Week Ahead – RBA, BOE, ECB, OPEC+ och NFP i fokus

Efter en berg-och-dalbana i januari förväntar sig Wall Street nu att Fed aggressivt höjer räntorna under årets lopp när de försöker kontrollera inflationen. Den amerikanska dollarn är återigen kung då de flesta ekonomer nu förväntar sig att Fed kommer att leverera någonstans mellan 3-7 räntehöjningar i år.

Den kommande veckan är fylld med några stora räntebeslut från RBA, BOE och ECB. RBA kan avsluta sitt obligationsköpsprogram och kan föra fram förväntningarna om räntehöjningar, givet den starkare än förväntade accelerationen i inflationen. BOE förväntas leverera en ökning av uppföljningsfrekvensen och eventuellt signalera att ett par till kommer. ECB kommer att försöka hålla fast vid manuset att det är osannolikt att de kommer att höja 2022, vilket överraskande nog inte har testats trots att inflationen i euroområdet ökar i rekordfart. Finansmarknaderna förväntar sig inte att ECB kommer att röra sig förrän i september 2023, men det kan förändras när alla stora centralbanker går in i åtstramningsläge.

Efter en sjätte rak veckouppgång kommer oljehandlare att ägna stor uppmärksamhet åt det kommande OPEC+-mötet som inte borde störa hur snäv denna energimarknad har blivit. Efterfrågan på råolja överträffar allt utbud som kommer från OPEC+ eftersom de har fallit långt ifrån sina åtaganden. Förväntningarna är att kartellen ska gummistämpla ökningen med 400,000 XNUMX bpd i mars, men ingen förväntar sig att de faktiskt kommer att nå de nivåerna.

På fredag ​​kommer den amerikanska lönerapporten för icke-jordbruk i januari att visa att återhämtningen på arbetsmarknaden fick ett slag från omicron, medan den genomsnittliga timlönen fortsätter att stiga. Lönetrycket försvinner inte och det borde stödja optimism för utsikterna för den amerikanska konsumenten.

 

Anställningen i USA förväntas dämpas på grund av Omicron

BOE att vandra med 50 bps

Kan råolja rally för en sjunde vecka i rad?

US

Het inflation kan vara offentlig fiende nr 1 för att utlösa Feds hökiska vändning, men investerare håller fortfarande ett öga på huruvida en långsammare jobbtillväxt kan komplicera Feds aggressiva åtstramningsstrategi. Januarirapporten för icke-jordbrukslöner kommer att visa att återhämtningen på arbetsmarknaden fortsätter att dämpas eftersom Omicron-varianten störde anställningen. Konsensusuppskattningen för jobb skapade i januari är 178,000 199,000, vilket skulle vara en minskning från ökningen på XNUMX XNUMX i december. Arbetskraftsutbudet är fortfarande mycket snävt och det kan fortsätta att vara drivkraften bakom de genomsnittliga timlönsökningarna.

På måndag kommer Qatars emir att träffa president Biden för att diskutera flera frågor, främst med fokus på den globala energikrisen och säkerhet. Torsdag är en stor dag för Bidens Fed-nominerade som Raskin, Cook och Jefferson eftersom de kommer att visas inför senaten. Om det bekräftas kommer detta att representera en landmärke demografisk översyn av Fed.

Wall Street kommer också att ägna stor uppmärksamhet åt en hektisk vinstsäsongsvecka då flera europeiska banker, teknik, biltillverkare och industriföretag kommer att rapportera resultat.
 

EU

En hel del ekonomisk data kommer från Europa nästa vecka, med varje dag ett urval av viktiga värden som kan påverka valutamarknaderna.

Men det råder ingen tvekan om vad rubrikerna kommer att vara, med snabba KPI-avläsningar som kommer en dag före ECB-mötet. Centralbanken är en av de få som är kvar i lägret övergående och de förväntas bestå, något som kommer att hjälpas av en mjukare inflationssiffra dagen innan.

