Bitcoin Market Översikt
Bitcoin-marknaden har handlats inom ett relativt snävt intervall på 5.4 % denna vecka, mellan en lägsta nivå på 57,168 60,265 $ och en högsta på 1 53,566 $. Bitcoin har nu nått milstolpen att handla med ett börsvärde på XNUMX biljoner dollar under en hel vecka, en position som kommer att hålla för alla priser över XNUMX XNUMX dollar. Detta är ett starkt förtroendevotum för Bitcoin och tillgångsklassen kryptovaluta som helhet.
Aktivitet i kedjan fortsätter att stärka denna position med en volym motsvarande över 10 % av det cirkulerande utbudet som överstiger tröskeln på 1 biljon USD. Under tiden har gruvarbetare återgått till ackumuleringsläge och mätvärden i kedjan har nästan återställts. Intressant nog har öppna terminsräntor drabbat nya ATH medan både volym- och kortlikvidationer minskar.
1 biljon dollar support på kedjan
Efter att nu ha gått in i "klubben med tolv nollor" är den omedelbara frågan om marknaden kan hålla dessa nivåer och vilken grad av prisstöd vi har under oss.
URPD-måttet visar transaktionsvolymen i kedjan grupperad i priskluster, som bildar en kedja som motsvarar volymprofilmåttet som ofta används i teknisk analys. Om en stor volym mynt omsätts inom ett visst prisband, kommer det sannolikt att bilda en stark stödnivå (eller motståndsnivå).
Över tröskeln på 1 biljoner dollar har över 1.98 miljoner BTC genomförts, vilket motsvarar 10.6 % av det cirkulerande utbudet. Imponerande nog har denna on-chain-volym utgjort en av de starkaste on-chain supportnivåerna sedan priserna var $11k till $12k.
Toppvolymen i detta kluster nådde 297 58.5 BTC, transaktioner mellan $59.1k och $152k. Den genomsnittliga volymen för detta kluster är XNUMXk BTC, vilket också är högre än de flesta kluster som genomförs till lägre priser. Det är troligt att detta volymkluster kommer att utgöra en mycket stark supportnivå och verkar motivera Bitcoins status som "tolv nollor klubb".
För att stödja denna observation granskar vi den totala transaktionsvolymen i USD över tiden. Tabellen nedan använder Glassnodes Enhetsjustering algoritm (EA) som används för att filtrera bort överföringar som inte anses vara ekonomiskt meningsfulla (t.ex. interna växlingstransaktioner och självöverföringar).
Till och med 2019 och in i mitten av 2020 avgjorde Bitcoin-nätverket vanligtvis runt 1.7 miljarder dollar i EA-volym per dag. Transaktionsvolymen i kedjan har sedan dess ökat, tillsammans med priset, med över 720 %, vilket nu ger ett typiskt EA-värde på 12.25 miljarder USD per dag. Detta innebär att trots den betydande ökningen av myntpriset har det skett en motsvarande ökning av transaktionsvolymen (och handelsvolymen) för att stödja och motivera tjurmarknadens prestanda.
Sentiment på kedjan
Förra veckan vi visade hur långtidsinnehavare har bromsat utgifterna för gamla mynt under de senaste tre månaderna, en trend som har fortsatt in i denna vecka. Dessutom har gruvarbetare nu anslutit sig, med värdet för Miner-netpositionsändring som blinkar grönt, vilket indikerar att gruvarbetare håller fast vid nygjorda mynt.
Medan gruvarbetare har ett allt mindre inflytande som enheter på säljsidan (jämfört med den dagliga handelsvolymen), ger deras utgiftsmönster insikt i känslorna hos några av de största tjurarna på Bitcoin-marknaden.
Den justerade SOPR-indikatorn ger oss insikt i hur mycket vinst som realiserades av förbrukade mynt varje dag (medan vi ignorerar mynt yngre än 1 timme). Om vinster tas av gamla mynt kommer aSOPR att trenda högre och omvänt kommer det att trenda lägre när lönsamma mynt förblir vilande.
- Ju högre aSOPR-måttet är, desto mer vinst har tagits från bordet.
- När aSOPR faller under 1.0 betyder det att förbrukade mynt gick i förlust.
På tjurmarknader ser vi vanligtvis en "återställning" av aSOPR där den återvänder nära eller under 1.0 under priskorrigeringar. Detta signalerar att lönsamma mynt förblir vilande och att förtroendet återvänder för att hålla tillgången.
aSOPR-diagrammet nedan visar två viktiga observationer:
- aSOPR har nästan återställts till 1.0 den här veckan, vilket tyder på minskat vinsttagning och tyder på att förtroendet kvarstår på marknaden.
- Successiva toppar i aSOPR har minskat under de senaste tre månaderna. Detta tyder på att färre vinster tas när tjurmarknaden fortsätter, vilket återigen indikerar en långsiktig trend av förtroende för marknaden.
