Spåra CAD och SGD RFR

ISDA och Clarus har nu lagt till CAD och SGD RFR till de valutor vi spårar i RFR Adoption Indicator. Detta tar upp det totala antalet valutor till 8:

• AUD
• CAD
• CHF
• EUR
• GBP
• JPY
• SGD
• USD

När vi närmar oss slutet av USD LIBOR kommer det att bli intressant att se hur andra IBOR-räntor går. CAD är mitt i en "CORRA Först” push, medan SGD har gjort nästan allt tunga lyft redan.

Det har varit en hjälpsam övning att lägga till de nya valutorna, både för att sätta sammanhang på var olika valutor befinner sig när det gäller RFR-reformen, och för att se hur det flyttar övergripande indikator.

Vi har inkluderat hela historien för CAD och SGD, som går tillbaka till början av RFR Adoption Indicator i juli 2018. Detta belyser styrkan och bredden av Clarus data och kommer att visa sig vara till hjälp för marknadsaktörerna genom fortsatta RFR-övergångsövningar.

CAD

För dem som är nya med RFR-övergången på den kanadensiska marknaden:

• CDOR kommer att upphöra med publiceringen i juni 2024.
• Detta kräver att de kanadensiska räntemarknaderna övergår till CORRA OIS.
• Det första "CORRA First"-initiativet startade den 9 januari 2023.

Jag täckte övergången i följande:

För att lägga till CAD "i mixen" identifierade vi följande volymer:

• LCH SwapClear – nästan alla CAD IRS rensas här.
• CME – volymerna är något periodiska, men de finns där:

• LCH och CME är de enda två CCP:erna som erbjuder clearing av CAD OIS. Till exempel har Eurex ännu inte utökat produktsupporten till att omfatta CAD:

• CAD CORRA och CDOR ("BAX") terminer handlas båda på "TMX", den kanadensiska börsgruppen. Det ser ut som STIRs faktiskt byta ut från Montreal (Jag visste inte det!):

• CORRA-terminer är i sin linda. Det återstår att se hur snabbt "CORRA First"-initiativ kan omvandla vad som traditionellt har varit ojämn likviditet i BAX till dessa "nya" CORRA-terminer.

SGD

För de som är nya med RFR-övergången på den singaporeanska marknaden:

• SOR kommer att upphöra med publiceringen i juni 2023 tillsammans med USD LIBOR.
• Detta har krävt att Singapores Rates-marknader övergår till SORA, den nya RFR.
• LCH erbjöd först SORA OIS för clearing redan i maj 2020.
• Det mesta handlar redan mot SORA. Ett "bra utfört jobb" av branschen för en gångs skull!

Jag täckte övergången i följande:

För att lägga till SGD "i mixen" identifierade vi följande volymer:

• LCH SwapClear – nästan alla SGD IRS rensas här.
• CME – volymerna är mycket sällsynta men vi säkerställer täckning:

• SGX stängde naturligtvis ned OTC-clearing för en tid sedan, så detta lämnar oss bara kvar med Futures-marknader att undersöka...
• …vilket är ett annat kort avsnitt på den här bloggen eftersom det inte finns några penningmarknadsterminer för SGD-räntor heller! Det finns en lucka på marknaden om jag någonsin sett en....

Februari 2023 RFR Adoption Indicator

Allt detta leder oss till den senaste publikationen av ISDA-Clarus RFR Adoption Indicator:

Som visar;

• Indexet har ökat från 51.0 % till till 52.9% – detta inkluderar tillägg av CAD- och SGD-kurser.
• SOFR-användningen ökade till 59.1 %.
• 49% av den totala aktiviteten av teoretiska var kontra RFR, fortfarande svävar runt det 50%-märket.
• Den totala handelsaktiviteten var ganska lite högre än förra månaden till 42.8 miljarder USD av DV01. Vad kommer all denna månads volatilitet att ge?!

Och naturligtvis måste vi introducera det nya CAD- och SGD-data. Börjar med CAD, som är en mer nyanserad historia:

• Mängden riskhandlas vs CORRA under någon månad på CAD-marknaderna är mycket volatil.
• Liksom AUD är det mycket mer sannolikt att det påverkas av förändrade förväntningar på marknaden på centralbanksåtgärder snarare än strukturella förändringar.
• År 2023 har vi nu båda dessa faktorer som driver CORRA-antagandet.
• CORRA först på IRS-marknaderna (snart följt av XCCY), tillsammans med ett massivt globalt rally i Fixed Income.
• Förväntningar på var CORRA adoption kommer att landa i mars 2023 måste vara ganska högt!

I SGD är det inte så mycket en adoptions-"berättelse" som ett fullbordat faktum:

• Sedan juli 2021 har SORA startat en aggressiv väg mot att bli det dominerande indexet för handel med SGD-kurser.
• Ända sedan december 2021, nästan 100 % av kurshandeln har varit mot SORA.
• Jag antar att fördelarna med att ha ett enda index, en koncentration av marknadsaktörer och inga terminsmarknader har gjort övergången i SGD-räntorna mycket snabb.
• En imponerande framgångssaga för branschen skulle jag vilja föreslå.
• De resterande volymerna (vs "Äldre priser") fortsätter att vara kontra SGD IRS - den gamla "SOR"-räntan.
• Det öppna intresset för dessa gamla IRS tenderar att minska vid både LCH och CME varje månad, vilket tyder på att eventuella nya volymer i huvudsak riskerar att minska (tillsammans med löptider och uppsägningar av den gamla aktien):

Sammanfattningsvis

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Källa: https://www.clarusft.com/tracking-cad-and-sgd-rfrs/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=tracking-cad-and-sgd-rfrs