Vad är permanent förlust: Hur man minskar dess risk

Impermanent förlust (även känd som divergensförlust) hänvisar till det ögonblick då du insättningspoletter in i en likviditetspool och deras priser byta jämfört med deras originalpriset när du satte in dem.

Om du undrar: om du förlorar pengar när du tillhandahåller likviditet till en pool, varför bry dig? Följande impermanent förlust förklarar går igenom några koncept som kommer att hjälpa avmystifiera en av DeFis viktigaste överväganden.

Introducerar impermanent förlust och vad det betyder för dig

Avkastningsodling är en populär investeringsmetod i DeFi-världen. Om det låter komplicerat till en början, beror det på att det är till viss del, men här är kortfattat:

Avkastning är en finansiell term som hänvisar till avkastningen på en investering
Jordbruk är en term som används för att representera den möjliga exponentiella tillväxten av en investering.

Avkastningsodling kan göras på några sätt, men huvudidén är att tillhandahålla likviditet till en likviditetspool (som är en smart kontrakt) på en decentraliserad börs (DEX) för att tjäna sammansatt ränta. Med andra ord letar användare efter den bästa platsen att investera sina pengar och maximera avkastningen.

Observera att avkastningsodling inte är detsamma som stakning. utsättning hänvisar till att "låsa" några av dina kryptoinnehav på ett blockchain-protokoll för att delta i nätverket och validera transaktioner.

Gå vidare, permanent förlust är förknippad med avkastningsodling som det är en karakteristisk design av automatiserade marknadsförare (AMM), och det är en risk som du måste tänka på innan du går med i en likviditetspool.

Vi måste också förstå konceptet med AMM eftersom det kommer att vara till hjälp i några exempel nedan; en AMM är ett algoritmiskt protokoll som anger priser mellan två tillgångar när som helst användare vill göra en handel.

AMM utformades som en lösning för likviditetsproblem inom decentraliserade börser. De förlitar sig inte på marknadsgaranter (som orderböcker från centraliserade börser som Binance) utan på likviditetsleverantörer som sätter in tokens i en likviditetspool så att den kan återspegla ett balanserat pris mellan två tillgångar.

AMM:er använder olika matematiska formler för att ange priser. Ta bort —världens största DEX— använder den konstanta produktformeln: x * y = k. X är värdet av en token och y är värdet av den andra token, och k är en fast konstant. Detta innebär att en pools likviditet måste förbli oförändrad.

Hur man beräknar permanent förlust

Låt oss ställa upp en hypotetisk situation: säg att du vill gå med i en likviditetspool från Uniswap och du väljer en ETH/DAI-pool.

De tokens du ska sätta in måste vara likvärdiga i värde, så du har 10,000 10 $: 1 ETH (för exemplets skull, låt oss anta 1,000 ETH = 10,000 20,000 $) och XNUMX XNUMX DAI stablecoin. Det aktuella dollarvärdet för din insättning är $XNUMX XNUMX.

Alla likviditetspooler har ett totalt tillgångsvärde. I vårt exempel, låt oss säga att den har 100,000 50 $ = 50,000 ETH och 20,000 100,000 DAI. Genom att tillföra likviditet i den poolen har du rätt till en andel av poolens intäkter. För att beräkna din andel, dividera helt enkelt din insättning (20,000 100,000 USD) med det totala tillgångsvärdet (20 20 USD). XNUMX XNUMX/XNUMX XNUMX = XNUMX — så du har XNUMX % av aktierna.

Låt oss använda den konstanta produktformeln (x * y = k) med poolens totala tillgångsvärde. x är 50 ETH och y är 50,000 2.500,000 DAI. Multiplicerat ger detta oss: XNUMX XNUMX XNUMX (USD). Detta är den baslikviditet som poolen behöver upprätthålla.

Automatiserade marknadsgaranter förlitar sig inte på en orderbok; Likviditeten förblir konstant i poolen, i det här fallet $2.500,000 XNUMX XNUMX. Det som avgör priset på alla tillgångar i en pool är förhållandet mellan dem, inte priserna som ses i byten.

Så om priset på ETH fördubblas under nästa månad, nu värt $2,000 XNUMX styck, justerar AMM:s algoritm om saldot i poolen med formeln vi använde. För att behålla förhållandet 50/50 skulle poolen nu ha 35 ETH och 70,710 2,500,000 DAI. Om vi multiplicerar det, har vi $XNUMX XNUMX XNUMX.

Allt bra — men när börjar en permanent förlust?

Om du vill ta ut dina pengar måste du ta 20 % av de uppdaterade priserna på tillgångarna du satt in:

20 % av 35 är 7 ETH
20 % av 70,710 14,142 DAI är XNUMX XNUMX DAI.
Om 1 ETH är lika med 2,000 7 $ och vi multiplicerar det med 14,000, ger det oss XNUMX XNUMX,
Om du lägger till 14,142 28,142 DAI får du $XNUMX XNUMX.

Om du helt enkelt skulle hålla dina tillgångar i en plånbok, kunde du ha tjänat 30,000 10 $, eftersom 2,000 ETH * 20,000 10,000 $ = 30,000 28,142 $ plus de 1,858 XNUMX DAI du redan hade satt in. XNUMX XNUMX minus XNUMX XNUMX = XNUMX XNUMX; denna skillnad är den bestående förlusten.

Men återigen, är det inte bara bättre att bara behålla dina tillgångar? Observera att det kallas impermanent förlust (vilket är en något missvisande term) eftersom förlusterna blir realiserade först när du tar ut pengar. Men om kryptovalutorna kan återgå till sitt ursprungliga värde när de deponeras, så kompenserar det för förlusterna.

I det här exemplet överväger vi inte heller handelsavgifter som du kan tjäna för att tillhandahålla likviditeten, vilket potentiellt kan motverka den bestående förlusten. I Uniswap, närhelst någon handlar på börsen, betalar de en avgift på 0.3 % som läggs till likviditetspoolen och fördelas proportionellt till alla likviditetsleverantörer.

Hur kan du undvika permanent förlust?

Här är den magra: du kommer förmodligen inte att bli av med permanent förlust helt - men det finns sätt att minimera förlusten:

Undvik AMMs med mycket volatila tillgångar eftersom du är mer utsatt för permanenta förluster.
Se om handelsavgifterna på likviditetspoolen är tillräckliga för att motverka den bestående förlusten.
Du kan välja en pool av stablecoin-par — de är säkrare eftersom deras värde inte förändras mycket, men du kommer inte att utnyttja det lika mycket som du skulle göra med kryptovalutor.
Vet när du ska backa: kryptovalutor är föremål för extrema prissvängningar. Vet när du ska dra dig tillbaka innan marknaden tar en större nedgång och det aktuella priset på dina insatta tillgångar är för långt borta från utgångspriset.

Sista tankar om permanent förlust: Är risken värd det?

Avkastningsodling, även om den är mycket lönsam om den görs rätt, förmedlar också en handfull risker. Marknader kan gå upp, ner, i sidled, i cirklar – oavsett vilken riktning priserna går, kan impermanent förlust inträffa när det finns prisskillnader.

För att avsluta saker:

Du bör vara uppmärksam på obeständig förlust innan du går med i en likviditetspool
Beräkna impermanent förlust baserat på formlerna vi använde i exemplen ovan
Du kan inte bli av med obeständig förlust helt, men leta efter sätt att minimera risken

Alla som vill bli en likviditetsleverantör bör förstå begreppet permanent förlust. Och även om det finns sätt att minska dess inverkan, kanske du vill börja med ett litet antal tokens och beräkna både din avkastning och den permanenta förlusten när du tar ut pengar.