เจ้าหนี้ที่เล็งเห็นลูกศรสามอันพังทลายกลับกลายเป็นความโกรธเคือง

เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน ความกังวลในหมู่ผู้บริหารของบริษัท Deribit กลายเป็นความไม่พอใจ

“ตามที่ขอก่อนหน้านี้” Luuk Strijers หัวหน้าเจ้าหน้าที่การค้าของ Deribit กล่าวในการแชทเป็นกลุ่มของ Telegram ว่า “ทุกสัญญาณของชีวิตจะได้รับการชื่นชม”

เป้าหมายของความโกรธเกรี้ยวของ Strijers คือ Kyle Davies ผู้ร่วมก่อตั้ง Three Arrows Capital ซึ่งเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยง crypto มูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ที่เริ่มเป็นเกลียวมรณะ

ความผิดหวังและความโกรธ

เมื่อวันก่อน Davies ได้เพิกเฉยต่อคำวิงวอนจาก Strijers และผู้บริหาร Deribit คนอื่นๆ ให้อัปเดตสถานะเงินกู้มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ที่พวกเขามอบให้เขา ตามภาพหน้าจอของการแชทที่เผยแพร่สู่สาธารณะในสัปดาห์นี้

สามชั่วโมงต่อมา ความคับข้องใจกลายเป็นความโกรธ

“คุณจำเป็นต้องเริ่มสื่อสารจริงๆ” ผู้บริหารอีกคนกล่าวกับเดวีส์ “ทีมกฎหมาย Deribit กำลังเตรียมพร้อมสำหรับสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในตอนนี้ รวมถึง [a] แผนการยึดทรัพย์สินและหุ้นของคุณ … อย่าทำอะไรโง่ ๆ และโปรดสื่อสาร”

ตอนนี้พวกเขาจะต้องเข้าแถว

[เนื้อหาฝัง]

Deribit บริษัทแลกเปลี่ยนอนุพันธ์คริปโตในเนเธอร์แลนด์ เป็นหนึ่งในเจ้าหนี้ 32 รายที่มีชื่ออยู่ในเอกสาร 1,157 หน้าที่ยื่นต่อศาลสิงคโปร์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการชำระบัญชี Three Arrows การยื่นเอกสารที่แชร์บนเว็บไซต์ที่ดูแลโดยผู้ชำระบัญชีของ Three Arrows ให้ภาพที่ครอบคลุมที่สุดจนถึงวันที่การล่มสลายของ Three Arrows

Three Arrows เป็นหนี้เจ้าหนี้ 32 รายอย่างน้อย 3.9 พันล้านดอลลาร์ตามเอกสาร เจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดคือ Genesis ซึ่งเป็นบริษัทซื้อขายและให้ยืมเงินดิจิทัล ซึ่งมีมูลค่า 2.36 พันล้านดอลลาร์ โดยให้ยืมเงินเข้ากองทุนป้องกันความเสี่ยงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ค้ำประกันโดยหุ้นของ Grayscale Bitcoin Trust, Grayscale Ethereum Trust และโทเค็นสำหรับบล็อกเชน Near และ Avalanche

แต่เอกสารให้มากกว่าตัวเลข พวกเขายังให้รายละเอียดเกี่ยวกับความหงุดหงิดและความตื่นตระหนกของลูกค้าที่ไว้วางใจ Davies และ Su Zhu ผู้ร่วมก่อตั้ง Three Arrows ด้วยทรัพย์สินของบริษัทของพวกเขา

นอกจากนี้ เจ้าหนี้ของ Three Arrows ยังสงสัยว่าผู้ร่วมก่อตั้งได้กระทำการโดยสุจริต ในการขอการชำระบัญชีของ Three Arrows Deribit ระบุว่าได้ติดตามธุรกรรมบล็อคเชนของกองทุนป้องกันความเสี่ยง

อุปสรรคในการฟื้นตัว

ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ในขณะที่ Davies และ Zhu ไม่สนใจการโทรและข้อความของเจ้าหนี้ Three Arrows ได้ส่ง cryptocurrency มูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์ไปยังที่อยู่ที่ไม่รู้จักหรือบริษัทในเครือของผู้ร่วมก่อตั้ง

