'การกระจายอำนาจพิสูจน์แล้วว่าเป็นภาพลวงตา' BIS กล่าว PlatoBlockchain Data Intelligence ค้นหาแนวตั้ง AI.

'การกระจายอำนาจพิสูจน์แล้วว่าเป็นภาพลวงตา' BIS Says

Time Stamp: 17 มิถุนายน 2022 12:10 น.
สินเชื่อเงินดอลลาร์ดิจิทัล
  • นักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of International Settlements กล่าวว่าเงินกู้ DeFi ปัจจุบันไม่ได้ให้เงินสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง
  • มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ในโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi มีมูลค่าถึง 50 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2022 เพิ่มขึ้นจากเกือบเป็นศูนย์ ณ สิ้นปี 2020 ตามข้อมูลของ BIS

การล่มสลายของ Terra LUNA ล่าสุดและ ข้อจำกัดของเซลเซียสในการถอนเงิน ได้จุดประกายความกลัวต่อวิกฤตการให้กู้ยืมเงินคริปโต นักเศรษฐศาสตร์ที่ ธนาคารแห่งชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) กล่าวว่าแม้ว่าหลักประกันในสายโซ่ในการให้กู้ยืม DeFi จะเอาชนะข้อมูลที่ไม่สมมาตร แต่ก็ไม่ได้ทำให้พื้นที่ปลอดจากภาวะบูมพังทลาย ประกอบกับเกลียวการชำระบัญชี 

แพลตฟอร์มการให้ยืมสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งผู้ยืมสามารถฝากสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกันเงินกู้จากผู้ให้กู้ มีความสำคัญต่อระบบนิเวศของ DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) ตามแถลงการณ์ของสถาบันที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ BIS พบว่าคุณลักษณะเชิงสถาบันของแพลตฟอร์มเหล่านี้ส่วนใหญ่ "อำนวยความสะดวกในการเก็งกำไรในสินทรัพย์ดิจิทัล" มากกว่า "การให้กู้ยืมแบบเศรษฐกิจจริง" 

“สัญญาอัจฉริยะกำหนดหลักประกันแต่ละประเภทให้ตัดผม หรือส่วนต่าง ซึ่งกำหนดว่าผู้กู้หลักประกันขั้นต่ำต้องจำนำเพื่อรับเงินกู้ตามจำนวนที่กำหนด ความผันผวนของราคาสูงของสินทรัพย์ดิจิทัลหมายความว่ามีหลักประกันมากเกินไป: หลักประกันที่ต้องการมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าขนาดเงินกู้มาก” กระดานข่าวอ่าน 

“เนื่องจากเงินกู้ DeFi ถูกเบิกจ่ายในสินทรัพย์ดิจิทัลและค้ำประกันโดยหลักประกันของคริปโต พวกเขาจึงไม่ได้ให้เงินสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง” รายงานกล่าวเสริม 

ในขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ของ BIS เชื่อว่าความต้องการหลักประกันขัดขวางเป้าหมายพื้นฐานของ DeFi นั่นคือ "การทำให้การเงินเป็นประชาธิปไตย" ผู้ที่ไม่ได้ร่ำรวยด้วยทรัพย์สินมักถูกกีดกันเมื่อต้องเข้าถึงบริการทางการเงิน 

“เนื่องจากการไม่เปิดเผยตัวตนของผู้กู้ หลักประกันเกินดุลจึงแพร่หลายในการปล่อยกู้แบบ DeFi” รายงานระบุ “การพึ่งพาหลักประกันยังจำกัดการเข้าถึงสินเชื่อแก่ผู้กู้ที่ร่ำรวยสินทรัพย์อยู่แล้ว โดยไม่สนใจผลประโยชน์จากการรวมทางการเงิน”

เนื่องจากผลตอบแทนที่สูงดึงดูดนักลงทุน มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ในโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi นั้นสูงถึง 50 พันล้านดอลลาร์ในต้นปี 2022 เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์ ณ สิ้นปี 2020 ตาม BIS 

ตอนนี้แนวโน้มนั้นกลับด้าน — มูลค่ารวมถูกล็อค ได้ลดลง ควบคู่ไปกับราคาทรัพย์สิน

หลักประกันหรือความทึบคือปัญหา?

ไม่น่าแปลกใจที่แชมป์ของธนาคารกลางจะเพิกเฉยต่อแนวคิดเรื่องการกระจายอำนาจ แต่ Chase Devens นักวิเคราะห์การวิจัยของ Messari โต้แย้งว่าการรวมศูนย์เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เกิดความยุ่งเหยิงในปัจจุบัน โดยสังเกตว่าการจัดการความเสี่ยงไม่ดี ประกอบกับการขาดความเข้าใจในฟังก์ชันสินทรัพย์และโปรโตคอล เช่น Terra และ stETH ซึ่งทำให้ผู้เล่นที่รวมศูนย์ขนาดใหญ่ เช่น เซลเซียส ค้นหาสภาพคล่อง 

“โดมิโนที่ร่วงหล่นนั้นเกิดจากการขาดความโปร่งใสเกี่ยวกับจำนวนเลเวอเรจที่สร้างขึ้นภายในระบบ” Devens กล่าว

“อย่างที่เราทราบ สถานะของ DeFi นั้นสามารถพิสูจน์ได้ต่อสาธารณะ และช่วยให้ประเมินความสมบูรณ์ของระบบแบบเรียลไทม์ อย่างไรก็ตาม [ซื้อขายตามเคาน์เตอร์] ข้อตกลงและการยกระดับนอกเครือข่ายสามารถสร้างขึ้นนอกเหนือจากระบบนิเวศนี้และทำให้เกิดการเลิกกิจการที่น่าประหลาดใจในขณะที่พวกเขาไม่ได้รับการเปิดเผย” 

หากการปล่อยกู้แบบ DeFi ต้องการทำให้เป็นเศรษฐกิจในโลกแห่งความเป็นจริง นักเศรษฐศาสตร์ของ BIS ได้แนะนำว่าต้องมีส่วนร่วมใน อย่างไรก็ตาม "การพัฒนาความสามารถในการรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับผู้กู้" ในที่สุดจะนำระบบไปสู่ ​​"การรวมศูนย์ที่มากขึ้น"  

“ความคล้ายคลึงกันระหว่าง DeFi และตัวกลางแบบเดิมกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งมีนัยสำคัญสองประการ” รายงานระบุ “ประการแรกคือองค์ประกอบของ DeFi ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสัญญาอัจฉริยะและความสามารถในการปรับแต่งได้ สามารถหาทางเข้าสู่การเงินแบบดั้งเดิมได้ ความหมายที่สองก็คือ การกระจายอำนาจพิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งว่าเป็นภาพลวงตา” 

Devens เห็นด้วยว่าการสร้างโทเค็นขนาดใหญ่เป็นเป้าหมายของ DeFi มาโดยตลอด อย่างไรก็ตาม เขาคิดว่าการละทิ้งการไม่เปิดเผยตัวตนและการพึ่งพาการรวมศูนย์อาจไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีที่สุดในระยะยาว เพราะ “หน่วยงานที่รวมศูนย์ได้พิสูจน์แล้วว่าทึบแสงและสร้างปัญหาคอขวดของตนเอง” เขากล่าว โดยชี้ไปที่เซลเซียสอีกครั้ง 

“แม้ว่าข้อมูลประจำตัวของผู้กู้จะไม่ทราบ (ส่วนใหญ่) แต่เรารู้ว่าระดับราคาใดจะกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีจากโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ on-chain เช่น Maker หรือ Aave” เขากล่าว 

“ในขณะที่เทคโนโลยีไร้ความรู้ยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่องในปีต่อๆ ไป ระบบการให้กู้ยืมตามข้อมูลประจำตัวและชื่อเสียงจะมีที่ว่างสำหรับการเติบโต”

โปรโตคอลเช่น MakerDAO เป็น เน้นเฉพาะ เกี่ยวกับการเริ่มต้นใช้งานสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเพื่อขยายฐานหลักประกันของ DAI และโดยการขยาย DeFi ทั้งหมด

“วิวัฒนาการของ crypto จะยังคงดำเนินต่อไปอีกหลายปีข้างหน้า และในที่สุดก็ส่งผลให้เกิดระบบป้องกันการเปราะบางที่ยึดติดอยู่กับการกระจายอำนาจที่แกนกลางของมัน” เขากล่าวเสริม

รับข่าวสารและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับยอดนิยมประจำวันที่ส่งไปยังกล่องจดหมายของคุณทุกเย็น สมัครรับจดหมายข่าวฟรีของ Blockworks ขณะนี้

โพสต์ 'การกระจายอำนาจพิสูจน์แล้วว่าเป็นภาพลวงตา' BIS Says ปรากฏตัวครั้งแรกเมื่อ งานบล็อค.

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก งานบล็อค