The Rise and Fall of Terra: Vad hände med LUNA och UST 

När människor från kryptovalutaområdet pratar om Terra, LUNA eller UST, är det första som förmodligen kommer att tänka på projektets fall i maj 2022. Medan Terra-nätverket faktiskt har behållit sin glödheta streak sedan det skapades och steg till de högsta nivåerna i sektorn, gick ekosystemet till slut in i en allvarlig härdsmälta.

Coin Edition kommer att leda dig genom uppgången och det olyckliga fallet för Terra-ekosystemet, och beskriver en del av projektets historia och hur den (nya) Terra blockkedjan, och allt som kommer med den, klarar sig i dagens landskap.

Genesis

Jord är ett blockchain-protokoll och betalningsplattform för fiat-peggade, algoritmiska stabila mynt. Den lanserades i januari 2018 av sydkoreanerna Do Kwon och Daniel Shin med planer på att utveckla Chai, en betalningsapplikation för e-handel, och skapa en prisstabil kryptovaluta mot bästa fiat-valutor för att underlätta transaktioner.

Redan före den stora kraschen 2022 fick Terra sin första stöt i april 2018 när Cyrus Younessi, tidigare riskchef på MakerDAO och forskningsanalytiker på Scaler, publicerade sina tvivel om projektet. Younessi trodde då att Terra/LUNA inte skulle fungera, och berättade om ett scenario som slutade bli verklighet.

Trots den röda flaggan införlivades Terraform Labs, företaget bakom Terra blockchain, i Singapore samma månad.

Terras tokens

Åren 2019 och 2020 var hektiska tider för Terraform Labs — att publicera Terra Money vitt papper, tillkännager en sydkoreansk börs lansering av en insats av derivat produkt för LUNA och släpper DeFi-protokollet Ankare. Men vad företaget och kryptovalutagemenskapen ansåg vara två av de viktigaste händelserna för projektet var lanseringen av både LUNA och UST.

Ett år efter Terraform Labs införlivande i Singapore sålde företaget LUNA, Terra blockchains ursprungliga token, via en initialt mynterbjudande (ICO). Då var 1 LUNA prissatt till 18 cent under en seedrunda och 80 cent under en privat försäljning.

Ett och ett halvt år senare, Terra USD (UST) tillkännagavs offentligt, med planer på lansering på Ethereum och Solana.

Enligt vitboken strävar Terraform Labs efter att vara ett peer-to-peer elektroniskt kontantsystem - vad Bitcoin ursprungligen tänkte vara. Eftersom Terra är ett system som vänder sig till stablecoins, spelar LUNA en viktig roll för att upprätthålla priset på Terras stablecoins och minska marknadsvolatiliteten så att de förblir stabila. I huvudsak absorberar LUNA prisavvikelsen för UST, ett algoritmiskt stabilt mynt.

UST, det algoritmiska stabila myntet

A stablecoin är en typ av kryptovaluta vars pris vanligtvis är knutet till en statsutgiven fiatvaluta som US-dollar eller euro. I fallet med USD-kopplade stablecoins, är deras priser tänkt att vara $1 hela tiden. Det som gör stablecoins i Terra annorlunda är blockkedjans metod för att hålla priset stabilt. Ange algoritmiska stabila mynt.

Algoritmiska stabila mynt förlitar sig inte på en tillgångsreserv för att behålla sin koppling, till skillnad från USD Coin (USDC) och Tether (USDT).

UST bibehöll sin 1:1 paritet med den amerikanska dollarn tack vare dess algoritmiska relation med LUNA. Närhelst UST skulle tappa sin peg i en nedåtgående eller uppåtgående riktning, skulle en arbitrage möjlighet uppstå.

Till exempel, när UST:s utbud var för litet och dess efterfrågan skulle öka, skulle priset gå över $1. För att UST ska återfå sin koppling skulle Terra-nätverket låta användare handla 1 USD av LUNA mot 1 UST med hjälp av Terra station. Handeln skulle bränna 1 USD av LUNA och mint 1 UST, som handlare skulle kunna sälja för 1.01 USD – vilket ger en vinst på 1 cent. I stora mängder var förstås användarnas vinster större. Tills UST skulle återta sin pinne kunde användarna prägla så mycket UST som behövs från bränd LUNA. Enkelt uttryckt sjönk UST-priset när utbudet ökade.

