Använda Bitcoin-derivat för att urskilja spekulation från verklig fart

Nedan är ett utdrag från en nyligen utgåva av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhetsbrev. För att vara bland de första att få dessa insikter och andra marknadsanalyser på kedjan av bitcoin direkt till din inkorg, prenumerera nu.

Den här artikeln täcker några av de senaste åtgärderna på bitcoin-derivatmarknaden, samt berör det utvecklande förhållandet mellan bitcoin och det gamla finansiella systemet.

Handlingen på de globala kapitalmarknaderna har varit intensiv, med massiv volatilitet mellan valutor, mer försäljning i obligationer och en kort hausseartad avvikelse för bitcoin, vilket gjorde tjurarna upphetsade.

När bitcoin pressade tillbaka över 20,000 7 $, blev det lite prat om en potentiell frikoppling, eftersom bitcoin steg över 4% medan amerikanska aktiemarknader sjönk med cirka XNUMX% under den senaste veckan. Även om vi verkligen skulle älska att se ett ögonblick där bitcoin finner lättnad under en allt mer tumultartad miljö i det gamla finansiella systemet, förblir vi skeptiska till detta resultat under den närmaste framtiden, eftersom data helt enkelt inte stöder det.

Vi kan inte nog betona att den nuvarande handelsmiljön för bitcoin handlar mindre om själva bitcoin och mer om dollarn. När avkastningen över löptider och valutor skjuter i höjden, kollapsar värdet på globala tillgångar samtidigt, vilket sedan kommer att leda till en dag av räkning där allt säljs i takt.

Som vi gillar att säga det håller allt-bubblan på att lindas upp, eftersom tillgången som ligger i basen av allt, den amerikanska statsobligationen, fortsätter att blöda.

Låt oss återvända till bitcoin för ett ögonblick. Vilken var perioden med överprestationer från och kan vi förvänta oss mer av det snart?

Det enkla svaret är att den typ av köp som ägde rum - långa positioner på bitcoin-terminsmarknaden - aldrig är av hållbar natur.

Tiotusentals bitcoin-värde av nettoköp blev nettosäljare på timmar, eftersom ökningen av öppet intresse som ledde till ökningen av marknadspriset snabbt föll under vattnet. 

Vår övertygelse när det gäller bitcoin-derivatmarknaden och dess insikt i marknadscykelns tillstånd är följande:

När den rörliga räntan är väsentligt negativ har den största delen av spotförsäljningen och avvecklingen av hävstångseffekten inträffat. Den rörliga räntan över det eviga terminskomplexet kan ge oss insikt om huruvida tjurarna eller björnarna är överaggressiva.

När finansieringsräntan är väsentligt negativ kan det bero på att både stängda långa positioner driver priset under spotmarknaden eller på att aggressiva korta positioner pressar priset lägre. Finansieringsräntorna i dagens marknadsmiljö är mycket mer dämpade än galenskapen som sågs 2021.

Vår förväntning är att en volatilitet på äldre marknader skulle leda till en stor likvidation av bitcoin-derivat, vilket driver priset under spotmarknaderna, medan korthandlare staplade på. Detta skulle ses av en drastiskt negativ evig terminsfinansieringsränta (rörlig ränta som uppmuntrar handlare att reglera priser nära spotmarknadsräntan).

Vi har inte sett det, när det gäller nivån där marknaderna 2020 och 2021 nådde botten.

Marknaden är inte där idag, enligt vår uppskattning.

Relaterade frågor: