Varför infrastrukturen på grossistmarknaden efter handel är trasig

Vår branschs efterhandelsinfrastruktur för finansmarknaden på grossistmarknaden är alltmer olämplig för ändamålet.

Mekanismen för att flytta pengar är daterad. Även om handel kan, och gör, ske i realtid, tar det minst 24 timmar för köparen och säljaren att komma överens om avvecklingskriterier och att flytta pengar.

Detta skapar inte bara en enorm avvecklingsrisk, utan låser också pengar under längre perioder. Bankernas finansierings- och likviditetsprofiler påverkas, liksom de buffertar de behöver hålla på sina konton.

Problemets omfattning

För att sätta detta i sitt sammanhang, uppskattade Bank for International Settlements (BIS) 2019 att av de nära 19 biljoner dollar som avvecklas varje dag, avvecklas nästan 9 biljoner dollar utan något skydd mot motpartens fallissemang. 9 biljoner dollar är nästan dubbelt så mycket som Japans årliga BNP.

I fallet med konventionell bilateral, icke-PvP-avveckling är det nästan omöjligt för varje motpart att förutsäga när den andra kommer att uppfylla sina åtaganden. Därför, för att säkerställa att de alltid har tillräcklig likviditet tillgänglig för att uppfylla sina kontantåtaganden, måste banker ha stora saldon på sina nostrokonton.

En rapport från 2018 av Oliver Wyman uppskattade att mellan 10-30 % av en banks totala likviditetsreserver är resultatet av intradagslikviditetskrav, med en ungefärlig negativ transportkostnad på 100 bps. För stora banker, enligt rapporten, uppgår detta vanligtvis till 100-300 miljoner dollar av finansieringskostnader årligen som härrör från intradagslikviditet. I det nuvarande ekonomiska klimatet kommer denna kostnad bara att stiga.

De stora centraliserade avvecklingsprocesserna som används idag är batchbaserade, begränsar direkt tillgång till de största finansinstituten, begränsar antalet tillgångsklasser som kan avvecklas och förlitar sig på äldre teknologi. Användare är begränsade av processernas oflexibilitet och bristande konfigurerbarhet. Ytterligare begränsningar finns när det gäller begränsad täckning per valuta och per motpart.

Kort sagt, problemet blir värre: med stigande marknadsvolymer är sannolikheten för att ett stort systemfel inträffar mycket reell.

Implementering av ny teknik

Det är uppenbart att marknaden behöver en avvecklingslösning som inte är specifik för en tillgångsklass eller en bransch (som ofta är fallet för närvarande). Lösningen måste lösa dagens problem samtidigt som den sträcker sig till framtidens tillgångsklasser och utnyttjar effektiviteten hos avancerad moln- och dataanalys.

Hela efterhandelsprocessen måste täckas, från matchning hela vägen till avveckling, vilket möjliggör effektiv och automatiserad nettning av transaktioner såväl som för riskfria snabba avvecklingar eller betalningar.

Men "rippa och ersätta" är inte ett omedelbart alternativ för de flesta företag: de behöver en mycket pålitlig och säker lösning som kan samverka med befintliga äldre system och affärsprocesser.

Att ta itu med nuvarande och framtida utmaningar

Distributed Ledger Technology (DLT) ger den hastighet, transparens, valmöjligheter, granskningsbarhet och icke-avvisande som krävs av marknadsaktörer idag. Den är oföränderlig, motståndskraftig och manipuleringssäker.

I praktiken erbjuder DLT en enda källa till sanning till principerna för en transaktion. Båda parter kan vara säkra på att de värden som härleds från nettningsberäkningarna är korrekta, och det finns inget behov av att stämma av utfallen separat. Betalningar kan och bör göras mycket effektivt omedelbart därefter.

DLT ger också möjligheten att köra kollaborativa, eller smarta, arbetsflöden där varje part kör en gemensam process från en gemensam uppsättning data. Dessa arbetsflöden erbjuder inte bara möjligheter när det gäller automatisering och bearbetningshastighet utan tekniken finns idag för att möjliggöra leverans av PvP-avveckling på ett helt automatiserat och konfigurerbart sätt. Detta eliminerar behovet för företag att ta till resurstunga, manuella processer som är föremål för mänskliga fel.

Genom att ansöka 21^st talets teknologi till föråldrade efterhandelsprocesser, kan omedelbar överföring av medel med full transparens och granskningsbarhet uppnås, vilket gör osäkerheten i 24-timmars avvecklingscykler till det förflutna.

DLT-baserad teknologi kan operationalisera många av fördelarna med blockchain för kapitalmarknader, vilket ger ett beprövat och skalbart ramverk för riskfri avveckling av tillgångar.