Vi är på en tjurmarknad för off-chain bitcoin

Detta är en åsiktsledare av Zack Voell, en bitcoin-gruv- och marknadsforskare.

En av de mer intressanta och kontroversiella utvecklingarna i Bitcoin-ekosystemet är användningsfall utanför kedjan. Många av dessa applikationer är inte tekniskt identiska, men de utökar ändå listan över potentiella användningsfall förutom Bitcoin-basskiktet för en given bitcoin-innehavare. Och några av dessa produkter är helt utanför Bitcoin-ekonomin helt och hållet.

Den här artikeln tar ingen ställning till de unika fördelarna med någon speciell användning utanför kedjan för Bitcoin, men den sammanfattar några tillväxttrender och leveransdata som visar tillväxt och adoption över Layer 2-protokoll, bitcoin-stödda tokens och mer. Att använda bitcoin på dessa sätt är inte lämpligt för alla investerare, men alla som bryr sig om den breda omfattningen av Bitcoin-användare bör notera dessa trender för att bättre förstå var och hur bitcoin rör sig.

Definiera "Off-Chain Bitcoin"

Innan vi undersöker vissa data kommer detta avsnitt förhoppningsvis att mildra några av de potentiella mentala blockeringar eller förutfattade kritik som läsare kan ha om dessa applikationer som kan färga deras objektiva tolkning av data i följande avsnitt.

Den samlade kategorin "off-chain" bitcoin är inte avsedd att likställa eller blanda ihop alla senare nämnda protokoll som identiska eller till och med mestadels likvärdiga. Men det är en tillräckligt fungerande etikett för dessa verktyg som erbjuder användningsområden för bitcoin som inte är direkt på basskiktet. Vissa av dessa användningar delar egenskaperna för att helt enkelt hålla tillgångar på en förvaringsbörs, men en viktig skillnad är att nästan alla dessa protokoll inte är tillåtna, sluten källkod eller lika centraliserade som börser. Följande data fokuserar på dessa öppna finansiella verktyg för alternativa bitcoinanvändningar.

Översikt över lager 2 Bitcoin-kapacitet

Protokoll inbyggda i lager av Bitcoin-teknologistapeln ovanför baslagerblockkedjan kritiseras ofta för sin magra användning. Vanligtvis kommer denna kritik från förespråkare för alternativa blockkedjor. Men uppgifterna visar att tillväxten ändå är stabil även om den är relativt långsammare.

Det färgade områdesdiagrammet nedan visar bitcoin-tillbehör på Blixtnätverk, Flytande nätverk och RSK under de senaste två åren. Det är uppenbart att av dessa tre ser vissa utbudet växa snabbare än andra. Men den övergripande tillväxtbanan är markant motsatsen till bitcoins nuvarande pris åtgärder. Trots björnmarknaden fortsätter adoptionen.

Dessa tre "built-on-bitcoin"-protokoll är dock inte ensamma. Andra Bitcoin-angränsande nätverk som Stacks stöder också en typ av syntetisk bitcoin-tillgång. Byggd med mottot "frigöra Bitcoins fulla potential,” Stacks tillkännagav sitt erbjudande av en form av inslagna bitcoin i januari 2021. Tillgången använder ticker-symbolen xBTC.

Dataöversikt över tokeniserade Bitcoins

Det är ingen hemlighet att syntetiska bitcoinprodukter på andra blockkedjor ofta hånas på Twitter och inte allmänt används eller välkomnas av det bredare Bitcoin-communityt. Men data visar att en icke-trivial mängd bitcoin-investerare i allt högre grad använder bitcoin-backed tokens.

Det bästa exemplet är tillväxten av Inslagna Bitcoin (WBTC), en ERC-20-token lanserad av BitGo. Diagrammet nedan hämtat från Kvarteret visar den extraordinära tillväxten i WBTC-utbudet under de senaste två åren, oberoende av eventuella nedåtgående bitcoin-prisåtgärder:

BitGos bitcoin-backed token är inte den enda tillgången i sitt slag på Ethereum. Sex andra team har lanserat liknande tillgångar, inklusive tBTC, pBTC, renBTC och mer. Var och en erbjuder lite olika funktioner och protokollarkitekturer för att tjäna olika demografiska användare.

Ethereum är inte heller ensamt om att stödja syntetiska bitcoinprodukter förutom Bitcoin blockchain. Andra kedjor lanserade dessa produkter senare som jippon (t.ex. Tron) eller för att försöka imitera framgången för Ethereums bitcoin-stödda tokens (t.ex. Solana och Lavin). Men Ethereum är det överlägset nätverk med den största mängden syntetiska bitcointillgångar, till stor del tack vare vurm med "DeFi Summer" 2020.

Stapeldiagrammet nedan visar aktuella leveranser av syntetiska bitcoin på alternativa blockkedjor:

Är dessa Bitcoin-produkter "bra"?

Nämn tokeniserade bitcoin-produkter i en folkmassa, och reaktionerna kommer säkerligen att vara polariserade. I ortodoxa Bitcoin-gemenskaper är Layer 2-protokoll (t.ex. Lightning och Liquid) enkla favoriter, och deras antagande är stadigt, även om det är relativt långsamt.

Så, är dessa produkter "bra"? Alla dessa off-chain användningar för bitcoin presenterar olika kompromisser, men den idiosynkratiska nyttan av var och en kan inte ignoreras. Huruvida alla ska välja ett sätt att använda sina mynt eller inte är borta från saken. Eftersom att bli en reservtillgång - i den globala fiat-ekonomin eller den internetbaserade "krypto"-ekonomin - är bitcoins vanligast accepterade syfte, generellt sett bör produkter som uppnår detta mål uppmuntras. Lightning driver nyttan i den inhemska Bitcoin-ekonomin på samma sätt som tokeniserade bitcoin har en tydlig och direkt effekt på bitcoin som fungerar som en form av reservtillgång för icke-Bitcoin-infödda sektorer på den bredare kryptovalutamarknaden.

Rehypothecation är ett annat populärt problem med de flesta finansiella bitcoinprodukter. Viktigt är att denna oro inte gäller dessa produkter utanför kedjan. Bristen på omhypotekering för Lightning-produkter är tydlig. Och i själva verket är nästan alla dessa produkter byggda på och förutom själva Bitcoin-protokollet utformade för att betjäna en en-till-en bitcoin-stödd eller -bytt tillgång, oavsett om det är en enkel överföring av bitcoin från basskiktet till Lightning Network eller ett byte av "riktiga" bitcoin mot en bitcoin-token som används på andra blockkedjor. En av de ledande tokeniserade bitcoinprodukterna som underhålls av BitGo, till exempel, publicerar bevis på reserverna backar upp bitcoin-tokens det utfärdar.

Framtiden för off-chain bitcoin

Läsare som ideologiskt förkastar uppsättningen av avvägningar som är inneboende i tokeniserade bitcoinprodukter kommer säkerligen inte att övertygas av någonting i den här artikeln för att ändra sitt tänkande, och de kritiseras inte heller i sig i den här artikeln. Poängen med denna data och analys är helt enkelt att visa det några människor (i själva verket ett konsekvent växande antal) ser värdet i att välja att använda sin bitcoin någonstans förutom Bitcoin-blockkedjan – och till och med platser utanför den inhemska Bitcoin-ekonomin. När allt kommer omkring är HODLing i kylförvaring lika giltigt för ett användningsfall som tokenisering.

Detta är ett gästinlägg av Zack Voell. Åsikter som uttrycks är helt deras egna och återspeglar inte nödvändigtvis de från BTC Inc eller Bitcoin Magazine.