Warren Buffets senaste kritik om Bitcoin är dess brist på att "producera" någonting, vilket faktiskt bevisar dess monetära egenskaper och användbarhet som pengar.
Innan jag lämnade akademin utbildade jag mig till en finanshistoriker. Jag tittade på balansräkningar i dammiga, gamla arkiv och jag undersökte vad banker gjorde i det viktorianska Storbritannien; Jag gjorde tjusiga statistiska analyser på 19-talets aktiekurser för att se om de betedde sig som modern portföljanalys tyder på att aktiekurserna borde; och jag tittade på hur pengar fungerade och hur monetära regimer förändrades över tiden.
I all min läsning irriterade ingenting mig mer än etablerade ekonomer med ekvationsfyllda whiteboards och pappersmodeller som arrogant deklarerade att någon funktion i pengar och bank var defekt. Med noll kunskap om det förflutna reste sig akademiker ofta från sina begåvade universitetsstolar och proklamerade att pengar inte kunde vara privata, finansiella marknader skulle sönderfalla utan tillsynsmyndigheter och banker kunde inte fungera utan att regeringar stoppade dem.
Konstigt, tänkte jag och tittade på de historiska dokumenten framför mig. De brukade uppenbarligen …?
Buffetts monetära missöden
När du säger saker som direkt motsägs av verklighet, historisk eller nutid, du borde nog bara sluta med det. Men när du är 91 år gammal, femte (-ish) rikaste personen på planeten och har ett rykte som den största investeraren genom tiderna, andra regler gäller. Med kameror riktade mot dig och hungriga tidningsfanboys som berömmer varje ord du får, kan du komma undan med dumheter som annars inte skulle flyga.
Ta Warren Buffetts senaste funderingar om bitcoin, från hans företag Berkshire Hathaways senaste årligt möte den 1 maj 2022:
"Om människorna i det här rummet ägde all jordbruksmark i USA och du erbjöd mig en andel på 1% i den […] och sa 'betala oss ett fyndpris på 25 miljarder dollar', så ska jag skriva en check till dig detta eftermiddag.
"Om du säger till mig att du äger 1% av hyreshusen i USA, och du erbjuder mig... eh... så jag skulle ha en andel på 1% i alla lägenhetshus i landet, och du vill, vad det än må vara — ytterligare 25 miljarder dollar eller något, jag skriver en check till dig. Det är väldigt enkelt.
"Nu, om du berättade för mig att du ägde all bitcoin i världen och du erbjöd mig den för $25, skulle jag inte ta den, för vad skulle jag göra med den? Jag måste sälja tillbaka den till dig på ett eller annat sätt! Kanske är de samma personer [som sålde det till honom], men det kommer inte att göra någonting. "
Denna speciella anklagelse är gammal och Buffett själv har upprepade gånger krävt den mot guld: den gula metallen kan inte vara värdefull och måste vara en dålig investering eftersom den inte ger någon avkastning, avkastning eller ränta – "Det gör inget annat än att sitta där och titta på dig.” För bitcoin, eftersom det är en förbättrad version av guld, kan vi förstå att den här upptagna nonagenarian helt enkelt återanvände sin guld-rant. Buffett fortsätter:
"Lägenheterna kommer att producera hyresintäkter och gårdarna kommer att producera mat […] och det förklarar skillnaden mellan "produktiva tillgångar" och något som beror på att nästa kille betalar mer än den senaste killen fick."
Bitcoin är bara en bluff, en cirkus, enligt Buffett: "Det finns inga fler pengar i rummet, det har bara bytt ägare — med en hel del kanske bedrägerier och kostnader inblandade […] I grund och botten: tillgångar, för att vara av värde, har de att leverera något till någon."
Låt oss packa upp det här.
Vad som gäller för Bitcoin, gäller för andra pengar också
Det är underhållande hur motståndare till bitcoin tar ut argument mot det som gäller lika väl för alla andra pengar: du angriper eller fördömer inte övertygande Bitcoin genom att ange att den har drag av andra välfungerande pengar; eller hänvisa till praxis i bitcoin som regelbundet förekommer även i valutan längst upp på den monetära stegen.
Det är för dyrt att handla med bitcoin!
