Avkastningskurvor, Inversion, Eurodollar och Bitcoin

Med indikationer på inflation som dyker upp vid horisonten, hur kan bitcoin fungera som ett skydd mot påverkan?

• Vad är avkastningskurvan?
• Vad betyder det när det är inverterat?
• Vad är yield curve control (YCC)?
• Och hur passar eurodollarn in i allt detta?

Inspirerande tweet:

Länk till tweet-tråd.

Som Lyn Alden förklarar i den här tråden: "...10-2-kurvan säger, 'vi närmar oss förmodligen en möjlig lågkonjunktur, men inte bekräftad, och förmodligen många månader bort...'”

Låt oss bryta ner det lite, eller hur?

Vad är avkastningskurvan?

Först av allt, vad exakt är avkastningskurva som alla verkar prata om på sistone, och hur är det kopplat till inflation, Federal Reserve Board och eventuell recession?

Avkastningskurvan är i grunden ett diagram som plottar alla nuvarande nominella (exklusive inflation) räntorna för varje statsemitterad obligation. Mognad är termen för en obligation, och utbyte är den årliga ränta som en obligation kommer att betala köparen.

En normal avkastningskurva (denna från 2018) ser vanligtvis ut så här:

Fed sätter vad som kallas federal funds-räntan, och det här är den kortaste räntan du kan få en offert på, eftersom det är den ränta (annualiserad) som Fed föreslår att affärsbanker lånar och lånar ut sina överskottsreserver till varandra över natten. Denna kurs är det riktmärke som alla andra priser är prissatta från (eller så, i teorin).

Som du kan se, i en normal ekonomisk miljö, ju kortare löptid obligationen har, desto lägre avkastning. Detta är helt vettigt i det att ju kortare tid du har för att låna ut pengar till någon, desto mindre ränta skulle du debitera dem för den överenskomna låsningsperioden (perioden). Så, hur säger detta oss något om framtida ekonomiska nedgångar eller möjliga lågkonjunkturer?

Det är där inversion av avkastningskurvan spelar in och vad vi ska ta oss an härnäst.

Vad betyder det när det är inverterat?

När kortare obligationer, som 3-månaders eller 2-åriga, börjar spegla en högre avkastning än långfristiga obligationer, 10-åriga eller till och med 30-åriga, då vet vi att det väntas problem i horisonten. I grund och botten säger marknaden till dig att investerare förväntar sig att räntorna blir lägre i framtiden på grund av en ekonomisk nedgång eller lågkonjunktur.

Så när vi ser något sånt här (t.ex. augusti 2019):

… där 3-månaders- och 2-åriga obligationer ger mer avkastning än 10-åriga obligationer, börjar investerare att bli nervösa.

Du kommer också ibland att se det uttryckt som nedan, som visar den faktiska skillnaden mellan 2- och 10-årsräntorna. Lägg märke till den tillfälliga inversionen i augusti 2019 här:

Varför spelar det så stor roll, om det bara är en indikation och inte verklighet ännu?

För inversion visar inte bara på en förväntad nedgång, utan kan faktiskt orsaka förödelse på själva lånemarknaderna och orsaka problem för företag såväl som konsumenter.

När kortfristiga räntor är högre än långfristiga kommer konsumenter som har bolån med justerbar ränta, bostadslån, personliga lån och kreditkortsskulder att se betalningarna gå upp på grund av ökningen av korta räntor.

Vinstmarginalerna faller också för företag som lånar till korta räntor och lånar ut till långa räntor, som många banker. Denna spridningskollaps orsakar en kraftig vinstnedgång för dem. Så de är mindre villiga att låna ut till en minskad spread, och detta vidmakthåller bara upplåningsproblem för många konsumenter.

Det är en smärtsam återkopplingsslinga för alla.

Vad är avkastningskurvakontroll?

Ingen överraskning, Fed har ett svar på allt detta — gör de inte alltid? I form av vad vi kallar avkastningskurvkontroll (YCC). Detta är i grunden att Fed sätter en målnivå för räntor och går sedan in på den öppna marknaden och uppköp kortfristiga papper (1-månaders till 2-åriga obligationer, vanligtvis) och/eller säljer långfristiga papper (10-åriga till 30-åriga obligationer).

