Med pågående samtal om Centralbank Digital Valutor och nu till och med en möjlig digital dollar, tokenisering fortsätter att vara ett hett ämne både i kryptovärlden och i traditionell finans. Det har varit ett sortsord i finansbranschen ett tag nu, och konceptet utforskas av både nystartade företag, etablerade institutioner och regeringar genom centraliserad och decentraliserad blockchain-teknik.
I takt med att tokeniseringens värld fortsätter har vissa frågor tagits upp ur teknologiska, finansiella och reglerande synpunkter. Här är en djup titt på tokenisering, hur det kommer att påverka de finansiella marknaderna och vilka utmaningar den för närvarande står inför på sin väg till mainstream-adoption.
Vad är tokenisering?
Tokenisering är en process där tillgångar görs digitalt tillgängliga i en distribuerad huvudbok. Konceptet har möjliggjorts genom skapandet av blockchain-teknik som i sin tur säkerställer att transaktions- och balansposter inte kan manipuleras eller ändras retroaktivt.
Denna process kan ha många olika former beroende på vad som tokeniseras, tekniken som används och syftet med token. Centraliserad eller decentraliserad blockchain-teknik kan användas beroende på de nämnda variablerna. Tokenisering på en decentraliserad storbok gör det möjligt att verifiera ägandet på ett snabbt och tillförlitlöst sätt men utgör också en utmaning när det gäller prestanda och kompatibilitet.
Relaterat: Tokenisering, förklarad
Digitala tokens är huvudsakligen ett sätt att representera ägandet av tillgången de stöds av och kan vara mycket användbara när det gäller att överföra eller utbyta den helt eller delvis, förbättra likviditeten och möjliggöra ökad tillgång till dessa tillgångar.
Från företag eller fastighetsägande till konst och videospel artiklar, tokenisering når utöver finansiella applikationer och har potential att omvandla och förbättra otaliga industrier. Även om tokenisering är ett ganska nytt koncept, har det redan fått mark i fintech-världen.
Tokenisering är här
Cryptocurrency förespråkare överdriver ofta de nuvarande kapaciteterna cryptocururrency och blockchain-teknik. Även om blockchain har en enorm potential, är kryptotillgångar fortfarande i sin barndom och är inget annat än en bländning i ett stort universum av etablerade finansmarknader.
Dessutom, medan utsikterna att ersätta fiat valutasystemet med Bitcoin (BTC) är en som väcker många entusiaster, Bitcoin skulle helt enkelt inte kunna hantera antagande i så stor skala på grund av tekniska begränsningar när det gäller bearbetning av transaktioner.
Även om krypto som valuta eller ett globalt betalningssystem fortfarande i hög grad är en dröm, har tokeniseringen korsat den bron. Det har borta från teori till verklighet på bara några år. Det kan inte bara tillämpas privat i liten skala utan det kräver inte heller hög kapacitet. Tillgångar kan existera på separata blockchains - centraliserade eller på annat sätt - till skillnad från begreppet ett nationellt eller globalt cryptocurrency-baserat monetärt system.
Även om tidigare iterationer av tokenisering redan fanns i projekt som Counterparty (XCP) och Nxt (NXT), tog Ethereum blockchain konceptet fram. Nuförtiden tillåter många plattformar som EOS, Tron, Neo och Waves också tillgångar att tokeniseras. Centraliserad blockchain-teknik används också, särskilt av stora och privata institutioner.
Nonfungible tokens: Från CryptoKitties till fastigheter
En av de mest populära applikationerna för tokeniseringar är vad som kallas icke svängbara symbolereller NFT. I NFT-system skiljer sig varje token eller uppsättning tokens från varandra och har därför ett annat värde. NFT: er har fått mycket synlighet i kryptobranschen med uppkomsten av samlarspel som CryptoKitties. Virtuellt land blir också stort i branschen.
NFT: er används också som ett sätt att behålla ägandet av objekt i spelet. Detta gör att objektet kan bytas utanför spelet och till och med smarta kontrakt - vilket säkerställer att när objektet har överförts i spelet, släpps medel och bedrägeri, som är utbredd på sekundära spelmarknader, elimineras. En annan intressant applikation är att säkerställa att ägandet i spelet säkerställs även om spelservrar fungerar felaktigt eller hackas.