Ja, för de tillfällen då blockutrymmet har varit överbelastat och nätverksavgifterna höga - men även då, överväga bitcoin som en första skiktet avvecklingsmedia snarare än en censurerbar tredje-lagers digital post, det är förmodligen billigare än det äldre systemet (Bitcoin är jämförbart med Fedwire, inte Visa). Med finansiell säkring och osäkerhet på prisnivån resurs-kostnad debatt om fiat kontra hårda pengar har tydligt kommit ut mot fiatdollarn.
Bitcoin används av kriminella och penningtvättare!
Ja, till ett överraskande Small utsträckning — men ännu viktigare: det är också dollarn. De funktioner som tjänar pengar bra för oss väluppfostrade och laglydiga medborgare gör det också till en bra pengar för kriminella. Brottslingar vill ha anonymitet, transaktionsintegritet och pålitlig uppgörelse precis som resten av oss - och de vill utnyttja det mest tillgängliga och likvida monetära nätverket som tillhandahåller dessa saker. Alla pengar är till för fiender.
Bitcoin-plånböcker kan hackas och pengar går förlorade!
Ja, och så kan bankkonton och kreditkort i fiat-världen - eller vanliga gamla kontanter om du fysiskt tappar dem, eller om du rånas på gatan eller drabbas av flash kidnappningar att Brasilien är nytt fiat snabbbetalningssystem aktiverad. För att inte tala om de helt lagliga utpressningar som fiatbanker rutinmässigt ägnar sig åt: vansinnigt långsamma betalningsmekanismer, blockerade transaktioner, övertrasseringsavgifter och räntor under inflationen.
Bitcoin producerar ingenting
"De guld- och silverpengar som cirkulerar i vilket land som helst och med hjälp av vilka produktionen av dess mark och arbete årligen cirkuleras och distribueras till de rätta konsumenterna, är, på samma sätt som handlarens färdiga pengar, alla döda stock. Det är en mycket värdefull del av huvudstaden i landet, som inte producerar något till landet.” – Adam Smith, (1776)
Buffetts främsta bekymmer med bitcoin (och guld) är att ägande av vissa inte "producerar" någonting. För att vara av värde måste tillgångar "leverera något till någon" enligt hans uppfattning.
Om vi hade en titt på Buffetts fiat-plånbok, skulle vi inte hitta sedlar av bomull och linne med amerikanska presidenter på dem? Om vi kikade in på hans bankkonto, skulle det inte finnas fiat digitala poster som inte "producerade" någonting? Bitcoin är ett sätt att hålla pengar som inte är en investering - det är en vägran att finansiera kommersiella bankers tillgångar eller Federal Reserves seigniorage-avkastande tillgångar, som båda uppstår när individer håller sina sedlar eller sätter in pengar hos dem. Även när du inte gör något, producerar ingenting, penninginstitutionen är avgörande för alla samhällen som är mer komplexa än ett självförsörjande hushåll. Skrev Ludwig von Mises i 1913:
"Pengar är faktiskt oumbärliga i vår ekonomiska ordning. Men som en ekonomisk vara är den inte en fysisk komponent i den sociala fördelningsapparaten på det sätt som räkenskapsböcker, fängelser eller skjutvapen är. Ingen del av det totala produktionsresultatet är beroende av pengars samverkan, även om användningen av pengar kan vara en av de grundläggande principerna som den ekonomiska ordningen bygger på.. "
För länge sedan fastställde monetära ekonomer att pengar, en icke räntebärande tillgång, ger sitt värde till individer genom att agera som en säkra sig mot framtidens osäkerhet — transaktionsmöjligheterna som kan dyka upp längre fram men som vi inte kan förutse eller bedöma just nu. Vi ger upp den potentiella avkastningen vi kunde ha tjänat om vi investerat pengarna i något företag som "producerade" något - spannmål, utdelningar, räntor - i utbyte mot bekvämligheten av att ha redo kontanter för transaktioner som ännu inte gjorts.
Buffets företag, Berkshire Hathaway, håller norr om $ 100 miljarder i bankinlåning och kortfristiga statskassor, uttryckligen för att skydda företaget mot oväntade utgifter och låta den dra nytta av framtida investeringar. Dissonans, någon?
