Utvisningen av Bitcoin-turister PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikal sökning. Ai.

Utvisningen av Bitcoin-turister

Utvisningen av Bitcoin-turister

När första halvan av 2022 går mot sitt slut, har Bitcoin låst sig i en av de sämsta månatliga prisutvecklingen i historien. Priserna handlades ned -37.9% under de senaste 30 dagarna, och konkurrerade endast med 2011 års björnmarknad, om kronan på den värsta månaden någonsin. För en känsla av skala var BTC-priserna under 10 $ 2011.

Bitcoin-priserna konsoliderades den här veckan, smälte månadens förluster och bibehöll ett stabilt handelsintervall runt 2017 $20k all-time-high. Marknaden öppnade på en högsta nivå på 21,471 18,741 $, handlades ner till den korta låga mitten av veckan på 19,139 XNUMX $, innan den rally för att stänga på XNUMX XNUMX $.

Med oss inflationsberäkningar för juni kvarstående hög, och stormmoln av en potential lågkonjunktur hotande, marknaden förblir stark risk off. Detta är uppenbart i kedjans prestanda och aktivitet hos Bitcoin, som har minskat blygsamt de senaste veckorna. Med nätverksaktiviteten nu på nivåer som sammanfaller med den djupaste björnfasen 2018 och 2019, verkar det som om en nästan fullständig utrensning av marknadsturismen har ägt rum.

Den aktivitet som finns kvar tycks dock stämma överens med en stadig trend av hög fällande dom och självvård. Valutabalanser dräneras på historiskt höga nivåer, och räkor och valbalanser ökar meningsfullt.

Med så komplexa och utan tvekan olika marknadskrafter kommer vi i den här utgåvan att försöka identifiera nyckeltrenderna som dyker upp inom kedjans prestanda och leveransdistribution för Bitcoin.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Översättningar

This Week On-chain översätts nu till spanska, italienska, Kinesiska, japanska, turkiska, franska, portugisiska, Farsi, polska, Hebreiska och grekiska.

The Week Onchain Dashboard

The Week Onchain Newsletter har en live instrumentpanel med alla utvalda diagram finns här. Den här instrumentpanelen och alla täckta mätvärden utforskas ytterligare i vår videorapport, som släpps på tisdagar varje vecka. Besök och prenumerera på vår YouTube-kanaloch besök vår Videoportal för mer videoinnehåll och metriska handledningar.


Slutet på Bitcoin-turismen

Ett av de mest grundläggande koncepten i Bitcoin-analys är bedömningen av aktivitet i kedjan. Tanken är att identifiera relativ styrka eller svaghet i användarbasen, särskilt för att identifiera förändringar i makronätverkskaraktären.

  • Hög aktivitet är ofta synonymt med en tillströmning av ny efterfrågan, ökad spekulation och förknippas vanligtvis med tjurmarknader (visas i grönt nedan).
  • Låg aktivitet är ofta synonymt med kraftigt minskad efterfrågan, och avtagande intresse från marknadsturister, och är typiskt för björnmarknader (visas i rött nedan).

Som vi snart kommer att undersöka, indikerar nästan hela uppsättningen av on-chain aktivitetsmått att antalet och aktiviteten hos nätverksanvändare närmar sig det djupaste historiska björnmarknadsområdet. Bitcoin-nätverket närmar sig ett tillstånd där nästan alla spekulativa enheter och marknadsturister har blivit helt rensade från tillgången.

Adressaktiviteten har till exempel minskat med 13 % från över 1M/dag i november till bara 870k/dag idag. Detta tyder på liten tillväxt av nya användare, och till och med en kamp för att behålla befintliga.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

En mer avancerad version av detta mått är antalet aktiva enheter, som drar nytta av våra klustringsalgoritmer. Dessa metoder sammanställer flera adresser och tilldelar dem till enheter i kedjan, vilket ger en mer exakt och tydlig återspegling av den mer troliga aktiva användarbasen.

Active Entities upplevde en anmärkningsvärd ökning av ATH efter november 2021 då deltagarna spekulerade om ytterligare ett prissteg. Men denna förväntning har sedan dess försvunnit och har nu etablerat den rådande nedåtgående trenden. Det finns cirka 244 XNUMX aktiva enheter per dag, som försvinner runt den nedre delen av kanalen med låg aktivitet som är typisk för björnmarknader (visas i rött).

En bibehållande av HODLers är mer uppenbar i detta mått, eftersom Active Entities generellt trendar i sidled, vilket tyder på en stabil basbelastning av användare.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Deltagares kapitulation kan tydligt observeras genom kollapsen av Entities Net Growth, vilket visar skillnaden mellan nya och lämnande enheter i kedjan. Med undantag för två stora toppar under LUNA kollapsar, och försäljningen i slutet av juni, den totala tillväxttakten är minst sagt svag.

Senast har användarbastillväxten sjunkit till cirka 7 2018 nya enheter netto per dag, vilket liknar de lägsta nivåerna under de värsta björnmarknadsnivåerna 2019 och XNUMX.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

HODLer Baseload

Antalet avvecklade transaktioner ger ytterligare insikt i efterfrågan på blockutrymme och nätverksanvändning en viss dag. Att bedöma antalet transaktioner är något mer nyanserat än aktiva adresser/enheter av två skäl.

