Den avvaktande

Markets eye-inkomster, FOMC-möte

Som väntat var marknaderna tysta över natten inför en störtflod av tier-1-vinster, data och det amerikanska FOMC-politiska beslutet under resten av veckan. Aktie-, valuta-, olja- och ädelmetallmarknaderna var nöjda med intervallhandeln, med endast bitcoin som visade en viss livslängd och föll med nästan 6.0 %. Bloomberg rapporterar att det ser ut som att Coinbase har problem med US SEC angående vad som är en säkerhet och vad som inte är det. Att dränera kryptoträsket kommer att bli en utdragen process. Oljan stiger högre i morse i Asien när energimarknaderna, återigen, fångas av ett ryskt grepp om pisksåg.

Det har skett ett par händelser under natten som verkar tynga Asien idag. Gazprom minskade naturgasflöden genom Nord Stream 1 till cirka 20 % av kapaciteten, med hänvisning till de vanliga "tekniska problemen". Det följer efter kryssningsmissilattacken mot Odessa i helgen, kort efter att ha undertecknat ett turkiskt förmedlat avtal med Ukraina för att tillåta återupptagandet av spannmålsexporten. Marknaderna fortsätter att hoppas på vad Ryssland säger, snarare än vad det gör, när de borde närma sig det från motsatt håll. De holländska naturgaspriserna steg nästan 10.0 % högre, men europeiska aktier var anmärkningsvärt motståndskraftiga; trots ett svagt tyskt IFO-nummer kan jag inte se att det håller i sig.

Sent under den amerikanska sessionen producerade Walmart en mycket föga imponerande resultat tillsammans med dystra utsikter för resten av året. Walmart skyllde på mat- och energiinflation, vilket minskade konsumenternas diskretionära köpkraft, och jag kan inte argumentera mot det. Idag annonserar även Alphabet och Microsoft resultat, och även om det är mycket nerver kring det digitala annonsutrymmet så misstänker jag att det blir Metas resultat imorgon som verkligen sätter tonen. Som Meta fick reda på tidigare under året är aktiemarknaderna en hård älskarinna nu om de pandemihärledda tillväxtfantasierna inte kan upprätthållas. Samma öde väntar säkert alla tre, och Apple denna vecka är att sagan träffar en tegelvägg. Hur som helst, det är osannolikt att vi kommer att se en Wall Street-session den här veckan så tyst som den över natten.

Samtidigt, i Kina, hade regeringens tillkännagivande om en fond på 44 miljarder USD för att stödja belägrade fastighetsutvecklare ingen inverkan på de kinesiska aktiemarknaderna igår. Det kan bero på att Kina kommer att behöva stoppa upp mycket mer än 44 miljarder USD i yuan för att stoppa rötan. Evergrande, utrymmets stora nödställda skuldkahuna, närmar sig deadline i slutet av juli för att gå vidare med att omstrukturera sina offshore-skulder. VD:n har bytts ut den här veckan, ett offer för kreativ redovisning av gruppen som upptäcktes tidigare i år. Det ser ut som att deadline i slutet av juli kommer att vara lite av ett sjöankare för kinesiska aktier den här veckan.

Igår överraskade Singapores inflationsdata till uppsidan både på kärnan och rubrikerna. Vi kan lugnt anta att MAS kommer att vässa sina pennor för ytterligare en åtstramning av penningpolitiken vid sitt planerade oktobermöte, även om oktober verkar vara långt borta just nu.

En ljuspunkt idag var Sydkoreas Adv Q2 BNP, som steg med 0.70 %, med prognoser som väntade en reträtt till 0.40 %. Stark konsumentkonsumtion när covid-restriktionerna lättade låg bakom vinsten. Tyvärr är april-juni 2022 också en tid bort nu, och bilden kan ha mörknat sedan dess. Jag förväntar mig minimal påverkan från data på antingen den vunna eller Kospi.

Thailands handelsbalans och Singapores industriproduktion kommer att vara av endast marginellt intresse idag. Europas kalender är tom förutom det ungerska centralbankens politiska beslut; marknaderna förväntar sig en höjning med 0.75 % till 10.0 %. Den amerikanska kalendern är något mer omfattande, med Case-Shiller House Price Index, New Home Sales, CB Consumer Confidence och Richmond Fed Manufacturing and Services Index. I den nuvarande miljön, med recessionsordet på allas läppar, måste du säga att all data har nedåtrisker.

Den amerikanska regeringen försöker tydligen ändra definitionen av en lågkonjunktur från två på varandra följande kvartal med negativ tillväxt. Liksom regeringar överallt är de på ett skadekontrollhumör när inflationen skjuter i höjden, vilket gör deras befolkning arg. I många fall bör det mesta av den skulden läggas på Rysslands och deras respektive centralbankers fötter. Med sina doktorer i ekonomi missade de alla den tillfälliga kontra förankrade inflationshandeln, och nu är vi här.

Regeringar får naturligtvis skulden, särskilt i demokratier. Vita husets svar på senare tid, när halvtidsterminerna skymtar, börjar se desperata ut och saknar värdighet. Ändå har de amerikanska råvarupriserna fallit den här månaden, bensinförbrukningen och pumppriserna har sjunkit kraftigt, och det USA-centrerade WTI-komplexet ser mycket vingligare ut än Brent-olje. De säger att det bästa botemedlet mot höga priser är höga priser; kanske kommer demokraterna att få goda nyheter före halvårsperioden, även om jobbförlusterna har börjat på allvar kan det fortfarande vara förgäves.

Hur som helst, jag avviker. Dagens session i Asien kommer sannolikt att missa den mjuka sidan eftersom rädslan för lågkonjunktur ökar i USA efter Walmarts resultat. Europa kommer att domineras av gas, USA av stora tech-intäkter med en liten mängd data. Jag hade tidigare sagt att rallyt på björnmarknaden kommer att ha sitt sanningsögonblick på FOMC, men domedagen kan komma lite tidigare. Jag vill fortfarande inte välja hur den här veckan ska sluta och kommer med glädje att titta på cirkusen från de övre platserna.

En sista sak, och jag vet att jag måste vara tråkiga läsare nu, men det är viktigt, och det är Kina. Reuters har rapporterat över en natt att myndigheterna hade beordrat 100 stora företag i Shenzhen till slutna system för att motverka Covid och hålla fabrikerna igång. Återigen betyder Covid-noll Covid-noll, inte Covid-noll en gång och klart. Om trycket kommer att stöta på, tvivlar jag inte på att Kina kommer att engagera sig i storskaliga nedstängningar igen om det inte kan komma över sina Covid-utbrott. Bottenfisk Kina om du vill, och om du har en långsiktig syn, varför inte? Men var beredd på en spännande resa längs vägen, eftersom ljuset i slutet av 2022 års tunnel kan vara tåget som kommer åt andra hållet: eventuellt bära tjänstemän till ett borgenärsmöte i Evergrande.

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Med mer än 30 års erfarenhet av valutakurser – från spot-/marginalhandel och NDF:er till valutaoptioner och terminer – är Jeffrey Halley OANDAs senior marknadsanalytiker för Asia Pacific, ansvarig för att tillhandahålla aktuell och relevant makroanalys som täcker ett brett utbud av tillgångsklasser.

Han har tidigare arbetat med ledande institutioner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC och Barclays.

Jeffrey, en mycket eftertraktad analytiker, har dykt upp på ett brett utbud av globala nyhetskanaler inklusive Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledande tryckta publikationer inklusive New York Times och The Wall Street Journal, bland annat.

Han är född i Nya Zeeland och har en MBA från Cass Business School.

Senaste inlägg av Jeffrey Halley (se alla)