Å andra sidan, när utbudet av UST var för stort och efterfrågan var för låg, gick priset på stablecoin under $1. När detta händer skulle protokollet låta användarna göra det motsatta: användarna skulle köpa 1 UST för 0.99 USD och sedan byta 1 UST mot 1 USD 1 LUNA. Handeln skulle bränna 1 UST och prägla 1 USD LUNA. Handlaren skulle få en vinst på 0.1 UST. Som de tidigare nämnda stegen, skulle användare kontinuerligt bränna UST och ta emot LUNA tills UST går tillbaka till $1.

Terra-ekosystemet hälsade framgång från alla fronter - LUNA spelade in toppar över $90, lansering av Luna Foundation Guard för att bygga reserver för att stödja UST-pinnen, och dess algoritmiska stablecoin blev ett verkligt hot mot de bästa stabila mynten.

Terra öppnade den första veckan i april 2022, och LUNAs pris nådde sitt slutliga pris hela tiden hög på 119.18 USD. Och den 19 april överträffade Terras infödda token de flesta kryptovalutor på marknaden, med en ökning på 17%. Samtidigt passerade Terras UST Binance USD (BUSD) för att bli det tredje största stabila myntet.

Men det var då saker och ting började bli skakiga för Terra.

Terras fall utlöstes den 8 maj när UST sjönk till en lägsta nivå på $0.985 efter en serie stora dumpningar av UST på Terras låneprotokoll Anchor och stablecoin exchange protocol Curve.

Vid den tiden spred sig rädslan för att UST helt skulle förlora sin $1-peg över kryptovalutautrymmet. Mitt i FUD som täcker sektorn, var Do Kwons lösning att skämta om UST:s risker för avkoppling.

Ironiskt nog gick Terraform Labs VD:s skämt i uppfyllelse när UST föll ytterligare från sin 1 $ peg, och nosedive till så lågt som 35 cent. Kwon försäkrade omedelbart Terra-gemenskapen att hans team var "sätta in mer kapital” för att UST ska återfå sin dollarkoppling. Tyvärr blev det värre därifrån eftersom det totala värdet låst på Terra's Anchor sjönk 11 miljarder dollar under två dagar.

Medan Terraform fortsatte att greppa halmstrån och nästan tömde sina BTC-reserver för att stödja UST, rasade LUNAs pris med 96% på en dag och tappade på mindre än 10 cent.

Under de kommande fem dagarna sedan den 8 maj gick Terraform Labs tokens, LUNA och UST, in i ett lopp mot botten.

Katalysatorn

Så vad hände egentligen med LUNA och UST?

Som nämnts tidigare verkade nätverksincitamenten tvivelaktiga för vissa industribevakare. Cyrus Younessi, som var en av de första att dela sina tvivel om projektet, är bara en av de många kritiker som diskuterade bristerna i UST:s algoritmmodell och lyfte fram möjliga attackvektorer.

Efter UST:s och LUNA:s kontinuerliga nedgång är experter fortfarande omedvetna om huruvida den massiva härdsmältan utlöstes av en koordinerad attack av rika kryptovalar eller av en individ. Oavsett vilket är nära bevakare överens om att UST:s tvivelaktiga ekonomiska modell var en tidsbomb - en olycka som väntade på att hända.

James Taylor från CeDeFi-börsen Unizen hävdade att problemet låg bakom misskötseln av UST-pinnen.

"Den grundläggande orsaken bakom Lunas kollaps berodde på komplikationen att hantera UST-pinnen över centraliserade och decentraliserade handelsföretag," sa Taylor, som citeras av Forbes. "Angriparen valde skickligt Curve stableswap (Terras stablecoin-utbyte) för att attackera protokollet, vilket ålade maximal skada och framkallade panik."

Samtidigt sa ParallelChain Labs VD Ian Huang att katalysatorn i Terras kollaps var dess "felaktiga tokenomiska modell och bristen på olika verktyg som stödjer ekosystemet." I slutändan resulterade Huangs poäng i ett förlust av förtroende och aggressiv panikförsäljning.

Nedfall

Med LUNA:s branta fall som hotade Terra blockchains säkerhet stoppades protokollet officiellt för första gången på blockhöjden 7603700. Terra blockchain skulle så småningom återuppta verksamheten men skulle återigen stoppa verksamheten.

Enorma globala börser som Binance och OKX avslutade handeln med Terra-tokens efter att UST förlorat sin dollarkoppling, och LUNA sjunker ytterligare med över 99%. Binance har dock sedan dess återupptagit handeln i LUNA (LUNC).

Det är viktigt att notera att kollapsen av UST och LUNA inträffade under de tidigaste nätterna av den långa kryptovintern 2022, med härdsmältan som förvärrade marknadsoroen.