“ยังไม่ชัดเจนว่ากองทุนเหล่านั้นไปที่ไหนในเวลาต่อมา” รัสเซลล์ ครันเปลอร์ ผู้ชำระบัญชีกับ Teneo ซึ่งเป็นบริษัทในนิวยอร์กที่ได้รับมอบหมายให้ทำงานกับ Three Arrows กล่าวในเอกสารของศาล “ความประพฤติของบริษัทมีความเกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากคริปโตเคอเรนซีโดยธรรมชาตินั้นยากต่อการรักษาความปลอดภัยและยากที่จะกู้คืนหากมันถูกกระจายไป … ในขณะที่การโอนเงินสามารถตรวจสอบได้บนบล็อคเชน ความสะดวกในการโอน และการไม่เปิดเผยที่อยู่ของกระเป๋าสตางค์ทำให้เกิดอุปสรรคร้ายแรงต่อการกู้คืน”

บางทีที่ร้ายแรงที่สุด ทั้งคู่ถูกกล่าวหาว่าจ่ายเงินดาวน์ให้กับเรือยอทช์มูลค่า 50 ล้านเหรียญที่พวกเขาต้องไปรับช่วงฤดูร้อนนี้ในอิตาลี 

บางทีที่ร้ายแรงที่สุด ทั้งคู่ถูกกล่าวหาว่าจ่ายเงินดาวน์ให้กับเรือยอทช์มูลค่า 50 ล้านเหรียญที่พวกเขาต้องไปรับช่วงฤดูร้อนนี้ในอิตาลี 

“มันเป็นความเข้าใจของฉันด้วย” Charles McGarraugh หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Blockchain.com กล่าวในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษรว่า “นายเดวีส์ตั้งใจให้เรือยอทช์ลำนี้มีขนาดใหญ่กว่าเรือยอทช์ใดๆ ที่แม้แต่มหาเศรษฐีที่ร่ำรวยที่สุดของสิงคโปร์เป็นเจ้าของ”

เมื่อมันเกิดขึ้น ทวีตอายุสามขวบของ Zhu ปรากฏบน Twitter ซึ่งเขาพูดติดตลกเกี่ยวกับทุกสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น — การล้มละลาย, การโกสต์, การชำระบัญชี, ละคร 

“การพูดคุยเรื่องการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศมีราคาถูก” Zhu ทวีต ในเดือนกุมภาพันธ์ 2019 “แต่การล่องเรือในทะเลทั้งเจ็ดบนเรือยอทช์ของคุณในฐานะผู้หลบหนีจากต่างประเทศนั้นมีราคาแพง” 

Three Arrows ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นในวันพุธทันที 

ผู้ก่อตั้ง DeFiance มีอาการ 'ไม่สามารถมองเห็นได้' ในเงื่อนไข Three Arrows: คำชี้แจง

Three Arrows เป็นลูกค้าของ Deribit ผู้ยืมและผู้ถือหุ้น Jos van Grinsven หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติตามข้อกำหนดของ บริษัท กล่าวกับศาลสูงของหมู่เกาะบริติชเวอร์จินในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษรลงวันที่ 24 มิถุนายน Deribit ไม่ได้ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นในวันพุธทันที 

เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน Three Arrows ละเมิดข้อกำหนดมาร์จิ้นในบัญชีซื้อขายที่ Deribit และผิดนัดเงินกู้จากบริษัทจำนวน 1,300 bitcoin และ 15,000 ether บัญชีทั้งสองดังกล่าว ณ วันที่ 20 มิถุนายน มีมูลค่ารวมกัน 79 ล้านดอลลาร์ Van Grinsven กล่าว

ค่อยๆชำระบัญชี

สองวันต่อมา ตามข้อตกลงกับ Three Arrows Deribit เริ่มทยอยชำระบัญชีซื้อขายของกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยได้รับอนุญาตจาก Davies และ Zhu ตามภาพหน้าจอของการแชทกลุ่มโทรเลขระหว่างพวกเขา ภาพหน้าจอเป็นหนึ่งในหลักฐานหลายร้อยหน้าที่รวมอยู่ในเอกสารของศาลที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้

“ฉันจะขายประมาณ 100btc และ 1000eth สองสามครั้งทุกชั่วโมงให้คุณไหม” คนที่ไปจับ "Shaun Deribit" ถามพนักงาน Three Arrows “คุณสามารถให้ [Davies] หรือ [Zhu] ยืนยันวิธีการนี้ด้วยได้ไหม

