Lummis-Gillibrand lagförslaget kan omforma globala kryptoregleringar

Den efterlängtade och efterlängtade kryptonotan, den Lag om ansvarsfull finansiell innovation försvarad av den amerikanska senatorn Cynthia Lummis (R-WY), introducerades nyligen som ett tvåpartipolitiskt förslag som medsponsrats av den amerikanska senatorn Kirsten Gillibrand (D-NY). Det ambitiösa och omfattande lagförslaget innehåller flera nyckelpelare – inklusive reglerande tillsyn, förtydligande av definitioner, beskattning, bank- och betalningsstabila mynt – som, om de antas i lag, skulle kunna omforma kryptovärlden långt bortom amerikanska gränser

Huvudfokus för lagförslaget är helt och hållet på centraliserade tjänsteleverantörer och att passa in dem i befintliga regulatoriska konstruktioner. Det enda förslaget gällde decentraliserad finans leverantörer är konsumentskydd och korrekt avslöjande. Detta är en praktisk utgångspunkt eftersom användare av centraliserade utbyten och plattformar vida fler än användare av DeFi för närvarande.

Vi når farligt territorium, eftersom vissa kryptoplattformar abstraherar bort risker med smart marknadsföring och vacker estetisk design och användarupplevelse. Vissa gränsar till och med att felaktigt framställa digitala tillgångar som sparkonton motsvarande den amerikanska dollarn. Idag utsätts användare för ogenomskinliga risker i en tumultartad miljö som utlöses av BlockFi, Celsius och andra oroliga CeFi-spelare.

Vikten och värdet av tillsyn och konsumentskydd kan inte underskattas. I ett oreglerat landskap har konsumenter begränsad information om kryptobörser eller plattformar där pengar skickas och lagras. Utan regler och förordningar finns det ingen baslinje för säker och sund verksamhet och korrekt styrning och hantering av en kryptobörs eller plattform.

Med reglering på plats kommer konsumenter bättre att förstå att innehav av digitala tillgångar på en registrerad digital tillgångsbörs inte är likvärdig med att deponera digitala tillgångar på en kryptoutlåningsplattform som är registrerad offshore. För det andra kommer konsumenterna att bättre förstå att varje digital tillgångsbörs eller plattform har differentierade möjligheter inom operationell och cybersäkerhetsriskhantering. För det tredje kommer konsumenter att bättre förstå hur deras medel lagras och skyddas och vilka rättsliga anspråk de har på dessa medel under normala såväl som exceptionella omständigheter, som när börsen eller plattformen går i konkurs.

Den här artikeln belyser nyckelkomponenterna i detta lagförslag och åsikter om de potentiella fördelarna med reglering mot bakgrund av de senaste lurande farorna med kryptoindustrin. Reglering kan inte eliminera risker men den kan mildra mycket av den genom att skapa en pålitlig miljö för majoriteten av riskvilliga användare.

Förtydligande av definitioner och beskattning

Det mest grundläggande elementet i Lummis-Gillibrands lagförslag är att hitta gemensamma definitioner för kryptoindustrin och dess ekosystemdeltagare. Det kommer att vara ett avgörande ögonblick för kryptoindustrin när vi bevittnar definitioner som "digital tillgång" och "betalningsstablecoin" som ändras i USA:s kod, de bokstavliga lagböckerna. 

Vi har tidigare sett hur dåligt konstruerade definitioner kan orsaka förvirring och osäkerhet. Sen. Lummis ledde tidigare kampen om den alltför breda definitionen av "mäklare" enligt Infrastructure Investment and Jobs Act som antogs 2021. Lagen sveper tvetydigt in digitala tillgångar gruvarbetare och stakers, hårdvara och mjukvara plånbok leverantörer och protokollutvecklare som "mäklare" som omfattas av Skatterapporteringskrav för Internal Revenue Service (IRS). Den nya kryptopropositionen syftar till att ändra definitionen av "mäklare".

Erkännande av krypto som en tillgångsklass, i kombination med klarhet om beskattning och redovisningsbehandling, är nödvändiga byggstenar för en bredare institutionell och företagsadoption.