  • Begränsningar för tillgängligt blockutrymme skapar en gräns för transaktionskapacitet med avgifter som frigöringsventilen (vilka är mycket låga, vilket indikerar nästan ingen observerbar trafikstockning).
  • Den ökande effektiviteten av transaktionsteknik som batching och SegWit, som båda såg storskaliga uppgångar i adoptionen fram till 2020.

Extremt kraftiga minskningar av antalet transaktioner kan ses prägla slutet av tjurmarknaderna i januari 2018 och igen i maj 2021. Efter några månaders återhämtning kan transaktionsefterfrågan ses röra sig i sidled genom hela björnens huvudkropp. Detta indikerar både en stagnation av nya efterfrågan, men också ett troligt bibehållande av en basbelastning av användare (HODLers).

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

För att förstärka denna punkt fortsätter antalet adresser med en balans som inte är noll att sjunka högre, och når en ny ATH på 42.2 miljoner, och endast minimalt påverkad av den senaste kapitulationsnedgången.

Bitcoin-nätverket ser ofta en betydande utrensning av plånböcker under stora försäljningsevenemang och på tidiga björnmarknader, eftersom investerare kapitulerar och spenderar allt.

  • jan till mars 2018 såg en flush på -7M adresser som initierade björnmarknaden, och motsvarade 24.4% av den totala. Detta är fortfarande den största minskningen någonsin.
  • Apr till maj 2021 såg en kollaps av -1M Non-Zero-adresser mitt under den stora gruvarbetarmigreringen, en minskning med 2.8 % och en ganska mild reaktion jämfört med 2018.
  • Maj 2022 såg en borttagning av -430 1 adresser, en minskning med 21%, och betydligt mindre allvarlig än apr-XNUMX maj trots en större priskollaps.

Efter 2018 kan svårighetsgraden av Non-Zero-adresskapitulation ses minska, vilket indikerar att det finns en ökande beslutsamhet bland den genomsnittliga Bitcoin-deltagaren.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Aktiviteten i kedjan förblir kraftigt dämpad, och övertygande på björnmarknadens territorium. Nästan alla marginella köpare och säljare verkar äntligen ha kapitulerat och rensat bort från nätverket under de senaste 12 månaderna. Detta lämnar bara en baslast av HODLers med den högsta upplösningen kvar. Det finns få förstärkningar på Bitcoins efterfrågesida, och därför korrigeras priserna tills dessa HODLers kan sätta golvet.

Utbyte av divergenser

Utbyten förblir en central del av Bitcoin-marknadens infrastruktur, med hundratals miljoner, till miljarder dollar i Bitcoin-värde som flödar genom on-chain varje dag. Antalet växlingsinsättningar och -uttag tenderar att visa en hög grad av känslighet och korrelation med spotpriser.

Generellt sett trendar både insättningar och uttag tillsammans med priset, och toppar runt tjurmarknadens toppar, när inflödet av spekulativ efterfrågan är som störst. Uttag (gröna) är ofta färre i antal i förhållande till insättningar (rosa). Detta beror på börser som behandlar flera kunduttag i en enda transaktion, där insättningar behandlas på individuell basis.

Under de senaste veckorna har förnyad uppmärksamhet lagts på självvård av blockchain-tillgångar, med ett antal utlåningstjänster som stoppar användarnas insättningar och uttag. Kanske som ett svar på denna olyckliga händelse ser vi just nu att uttag av utbyte ökar, medan antalet insättningar fortsätter att minska.

Detta är historiskt ovanligt, med få liknande exempel under de senaste 5 åren.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Vi kan också bedöma dominansen av börsrelaterad aktivitet som ett förhållande av alla transaktioner över nätverket. Utifrån detta kan vi identifiera toppar och dalar i investeraraktivitet och identifiera förändringar i basbelastningsmarknadsstrukturen.

Börstransaktionsdominansen nådde en höjdpunkt nästan omedelbart efter båda topparna på tjurmarknaden 2017 och igen 2021, vilket tog 80 % till 94 % av all aktivitet. Detta markerar det sista flämtandet och inflödet av marknadsturism, eftersom nya deltagare köper toppen, precis innan priset sjunker, och de spolas därefter från nätverket.

Börstransaktionsdominans har genomgått en långvarig detox sedan höjdpunkten i maj 2021 och verkar stabiliseras kring 50 %. Detta stöder våra tidigare observationer att marknaden närmar sig en HODLer-ledd regim.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Valutareserver fortsätter att se nettouttag i stor skala, med sammanlagda saldon som sjunker till nivåer som senast sågs sedan juli 2018. Det totala saldot på börser har sett ett sammanlagt utflöde på -750 2020 BTC sedan mars 142.5. Bara de senaste tre månaderna har cirka 18.8k BTC enbart i utflöden, anmärkningsvärda XNUMX % av det totala.