Medan NFT är populära inom krypto- och spelgemenskapen, sträcker sig konceptet nu till traditionell finansiering och har blivit ett sätt att föra likviditet till icke-likvida tillgångsklasser som fastigheter. Det gör det möjligt för människor att enkelt samla in medel för fastighetsinvesteringar med hjälp av den tokeniserade tillgången som säkerhet för ett lån.
Stablecoins
En annan tillämpning av tokenisering är stablecoins. Olika iterationer av tokeniserade fiatvalutor finns, inklusive Tether (USDT) - som först utfärdades på Bitcoin blockchain genom Omni Layer-protokollet. Sedan dess har andra exempel som USD Coin (USDC), StableUSD (USDS) och WUSD (WUSD) - och till och med sådana som stöds av guld som PAX Gold (PAXG) - utfärdats av olika enheter.
Stablecoins syftar till att utnyttja fördelarna med blockchain-teknik utan att utsätta användare för den volatilitet som ofta är förknippad med cryptocurrencies. De stöds vanligtvis av ett motsvarande belopp av den valuta eller råvara som de representerar och kan lösas in i en till en förhållande. Det finns också stablecoin-projekt som Sagas SGA-mynt och Zeal som syftar till att skapa ytterligare stabilitet genom att utfärda anpassade tokens som stöds av en korg med olika fiatvalutor, vilket minskar exponeringen för bara en ekonomi. Erez Romas, kommunikationschef för Saga, sa till Cointelegraph:
”SGA-modellen börjar med att vara helt beroende av värdet på en pålitlig korg med valutor - vilket replikerar konfigurationen av IMF: s SDR (Special Drawing Rights) men till skillnad från alla andra stablecoins strävar SGA så småningom att separera från SDR och bli en oberoende valuta med sitt eget värde. ”
Säkerhetstoken
Under 2018 tog cryptocurrencies rampljuset och blev synonymt med volatilitet och spekulation delvis på grund av initiala myntbjudanden. Liknande ursprungliga offentliga erbjudanden - den traditionella finansiella motsvarigheten - ICOs är en insamlingsmekanism.
ICO: er har öppnat dörrarna för aktieinvesteringar för en bredare publik och banat vägen för projekt som Ethereum och EOS. Emellertid har avkastningen på tidiga projekt lett till en översvämning av lågkvalitativa projekt och bedrägerier. Tillsynsmyndigheter i USA har gått in, och ICO: er har sedan förlorat sin popularitet, vilket gör plats för säkerhetstokenerbjudanden.
Säkerhetstokens är i princip tokeniserade företagsaktier. Exempel på populära korttidsobservatörer inkluderar Nexo är Robinhood. Antoni Trenchev, en ledande partner och grundare på Nexo, berättade för Cointelegraph:
”Att välja en blockchain-baserad STO har vissa fördelar eftersom notering på ett traditionellt utbyte skulle vara svårare och dyrare, men det gör det också möjligt för ett bredare spektrum av människor att delta och förvärva tokens efter STO, inklusive de som inte har tillgång till traditionella Finansiella tjänster. Det möjliggör också omedelbar lösning, som i en tid av en kris som denna kan visa sig vara avgörande för dem som söker likviditet. ”
DeFi, DApps och kryptosyntetiska tillgångar
Tokenisering har lett till uppkomsten av smarta kontrakt och har gett många fördelar till fältet. Genom att låta avtal avtalas och genomföras automatiskt, tar smarta kontrakt bort behovet av tredjepartsförmedlare och gör nya koncept som decentraliserad finansiering och decentraliserade applikationer möjlig. De nämnda NFT: erna kan till exempel handlas i en tillförlitlig miljö tack vare smarta kontrakt.
Kryptovaluta-baserad syntetiska tillgångar, som utsätter användare för en mängd olika tillgångar som råvaror och lager utan att lämna kryptosfären, är också ett koncept som har vunnit popularitet. En nyligen rapport av DappRadar visar att Synthetix, ett utbyte som tillåter användare att handla med dessa tillgångar, var den näst mest populära DeFi-applikationen under mars 2020. Jon Jordan, kommunikationsdirektör för DappRadar, sa till Cointelegraph:
"Synthetix är fortfarande liten, men användarbasen har vuxit stadigt och är ganska aktiv under perioder med hög kryptoprisvolatilitet, vilket är vad du kan förvänta dig i en handelsprodukt."
