Vad är dYdX?

DYdX är en decentraliserad börs (DEX) värd på Ethereum som möjliggör byte av minst 36 kryptovalutor utan vet-din-kund-identitetsverifiering (KYC). Börsen är också en av de sällsynta plattformarna för att erbjuda evig marginalhandel, vilket gör att handlare bara kan finansiera en del av handeln istället för hela värdet av handelspositionen.

Men är dYdX verkligen decentraliserat? I DeFi-spektrumet faller dYdX någonstans i mitten.

dYdX ursprung och syfte

Antonio Juliano, en tidigare mjukvaruingenjör för Coinbase och Uber, startade dYdX-projektet i mitten av 2017. Hans mål var att skapa en öppen källkod, gemenskapsstyrd derivatbörs. Även om detta var i en kraftig ICO-bubblaperiod valde Juliano att samla in pengar genom tokenförsäljning.

Istället fick dYdX en investering på 2 miljoner dollar från riskkapitalbolaget a16z. I efterföljande omgångar höjde börsen $87 miljoner.

Fram till augusti 2020 var dYdX värd på Ethereum. Detta var problematiskt med tanke på Ethereums volatila gasavgifter som ökar med trafiken. För att övervinna detta skalbarhetsproblem flyttade dYdX till StarkWare Layer 2-nätverk, vilket gav en transaktionsboost och låga överföringsavgifter.

I augusti 2021 lanserade börsen sin native governance-token DYDX och släppte det till lojala användare. Teamet skapade också dYdX Foundation för att koppla samman användare och utvecklare.

Vad är dYdX?

dYdX:s huvudfokus är att tillhandahålla derivathandel, förutom spotmarknadshandel för kryptovalutor. Tack vare limit- och stop-loss-order kan handlare anpassa sin handelsupplevelse.

Till exempel, om en handlare sätter en stop-loss-order till 5 % under myntets pris, stängs marknadspositionen automatiskt för att förhindra ytterligare förluster.

Vid första anblicken ser dYdX inte så annorlunda ut från en typisk kryptovalutabörs. Handeln stöds av en tillgångs orderbok, diagram med indikatorer och utvalda marknadspositioner, som kan vara spotbaserade eller hävstångsbaserade. 

Spothandel är att köpa eller sälja tillgångar till sina marknadspriser. Marginalhandel förstärker ens marknadsposition med lånade medel. Det innebär att positionen hävstångs eftersom den förstärks med extra kapital för större vinster.

Likaså är det större förluster inblandade om marknadens position går emot förväntningarna. Av denna anledning anses handel med marginaler vara mycket riskabel. Till exempel:

• En handlare öppnar en Avalanche (AVAX) lång position värd $1,000 5, vilket innebär att förväntningarna är att priset på AVAX ska gå upp. Om priset går upp med 50% får handlaren $XNUMX. 

• Men om samma position förstärks med extra köpkraft, ökad med procentandelen "Marginanvändning", skulle vinsterna också öka. För en marginalökning på 200 % skulle vinsten då vara $100, eftersom den öppna långa positionen skulle ha ökats till $2,000 XNUMX. 

Men om priset på AVAX sjunker oväntat är förlusten stor och går längre än den initiala investeringen. dYdX tillhandahåller ett sätt att upprätthålla finansieringen av positionerna med sin hörnstensprodukt – evig terminshandel.

Istället för att behöva finansiera hela marginalen när positionen löper ut, kan eviga terminer fortsätta att finansiera antingen korta eller långa positioner med en bråkdel av marginalens värde. Detta uttrycks som evig (perps) finansieringsränta, uppdaterad på timbasis.

Om finansieringsräntan ligger i det positiva procentintervallet betyder det att longs är betalande shorts. Detta indikerar hausseartat momentum eftersom det eviga priset är över tillgångens spotpris. Vice versa, om finansieringsräntan är i det negativa procentuella intervallet, betyder det att shorts betalar longs, som ett baisseartat momentum.

Detta utbyte sker direkt mellan handlare, peer-to-peer. Därför vinner eller förlorar handlare med öppna positioner för eviga kontrakt medel, vilket ger möjligheter att samla in dem. Vanligtvis begår handlare långa positioner för Bitcoin och Ethereum, som visas från plattformens mätinstrumentpanel.

