Vad är Tether?

Tether (USDT) erbjuder dollarns förtrogenhet och stabilitet, men i digital form, och rör sig över blockkedjenätverk. Som ett av de första stablecoinsna i sitt slag är Tether stablecoin nr 1 med marknadsvärde.

Ändå har Tethers rykte blivit smutsigt, minst sagt. I fallet med en bankrun kan varje Tether-innehavare lösa in sina stablecoins till USA. dollar utan att USDT:s pris kollapsar? Hela ekosystemet för decentraliserad finans (DeFi) beror på det.

Tethering Financial Stability in a Volatil World

Av alla aktiviteter på blockchain-nätverk, vilken är den som uppskattas mest? Enkelt uttryckt, sätta in en kryptovaluta som säkerhet för att få ett lån. Detta är den grundläggande DeFi-tjänsten tillgänglig på hundratals dApps, av vilka några är DAOMaker, Curve, Aaveeller förening. 

Problemet är att när människor använder kryptovalutor för att ställa säkerheter för sina lån, måste de vanligtvis översäkra dem flera gånger. Detta är nödvändigt eftersom nya kryptovalutor, med drastiskt lägre cirkulation jämfört med vilken fiat-valuta som helst, är utsatta för vilda prissvängningar. Annars kan lånet lätt bli likvidationspriset.

Översäkerhet neutraliserar detta problem, men bara i viss utsträckning, vilket visades under Terra (LUNA) kollapsen. Som ett resultat får investerare en större sinnesfrid när de använder stablecoins, förankrad till fiat-valuta på en-till-en-basis

Det betyder att en Tether kan lösas in för $1. Resultatet är att lån med stöd av stablecoin inte kräver översäkerhet, vilket gör DeFi dApps mer tillgängliga för ett bredare utbud av inkomstgrupper. Efterfrågan på denna stabilitet var Tethers främsta drivkraft sedan den lanserades 2014.  

Sommaren 2020, när Ethereum började vara värd för livskraftiga utlåningsdApps, gick Tether in i en parabolisk efterfrågan. Vid ett tillfälle, i april 2022, var det värt 83 miljarder dollar. 

Men detta väcker en viktig fråga. Om Tether höll i sex år långt under marknadsvärdet på $5 miljarder, hur var det möjligt att det kunde lösas in ett mycket större belopp så kort efter?

Hur fungerar USDT Stablecoins?

Som nämnts tidigare är Tether-tokens kopplade till värdet av dollarn, USD, på en-till-en-basis. Tether-utgivnings- och inlösenprocessen följer fem steg:

1. Enligt KYC-regeln (känn din kund) utfärdar en individ, handlare eller börs en begäran om USDT genom att sätta in fiat-valuta på Tethers bankreservkonto.
2. På den begäran utfärdar Tether USDT-tokens, som representerar USD-värde, som skickas till begärarens plånboksadress. Minus överföringsavgiften är beloppet lika med summan av USD som har satts in.
3. Som digitala tillgångar kan användare lagra eller överföra USDT-tokens mellan plånboksadresser och blockchain-nätverk som stöds. Investerare lagrar vanligtvis USDT i sina plånböcker när de förbereder sig för att köpa kryptovalutor, som Bitcoin (BTC). När detta händer på centraliserade börser är det en indikator på att stora valåtgärder pågår, vilket resulterar i marknadsspekulation.
4. USDT-innehavare kan när som helst lösa in sin Tether för USD på Tether.to, eller på vilken kryptovalutabörs som helst som fungerar som medlare.
5. När Tether-tokens har lösts in tas de bort från dess cirkulerande förråd. 

[Inbäddat innehåll]

Endast Tether är ansvarig för att ge ut eller ta bort sina tokens från cirkulationen, vilket gör det till ett centraliserat stabilt mynt som är beroende av det traditionella banksystemet. Men är Tether helt uppbackad med inlösenbara kassareserver och andra likvida tillgångar eller inte? Det är en fråga som tillsynsmyndigheter och brottsbekämpande tjänstemän i USA har undersökt.

Tether (USDT) Ursprung

Tether stablecoin har sitt ursprung i kryptovalutautbytesutrymmet. Det Hong Kong-baserade företaget iFinex är ägare till både Bitfinex Exchange och Tether. Långt innan Ethereum dApp-ekosystemet utvecklades, 2014, lanserade långtseende kryptoentusiaster Tether.to plattform för att tokenisera fiat-valuta.