Växlingsutflöden i denna skala, särskilt inför sådana extrema nedåtgående prisåtgärder, är spännande, och vi kommer att dela upp dessa flöden ytterligare i nästa avsnitt.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Vi kan observera förändringar i dessa reserver genom individuellt utbyte, där vi ser att en intressant divergens är på gång:

  • Coinbase fortsätter att se nettoutflöden av mynt, med en sammanlagd minskning på -450k BTC under de senaste två åren. Myntbasbalansen har minskat i en ihållande 10k till 30k BTC stegfunktion. Dessa mynt överförs till nya plånböcker som inte är associerade med Coinbase-enheten. Dessa kan vara förvaringslösningar för institutioner, med tanke på deras innehavsstorlek.
  • Binance har å andra sidan sett en nettobalansökning på ungefär +300k BTC under samma tid. Som ett resultat har Binance nu vänt Coinbase som börsen med det största utbudet av Bitcoin, vilket framhölls av TXMC denna vecka.

Vid sidan av en historiskt dålig månad med prisutveckling, har börser sett den största månatliga nedgången någonsin, och nått en utflödeshastighet på -150k BTC/månad. Detta svarar för en typisk saldominskning på 5.0 % till 6.0 % av totalsumman fram till juni. Detta står i skarp kontrast till floden av mynt till utbyten som inträffade i maj-juni 2021.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Var tog alla mynt vägen?

Den största Exchange Net Position Change på rekordet kompletteras av den största Illiquid Supply Change sedan juni 2017. Illikvidtillgången har ökat med 223k BTC i juli, vilket återspeglar en storskalig rörelse av mynt mot plånböcker med liten eller ingen historia av utgifter (allmänt sett). dessa är inte utbyten).

Återigen, detta står i direkt kontrast till både maj 2021 och under LUNA-kollapsen, som båda såg en kollaps i priset återgäldat av en kollaps i Illiquid Supply.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

När utbyten på aggregat fortsätter att tömmas kan vi se aggressiv ackumulering ske av både de största (10k+ BTC) och minsta (<1 BTC) Bitcoin-deltagarna. Både räkor och valar har sett nästan perfekta poäng (blå) på trendackumuleringsresultatet sedan mitten av maj, vilket indikerar att deras saldo i kedjan har ökat meningsfullt och konsekvent.

Kohorter som har 10 till 10 XNUMX BTC är nästan helt neutrala, utan någon märkbar förändring av deras sammanlagda innehav.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live Metric i Glassnode Engine Room

När vi dyker djupare in i detta kan vi se att räkor ökar sin balans med en hastighet av 60.46k BTC per månad, den mest aggressiva takten i historien. Det motsvarar 0.32 % av det cirkulerande utbudet per månad. Intressant nog överträffar takten i räkorbalansen det tidigare rekordet vid ATH i december 2017, då priserna också låg på 20 XNUMX USD.

Räkkohorten ser tydligt $20 XNUMX som ett attraktivt pris, även om den här gången med marknaden trendar åt andra hållet.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Slutligen är diagrammet nedan härlett från våra val till/från utbytesvolymmått, där en val definieras som en enhet med > 1k BTC (exklusive gruvarbetare och börser).

På nätet har valar dragit tillbaka 8.69 miljoner BTC från börser vi spårar, och deras ackumulerings- och distributionscykler verkar vara väl korrelerade med marknadsprisutvecklingen. Sedan april 2022 har valbytesvolymen till övervägande del varit uttag, och nådde en betydande takt på 140 5 BTC/månad i juni. Detta är den näst högsta siffran under de senaste 2021 åren, endast överträffad av korrigeringen i januari XNUMX.

Utvisningen av Bitcoin-turister
Live diagram

Slutsatser

Bitcoin on-chain-aktivitet är stadigt i björnmarknadens territorium, och den senaste nätverksanvändningen tyder på att en nästan fullständig utrensning av alla marknadsturister har inträffat. Efterfrågan på blockutrymme är låg, och tillväxten av nätverksanvändare är i bästa fall svag.

Men under ytan upplever marknaden ett antal mycket spännande skillnader. Trots ett historiskt dåligt år hittills, och nu den sämsta månaden med prisutveckling sedan 2011, kvarstår starka HODLer-undertoner.

Valutareserverna fortsätter att tömmas, eftersom deltagarna får förnyad fart mot självvård. Dessa mynt tycks flöda in i plånböcker utan någon historia av utgifter, och balanstillväxten och utbytesaktiviteten för både räkor och valkohorter är på historiskt sett aggressiva nivåer.

Bitcoin-björnen är i full gång, och i dess spår är HODLers of last resort de sista som står.


Produktuppdateringar

Alla produktuppdateringar, förbättringar och manuella uppdateringar av mätvärden och data registreras i vår ändringslogg referens.

Utvisningen av Bitcoin-turister

Ansvarsfriskrivning: Denna rapport ger inga investeringsråd. All information tillhandahålls endast i informationssyfte. Inget investeringsbeslut ska baseras på informationen här och du är ensam ansvarig för dina egna investeringsbeslut.

Tidsstämpel:

Mer från Glassnode Insights