Tokenisering träffar traditionell finansiering: Tokeniserade värdepapper och CBDC
Tokenisering har fått någon mark när det gäller institutionell användning. Nya projekt, såsom det första schweiziska Franc-backed stablecoin som emitteras av en reglerad schweizisk bank eller de första säkerställda obligationerna utfärdad som en symboliserad säkerhet på en offentlig blockchain av Societe Generale, har visat hur populärt konceptet blir.
Medan Societe Generales ansträngningar har visat att värdepapper kan tokeniseras på en decentraliserad blockchain och fortfarande är helt kompatibla, är privata blockchain-teknik fortfarande en trend när det gäller säkerhetstokenisering. Ändå blir exempel stora och de inkluderar ansträngningar som Världsbanken och Commonwealth Bank of Australia, som har utfärdad ett blockchain-baserat säkerhetstoken som heter Bond-i. Centralbanken i Kina har också nyligen befogenhetsbeskrivas 20 miljarder kinesiska yuan (2.8 miljarder dollar) av obligationer med blockchain-teknik.
CBDC har också gjort rubriker. Från den digitala dollarn förespråkade av den tidigare CFTC-ordföranden J. Christopher Giancarlo till den senaste tiden experimentera program av Bank of France, CBDC blir mycket populära. Kina har till exempel varit det arbetssätt med konceptet sedan 2005 i hopp om att lansera en egen digital yuan.
Stablecoins blir också populära bland affärsbanker, eftersom de kan underlätta transaktioner och betalningsavräkningar, vilket visas av projekt som JPMorgan's JPM Coin, Signet och Wells FargoDigitala kontanter. Medan decentralisering är en av de viktigaste komponenterna i blockchain-teknik, arbetar de flesta finansinstitut med centraliserad och godkänd teknik, även om enligt Guido Santos, grundare och teknikchef för Genesis Studio, en Portugal-baserad leverantör av blockchain-fokuserad konsultation, kan trenden förändras med tiden. Han sa till Cointelegraph:
”Det kommer att inledas ett första godkännande av blockchain-teknik och sedan en övergång till tillståndfri. Några exempel som Santander har till exempel arbetat med Ethereum, men fokus är fortfarande mycket, åtminstone för nu, i Hyperledger och Corda. ”
Det goda, det dåliga och lagen
Fördelarna med tokenisering talar för sig själva, och intresset för konceptet citerar detta ytterligare. Det finns många potentiella upsides till tokenization: Det kan underlätta internationell finansiell aktivitet; möjliggöra ökad likviditet och delat ägande; och minska kostnader och risker i bosättningar eftersom tokenisering kan göra teorier teoretiskt föråldrade. Som Juergen Hoebarth, en specialist på blockchain-tokenisering, sa till Cointelegraph:
"Tokenisering kommer att bryta ned 'finansmarknadsgränser' och demokratisera tillgången till globalt detaljhandelskapital."
Medan tokenisering i teorin är en schweizisk armékniv med fördelar, är det inte utan dess brister och utmaningar, särskilt när det gäller helt decentraliserade plattformar, och dess framgång kan bero på hur väl tekniken interagerar med traditionella kontobaserade system. För tillfället förblir decentraliserade blockchains i nackdel som Santos förklarade:
”När det gäller att sälja konceptet till företag, företagens adoption, fungerar helt enkelt inte den 100% decentraliserade modellen. Ta bort kontrollen och lägga till högre transaktionsavgifter. Konversationen slutar vanligtvis där. ”
Dessutom finns det fortfarande bestämmelser att ta hänsyn till. Medan vissa länder har arbetat med att lagstifta blockchain-teknik och tokenisering, särskilt i samband med värdepapper och stablinser, kan andra falla bakom och utgöra en del reglerande oförenlighet.
Emellertid, när tekniken undersöker okartat finansiellt territorium, kan framstegen försenas enligt US Securities and Exchange Commission: s senaste beslut att skjuta upp godkännandet av Overstocks Boston Security Token Exchange. Icke desto mindre följer framsteg och regleringsenheter har visas deras villighet att förstå detta nya koncept.