Senatens utfrågningssammanfattning om Stablecoins

Den 14 december 2021 sammankallade senatens bankkommitté för bank-, hus- och stadsfrågor en utfrågning för att diskutera fördelarna och nackdelarna med stablecoins. Stablecoins kan vara privat emitterade kryptovaluta eller algoritmiska eller "icke-säkrade/decentraliserade" stabila mynt som DAI, ett algoritmiskt stablecoin utgivet av MakerDAO.

Stablecoins skiljer sig från andra kryptovalutor eftersom deras värde är kopplat till statligt utfärdad valuta eller "stabila" tillgångar (som kan inkludera kontanter, obligationer, guld eller valfritt antal tillgångar även andra kryptovalutor.) På grund av denna länk anses stablecoins i allmänhet vara mindre volatil i marknadsfluktuationer än andra former av kryptovaluta. Men eftersom fiat-backed stablecoins delar så många egenskaper som traditionella former av valuta, uppstår frågan om stablecoins bör regleras precis som befintliga former av fiat-baserade pengar.

Detta var det viktigaste diskussionsämnet innan Senatens bankutskott där en panel av juridiska experter presenterade vittnesmål om huruvida stablecoins bör regleras eller inte. Den livliga uppsättningen av vittnen inför kommittén hade olika åsikter i denna fråga. Bland vittnen fanns:

• Alexis Goldstein, chef för finanspolitik, Open Markets Institute
• Mr. Dante Disparte, Chief Strategy Officer och chef för Global Policy, Circle
• Jai Massari, partner, Davis Polk & Wardwell, LLP
• Professor Hilary J. Allen, American University Washington College of Law

Policyalternativ för Stablecoins

När antagandet av kryptovalutor blir mainstream fortsätter frågan om hur kryptovalutor bör regleras på många regleringsfronter. Det finns också oro över vem som spelar de nyckelroller som krävs för att stödja stablecoin-aktiviteter, såsom emissioner och styrning.

Ett nyckeltema är fortfarande en kvardröjande oro över stora teknikföretag som strävar efter en ledande roll inom stabila mynterbjudanden (t.ex. Facebook, Amazon). Medan Facebooks Libra/Diem-projekt har tappat fart under det senaste året, är beslutsfattare fortfarande fokuserade på potentiella risker för att tillåta tekniska jättar att bli för stora för att misslyckas inom finans- och betaltjänster, och dess effekter på finansiell stabilitet, konkurrens och marknadsmakt och konsumentskydd. Till exempel tog professor Allen upp poängen att den "största finansiella stabilitetsrisken" mycket väl kan vara teknikföretagens inblandning i stablecoin-erbjudanden.

"Vi har potentiellt problem med både penningpolitik och finansiell stabilitet, i den meningen att teknikföretaget skulle bli för stort för att misslyckas och i huvudsak en del av regeringens skyddsnät. Så om inte ett av dessa teknikföretag flyttar in i detta utrymme, även om jag inte ser att stablecoins används för vardagliga varor och tjänstebetalningar utan någon form av statligt stöd i form av insättningsförsäkring eller motsvarande."

-Professor Hilary Allen i sitt vittnesmål till senatens utskott för bank-, bostads- och stadsfrågor.

Enligt Professor Hilary Allen, "Policyalternativ sträcker sig från ett direkt förbud mot stablecoins, genom ett licenssystem för stablecoins, till ett mångfacetterat tillvägagångssätt som använder aspekter av värdepapperslagstiftning, antitrust, finansiell stabilitetsreglering och banklagstiftning för att reagera på stablecoins risker."

Från och med oktober 2021 översteg "stablecoins utgivna av de största stablecoin-utgivarna 127 miljarder dollar", en tillväxt på över 500 % från föregående år enligt President's Working Group (PWG) rapport för stablecoin baserat på forskning från Coin Metrics.

Även om användningen av stablecoins verkligen har vuxit exponentiellt under det senaste året, har dess skala ännu inte tippat mot vanliga antaganden av handlare och konsumenter, så att en majoritet av beslutsfattare har anpassat sig till om och hur man ska reglera stablecoins. En sådan ökning av omfattningen av adoption skulle påverka huruvida och hur risker som härrör från stablecoin-aktiviteter växer utan att hanteras av befintliga regleringar som föranleder behovet av nya regler.

Komplexiteten i att reglera ett "DeFi"-system
Frågan blir då vilka regler som skulle vara lämpliga och mest effektiva för att hantera riskerna med stablecoin-aktiviteter. Som Prof. Hilary Allen vittnade om, innebär decentraliserade finansaktiviteter eller "DeFi" inneboende utmaningar för befintliga reglerande tillvägagångssätt eftersom det saknas en enda eller identifierbar individ eller enhet att hålla ansvarig för saker som att ge ut ett stablecoin, driva blockchain digital reskontra och utföra konsensus som måste nås av majoriteten av användarna för att göra ändringar. Eftersom detta system "växer fram" är det svårt att reglera det i sin nuvarande form, särskilt jämfört med mer traditionella bankfunktioner som "insättningar" och uttag.

Även om det finns regulatoriska oro för ett system som fortfarande utvecklas, kan den framtida amerikanska regleringen av stablecoins ge samma fördelar som regleringen av det befintliga finansiella systemet. Dessa fördelar skulle inkludera "konsumentskydd, systemisk stabilitet, säkerhet och sundhet och bekämpning av olaglig finansiering", enligt Jai Massari, Partner, Davis Polk & Wardwell, LLP.

Att reglera eller inte reglera, det är frågan

Det är möjligt att en ny och väldesignad federal charter skulle kunna rymma en "affärsmodell som bygger på emission av stablecoins helt uppbackade av kortsiktiga, likvida tillgångar och tillhandahållande av relaterade betalningstjänster." Detta kommer dock att ta tid att utveckla. Det kommer också att ta tid för lagstiftare att utveckla ett tillvägagångssätt som passar både statliga och federala myndigheter för att reglera "Harmonisering av en bred amerikansk strategi för digitala tillgångar och konkurrens i den digitala valutarymdkapplöpningen, kan förbättra USA:s konkurrenskraft, säkerhet och lägre grundläggande kostnader för grundläggande ekonomisk tillgång”, konstaterade Dante Disparte, Chief Strategy Officer och Head of Global Policy, Circle

Eftersom tekniken är relativt omogen kan du förvänta dig att det kommer att bli fler utfrågningar och utredningar om övervakning av stablecoins och hur man bäst säkerställer överensstämmelse med befintliga (eller ny) lagar. För nu är det verkliga banbrytande ögonblicket hur senatens tillvägagångssätt har utvecklats från en presumtivt fientlig hållning mot krypto till att söka eftertänksam dialog om reglering av stablecoin i ett försök att tillhandahålla ett "innovativt utbud av säkra bank- och betalningsalternativ" som inkluderar digitala tillgångar.

Posten Senatens utfrågningssammanfattning om Stablecoins visades först på CipherTrace.

Källa: https://ciphertrace.com/us-senate-hearing-recap-on-stablecoins/