Lagstiftningstillsyn

Centralt för Lummis-Gillibrands lagförslag är utvidgningen av regleringsområdet till att omfatta digitala tillgångar och införa ett välbehövligt konsumentskydd. Regulatorisk tillsyn ges till befintliga tillsynsmyndigheter, Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Förutsättningen för att avgöra vem som har tillsynsbefogenheter vilar på en ny och något tvetydig definition av en "underordnad tillgång". Som reaktion på utkastet till lagförslag hoppas branschdeltagare att de flesta av de främsta kryptovalutorna efter börsvärde verkligen kommer att hamna i kategorin tillhörande tillgångar under CFTC-tillsyn.

CFTC:s verksamhetsområde utökas ytterligare till tillsyn över digitala tillgångsutbyten, som skulle krävas för att registrera sig hos kommissionen och vara föremål för regler och standarder relaterade till förvaring, segregering av kundmedel, marknadsintegritet, marginalhandel, regulatorisk rapportering, styrning, efterlevnad och riskhantering. Det är uppriktigt sagt förvånande att branschen, särskilt kryptobörser, har vuxit sig så här stora utan den typ av regler och standarder som är tillämpliga på traditionella finansiella institutioner som förvarar våra pengar eller tillgångar.

Konsumentskyddskomponenten i lagförslaget fokuserar huvudsakligen på korrekt avslöjande av personer eller protokoll som tillhandahåller tjänster för digitala tillgångar. Upplysningar om produkter och tjänster, risker, avgifter, ränteberäkningar och rehypotekeringspolicyer är vanliga för traditionella finansiella tjänster och bör också vara nödvändiga för kryptoindustrin.

Bank och betalningar

Lummis-Gillibrand lagförslaget lägger grunden för depåinstitut att ge ut "betalningsstabila mynt", formellt definierade som "inlösbara, på begäran, på en-till-en-basis för instrument denominerade i amerikanska dollar." Betalningsstabila mynt måste vara helt reserverade och 100 % backas upp av högkvalitativa likvida tillgångar som definieras av räkningen eller bestäms av banktillsynsmyndigheter. Emittenter är skyldiga att offentliggöra tillgångar varje månad och är föremål för granskning och verifiering av lämpliga banktillsynsmyndigheter.

Förslaget om betalningsstablecoin överensstämmer mestadels med rekommendationerna från presidentens arbetsgrupp rapport om stablecoins utfärdades 2021. Ett av de ofta citerade skälen mot PWG:s rekommendation är att betungande regelefterlevnadskrav skulle hindra framsteg och innovation. Lagförslaget tar upp denna kritik genom att beskriva en skräddarsydd tillsynsmetod för monolinedepåinstitut som uteslutande är i branschen med att ge ut stabila betalningsmynt. Skräddarsyttandet kräver ett förenklat regelverk för kapital och en anpassad plan för att återuppta eller avveckla verksamheten under stress.

Kvalificerade stablecoins utgivna av reglerade depåinstitut ger användarna valet att verka inom en pålitlig och vitlistad miljö. Viktigt är att Lummis-Gillibrand lagförslaget inte hindrar utgivningen av stablecoins av icke-depåinstitutioner och hindrar inte heller byggare från att skapa stablecoins som inte är helt säkrade. Lagförslaget kommer dock att göra det möjligt för användare att bättre särskilja säkra och sunda stabila mynt (helt integrerade i traditionell bankverksamhet och i enlighet med regulatoriska krav) från mer experimentella stabila mynt.

Slutsats

På grund av senator Lummis och andra lagstiftares laserfokus ser vi verklig dragkraft på ett omfattande regelverk för krypto i USA. Att vara en global ledare innebär att det amerikanska ramverket kommer att fungera som en mall eller guide för andra länder och mindre marknader runt om i världen. Det är avgörande att amerikanska lagstiftare och tillsynsmyndigheter tar ett tydligt och rimligt tillvägagångssätt, och Lummis-Gillibrands lagförslag verkar göra just det.

Nästa nedgång för kryptomarknaderna kommer att vara en storleksordning mer påverkande än den förra. Miljontals detaljhandelskonton riskerar att lida förluster på grund av oförmåga att skilja mellan riskerna med en centraliserad tjänsteleverantör och nästa. Många investerare har redan lidit häpnadsväckande förluster på grund av oförmåga skilja mellan riskerna med ett stablecoin från det andra. För dessa användare är reglering avgörande och kan inte komma snabbt nog.