Wynn lån till Macau Unit Negativt tecken, andra kunde följa, säger Morgan Stanley PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikal sökning. Ai.

Wynn lån till Macau Unit negativt tecken, andra kan följa, säger Morgan Stanley

Tidsstämpel: 15 juni 2022 11:32

Att Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) utökar en kreditrevolver på 500 miljoner dollar till sin Wynn Macau-enhet är ett negativt tecken, men andra koncessionshavare i världens största kasinocenter kan följa efter, enligt Morgan Stanley-analytiker.

Wynn Macau Wynn Macau
Wynn Macau integrerade resort. Morgan Stanley är oroad över att företaget får finansiering från sitt amerikanska moderbolag. (Bild: Wynn Resorts Macau)

Banken säger att åtgärden från Wynn antyder att Macau-operatörer stöter på motvind när det gäller att skaffa kapital från banker - ett potentiellt olycksbådande tecken i en tid då analytiker är bekymrade över Kontantförbränning, lönsamhet är svår att uppnå och avkastningen på företagsskulder utgivna av koncessionshavare blåser ut.

Obligationsräntan för Wynn Macau är 12 %. Obligationsavkastningen för de flesta andra Macau-operatörer också på >10 %, vilket gör obligationsfinansiering dyrt”, noterar Morgan Stanley-analytiker.

Även med förlängningen av 500 miljoner dollar kreditfacilitet till sin Macau-enhet lät Wynn en hausse ton om den särskilda administrativa regionens (SAR) långsiktiga utsikter.

"Avtalet belyser både Wynn Resorts och företagets (Wynn Macau) förtroende för den långsiktiga tillväxtpotentialen i Macau och tillgängligheten av anläggningen stärker ytterligare företagets redan starka finansiella ställning", säger företagen i ett regulatoriskt dokument.

Wynn Resorts äger 72% av Wynn Macau.

Andra Macau-operatörer kan följa efter

Morgan Stanley-analytiker indikerar att Wynn kanske inte är det sista moderbolaget som utökar kapital till sin Macau-enhet.

"Vi förväntar oss att Sands China och SJM kan tillkännage liknande arrangemang snart, om inte SJM kan slutföra refinansieringen snart", sa analytikerna.

Grand Lisboa Palace Operatören SJM Holdings är kanske den mest ekonomiskt utsatta av de sex koncessionshavarna i Macau, men företaget väntar på att ett konsortium av fordringsägare ska godkänna ett lån på 2.4 miljarder dollar, vilket kan vara en viktig livlina.

När det gäller Las Vegas Sands (NYSE:LVS) som tillhandahåller kapital till sin Sands China-verksamhet, förutsade inte Morgan Stanley exakt när det kunde hända. I september förra året ändrade operatören av fem integrerade resorter i Macau ett avtal med en grupp borgenärer. I mars, Sands China drog 201 miljoner dollar på en kreditrevolver, vilket gör det dags att stödja verksamheten åtminstone till slutet av detta år.

Cash Burn Bekymmer

Morgan Stanley förutspås Macaos andra kvartals bruttospelintäkter (GGR) på bara 1.1 miljarder dollar, vilket skulle markera det tredje sämsta kvartalet sedan 2020.

"Vi uppskattar 2Q22 [företagsresultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (EBITDA)] för Macau till [en förlust på 600 miljoner USD till 700 miljoner USD] jämfört med [en förlust på 9 miljoner USD] under 1Q22. Det fria kassaflödet för andra kvartalet (efter utvecklingsinvesteringar) kan vara negativt 2 miljarder USD till 1.6 miljarder USD för branschen jämfört med en förlust på 1.7 miljard USD under 1Q1”, tillägger banken.

Som sådan förstärks cash burn rates. Medan Morgan Stanley-analytiker noterar att Wynn Macau har pengar för att överleva minst 38 månader, uppskattar analysföretaget att operatören spenderar 2 miljoner dollar per dag under innevarande kvartal, eller 82% över första kvartalets nivåer.

MGM China Ltd, Sands China och SJM Holdings har mindre än ett års kontanter, enligt Morgan Stanley. Bankens rapport nämnde inte att MGM Resorts International (NYSE:MGM) skulle kunna tillhandahålla kapital till MGM China. Det USA-baserade moderbolaget äger cirka 56% av Macau-enheten.

Posten Wynn lån till Macau Unit negativt tecken, andra kan följa, säger Morgan Stanley visades först på Casino.org.

Tidsstämpel:

Mer från Kasino