Varför MicroStrategys senaste Bitcoin-köp på $ 400 miljoner skiljer sig från de andra

Molnprogramvaruföretaget MicroStrategy meddelade idag att man tänker köpa ytterligare 400 miljoner dollar Bitcoin för att lägga till 92,079 3.3 BTC (XNUMX miljarder dollar) som den redan har i sin statskassa. Det meddelade också att Bitcoins kommer att hållas under ett nytt dotterbolag som heter MacroStrategy.

Med 400 miljoner dollar skulle företaget kunna köpa ytterligare 11,215 XNUMX till nuvarande pris. För att samla in pengarna för köpet återvänder MicroStrategy till sin påse med knep och säljer obligationer. Obligationer är skulder som människor kan köpa med ett löfte om att få tillbaka sin ränta och ränta. I det här fallet kan institutioner köpa skulder i MicroStrategy, som företaget sedan kommer att använda för att köpa mer Bitcoin, vilket de tror kommer att öka i värde (eller åtminstone hålla sitt värde bättre än dollar).

Vid denna försäljning emitterar MicroStrategy säkerhetslån som kommer att förfalla 2028. I tidigare obligationsförsäljningar sålde MicroStrategy konvertibla seniorlån. Den grundläggande skillnaden är att konvertibla sedlar har ett alternativ till konvertera dem till MSTR-aktier.

Men om marknadsdata är någon indikation kan investerare ha försurat sig på företagets aggressiva strävan efter Bitcoin, vilket har lämnat det med lite kontanter till hands. Som Direkt anteckningar: ”Den riktade placeringen är 23 miljoner dollar högre än företagets hela operativa kassaflöde sedan 2016.” MicroStrategy, uppenbarligen ett molnprogramvara och analysföretag, har i grunden blivit en börsnoterad Bitcoin-fond.

Företagets aktie sjönk 3% idag på nyheterna och nådde strax under 470 $. Dess befintliga obligationer tog ännu större träffar på obligationsmarknaderna och minskade i värde med 9%. De 900 miljoner dollar i konvertibla obligationer som den sålde i februari till 101.25 dollar är nu nere på 66.62 dollar, enligt data från Morningstar.

Direkt beskriver företagsskulden som utfärdades för det senaste Bitcoin-köpet som ”skräpobligationer”, vilket innebär att de har en högre risk för fallissemang. 

Som för att understryka poängen att det spelar ett högriskspel med en flyktig tillgång, MicroStrategy publicerade SEC-arkiv på sin webbplats idag som indikerar att företaget minskade med en nedskrivning på 284.5 miljoner dollar ”baserat på fluktuationerna i marknadspriset på bitcoin under andra kvartalet 2021.” Dess totala nedskrivningar är upp till 500 miljoner dollar per Direkt. En nedskrivning minskar värdet på en tillgång i en företags balansräkning till det lägsta priset det kvartalet, vilket innebär att MicroStrategy nu officiellt värderas till mindre än förra veckan.

Priset på Bitcoin har sjunkit från sin högsta nivå på 63,501 12 $ den 35,600 april till cirka XNUMX XNUMX $ idag. Medan en del av nedskrivningsbehovet beror på oriktiga bokföringsregler är det också uppenbart att MicroStrategys Bitcoin-satsning inte längre är så lönsam som den en gång såg ut.

Som sagt, på papper har det gett resultat. Enligt MicroStrategy har den köpt sin Bitcoin till ett genomsnittspris på 24,450 1 $ per BTC. Även med Bitcoins humdrum-vår har MicroStrategy tjänat tillbaka över XNUMX miljard dollar i orealiserade vinster (innan man överväger skattekonsekvenserna).

Men MicroStrategys VD Michael Saylor är inte på väg att sälja, vägen Tesla såld några av sina Bitcoin-investeringar på 1.5 miljarder dollar tidigare i år i ett försök, sade Elon Musk, för att bevisa Bitcoins likviditet. Saylor har upprepade gånger gjort det klart och gjort det klart igen när han dök upp på scenen vid Bitcoin 2021-konferensen i Miami förra helgen och kramade Bitcoin podcaster Max Keizer efter att Keizer skrek, ”Vi säljer inte! Fan Elon!" 

Det börsnoterade företaget har redan uppskattningsvis 72% av sin statskassa i Bitcoin, vilket gör dess aktie närmast en Bitcoin ETF på den amerikanska marknaden. Med detta tilläggsköp kommer det att ytterligare knyta sina förmögenheter till Bitcoin. Räkna med att fler inköp kommer. 

Källa: https://decrypt.co/72983/why-microstrategy-latest-400-million-bitcoin-buy-differentothers