Marknaderna ligger ännu en gång före kurvan med minst en höjning på 10 punkter inprisad i oktober och kanske ytterligare en i slutet av året. Christine Lagarde tryckte tillbaka till ingen nytta förra gången, ett liknande resultat kan vara på korten om KPI-data inte är snälla mot dem.

Utvecklingen i Ukraina verkade drabba de europeiska marknaderna hårdare än USA på måndagen så vi kunde se liknande känslighet om situationen skulle fortsätta att försämras.

UK

Nästa vecka handlar det om BoE-mötet, där marknaderna prissätter en chans på mer än 90 % för en andra räntehöjning i rad, vilket tar basräntan till 0.5 %. Med upp till tre mer prissatta i år finns det utrymme för centralbanken att följa Fed för att leda investerare längre ner på den hökiska vägen.

En ovanlig sidoanteckning, premiärministerns jobb ser långt ifrån säkert ut eftersom Sue Gray-utredningen har förvandlats till en fullskalig polisutredning av många påstådda parter under lockdown. Boris kan överleva pinsamheten men kommer han att överleva en förfrågan? Tidpunkten för Sue Gray-rapporten är fortfarande okänd men kan göra livet mycket svårt för premiärministern. Det kanske konstigaste är hur lite marknaderna verkar bry sig (för nu).

Ryssland

 

Rubeln har haft det tufft de senaste veckorna då spänningarna mellan Ryssland och västvärlden har intensifierats. Den har minskat med cirka 5 % sedan början av året efter en återhämtning i torsdags, med ett diplomatiskt svar som fortfarande eftersträvas, trots den stora klyftan som fortfarande till synes finns. Det kvarstår risken för invasion som kan straffa rubeln när landet drabbas av sanktioner.

Sydafrika

SARB höjde räntorna för andra mötet i rad och tog reporäntan till 4 %. Detta kommer eftersom inflationen låg i den övre delen av sitt 3-6%-målintervall och trots att tillväxten understeg tidigare förväntningar förra året. Tillväxten väntas fortfarande vara 1.7 % i år, med en inflation på 4.9 %, upp från 4.3 % tidigare.

Inga större händelser nästa vecka.

Turkiet

Den kvartalsvisa inflationsrapporten visade få tecken på en kursändring för CBRT, där centralbanken förblev hausse på ekonomins riktning trots att inflationsprognoserna för 2022 dramatiskt höjdes till 23.2 %; drivs av liran, livsmedelspriser, arbetskostnader och administrerade priser.

Nästa vecka får vi PPI- och KPI-data på torsdag, vilket kommer att ge lite mer insikt i prispress. Inte för att det kommer att påverka färdriktningen för räntefienden. Liran förblir stabil, som den har gjort under större delen av året hittills, men när det kommer till valutan kan du aldrig förvänta dig att den kommer att hålla.

Kina

Handelsveckan startar tidigt i helgen med PMI för Kinas tillverkning och tjänster för januari. PMI:erna förväntas visa att Kinas ekonomi mattades något i början av året och att tillverkning och tjänster inte visade någon tillväxt i januari.

Tillverkningen var tvungen att hantera säsongsbetonade faktorer och tjänstesektorn drogs ner på grund av regeringens noll-Covid-policy, vilket har inneburit strikta nedstängningar. Kina kommer sannolikt att fortsätta öka utgifterna för att stödja ekonomin.

Kinesiska marknader kommer att vara stängda under större delen av veckan på grund av Lunar New Year-helgen.

En stor samlingspunkt kommer att vara starten av vinter-OS i Peking den 4 februari. President Xi väntas träffa president Putin vid öppningsceremonin.

Indien

Indien kommer att fortsätta att försöka främja en återhämtning med blygsam finanspolitisk konsolidering i den årliga budgeten för räkenskapsåret 2022-2023 på tisdag. Landet har drabbats hårt av Covid-19 och återhämtningen är fortfarande bräcklig. Skatteintäkterna under räkenskapsåret 2021-2022 var högre än väntat och regeringen förväntas använda oväntade pengar för att finansiera Covid-19-program samt minska det svällande underskottet för att minska lånekostnaderna.

Australien

RBA:s policymöte på tisdag kan bli betydelsefullt, eftersom centralbanken förväntas tillkännage avvecklingen av sitt program för köp av tillgångar. Guvernör Philip Lowe har upprepade gånger sagt att han inte kommer att höja räntorna innan lönerna stiger till 3%, så en räntehöjning kommer inte att ske förrän långt senare på året. Men om RBA tillkännager att den förskjuter tidpunkten för eventuella höjningar, kan den australiensiska dollarn få ett uppsving.

Nya Zeeland

Nya Zeeland släpper sysselsättningsdata för fjärde kvartalet 4 på onsdag. Ekonomin fortsätter att förbättras trots Omicron-vågen och det finns förväntningar på en liten ökning av sysselsättningen. Arbetslösheten sjönk till den lägsta nivån på 2021 år under tredje kvartalet till 14 % och förväntas förbli oförändrad. Arbetsmarknaden är fortsatt ansträngd, vilket kan leda till att löneutvecklingen accelererar.
 

Japan

En anständig mängd ekonomiska publiceringar kommer att innehålla information om industriproduktion, arbetskraft och bostäder, men inget som borde flytta nålen för Bank of Japan.

Marknader

Energi

Naturgaspriserna har varit en berg-och-dalbana efter en kort press på torsdagen, och nu kan en stor snöstorm för östkusten pumpa upp priserna igen. Situationen i Ukraina kan se en kort period av lugn när diplomatin underhålls.

Råoljepriserna har tänt och stigit för sjätte veckan i rad när utsikterna för efterfrågan förbättras och över geopolitisk rädsla kan leda till allvarliga störningar. Utbudssidan fortsätter att stödja en stram marknad eftersom OPEC+ förväntas hålla fast vid sin plan att öka produktionen med 400,000 60 bpd i mars, även om deras efterlevnad förra månaden bara nådde XNUMX % av planen.

Gold

Gulds smärta kan pågå lite längre tills Feds aggressiva pivot med att tackla inflationen är fullt prissatt. Nivån på 1,800 1760 $ var en viktig stödnivå för guld, så momentumförsäljning har potential att göra detta till en intressant handel. Om det blir fult snabbt och $1720 går sönder, kanske guld inte får mycket stöd förrän $XNUMX.

Bitcoin

Bitcoin ser ut att stabilisera sig men många investerare är fortfarande oroade över en kryptovinter som kan innebära att den nuvarande återhämtningen kanske inte håller i sig. Den största risken just nu är om Bitcoin-brytningen fortsätter att förlora viktiga nav när fler länder kämpar mot stigande energikostnader.

Kryptoöversynen väntar ivrigt på president Bidens verkställande åtgärd som kommer att börja reglera kryptovalutor som en fråga om nationell säkerhet. Detta kan göras under de kommande veckorna och kan ha en inverkan på stablecoins, NFT och krypto.

Viktiga ekonomiska händelser

Söndagen den 30 januari

• Portugal håller ett tidigt parlamentsval efter att premiärminister Costas fyraåriga mandatperiod slutade tidigt

Ekonomiska data / händelser:

• Kina Jan Manufacturing PMI: 50.0ev 50.3 tidigare; icke-tillverknings-PMI: 51.0ev 52.7 tidigare, Caixin-tillverknings-PMI: 50.0ev 50.9 tidigare

Måndag 31 januari

Ekonomiska data / händelser:

• Qatars emir Sheikh Tamim bin Hamad Al Thani träffar USA:s president Biden för att diskutera den globala energikrisen.
• Informellt möte för EU:s industriministrar och för internetmarknaden i Lens, Frankrike.
• Tyskland KPI
• Euroområdets BNP
• Italiens BNP
• Mexiko BNP
• Polen BNP
• Indiens BNP
• Sydafrika Handelsdata
• Turkiet Handelsdata
• Japan arbetslöshet
• Australiens inflationsmätare, kredit i den privata sektorn
• Singapore penningmängd
• Thailands kapacitetsutnyttjande, BoP
• Indiens budgetunderskott, åtta infrastrukturindustrier
• Japans industriproduktion, detaljhandel, nystartade bostäder, konsumentförtroendeindex
• Norge kreditindikator, valutaköp