“อนุมัติ” เดวีส์ตอบ จากนั้นความเงียบของวิทยุ

อีกหลายวันจะผ่านไปก่อนที่ผู้ร่วมก่อตั้งของ Three Arrows จะรับทราบการโทรหรือข้อความของผู้บริหาร Deribit ตามเอกสารของศาล เพื่อเพิ่มการดูถูกอาการบาดเจ็บ Zhu ใช้ Twitter 14 มิถุนายนเพื่อระงับข่าวลือที่เขาและ Davies เสียชีวิต AWOL

“เราอยู่ในกระบวนการสื่อสารกับฝ่ายที่เกี่ยวข้องและมุ่งมั่นอย่างเต็มที่ที่จะแก้ไขปัญหานี้” เขาทวีต

นั่นไม่ได้ไปด้วยดีกับ Strijers

“เรายินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้มีส่วนร่วมในกระบวนการสื่อสารนี้” เขาส่งข้อความถึงเดวีส์

แต่ผู้บริหารของ Deribit ไม่ใช่คนเดียวที่คลั่งไคล้ทวีตของ Zhu Charles McGarraugh หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Blockchain.com อ้างถึงทวีตในคำให้การที่ยื่นฟ้องเมื่อวันที่ 27 มิถุนายน ที่ศาลสูงของหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน Blockchain.com ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นในวันพุธทันที 

McGarraugh บอกกับศาลว่า “ไม่มีตัวแทน 3AC ใดที่พยายามมีส่วนร่วมกับ Blockchain.com โดยสุจริตใจเกี่ยวกับปัญหาเหล่านี้

ทั้งสองบริษัทมีความสัมพันธ์ที่ยาวนาน — อย่างน้อยก็ตามมาตรฐานของโลกคริปโตที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

เทอร์ร่า โยกเยก

McGarraugh กล่าวว่า "ในปี 2019 (และหลังจากนั้น) 3AC เป็นที่รู้จักกันดีและ [เป็น] ที่รู้จักกันดีในอุตสาหกรรม crypto ในฐานะกองทุนซื้อขายชั้นนำที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งมีอคติในทิศทางที่จำกัดและงบดุลที่แข็งแกร่ง" “ฉันไม่มีเหตุผลที่จะไม่เชื่อเรื่องนี้”

ในอีกสี่ปีข้างหน้า Three Arrows จะยืมและชำระคืนมากกว่า $2B ในสกุลเงินดิจิตอลเข้ารหัสและ fiat

สิ่งต่างๆ เปลี่ยนไปในเดือนพฤษภาคม เมื่อ Terra blockchain และโทเค็นที่เกี่ยวข้อง Luna และ UST ระเบิดขึ้น Three Arrows ได้ลงทุน 600 ล้านดอลลาร์ในโทเค็น Terra ตามที่ Davies ยืนยันในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษรในวันที่ 27 มิถุนายนของเขาเอง และในเช้าวันที่ 11 พฤษภาคม ขณะที่ Terra โยกเยกผู้บริหาร Blockchain.com ชื่อ Scott O'Dell ส่งข้อความถึงพนักงานของ Three Arrows Edward Zhao เพื่อให้แน่ใจว่าทุกอย่างเรียบร้อยดี

Zhao ยืนยันว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงจะควบรวมกิจการโดยไม่มีอันตราย อย่างไรก็ตาม O'Dell ไม่รู้สึกโชคดี

“จริง ๆ แล้วเราจะต้องเปลี่ยนทิศทางที่นี่เนื่องจากการดำเนินการทั้งหมดในสัปดาห์นี้ และกระแสของคอกม้า” O'Dell กล่าวกับ Zhao ในบ่ายวันนั้น เห็นได้ชัดว่าหมายถึงเหรียญที่มีเสถียรภาพ “เราต้องโทรกลับ [redacted] มูลค่าของเงินกู้ [redacted]”