Slutligen går vi igenom förmögenhetsfördelningen mellan långtidsinnehavare (LTH) och kortsiktiga innehavare (STH) som ofta är en cyklisk indikator på förmögenhetsöverföringar.
Denna analys pekar på några viktiga observationer:
- STH har ackumulerats cirka 440k mer BTC än vad LTH har spenderat under de senaste 6 månaderna, vilket tyder på att ny efterfrågan som kommer in på marknaden har överskridit LTHs försäljningsvolym.
- Släktingen förmögenhetsöverföringen saktar ner som visas i rosa. Detta kommer att inträffa när långtidsinnehavare saktar ner sina utgifter och mynt ackumuleras i senaste 6 månaderna börjar mogna.
- En liknande förmögenhetsöverföring inträffade nära toppen 2017, vilket gör detta till ett intressant mått att hålla ett öga på. Detta har potential att vara både ett utbudsbegränsning (bullish) men antyder också en cyklisk förändring i innehavsbeteende (potential för volatilitet i båda riktningarna).
- En viktig skillnad mot 2017 är att LTH:er för närvarande innehar 66 % av det cirkulerande utbudet, vilket är mycket högre än de 58 % de hade vid toppen 2017. Detta tyder på att denna cykel har ökat efterfrågan på "HODL" jämfört med historiska cykler. Baksidan av detta är att det finns fler mynt i vinst som kan bli omkostnader i framtiden.
Sammantaget har de senaste veckorna sett en anmärkningsvärd styrka och efterfrågan på HODL-mynt på en tjurmarknad. Den här veckan har i stort sett fortsatt den trenden med positiva tecken från både gruvarbetare och långsiktiga innehavare samtidigt som transaktionsvolymer stödjer den nya biljonsvärderingen.
Ovanstående analys tar hänsyn till spotmarknaden och flöden i kedjan. Eftersom detta är den första Bitcoin-tjurmarknaden med utbredd tillgång till derivat, kommer vi också att titta på terminsmarknaderna för att bedöma derivatmarknadernas övergripande prestanda.
Futures Cash and Carry Trade
Det öppna intresset för terminer har nått ännu en rekordnivå på över 23.1 miljarder dollar den här veckan, där Binance och OKex representerar lejonaktien med sammanlagt 32 % av alla kontrakt.
Intressant nog har terminsvolymerna sjunkit stadigt under hela mars, och denna vecka har varit särskilt tyst i förhållande till volymen under tidigare månader.
Evig terminsfinansieringsräntor har också nästan återställts till neutrala nivåer, vilket tyder på en minskning av överdriven lång spekulation och/eller en ökning av korträntan för att balansera ut långa handlare.
Likvidationer av kortsäljare har också minskat under de senaste månaderna trots nya rekordnivåer i öppet intresse. Detta tyder på att blankningssäljare antingen har exceptionell riskhantering på en tjurmarknad, eller mer troligt är att många använder en riskneutral strategi i en "cash and carry"-handel.
Kombinationen av hög öppen ränta, minskande terminsvolym, få korta likvidationer och minskade finansieringsräntor stöder fallet att "cash and carry"-handeln är en favoriserad strategi under rådande marknadsförhållanden.
Cash and carry-affärer tillåter handlare att kombinera långa spot- och korta terminer för att låsa in den rådande finansieringsräntan/premien samtidigt som de förblir riskneutrala för prisvolatilitet. När fler handlare drar fördel av detta arbitrage, kommer öppna korta räntor att öka dock utan motsvarande likvidationer eftersom handlare är nettoneutrala via spotinnehav.
Veckofunktion: Compound Token
Den här veckan har DeFi-tokens sett ett förnyat intresse som återspeglas i både överpresterande prisuppskattning och även i tidiga tecken på förnyad tillväxt i aktiviteten i kedjan.
Compound Protocol (COMP) i synnerhet har haft en mycket stark vecka då tokenpriset närmar sig det tidigare ATH som sattes i början av februari 2021. Den här veckan har COMP lagt till ytterligare 2.3 148 nya saldoinnehavare som inte är noll, vilket ger totalen till över 1.5 227 adresser , en ökning med 540 %. Under samma period har COMP tokenpriset mer än fördubblats från $XNUMX till över $XNUMX.
Transaktionsvolymerna för COMP har också sett en stadig ökning under de senaste två veckorna efter en dämpning av aktiviteten i kedjan till början av mars. För närvarande handlas 200 300 till 564.81 XNUMX COMP dagligen, vilket närmar sig transaktionsvolymer som liknar början av februari när COMP nådde sitt rekordhöga pris på XNUMX USD.
Slutligen har saldot på börserna också stigit tillsammans med tokenpriset under de senaste två veckorna. Ytterligare 41.1 20 COMP har deponerats till börser denna vecka, vilket motsvarar en ökning av valutabalansen med cirka XNUMX %.
Nytt Glassnode-innehåll
Vårt senaste nyhetsbrev: Uncharted
Kolla in nyhetsbrevet två gånger i veckan,