Vecka framåt – vidare till Jackson Hole

Evenemanget vi alla har väntat på

Jackson Hole har diskuterats flitigt sedan Fed:s förmodade "duva pivot" förra månaden när den antog en mer databeroende hållning. Medan beslutsfattare har drivit tillbaka mot idén om en pivot, har marknaderna fortsatt att prissätta en långsammare väg av åtstramning.

Ordförande Jerome Powell skulle kunna använda sin plattform nästa vecka för att ansluta sig till kören av beslutsfattare som lyfter fram behovet av pågående aggressiv åtstramning, och fortsätter att trycka tillbaka mot marknadsberättelsen. Men kommer han att göra det? KPI-data för juli kan tillåta ett mjukare tillvägagångssätt, även om det kan hävdas vara kontraproduktivt med tanke på hur hög inflationen fortfarande är och hur mycket arbete som återstår att göra.

Som alltid med dessa evenemang kommer det inte att krävas mycket för att hetsa investerare. Varje antydan överhuvudtaget om att centralbanken skulle kunna frestas att ta foten från pausen, att inflationen har nått sin topp och kommer att falla tillbaka mot målet kan vara tillräckligt för att underblåsa mer optimism på marknaderna. Frågan är vad som händer om det inte finns någon pivot? Kommer investerare att vara lika öppna för en hökaktig Powell som de kommer att göra en duva?

Alla ögon på Powell

Ökar trycket på SARB?

CBRT sänker räntan när inflationen närmar sig 80 %

US

Veckans huvudevenemang kommer att vara Jackson Hole Symposium. Den årliga globala centralbankskonferensen kommer att innehålla Fed-ordförande Powells tal som kan ge en viss inblick i hur aggressiv Fed kommer att vara med åtstramningar i september. Många handlare kommer ihåg Powells 2021-adress som tydligt visade att han tredubblade sin uppfattning att inflationen var övergående.  

Powell kommer att upprepa budskapet att ekonomin fortfarande har fart framåt och att de närmar sig slutet av åtstramningen. Han kan också försöka driva fram poängen att efter att de är klara med åtstramningen kommer Fed att hålla räntorna stabila ett tag tills inflationen tydligt har återgått närmare målet.       

En vrede av ekonomisk data kommer att släppas, där de två stora är de snabba PMI-avläsningarna och den andra titten på Q2 BNP. Fredagen kommer att vara upptagen med Feds föredragna inflationsmätare, och personlig inkomstdata för juli som förväntas förbli stabil medan utgifterna saktar ner.  

Valsäsongen fortsätter med amerikanska primärval i Florida och New York.  

EU 

Ekonomisk data i fokus nästa vecka, med undersökningar bland höjdpunkterna som flash PMI, GfK och Ifo släpps. Europa är sannolikt på väg mot recession och undersökningarna kommer att berätta hur rädda företagen i blocket är inför vad som kan bli en oroande vinter på energifronten. På det kommer energi att vara ett centralt fokus liksom under hela vintern.

ECB:s mötesräkenskaper kommer också att vara i fokus eftersom handlare fullt ut prisar en höjning med 50 punkter nästa månad. Framträdanden från beslutsfattare kommer också att följas noga, som alltid.

UK 

Flash PMI:er är de enda släppen att notera nästa vecka medan alla kommentarer från BoE-politiker kommer också att övervakas noga. Marknaderna prissätter för närvarande en stor chans för en räntehöjning med 50 punkter nästa månad även om det nu finns en extern chans på 75.

Ryssland

Bara industriproduktionsdata nästa vecka när handlare väger upp hur låga priser kommer att gå. De har haft liten inverkan på valutan hittills som fortfarande är mer än 20% högre sedan invasionen.
Sydafrika

SARB är mitt i en aggressiv åtstramningscykel och inflationsdata nästa vecka kan kasta lite ljus över hur mycket mer som behövs. KPI-talet förväntas stiga från 7.4% till 7.8%, långt över sitt målintervall på 3-6%, medan kärnavläsningen förväntas ticka högre till 4.5% från 4.4%. Samtidigt förväntas arbetslösheten stiga från 34.5 % till 35.7 %.
Turkiet

När inflationen är nära 80 %, skulle ett dåligt politiskt drag från CBRT vanligtvis ha varit att inte höja räntorna, och aggressivt då. Naturligtvis räckte det inte ens under dessa extrema ekonomiska förhållanden, så de sänkte istället räntorna med 100 punkter till 13 % vid sitt möte i augusti. På så sätt fångade de prognosmakare överallt, trots att ingen förväntade sig att de skulle göra något vettigt i första hand. Det krävs något speciellt för att CBRT ska underprestera även de lägsta förväntningarna.

Schweiz

Ingen data eller schemalagda framträdanden nästa vecka. Vi kan aldrig utesluta möjligheten till en överraskningshöjning med tanke på SNB:s historia av politiska chocker.

Kina

Den 15 augusti sänkte Kinas centralbank den ettåriga medelfristiga lånefaciliteten (MLF) och de omvända reporäntorna med 10 punkter till 2.75 % respektive 2.00 %. Detta bör leda till en sänkning av 1- och 5-årslåneräntan i början av nästa vecka. 

Kinas andra kvartals BNP noterade en positiv tillväxt på 0.4 %, men de höga kostnaderna för dess nollcovid-politik och fastighetsskulder kan fortsätta att begränsa Kinas ekonomiska tillväxt.

Indien

Inga större data eller händelser nästa vecka.