Från John Maynard Keynes till Mises till Carl Menger och längre tillbaka genom lärda ekonomers historia är pengar avgörande för att underlätta handeln samtidigt som de inte producerar något på egen hand. Dess syfte är inte att producera "något till någon". Istället har pengar den märkliga egenskapen att de förvärvas inte att konsumeras eller användas, men ges bort i framtida transaktioner.
Om vi var lite snåriga med Mr. Buffett, då skulle vi kunna förlöjliga hans påstående att han måste sälja bitcoin "tillbaka till dig på ett eller annat sätt" genom att återigen peka på dollarsedlarna i fickan eller kontanterna balanserar hans företag håller. De "gör" inte heller någonting; att skaffa något verkligt med dem, de måste säljas tillbaka till andra — andra från vilka han, kollektivt sett, en gång förvärvat dem.
... Och hur är det med de lägenheterna?
Om ovanstående ironier och egna mål inte räckte, är det något konstigt på gång med de exempel som Buffett valde för att illustrera sitt argument. Gård och jordbruksmark är svårt att argumentera med, som växter bokstavligen odla fler växter - men inte automatiskt, och inte utan övervägande hjälp från jordbrukare, maskiner och konstgödsel.
Hyreshus och fastigheter är dock en annan historia. Manhattan lägenheter spinner inte av små lägenhetsbebisar som växer till värdefulla fastigheter i den bördiga jorden av en bostadsboom. Visst, att äga några skulle låta dig hyra ut dem till andra människor som i sin tur drar nytta av vad statistikerna på Bureau of Labor statistik skulle kalla "skyddstjänster" - eller, om du äger huset där du bor, med hjälp av någon kreativ redovisning i konsumentprisindexberäkningarna som de resulterar i "ägarnas motsvarande hyra. "
I slutet av ett givet antal fastighetstransaktioner finns det, enligt Buffett, "Inga fler [lägenheter] i rummet, det är bara bytt ägare." Betyder det att lägenheter inte har någon nytta och inget värde?
Men här är den besvärliga poängen för Mr. Buffett: Bitcoin, precis som andra pengar, kan bara ge en vinst för sin ägare om den hyrs ut eller säljs till någon annan till ett framtida (högre) pris. Lägenheter, som ägs direkt, kan bara få tillbaka sina investeringskostnader genom att sälja dem till en annan köpare till ett högre framtida pris. I Buffetts exempel hyr han ut dem (möjligen till samma obeskrivliga kollektiv av människor som han hypotetiskt köpte dem från), en tjänst som måste säljas till tillräckligt hög hyra för att täcka kostnader och reparationer - en inkomstström, ekonomiskt sett, motsvarande till ett tillräckligt högt försäljningspris, utspridda över tid.
För att vara värdefull på en fri marknad måste alla varor, tjänster eller tillgångar "tillföra värde till någon." Det faktum att vi kanske inte kan säga vad det värdet är undergräver inte automatiskt det som en tillgång i någon objektiv mening. För sin lönsamhet kräver bitcoin inte Mr. Buffetts förståelse.
I vilken version de än dyker upp (akademiker, centralbanker eller som en av de rikaste männen i livet), är arga, gamla män som oavbrutet skriker på moln sällan övertygande. Att säga saker som omedelbart undergrävs av verkligheten, eller historien, leder till dålig presentation.
I det här fallet hade Warren Buffett dock överraskande rätt om bitcoin och dess monetära egenskaper.
Det faktum att en varas enda möjliga användning är att säljas tillbaka till samhället i ett senare skede är nästan definitionsmässigt vad pengar is — en vara du förvärvar inte för att använda, producera eller konsumera, utan för att ge bort senare. Pengar, till skillnad från jordbruksmark eller utdelningsbetalande aktier, är inte lika med inkomster för sin ägare.
Istället tillåter det oss att navigera i transaktioner i en osäker framtid. Som citaten från Mises och Smith illustrerar, har vi länge vetat hur den till synes slösaktiga användningen av dyra pengar förbättrar den totala ekonomins funktion.
Mr Buffett insåg kanske inte det, men han fördömde bara bitcoin genom att anklaga det för att ha monetära egendomar. Hurra!
Detta är ett gästinlägg av Joakim Book. Åsikter som uttrycks är helt deras egna och återspeglar inte nödvändigtvis BTC Inc. eller Bitcoin Magazine.
- 2022
- Om oss
- tillgänglig
- Enligt
- Konto
- Redovisning
- förvärva
- förvärvade
- Fördel
- Alla
- analys
- Årligen
- anonymitet
- Annan
- någon
- Ansök
- argument
- tillgång
- Tillgångar
- Bank
- bankkonto
- Banking
- Banker
- I grund och botten
- Där vi får lov att vara utan att konstant prestera,
- fördel
- Berkshire
- Miljarder
- Sedlar
- Bitcoin
- Blockera
- Böcker
- bom
- BTC
- BTC Inc.
- Ring
- kameror
- Kan få
- kapital
- Kort
- bära
- Kontanter
- centrala
- avgifter
- billigare
- patentkrav
- CNBC
- coinbase
- samverkan
- komma
- kommersiella
- samfundet
- företag
- komplex
- komponent
- konsumera
- Konsumenten
- konsumenter
- fortsätter
- bekvämlighet
- Kostar
- kunde
- land
- täcka
- Kreativ
- kredit
- Kreditkort
- brottslingar
- avgörande
- Valuta
- döda
- diskussion
- beror
- olika
- digital
- direkt
- distribueras
- utdelning
- dokument
- inte
- Dollar
- dollar
- ner
- Resultat
- Ekonomisk
- etablerade
- fastigheter
- exempel
- exempel
- utbyta
- uttryckt
- gård
- gårdar
- Leverans
- Funktioner
- Federal
- avgifter
- Fiat
- finansiering
- finansiella
- skjutvapen
- livsmedelsproduktion
- forbes
- bedrägeri
- Fri
- främre
- grundläggande
- fonder
- ytterligare
- framtida
- Mål
- kommer
- Gold
- god
- Regeringar
- störst
- Väx
- Gäst
- gäst inlägg
- hackad
- har
- säkring
- Hög
- högre
- historisk
- historia
- hålla
- innehav
- innehar
- Huset
- hushållet
- hus
- bostäder
- Hur ser din drömresa ut
- Men
- HTTPS
- Hungrig
- förbättras
- Inc.
- Inkomst
- index
- individer
- Institution
- intresse
- Räntor
- investerat
- investering
- Investeringar
- investerare
- involverade
- IT
- kunskap
- känd
- arbetskraft
- stege
- senaste
- Legacy
- Adress
- linje
- Flytande
- liten
- Lång
- såg
- du letar
- Maskiner
- gjord
- GÖR
- sätt
- marknad
- Marknader
- betyder
- Media
- Män
- metall
- kanske
- modeller
- Monetär
- pengar
- mer
- mest
- nödvändigtvis
- nät
- Nord
- Anmärkningar
- antal
- erbjudanden
- erbjuds
- driva
- drift
- Åsikter
- beställa
- Övriga
- annat
- övergripande
- egen
- ägd
- ägaren
- Papper
- del
- särskilt
- betalning
- Personer
- fysisk
- Fysiskt
- planet
- Punkt
- dålig
- portfölj
- Möjligheterna
- potentiell
- förutse
- presentera
- presentation
- pris
- privatpolicy
- privat
- producera
- Produktion
- Vinst
- egenskaper
- egenskapen
- skydda
- bevisar
- ge
- ger
- köpt
- Syftet
- rates
- Läsning
- fastigheter
- Verkligheten
- inser
- reflektera
- Tillsynsmyndigheter
- pålitlig
- Hyra
- rykte
- kräver
- REST
- avkastning
- regler
- Nämnda
- Till Salu
- Lurendrejeri
- Vetenskap
- sälja
- sälja bitcoin
- känsla
- service
- lösning
- kortsiktigt
- Silver
- Enkelt
- eftersom
- So
- Social hållbarhet
- Samhället
- säljs
- några
- något
- Utrymme
- tala
- Snurra
- spridning
- Etapp
- Stater
- statistisk
- statistik
- lager
- Aktier
- ström
- gata
- system
- Tryck
- världen
- Genom
- tid
- gånger
- topp
- handla
- handla
- transaktion
- Transaktioner
- oss
- förstå
- förståelse
- United
- USA
- universitet
- us
- användning
- värde
- våga
- version
- Kontra
- utsikt
- visum
- plånbok
- Plånböcker
- Warren
- Warren Buffett
- Vad
- medan
- VEM
- utan
- världen
- skulle
- år
- Avkastning
- noll-