Det här är den bästa tiden för Bitcoin Mining Opportunities

Detta är en åsiktsledare av Ruda Pellinis medgrundare och VD för Arthur Mining, ett ESG-fokuserat bitcoin-gruvföretag.

Jag såg nyligen en artikel som citerade nivån på hävstång och skuldsättning i världen ledande Bitcoin-gruvföretag. Eftersom de är börsnoterade bolag är det lätt att hitta deras bokslut och bevisa det uppenbara: detta är en kontracyklisk verksamhet som kräver mycket effektivitet och professionell förvaltning.

För dem som fortfarande undrar vad gruvdrift är, låt mig snabbt förklara: termen gruvdrift är en analogi till processen att utvinna guld och metaller, eftersom bitcoin-gruvarbetare är "producenterna" av denna digitala vara. I praktiken består gruvdrift av att allokera datorkraft och elektricitet för att säkerställa bitcoin-nätverkets funktioner, validera transaktioner och fungera som ryggraden i detta decentraliserade system.

Att investera i bitcoin-brytning skiljer sig från att köpa tillgången direkt. Å ena sidan, när du investerar i gruvdrift har du ett konstant och förutsägbart kassaflöde och fysiska tillgångar som kan likvideras i händelse av stress på marknaden, vilket gör investeringen mer attraktiv för mer försiktiga investerare som är vana vid att investera i kassaflödesgenererande företag. Å andra sidan finns det, förutom risken relaterade till tillgången, även risker med själva verksamheten.

För närvarande är bitcoin ner mer än 65% från sin topp i november 2021. Stunder som dessa skapar oro och får investerarna att fråga sig: är det en möjlighet att öka mina investeringar eller en risk?

För bitcoin-gruvdrift med strukturerade kontanter representerar ögonblicket en fantastisk möjlighet! Till citera Warren Buffet: "Det är först när tidvattnet går ut som du lär dig vem som simmade naken."

Bitcoin-prisets inverkan på gruvdrift

I allmänhet får bitcoin-gruvarbetare sitt kassaflöde minskat när priset på bitcoin faller, så vid första anblicken är det kontraintuitivt att lägre priser är fördelaktiga för ett gruvbolag.

Men eftersom vi talar om en industri är produktionskostnaden viktigare än marknadspriset.

Inom produktionskostnaderna är den största kostnaden kostnaden för el, som är den huvudsakliga insatsen för denna databehandlingsverksamhet. Därför kan de som kan få ett bra pris för energi och effektivitet förbli lönsamma även under ogynnsamma marknadsförhållanden.

Eftersom inte alla gruvarbetare kan uppnå samma effektivitetsnivå, hamnar många i scenarier som detta med att produktionskostnaden ligger mycket nära marknadspriset för tillgången, vilket leder till att de likviderar sina tillgångar och lämnar marknaden.

På grund av detta, som på de flesta råvarumarknader, är denna marknad också kontracyklisk, och dessa nedgångar är de bästa tiderna för att expandera verksamheten. Det finns en positiv korrelation mellan priset på gruvdatorer och priset på Bitcoin, där priset hamnar i en större variation än själva tillgången.

Medan priset på bitcoin sjönk med cirka 47 % från april till augusti i år, priset på datorer som används i gruvdrift föll med cirka 60 % under samma period.

Bitcoin-gruvbolagen

Särskilt förstår jag gruvindustrin på ungefär samma sätt som nätverksinfrastrukturen (kabel) på 1990-talet, där det i princip fanns tre stora cykler av expansion och konsolidering.

Den första cykeln präglades av nördar och teknikentusiaster, som startade internetföretag och bokstavligen kablade och satte upp de första nätverksinfrastrukturerna. Detta har också hänt med bitcoin-gruvarbetare sedan 2009.

I den andra cykeln fick vi inträde av spelare som var intresserade av att maximera kapital snabbt, och ignorerade vikten av effektivitet genom att bara fokusera på den accelererade expansionen av deras strukturer och på kortsiktiga resultat.

I den tredje cykeln hade vi konsolideringen av branschen, med inträde av aktörer fokuserade på effektivitet och långsiktig vision, uppmuntrande till inträde av riskkapital och professionalisering av marknaden. I USA konsoliderades de 50 största kabelbolagen i slutet av 1990-talet till fyra i slutet av 2010.

De flesta av dagens stora gruvbolag gick in i den andra cykeln, med för mycket fokus på kort sikt och inte tillräckligt med effektivitet. Detta resulterar i företag som inte är särskilt robusta och är mycket sårbara för tider av stress.

Under bitcoins stora uppcykel mellan 2020 och 2021 utnyttjade många gruvbolag stigande marginaler för att utnyttja sig själva och utöka sin verksamhet. Detta är mycket vanligt i många branscher, men i det här fallet, förutom att utnyttja i dollar, slutade en stor del av de listade gruvarbetarna med att behålla sina pengar i bitcoin i ett försök att maximera sina resultat.

Enligt uppskattningar från Luxor Technologies visar uppskattningar att börsnoterade gruvbolag har mellan 3 och 4 miljarder dollar i låneavtal som används för att finansiera utbyggnad av infrastruktur och datorköp.

Producera på den uppåtgående trenden, sälj på den nedåtgående trenden

Av misstag ansåg dessa aktörer inte att, som i alla råvaruproducenter, om du kan öka din produktionskapacitet, är det vettigt att sälja den aktie du producerar och återinvestera den, snarare än att behålla tillgången du producerar i din balansräkning.

För att kunna uppfylla dessa åtaganden började gruvbolagen först likvidera sina likvida tillgångar, i det här fallet bitcoins som fanns på balansräkningen. Detta steg ytterligare ökade säljtrycket under juni och juli, vilket pressade priserna till nya bottennivåer.

I grund och botten var resultatet av den kontanthanteringsstrategi som antogs av dessa gruvbolag att bryta högt och sälja lågt, vilket resulterade i ytterligare ekonomiska förluster utöver de operativa förlusterna orsakade av bitcoinprisnedgångarna.

Efter att ha sålt bitcoin från balansräkningen kommer de mindre effektiva gruvbolagen att behöva sälja datorer för att hedra betalningar och upprätthålla verksamheten, vilket öppnar upp utrymme för mer effektiva gruvbolag att införliva dessa tillgångar och verksamheter.

Dags att expandera

Som med andra råvaror är bitcoin-gruvdrift en anticyklisk verksamhet. Som ett resultat är den bästa tiden att växa under perioder med låga priser, när ineffektiva gruvarbetare möter problem och lämnar marknaden.

För närvarande har utrustningen stor rabatt och de investeringar som görs nu kommer att ge avkastning snabbare. Så trots de negativa nyheterna och de senaste månaderna av fallande priser är detta ett ögonblick av stor asymmetri, med minskad risk och hög potentiell avkastning för att göra investeringar i bitcoin-gruvdrift.

Vi befinner oss i ett ögonblick av stora möjligheter och de som investerar nu kommer att bli vinnare på sikt. Kort sagt, för företag som är välstrukturerade och har strategiska fördelar som säkerställer effektivitet, pekar all turbulens under denna hårda vinter i riktning mot en mycket gynnsam vår för tillväxt.

Detta är ett gästinlägg av Ruda Pellini. Åsikter som uttrycks är helt deras egna och återspeglar inte nödvändigtvis de från BTC Inc eller Bitcoin Magazine.