Australien och Nya Zeeland

Den australiensiska och nyzeeländska dollarn föll efter det senaste släppet av nedslående kinesiska ekonomiska data för juli. Australiens och Nya Zeelands största exportmarknad är Kina, så den svaga utvecklingen av kinesiska ekonomiska data kan återspeglas i handelsdata. Med inflationstryck kan RBA fortsätta sin hökiga takt med räntehöjningar, där marknaden allmänt förväntar sig en höjning med 50 punkter till 2.35 % vid räntemötet i september, utöver den nuvarande räntan på 1.85 %. De kortsiktiga riskerna är Fed, det senaste fallet i råvarupriserna och den svaga kinesiska ekonomin. PMI i fokus nästa vecka.

Den 17 augusti uppfyllde RBNZ marknadens förväntningar om att höja räntorna med 50 punkter till 3.00 %, den fjärde räntehöjningen i rad denna runda. Nästa gång är detaljhandeln på onsdag.

Japan

Federal Reserve och Bank of Japans penningpolitiska divergens fortsätter att stödja dollarns styrka gentemot yenen. Händelser i Jackson Hole kan ytterligare förvärra dessa tryck eller kanske till och med lindra dem beroende på hur mycket ordföranden skjuter tillbaka mot berättelsen om "duva pivot".

BOJs guvernör, Haruhiko Kuroda har tidigare sagt att det inte finns någon övervägande alls för en räntehöjning och inga planer på att utöka det övre intervallet för styrningen av avkastningskurvan (YCC) på 0.25 %. 

Singapore

KPI och tillverkningsdata är i fokus nästa vecka.

Ekonomisk kalender

Lördag, Aug. 20

Ekonomiska händelser

Vissa brittiska tåg förväntas ställas in under strejker från National Union of Rail, Maritime and Transport Workers

Italienska politiker deltar i det årliga mötet i Rimini

Söndag, augusti 21

Ekonomiska händelser

Singapores premiärminister Lee Hsien Loong håller ett nationaldagsrallytal

Tysklands förbundskansler Scholz ska tala

Hamnarbetare på Felixstowe i Storbritannien inleder en åtta dagar lång strejk

Måndag 22 aug

Ekonomiska data/händelser

Prime-räntor i Kina

Taiwan arbetslöshet, exportorder

Storbritanniens utrikesminister Truss och tidigare förbundskansler Sunak håller hustings i Birmingham

Tysklands förbundskansler Scholz träffar premiärminister Trudeau i Kanada

Österrikes förbundskansler Nehammer talar om "Det nya Europa" på Alpbach Forum 

Tisdag 23 augusti

Ekonomiska data/händelser

Försäljning av nya bostäder i USA, Flash PMI

Australien Flash PMI

Eurozonens Flash PMI, konsumentförtroende

Tyskland Flash PMI

Japan Preliminära PMI, varuhusförsäljning

Mexikos internationella reserver

Singapore KPI

Sydafrikas arbetslöshet

Thailand Bloombergs ekonomiska undersökning

UK Flash PMI

Minneapolis Fed President Kashkari talar på Wharton Minnesota Alumni Club

ECB:s Panetta talar vid European Economic Associations årliga kongress vid Bocconi University i Milano

Tysklands finansminister Lindner talar i Schweiz

USA:s primärval i Florida och New York

 Onsdag 24 augusti

Ekonomiska data/händelser

Amerikanska varaktiga varor, MBA-ansökningar om hypotekslån, pågående bostadsförsäljning

Japan maskinverktygsbeställningar

Mexiko KPI varannan vecka

Rysslands industriproduktion

Sydafrika KPI

Thailand handel

MKB-rapport om råolja

Riksbankens vice riksbankschef Floden talar

Frankrikes president Emmanuel Macron har sitt första regeringsmöte efter sommaruppehållet

Italiens premiärminister Mario Draghi deltar i mötet i Rimini

Torsdag 25 augusti

Ekonomiska data/händelser

Kansas City Fed är värd för sitt årliga symposium för ekonomisk politik i Jackson Hole, Wyoming

USA:s BNP, initiala arbetslöshetsanspråk

Tysklands BNP, IFO -företagsklimat

Japan PPI

Mexiko BNP

New Zealand detaljhandeln

ECB publicerar en redogörelse för sitt policymöte i juli

Bank of Japans styrelseledamot Nakamura talar i Fukuoka, Japan

Finlands Banks Valimaki talar om den europeiska ekonomin och penningpolitiken

Fredag ​​26 augusti

Ekonomiska data/händelser

Fed-ordförande Powell talar på Jackson Hole

Amerikanska konsumentinkomster, grossistlager, University of Michigan konsumentsentiment

Frankrike konsumentförtroende

Italiens konsumentförtroende

Japan Tokyo KPI

Mexiko handel

Nya Zeelands konsumentförtroende

Singapore industriproduktion

Thailands terminskontrakt, valutareserver, tillverkningsindex, kapacitetsutnyttjande

Den brittiska energitillsynsmyndigheten Ofgem tillkännager ett nytt energipristak för hushåll

Uppdateringar av suveräna betyg

Österrike (S&P)

Danmark (S&P)

Belgien (Moody's)

Portugal (DBRS)

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Baserad i London kom Craig Erlam till OANDA 2015 som marknadsanalytiker. Med många års erfarenhet som finansmarknadsanalytiker och handlare fokuserar han på både fundamental och teknisk analys samtidigt som han producerar makroekonomiska kommentarer.

Hans åsikter har publicerats i Financial Times, Reuters, The Telegraph och International Business Times, och han framträder också som regelbunden gästkommentator på BBC, Bloomberg TV, FOX Business och SKY News.

Craig har ett fullständigt medlemskap i Society of Technical Analysts och är erkänd som Certified Financial Technician av International Federation of Technical Analysts.

Senaste inlägg av Craig Erlam (se alla)