Tethers huvudsakliga syfte är att underlätta överföringar av pengar 24/7, nästan omedelbart och prisvärt, något som inte är möjligt med det krångliga SWIFT-systemet. I sådana fall måste sändning av internationella betalningar via bank bekräftas av flera banker, vilket resulterar i förseningar och extra avgifter.

Med Tether beror dess överföringshastighet på prestandan hos själva blockchain-nätverket, oavsett om det är Ethereum, Tron eller Avalanche. Det har länge funnits frågor om kopplingarna mellan Bitfinex och Tether. 

Tethers ryktehistoria

Tether kom först under större granskning när Bitfinex använde Tether (USDT) för att maskera $ 850M som försvann. I april 2019 instruerade New York Attorney General iFinex att sluta flytta USDT från Tethers bankkonton till Bitfinex bankkonton. Justitieministern uppskattade att minst 700 miljoner dollar förbrukades från Tethers reserv.

Tether var tvungen att betala 18.5 miljoner dollar i böter för att avgöra utredningen två år senare. I oktober 2021 utfärdade Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ett order för Tether att betala en 41 miljoner dollar i böter över sitt vilseledande påstående att USDT fullt ut backades upp av amerikanska dollar.

Vid kongressutfrågningen om stablecoins i december 2021 misslyckades Tether med att skicka några representanter. Det behöver inte sägas att detta var ganska märkligt med tanke på att Tether var världens största stabila myntutgivare vid den tiden. John Betts, tidigare VD för Noble Bank International, som vid ett tillfälle innehade Tether-medel, väckte ytterligare misstankar när Han sade att:

"Det är inte ett stablecoin, det är en offshore-hedgefond med hög risk,"

Verifierar Tethers USD-innehav

Centraliserade stablecoins är vanligtvis granskas kvartalsvis av en oberoende revisionsbyrå. Tether utfärdar nu en begränsad "försäkran" genom att en revisionsbyrå listar tillgångarna i sina reserver. Den 30 juni 2022 rapporterade Tether 66.4 miljarder USD i tillgångar som stöder USDT. Kontanter och banktillgodohavanden utgjorde 8 % av reserven och amerikanska statsobligationer utgjorde cirka 44 %. Resten bestod av företagsobligationer, ädelmetaller och andra tillgångar.

Sam Bankman-Fried, VD för FTX, kryptobörsen, FTX VD, miljardär har uttryckt förtroende USDT kommer inte att depega:

"Jag tror att de riktigt baisseartade åsikterna om Tether är felaktiga... Jag tror inte att det finns några bevis som stöder dem."

Har Tether (USDT) någonsin depegged?

Ett stablecoins sanna reservtest sker under extrema marknadsförhållanden när investerare flockas till stablecoins för att lösa in sina tokens mot fiat-valutor. Det här scenariot utvecklades efter att Terra kollapsade i början av maj 2022, och utplånade 44 miljarder dollar omedelbart och många miljarder senare genom kryptosmitta.

Kryptomäklaren Voyager Digital, låneplattformen Celsius och kryptohedgefonden Three Arrows Capital (3AC) var bara några av mångmiljardkonkurserna. Säljtrycket vinglade USDT:s koppling till dollarn, men bara kort.

Jämfört med många algoritmiska stablecoins, som kollapsade helt, gick USDT:s peg aldrig under $0.98, vilket var strax under 2% av $1. Detta hände inom en enda dag, varefter peg stabiliserades till den vanliga ~99.99%.

Den maj-toppen var värd $10 miljarder i USDT-inlösen, vilket betyder att Tether klarade sitt stresstest. 

Seriens ansvarsfriskrivning:

Denna serieartikel är endast avsedd för allmän vägledning och informationssyfte för nybörjare som deltar i kryptovalutor och DeFi. Innehållet i denna artikel ska inte tolkas som juridisk rådgivning, affärs-, investerings- eller skatterådgivning. Du bör rådgöra med dina rådgivare för alla juridiska, affärsmässiga, investerings- och skattekonsekvenser och råd. The Defiant ansvarar inte för eventuella förlorade medel. Använd ditt bästa omdöme och utöva due diligence innan du interagerar med smarta kontrakt.