Tisdag 1 februari

Ekonomiska data / händelser:

• USA:s byggutgifter, ISM Manufacturing, försäljning av lätta fordon
• Storbritannien Rikstäckande huspriser, godkännanden av bolån
• RBA-räntebeslut: Förväntas hålla kontanträntan oförändrad på 0.10 %
• Australien detaljhandel, huspriser, bostadslån, konsumenternas förtroende
• Ungerns premiärminister Orban träffar Rysslands president Putin i Moskva när hans regering betonar vikten av att upprätthålla nära ekonomiska band, även mitt i spänningarna under Ukrainakrisen.
• Sverige Finansiell stabilitetsutfrågning med Riksbanken, Finansinspektionen i riksdagen.
• Presentation av Indiens budget
• Eurozonen PMI för tillverkning, arbetslöshet
• Tyskland Tillverknings PMI, arbetslöshet
• Indien tillverkar PMI
• UK Manufacturing PMI
• Australien tillverknings PMI
• Thailand tillverknings PMI
• Schweiz Tillverkning PMI
• Nya Zeelands handel, arbetslöshet, huspriser
• Tjeckiens BNP
• Japan arbetslös, PMI, fordonsförsäljning
• Thailand affärssentimentindex
• Mexikos internationella reserver
• Schweiz konsumentförtroende, detaljhandel
• Sydafrika PMI

Onsdag 2 februari

Ekonomiska data / händelser:

• OPEC+ -möte om output
• Euroområdets KPI
• RBA-guvernör Lowe talar till National Press Club.
• Nya Zeelands arbetslöshet
• Japans monetära bas
• Rysslands industriproduktion
• Danmarks valutareserver
• MKB-rapport om råolja

Torsdag 3 februari

Ekonomiska data / händelser:

• Amerikanska fabriksorder, första anspråk på arbetslöshet, varaktiga varor
• Fed Board of Governors bekräftelseutfrågning
• ECB:s räntebeslut: Inga förändringar förväntas på räntor, men Lagarde kan ge vägledning om när räntehöjningar kan ske
• BOE Räntebeslut: Förväntas höja bankräntan med 25 bps till 0.50 %
• Eurozone Services PMI, PPI
• PMI för tyska tjänster
• UK Services PMI
• Australien Services PMI
• Indien Services PMI
• Turkiet PPI
• Turkiet KPI
• Singapore PMI, elektroniksektorindex
• Australiens handelsbalans, byggnadsgodkännanden, privata hus, företagsförtroende
• Schweiz totala inlåning, UBS fastighetsbubblaindex
• Amazon rapporterar resultatrapporter efter stängning

Fredagen den 4 februari

Ekonomiska data / händelser:

• USA Jan Ändring i icke-jordbrukslöner: 178Ke v 199K tidigare; Arbetslöshet: 3.9% jämfört med 3.9% tidigare
• President Putin träffar president Xi vid öppningsceremonin för vinter-OS i Peking
• Kanadas sysselsättningsrapport
• Frankrike industriproduktion, tillverkningsproduktion, löner
• Tyskland fabriksbeställningar
• Schweiz KPI
• Storbritanniens nybilsregistreringar
• Euroområdets ECB-undersökning av professionella prognosmakare, detaljhandel
• Singapore Detaljhandel
• Nya Zeeland bygglov
• Thailand KPI, terminskontrakt, valutareserver, konsumenternas förtroende
• Turkiets effektiva växelkurs

Uppdateringar av suveräna betyg:

• Norge (Fitch)
• EFSF (S&P)
• ESM (S&P)
• Sverige (S&P)
• Ryssland (Moody's)
• Tjeckien (Moody's)
• Sverige (DBRS)

 

Källa: https://www.marketpulse.com/20220128/week-ahead-rba-boe-ecb-opec-nfp-focus/