållet talar endast från det angivna datumet. Alla prognoser, uppskattningar, prognoser, mål, framtidsutsikter och/eller åsikter som uttrycks i detta material kan ändras utan föregående meddelande och kan skilja sig åt eller strida mot åsikter som uttrycks av andra. Se https://a16z.com/disclosures för ytterligare viktig information.