Tusentals investerare, inklusive företag, fick en enorm hit med Terras fall. Nätverkets DeFi-applikationer såg en förlust på cirka 28 miljarder dollar eftersom investerare till stor del har lämnat Terra-ekosystemet.

Korea Times rapporterade också att omkring 280,000 2.3 medborgare föll offer för det plötsliga fallet i UST och LUNA. Samtidigt har flera källor rapporterat att människor tog slut sina liv efter att ha förlorat tusentals till miljoner i LUNA-investeringar. Det fanns också den här arga investeraren som gjorde intrång i Do Kwons hem i Seoul efter att ha förlorat XNUMX miljoner dollar i kraschen.

Steget uppmanade myndigheter från Sydkorea, USA och fler att noggrant granska kryptovalutabörser och den nya tillgångsklassen själva. Dessutom började tvivel om stablecoins dyka upp.

Terraforms huvudhoncho, Do Kwon, föreslog då att dela Terra utan UST och kallade den nuvarande kedjan "Terra Classic." Validatorer av blockkedjan godkände Kwons plan att lansera en ny blockkedja kallad "Terra 2.0" utan ett stablecoin. Planen under denna övergång var att ge tidigare LUNA- och UST-innehavare den infödda token för den nya blockkedjan, LUNA (LUNA), baserat på deras innehav.

Den gamla Terra-blockkedjan fortsätter att fungera, med dess tokens omdöpta till Terra Luna Classic (LUNC) och TerraClassicUSD (USTC).

Den 28 maj lanserades Terra 2.0, ackompanjerat av en LUNA airdrop dagar efter.

Medan flaken riktad mot Terra mestadels var riktad mot dess felaktiga algoritmiska stablecoin, fick Do Kwons växande hybristiska upptåg på sociala medier upprördhet från samhället.

Det stolta Terraform Labs-chefen ignorerade varningssignaler från kritiker och förlöjligade till och med dem som försökte belysa Terras brister.

"Do Kwon tystade konstant kritiker som påpekade brister i stablecoins algoritm," sa Victor Young från blockchain-företaget Analog. "Han hånade till och med en ekonom för att han var fattig. Alla diskurser om vad som fick UST att krascha kan inte bortse från det faktum att stablecoin inte var knuten till någon icke-krypterad säkerhet. Istället använde den ett parvis tokensystem där användare bytte Luna till UST och vice versa för ett garanterat pris av $1, beroende på en svag och manipulativ konsensusmekanism."

Det har gått månader sedan Terras massiva härdsmälta och lanseringen av Terra 2.0. Medan den ursprungliga Terra och Terra Luna (nu LUNC) fortfarande existerar, är det nästan omöjligt att projektet kommer att återhämta sig. När du skriver den här artikeln ser LUNC-diagrammet ut så här:

Samtidigt har sydkoreanska myndigheter inlett en utredning om Terra, och till och med återupplivat en nedlagd utredningsenhet som heter "Grim Reapers of Yeoui-do." Enligt lokala rapporter kommer utredningen att undersöka de skador som orsakats av kollapsen av UST och LUNA på sydkoreaner.

För tillfället fortsätter Terra 2.0 och dess ursprungliga token, Terra (LUNA), arvet från sina föregångare. Med hjälp av sitt community kallat "LUNAtics" ser teamet ut att fortsätta bygga och utveckla det nya Terra-ekosystemet.

Som Forbes bidragande författare Lawrence Wintermeyer beskriver, är kryptovalutaindustrin skicklig på att återuppfinna sig själv. Trots Terras bortgång kommer branschledare säkert att ta kollapsen som en läxa för att säkerställa att historien inte upprepar sig.

Projektets implosion öppnar nu möjligheter för sektorn att förbättra befintliga system och utveckla robusta protokoll som skulle kunna hålla ut mot extrema marknadsförhållanden. Samtidigt fortsätter kravet på rättvis och stark reglering av digitala tillgångar som säkerställer konsumentskydd och marknadsstabilitet att ge resonans. Kryptogemenskapen kan bara hoppas att deras känslor inte faller på Do Kwon-liknande döva öron.

Villkor: Synpunkterna och åsikterna, liksom all information som delas i denna prisanalys, publiceras i god tro. Läsarna måste göra sin egen forskning och due diligence. Alla åtgärder som vidtas av läsaren sker helt på egen risk. Coin Edition och dess dotterbolag kommer inte att hållas ansvariga för någon direkt eller indirekt skada eller förlust.

Inlägg Visningar:
13