StarkWare: dYdX:s underliggande teknologi

Den 1 november 2021 övergav dYdX Ethereums spot- och marginalhandelstjänster och lämnade för snabbare handelsbete på StarkWare. Denna skalbarhetslösning för Layer 2 använder ZeroKnowledge (ZK) sammanslagningar för att påskynda transaktioner och sänka avgifter.

Även om denna prestanda är bortom kapaciteten hos Ethereums huvudkedja, använder dYdX fortfarande Ethereum för att slutföra transaktioner som tillagda datablock. STARK står för Scalable Transparent Arguments of Knowledge.

Hur ger dYdX likviditet?

Alla som använder en DEX kontra en centraliserad börs (CEX) märker en prestandaskillnad. I en DEX tillhandahåller användarna själva likviditet genom att sätta in tokens i en likviditetspool som drivs av smarta kontrakt. Genom att utnyttja dem byter användare sedan tokens och byter.

Följaktligen kan det hända att vissa likviditetspooler inte är korrekt finansierade, vilket skapar en orderstock av ouppfyllda order. Däremot har CEX som Binance djup likviditet som täcker alla affärer. Med tanke på detta problem använder dYdX en hybridmodell där transaktioner i kedjan paras ihop med en matchande motor utanför kedjan.

Med andra ord, medan AMMs som finns i DEX som Uniswap använder probabilistisk handelsmatchning, använder dYdX deterministisk matchning och avveckling. För att det ska hända har dYdX ett eget API för marknadsgaranter att koppla in i plattformens orderbok för att täcka handelsspreadarna för ett litet snitt.

DYDX Tokenomics

DYDX är plattformens styrning och verktygstoken. Av maximalt 1B DYDX är endast 7% i omlopp, från och med oktober 2022. DYDX-tokensinnehavare får rösträtt, proportionellt mot deras innehav. De kan sedan rösta om justeringar av handelsavgifter, partnerskap, uppgraderingar och annan protokollutveckling.

Som ett verktygstoken används DYDX för att betala handelsavgifter och satsa avkastning. Detta fungerar som ett lager för likviditetsredundans för extrema marknadsförhållanden. Ändå erbjuder dYdX ytterligare stabilitet genom att satsa USDC stablecoin i antingen plattformens säkerhets- eller likviditetspool. De resulterande insatsbelöningarna genererar DYDX-tokens.

Var 28:e dag tjänar handlare också DYDX-belöningar i proportion till betalda avgifter, som sedan divideras med alla avgifter som handlare betalat under den perioden.

Är dYdX verkligen decentraliserat?

När US Treasury's Office of Foreign Assets Control (OFAC) sanktionerade Tornado Cash sekretessprotokoll var dYdX en av de första plattformarna att starta blockera användarkonton. Det betyder att även om någon aldrig hade hört talas om Tornado Cash, men fick pengar via myntmixern, kunde de ha fått sitt konto spärrat.

Med det sagt, eftersom dYdX inte är i förvar av användarmedel, kan det inte lägga beslag på dem. Vidare bör man notera plattformens försök att använda biometrisk spårning för att knyta användarnas plånboksadresser till deras verkliga identiteter. Hopppunkten var dYdX:s hänvisningsbelöningsprogram, genom vilket användare kunde få 25 USDC för att ta in handlare som har satt in 500 USDC.

Trots det är plattformen fortfarande i färd med att decentraliseras. I slutet av 2022 har V4 uppgradering bör ta bort företagets kontroll och överlåta den helt till samhället.

Seriens ansvarsfriskrivning:

Denna serieartikel är endast avsedd för allmän vägledning och informationssyfte för nybörjare som deltar i kryptovalutor och DeFi. Innehållet i denna artikel ska inte tolkas som juridisk rådgivning, affärs-, investerings- eller skatterådgivning. Du bör rådgöra med dina rådgivare för alla juridiska, affärsmässiga, investerings- och skattekonsekvenser och råd. The Defiant ansvarar inte för eventuella förlorade medel. Använd ditt bästa omdöme och utöva due diligence innan du interagerar med smarta kontrakt.