คำตอบของ Zhao กลายเป็นมีมในสองวันหลังจากที่เอกสารเผยแพร่สู่สาธารณะ

Luna และ UST จะสูญเสียมูลค่า 99% ในชั่วข้ามคืน

โอเดลล์เอื้อมมือออกไปอีกครั้ง คราวนี้ถึงเดวีส์ เดวีส์กล่าวว่า Three Arrows สูญเสียเงินใน Terra แต่ยืนยันว่าไม่เป็นอันตรายถึงชีวิต เขาให้คำชี้แจงทางอีเมลเพื่อยืนยันสิ่งนี้ คำแถลงที่ McGarraugh กล่าวว่าเขา "ตอนนี้น่าสงสัย … ถูกต้อง"

อีกหนึ่งเดือนต่อมา กับสำนักข่าวรายงานว่า Three Arrows พลาด Margin Calls McGarraugh พยายามโทรหา Davies แต่ก็ไม่มีประโยชน์

ไม่มีความโปร่งใส

“[H]ard ให้เราช่วยถ้าเราไม่มีความโปร่งใสในสิ่งที่เกิดขึ้น” เขาส่งข้อความถึง Davies ในภายหลัง

วันรุ่งขึ้นเขาส่งลิงค์ Zoom ที่ Davies ก็เพิกเฉยเช่นกัน

“ไคล์ เราต้องการร่วมงานกับคุณ แต่ยากมากเมื่อคุณไม่ไปรับ” เขากล่าว

ท่วมท้นกับการเรียกร้อง

Deribit และ blockchain.com ร่วมมือกันเพื่อเริ่มต้นกระบวนการชำระบัญชีกับ Three Arrows ในศาลสูงของหมู่เกาะบริติชเวอร์จินเมื่อเดือนที่แล้ว Three Arrows ทำเช่นเดียวกัน โดยกล่าวว่า “ถูกครอบงำด้วยการเรียกร้องและ/หรือข้อสงสัยจากผู้ให้กู้และนักลงทุน”

ในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษรของเขา เดวีส์กล่าวว่าลำดับเหตุการณ์นั้นเรียบง่าย ด้วยเงิน 600 ล้านดอลลาร์ใน Luna ทำให้ Three Arrows ตกเป็นเหยื่อของ "วงก้นหอยลงอย่างรวดเร็ว" ซึ่งเริ่มต้นด้วยการระเบิดของ Terra และ

“ในขณะที่ [Three Arrows] สามารถบรรลุ Margin Calls เหล่านี้ได้ในตอนแรก” เขากล่าวต่อ “ในเวลาต่อมาก็ไม่สามารถตอบสนอง Margin Call ได้ทั้งหมดเมื่อผู้ให้กู้ตอบสนอง en masse".

'ไม่มีโอกาสที่จะปรับโครงสร้าง TACL ใด ๆ มันล้มละลายอย่างสิ้นหวัง'

Kyle Davies ในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษร

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วดูเหมือนว่าผู้ร่วมก่อตั้งลึกลับอาจร่วมมือกัน ชนิดของ

เช้าวันนั้น Zhu เล่น Twitter เป็นครั้งแรกในรอบเกือบหนึ่งเดือน และแบ่งปันอีเมลที่ทนายความของเขาส่ง Crumpler ไปให้

“สอดคล้องกับความต้องการของลูกค้าที่จะทำงานอย่างสมเหตุสมผลกับคุณ ได้มีการแนบสเปรดชีตพร้อมรายละเอียดทรัพย์สินของบริษัทที่ลูกค้าของเราสามารถรวบรวมได้ในช่วงเวลาสั้นๆ นี้” ทนายความ คริสโตเฟอร์ อานันด์ แดเนียล จาก Advocatus ในสิงคโปร์ กฎหมาย LLP เขียน “เพื่อประโยชน์ของเวลา ลูกค้าของเรากำลังให้บริการเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง และจะดำเนินการดึงรายละเอียดของสินทรัพย์อื่นๆ ต่อไป”  

ถ้าเพียงแค่.

สเปรดชีตขาดรายละเอียด ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ ซึ่งเชื่อว่า Zhu และ Davies มีประโยชน์น้อยกว่าที่พวกเขาอยากให้คนอื่นเชื่อ

อย่างไรก็ตาม มีบางอย่างที่ทั้งสองฝ่ายสามารถตกลงกันได้

“ไม่มีโอกาสที่จะปรับโครงสร้าง TACL ใด ๆ เลย” เดวีส์กล่าวในคำให้การเป็นลายลักษณ์อักษรของเขา “มันล้มละลายอย่างสิ้นหวัง”