Köpet driver de korta obligationsräntorna lägre och försäljningen driver de långa obligationsräntorna högre, vilket normaliserar kurvan till ett "friskare" tillstånd.

Naturligtvis finns det en kostnad för allt detta med den sannolika expansionen av Feds balansräkning och ytterligare expansion av penningmängden, särskilt när den öppna marknaden inte deltar på den nivå som krävs för att Fed ska uppnå sina målräntor.

Resultat? Möjligen förvärrad inflation, även inför en krympande ekonomi. Vilket är vad vi kallar Stagflationen. Om inte kontrollen av kurvan hjälper till att avvärja en väntande lågkonjunktur och ekonomisk expansion återupptas: ett stort "om."

Vad är eurodollarn och hur passar den in i allt detta?

En eurodollarobligation är en obligation denominerad i US-dollar utgiven av ett utländskt företag och som hålls i en utländsk bank utanför båda USA och emittentens hemland. Lite förvirrande, som prefixet "euro" är en allmän referens till alla utländska, inte bara europeiska företag och banker.

Ännu viktigare, och i vårt sammanhang här, eurodollar terminer är räntebaserade terminskontrakt på eurodollarn, med en löptid på tre månader.

För att uttrycka det enkelt, kommer dessa terminer att handla på vad marknaden förväntar USA:s 3-månaders räntenivåer kommer att ligga i framtiden. De är en ytterligare datapunkt och indikator på när marknaden förväntar sig att räntorna ska nå en topp. (Detta är också känt som terminalpris av Fed-cykeln.)

Till exempel, om eurodollarkontraktet från december 2023 visar en implicit kurs på 2.3 % och kurserna sjunker till 2.1 % i mars 2024-kontraktet, så skulle den förväntade toppen för fed funds-räntan vara i slutet av 2023 eller början av 2024.

Enkelt som det, och bara en annan plats att leta efter ledtrådar om vad investerare tänker och förväntar sig.

Vad du kan göra åt det ... (Japp - Bitcoin)

Låt oss säga att du tittar noga på räntorna och hör att Fed kommer att börja använda YCC för att hantera räntekurvan och därigenom skriva ut mer pengar och i sin tur sannolikt orsaka mer långsiktig inflation. Och vad händer om inflationen på något sätt kommer utom kontroll? Hur kan du skydda dig?

Det spelar ingen roll när du läser detta, så länge som världen fortfarande huvudsakligen arbetar med fiat-pengar (statligt utfärdade och "stödda"), förblir bitcoin en säkring mot inflation och försäkring mot hyperinflation. Jag skrev en enkel men grundlig tråd om det här:

Länk till tweet-tråd.

För att identifiera inflationssäkringsattributen hos Bitcoin är det verkligen enkelt. Eftersom Bitcoin styrs av en matematisk formel (inte en styrelse, VD eller grundare), är utbudet av bitcoin absolut begränsat till totalt 21 miljoner.

Dessutom, med ett verkligt decentraliserat nätverk (datorerna som tillsammans styr Bitcoin-algoritmen, gruvdrift och transaktionsavvecklingar), kommer avvecklade transaktioner och det totala antalet bitcoin som ska präglas aldrig att förändras. Bitcoin är därför oföränderligt.

Bitcoin är med andra ord säkert.

Huruvida priset på bitcoin (BTC) är volatilt på kort sikt spelar inte så stor roll som det faktum att vi vet att värdet på den amerikanska dollarn fortsätter att sjunka. Och på lång sikt och totalt, när dollarn sjunker, apprecieras BTC. Det är därför en säkring mot långsiktig inflation av inte bara den amerikanska dollarn, utan alla statsutgivna fiatvalutor.

Den bästa delen? Varje enskild bitcoin består av 100 miljoner "pennies" (faktiskt den minsta enheten av bitcoin - 0.00000001 btc - kallas satoshis, eller sats), och man kan därför köpa så mycket eller så lite de kan eller vill i en enda transaktion .

$5 eller $500 miljoner: You name it, Bitcoin kan hantera det.

Detta är ett gästinlägg av James Lavish. Åsikter som uttrycks är helt deras egna och återspeglar inte nödvändigtvis de från BTC Inc Bitcoin Magazine.

• Myntsmart. Europas bästa bitcoin- och kryptobörs.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. FRI TILLGÅNG.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Gratis provperiod.
• Källa: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin