ข้อกังวลด้านกฎระเบียบและความเป็นส่วนตัวติดตามภัยคุกคามของ SEC ต่อ Coinbase

ผลิตภัณฑ์ให้ยืม Crypto ได้รับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลด้านความปลอดภัยในเขตอำนาจศาลบางแห่งทั่วสหรัฐอเมริกา แม้ว่าการดำเนินการบังคับใช้เหล่านี้จะมาจากหน่วยงานในระดับรัฐ แต่ก็มีข้อบ่งชี้ว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ก็ถูกกำหนดให้ดำเนินการในเชิงรุกเช่นกัน

ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจเลยที่สำนักงาน ก.ล.ต. ขอให้ Coinbase หยุดโครงการให้กู้ยืมเงินคริปโตที่เสนอในหัวข้อ “Lend” Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ได้ทวีตบน Twitter เพื่อ ด่วน ความไม่พอใจกับพฤติกรรมของสำนักงาน ก.ล.ต. โดยระบุว่าคณะกรรมาธิการไม่ได้เตรียมคำแนะนำที่เป็นประโยชน์แม้ว่าจะมีคำรับรองจากสาธารณชนในทางตรงกันข้าม

นักวิจารณ์เกี่ยวกับการดำเนินการบังคับใช้ของสำนักงาน ก.ล.ต. ที่พุ่งเป้าไปที่พื้นที่เข้ารหัสลับของสหรัฐฯ เตือนว่าอเมริกามีความเสี่ยงที่จะตกต่ำในเศรษฐกิจดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่ หากไม่มีการสร้างแซนด์บ็อกซ์ด้านกฎระเบียบที่เหมาะสม อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ยืนยันว่าขนาดและศักยภาพในการเติบโตของพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลทำให้อุตสาหกรรมจำเป็นต้องดำเนินการภายใต้กฎหมายและแนวทางที่มีอยู่

การให้ยืมคือหลักประกัน

ตามที่รายงานโดย Cointelegraph ก่อนหน้านี้ the ก.ล.ต. เพิ่งคุกคาม Coinbase ด้วยการดำเนินการทางกฎหมาย หากบริษัทแลกเปลี่ยนยักษ์ใหญ่นำผลิตภัณฑ์สินเชื่อเข้ารหัสลับออกสู่ตลาด ตามรายงานของ Armstrong ประกาศของ Wells – จดหมายที่หน่วยงานกำกับดูแลส่งถึงบริษัทที่ตั้งใจจะฟ้องร้อง – สร้างความประหลาดใจให้กับบริษัท เนื่องจากความพยายามที่จะขจัดรอยยับด้านกฎระเบียบกับ SEC ก่อนการประกาศเปิดตัว

อันที่จริง CEO ของ Coinbase กล่าวว่า Coinbase ต้องการแนะนำผลิตภัณฑ์ Lend ให้กับลูกค้า "ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า" อย่างไรก็ตาม ล่าสุดจากสำนักงาน ก.ล.ต. อาจเห็นว่าบริษัทชะลอการเปิดตัวตามแผนอย่างน้อยก็ในตอนนี้

ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของเธรด Twitter อาร์มสตรองได้โต้แย้งข้อโต้แย้งของ ก.ล.ต. ว่าการให้กู้ยืมเป็นการรักษาความปลอดภัย อย่างไรก็ตาม กฎหมายหลักทรัพย์ที่จัดตั้งขึ้นของอเมริกาได้จัดประเภทการให้กู้ยืมเป็นหลักทรัพย์ โดยมีข้อยกเว้นที่โดดเด่นบางประการ เช่น ธนาคาร

ตามที่ CEO ของ Coinbase ก.ล.ต. กล่าวว่าผลิตภัณฑ์ Lend ของบริษัทมีความปลอดภัยเพราะมันทำงานเหมือนกับ “สัญญาการลงทุน” กล่าวคือ เป็นการลงทุนด้วยเงิน (ในกรณีนี้คือเงินฝาก crypto ของลูกค้า) ในองค์กรทั่วไปที่มี ความคาดหวังที่สมเหตุสมผลของผลกำไร (ผลตอบแทน) ที่ได้มาจากความพยายามของผู้อื่น ดังนั้น Coinbase จึงไม่สามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ให้ยืม crypto ได้หากไม่ได้รับอนุมัติจากสำนักงาน ก.ล.ต.

อย่างไรก็ตาม Coinbase ได้ตอบโต้ตำแหน่งนี้โดยระบุว่า Lend ไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุน ลูกค้าของบริษัทให้ยืม USD Coin (USDC) ในบัญชีของพวกเขาในระหว่างความสัมพันธ์ที่มีอยู่แล้วกับ Coinbase บริษัทยังระบุด้วยว่าจำเป็นต้องจ่ายดอกเบี้ยให้กับลูกค้าที่ให้ยืมโดยไม่คำนึงถึงความสำเร็จของการดำเนินงานและกิจกรรมทางธุรกิจที่กว้างขึ้น

ส่วนหนึ่งของความสับสนเกี่ยวกับการตีความกฎข้อบังคับด้านความปลอดภัยที่มีอายุหลายสิบปีของ SEC ต่อโครงการให้กู้ยืมเงินคริปโตน่าจะเกิดจากการที่คณะกรรมาธิการขาดความโปร่งใสในการระบุว่าแผนจะประเมินผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอย่างไรภายในกรอบของการทดสอบ Howey และ Reves ซึ่งกำหนด คำจำกัดความของสัญญาการลงทุน อาร์มสตรองยังพาดพิงถึงความคลุมเครือนี้ในการร้องเรียนของเขาเกี่ยวกับพฤติกรรมของคณะกรรมาธิการที่มีต่อบริษัท

ในการสนทนากับ Cointelegraph อดีตเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายของ SEC Marc Powers ได้เน้นถึงความแตกต่างหลายอย่างที่เกี่ยวข้องกับการปรับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ให้เข้ากับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ

ตามที่ Powers ระบุ โดยหน่วยงานเข้ารหัสลับอย่าง Coinbase ไม่ได้ลงทะเบียนเป็นนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายกับ SEC คณะกรรมาธิการจะต้องตัดสินใจว่าผลิตภัณฑ์ให้ยืม crypto มีคุณสมบัติในการรักษาความปลอดภัยแม้ว่าแคตตาล็อกรายการ cryptocurrency ของบริษัทจะไม่รวมโทเค็นความปลอดภัยใดๆ ก็ตาม

โดยให้รายละเอียดเกี่ยวกับประเด็นต่างๆ ที่ต้องพิจารณา Powers ตั้งข้อสังเกตว่า “การ 'ความปลอดภัย' ตามคำจำกัดความไม่เพียงแต่รวมถึง 'สัญญาการลงทุน' ตามที่ศาลฎีกาในคดี Howey ตีความ แต่ยังรวมถึง 'การมีส่วนร่วมในข้อตกลงการแบ่งปันผลกำไร' เพิ่ม:

“มันขึ้นอยู่กับว่าเหรียญที่เสนอซึ่งจะพร้อมใช้งานบนแพลตฟอร์ม Coinbase จะถูกรวมเข้ากับผลกำไรจากกิจกรรมการให้ยืมรายวันที่แบ่งระหว่างผู้ที่ยืมเหรียญทั้งหมดหรือไม่? ถ้าเป็นเช่นนั้น อาจจำเป็นต้องลงทะเบียนโปรแกรมที่เสนอเป็นข้อเสนอ 'หลักทรัพย์' และการแลกเปลี่ยนในขณะที่เสนอการซื้อและขาย 'หลักทรัพย์' เนื่องจาก 'การแลกเปลี่ยน' เป็น 'สิ่งอำนวยความสะดวกที่รวบรวมผู้ซื้อและผู้ขายหลักทรัพย์'”

การเฝ้าระวังภาษีที่เป็นไปได้?

แม้ว่าอาจถูกต้องที่จะระบุว่าข้อโต้แย้งของ Coinbase เกี่ยวกับการให้กู้ยืมไม่ใช่หลักทรัพย์นั้นไม่ถูกต้องตามที่เกี่ยวข้องกับกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ แต่ก็มีการเตือนเกี่ยวกับการดำเนินการของ SEC ในเรื่องนี้ด้วยเช่นกัน นอกเหนือจากการคุกคามของการดำเนินการทางกฎหมาย ดูเหมือนว่าการย้ายออกจากสนามด้านซ้ายจากการบังคับใช้ตามปกติของคณะกรรมาธิการ ก.ล.ต. ยังขอให้ Coinbase ให้รายละเอียดลูกค้าจากรายการรอยืม

นักวิจารณ์บางคนของ ก.ล.ต. กล่าวว่า ขอ ร้ายแรงในหลายๆ ด้าน และนอกจากจะเป็นการละเมิดความเป็นส่วนตัวแล้ว ยังพูดถึงความรู้สึกต่อต้านคริปโตที่ดูเหมือนจะแพร่หลายในหมู่บุคคลสำคัญหลายๆ คนในวอชิงตัน อันที่จริง ข้อโต้แย้งที่แพร่หลายในหมู่ผู้กำหนดนโยบายต่อต้านการเข้ารหัสลับในสหรัฐอเมริกาก็คือว่ากฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลที่น้อยกว่าที่เข้มงวดจะส่งผลให้สินทรัพย์ดิจิทัลสร้างอุตสาหกรรมการธนาคารที่มีเงามืดซึ่งจะถูกนำไปใช้ในทางที่ผิด

การยืนยันเกี่ยวกับความผิดทางอาญาของ crypto เหล่านี้ต้องเผชิญกับการสืบสวนและการวิเคราะห์ทางนิติเวชของธุรกรรม cryptocurrency โดยแสดงเพียงสัดส่วนนาทีของปริมาณโดยรวมที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย นอกจากนี้ crypto ยังถูกใช้น้อยกว่ามากโดยมีเจตนาทางอาญาเมื่อเทียบกับวิธีการทางการเงินแบบดั้งเดิม

ก.ล.ต. ขอชื่อและข้อมูลติดต่อของลูกค้า Coinbase ที่สนใจในผลิตภัณฑ์ให้กู้ยืมเงินเข้ารหัสลับเป็นการพัฒนาที่ยังคงได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากพื้นที่ cryptocurrency เนื่องจากศาลที่มีเขตอำนาจศาลใด ๆ ยังไม่ได้ตัดสินว่าการให้กู้ยืมเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลผิดกฎหมาย ตัวเลขการเข้ารหัสลับบางส่วนได้แสดงความไม่พอใจเกี่ยวกับคำขอดังกล่าว

ที่เกี่ยวข้อง Sen. Elizabeth Warren เรียก crypto ว่า 'ธนาคารเงาใหม่'

ส่วนหนึ่งของสัญญาณเตือนที่ถูกหยิบยกขึ้นมาคือคำขอดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงความพยายามร่วมกันในการเฝ้าระวังภาษีของประชากรคริปโต โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังสะท้อนความรู้สึกไม่ดีที่เกิดขึ้นเมื่อกระทรวงการคลังพยายามติดตามกระเป๋าเงินดิจิทัลที่โฮสต์ด้วยตนเองในช่วงปลายปี 2020

Gary Gensler ประธานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้พูดถึงความตั้งใจของคณะกรรมาธิการในการออกกฎหมายที่เข้มงวดเพื่อควบคุมพื้นที่ crypto ของอเมริกา ก่อนหน้านี้ในเดือนสิงหาคม หัวหน้า ก.ล.ต. เน้นย้ำ ว่าการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบจะรวมถึงพื้นที่การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) เช่นเดียวกับเหรียญที่มีเสถียรภาพและการเข้ารหัสลับ

เมื่อต้นเดือนก.ย. มีรายงานออกมาว่า ก.ล.ต. กำลังมองหา Uniswapการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่ใหญ่ที่สุดในตลาด crypto Gensler ได้โต้แย้งก่อนหน้านี้ว่าโปรโตคอล DeFi บางตัวถูกรวมศูนย์ไว้สูง

การปราบปรามการให้ยืม Crypto

ส่วนสำคัญของการร้องเรียนของ Armstrong ในหัวข้อ Twitter ดังกล่าวคือการที่สำนักงาน ก.ล.ต. ไม่เต็มใจที่จะเจรจากับบริษัทเกี่ยวกับโครงการให้กู้ยืมเงินดิจิทัล คณะกรรมาธิการอาจมีเหตุผลที่จะไม่เปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์สินเชื่อสกุลเงินดิจิทัล และจุดยืนนี้อาจเกี่ยวข้องกับการดำเนินการบังคับใช้ที่จะเกิดขึ้นต่อผลประโยชน์ของ BlockFi

ในช่วงฤดูร้อน ชุดให้ยืม cryptoBlockFi ได้รับคำสั่งหยุดและยกเลิกไม่กี่คำสั่ง จากหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของรัฐรวมทั้งนิวเจอร์ซีย์และแอละแบมา ในเวลานั้น Cointelegraph รายงานว่าแรงกดดันด้านกฎระเบียบต่อ BlockFi จากหน่วยงานของรัฐอาจเป็น bellwether สำหรับกฎระเบียบของรัฐบาลกลางที่เป็นไปได้ ไม่เพียงแต่ BlockFi เท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้เข้าร่วมการให้ยืม crypto อื่น ๆ

ที่เกี่ยวข้อง สินเชื่อที่มีหลักประกัน Crypto อาจนำนักลงทุนรายใหม่เข้าสู่อวกาศในไม่ช้า

หากสำนักงาน ก.ล.ต. กำลังเตรียมดำเนินการตาม BlockFi และผู้เล่นรายอื่นในฉากการให้ยืม crypto บางทีการตอบสนองต่อคำร้องขอคำแนะนำของ Coinbase อาจเป็นการเปิดเผย playbook การบังคับใช้ก่อนกำหนด ตามรายงานของ Powers ความเป็นไปได้ที่การดำเนินการของ SEC ที่รอดำเนินการกับ BlockFi อาจไม่ใช่สาเหตุของความคลุมเครือของคณะกรรมาธิการตามที่รายงานโดย Coinbase

“แม้ว่าสำนักงาน ก.ล.ต. จะให้คำแนะนำแก่บริษัทต่างๆ แต่ก็ไม่มีภาระผูกพันที่จะต้องทำเช่นนั้น” ผู้ช่วยศาสตราจารย์จากวิทยาลัยกฎหมายมหาวิทยาลัยนานาชาติฟลอริดากล่าวกับ Cointelegraph แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการละเลยของ ก.ล.ต. ในการให้คำแนะนำในวงกว้างเกี่ยวกับการให้ยืม crypto Powers กล่าวว่า:

“ส่วนหนึ่งของความลังเลของสำนักงาน ก.ล.ต. ที่ให้คำประกาศกว้าง ๆ เกี่ยวกับการให้กู้ยืมเงินคริปโตอาจอยู่ในความหลากหลายของแพลตฟอร์มที่ทำเช่นนั้น ไม่ว่า 'หลักทรัพย์' จะเกี่ยวข้องกับข้อเท็จจริงและการสอบสวนสถานการณ์ที่เข้มข้นหรือไม่”

การให้ยืม Crypto นั้นได้รับความนิยมด้วยเหตุผลหลายประการ นอกเหนือไปจากอัตราดอกเบี้ยที่น่าดึงดูดใจที่เสนอโดย BlockFi ประการหนึ่ง บริษัทดังกล่าวช่วยให้ผู้คนสามารถกู้ยืมเงินได้มากถึง 50% ของมูลค่าการถือครองคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) โดยไม่ต้องชำระบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล ดังนั้น แทนที่จะต้องเรียกเก็บภาษีจากการขายสกุลเงินดิจิทัล ลูกค้าและแม้แต่สถาบันก็สามารถเข้าถึงเงินสดโดยใช้สกุลเงินดิจิทัลเป็นหลักประกันได้

การคุกคามของ ก.ล.ต. ในการดำเนินคดีกับ Coinbase อาจเป็นข้อบ่งชี้ที่แท้จริงครั้งแรกว่าหน่วยงานรัฐบาลกลางกำลังเตรียมดำเนินการหลังจากให้กู้ยืมเงินด้วยการเข้ารหัสลับ การดำเนินการบังคับใช้ดังกล่าวอาจรวมถึงนโยบายที่มุ่งเป้าไปที่ Stablecoins ด้วยเช่นกัน

ผู้เสนอ Crypto ยังคงเตือนว่าบทบัญญัติด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดจะใช้บังคับเพื่อบังคับใช้นวัตกรรมนอกสหรัฐอเมริกาเท่านั้น

ที่มา: https://cointelegraph.com/news/regulatory-and-privacy-concerns-trail-sec-s-threat-to-coinbase