ธนาคารให้สินเชื่อ Fed รีด

ธนาคารให้สินเชื่อ Fed รีด

ประทับเวลา: 31 มีนาคม 2023 9:02 น

ปัญหาในตลาดธนาคารคลี่คลายลงเนื่องจากการโจมตีเชิงเก็งกำไรในธนาคารดอยซ์แบงก์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีหลายประเด็นที่ชี้ว่าธนาคารมีกำไรมากจริงๆ

แต่โครงการชั่วคราวโดย Federal Reserve Banks อาจกลายเป็นสิ่งที่ถาวรมากขึ้นเนื่องจากธนาคารดูเหมือนจะไม่เร่งรีบในการชำระคืนเงินกู้

เรื่อง $ 400 พันล้าน เฟดมอบให้กับธนาคารพาณิชย์ผ่านการซื้อคืนและเงินกู้ 354 พันล้านดอลลาร์ภายใต้โครงการเงินทุนระยะยาวของธนาคาร (BTFP) ซึ่งประเมินมูลค่าสินทรัพย์ตามราคาที่ซื้อ ไม่ใช่ราคาปัจจุบัน

งบดุลของเฟดที่เปิดเผยเมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าธนาคารยังคงถือครองเงินอยู่มาก โดยจ่ายคืนเพียง 10 ล้านดอลลาร์สำหรับเงินให้กู้ยืมเพื่อลดจำนวนลงเหลือ 342 ล้านดอลลาร์

การที่ผลรวมไม่เพิ่มขึ้นอาจช่วยบรรเทาได้ แต่เราต้องใช้ข้อมูลจำนวนมากในความไว้วางใจ ไม่มีการตรวจสอบของเฟด ไม่มีบล็อกเชนสาธารณะที่เราสามารถตรวจสอบข้อเท็จจริงได้ หลังจากตรวจสอบงบดุลอย่างเข้มข้นแล้ว เราไม่สามารถลดค่านวดทางบัญชีได้

อย่างไรก็ตาม พิจารณามูลค่าที่ตราไว้ ในขณะที่ช่วงเฉียบพลันของวิกฤตอาจจบลงแล้วในตอนนี้ ระยะเรื้อรังอาจกำลังพัฒนา เนื่องจากธนาคารพาณิชย์อาจพึ่งพาสิ่งที่ท้ายที่สุดแล้วคือสาธารณะที่จะรับความเสี่ยง - และไม่ได้รับประโยชน์ใด ๆ - จากการถือครอง สินทรัพย์ที่ผันผวนเช่นพันธบัตร

เงินให้กู้ยืมของเฟดแก่ธนาคารพาณิชย์ มีนาคม 2023
ธนาคารให้สินเชื่อ Fed รีด

BTFP ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ธนาคารพาณิชย์สามารถถือครอง US Treasury จนครบกำหนด ซึ่งจะได้รับการชำระคืนตามมูลค่าที่ตราไว้

พูดง่ายๆ ก็คือ ถ้าคุณให้เงินรัฐบาล 1,000 ดอลลาร์โดยมีเงื่อนไขว่าจะชำระคืนภายใน 1,000 ปี คุณก็จะได้เงิน XNUMX ดอลลาร์ใน XNUMX ปี

การที่ตลาดให้มูลค่าพันธบัตรนี้ที่ 500 ดอลลาร์นั้นไม่สำคัญในอีก 1,000 ปีข้างหน้า เพราะคุณยังคงได้รับ 1,000 ดอลลาร์ ดังนั้น ปัจจุบันเฟดจึงประเมินมูลค่าพันธบัตรไว้ที่ 500 ดอลลาร์ ไม่ใช่ที่อัตราตลาดที่ XNUMX ดอลลาร์

จากการประเมินมูลค่านั้น ธนาคารสามารถกู้เงินได้ 1,000 ดอลลาร์ จ่ายคืนผู้ฝากตามความจำเป็น ดังนั้นในแง่บัญชี พันธบัตรในปัจจุบันจึงมีมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ ไม่ใช่ 500 ดอลลาร์ตามที่ตลาดกล่าว

สิ่งที่เป็นนามธรรมที่ดีถ้าคุณเข้าถึงได้ ซึ่งแน่นอนว่าคนทั่วไปไม่มี แต่ผู้บริหารของธนาคารพาณิชย์นั่งอยู่ที่เฟด ดังนั้นพวกเขาจะสร้างกฎของตัวเองโดยไม่สนใจตลาด

และตราบใดที่ไม่มีอะไรผิดพลาด ทุกอย่างก็ควรจะได้ผล แต่แน่นอนว่ามีความเสี่ยงที่ถ้ามันกลายเป็นเรื้อรังและมีขนาดเพิ่มขึ้น มันจะสะสมและรวมความเสี่ยงไว้

เพื่อรองรับสิ่งนั้น เราน่าจะได้รับการนวดอีกครั้ง แต่ใคร ๆ ก็สงสัยว่าเมื่อถึงจุดหนึ่งสิ่งที่เป็นนามธรรมจะแยกออกจากความเป็นจริงมากเกินไปหรือไม่

นอกจากนี้ยังมีคำถามของความเป็นธรรม หากธนาคารพาณิชย์สามารถเข้าถึงสิ่งนี้ได้ พวกเขาควรอำนวยความสะดวกให้กับประชาชนผ่านบัญชีธนาคารของพวกเขา

นอกจากนี้ เราอาจกำจัดตลาดรองสำหรับพันธบัตรได้เช่นกัน ยกเว้นแน่นอนว่าจะต้องเจอปัญหาเพราะนี่คือตราสารหนี้

เงินกู้เหล่านั้นต้องจ่ายคืนให้กับ Fed พร้อมดอกเบี้ย หากตลาดตราสารหนี้ดื้อรั้น ธนาคารพาณิชย์เหล่านี้จะสามารถจ่ายดอกเบี้ยเป็นเวลาหลายปีจนกว่าจะครบกำหนดได้หรือไม่?

และสำหรับสินทรัพย์จำนวนมากเหล่านี้ ตลาดตราสารหนี้จะดื้อรั้นเพราะใครในโลกนี้ต้องการเงินกู้แก่รัฐบาลที่ 1% ต่อปีเป็นเวลา 4 ปี เมื่อรัฐบาลตราสารหนี้ชุดใหม่ออกเงินให้ XNUMX%

การตั้งคำถามว่า BTFP นี้ใช้ได้ผลเฉพาะในระยะสั้นหรือไม่ เพื่อซื้อเวลาและแก้ไขปัญหาความเชื่อมั่น เนื่องจากทั้งในระยะกลางและระยะยาว พันธบัตรนั้นมีมูลค่า $500

ไม่มีเล่ห์เหลี่ยมใดสามารถเปลี่ยนแปลงข้อเท็จจริงนั้นได้ แม้ว่าภายนอกอาจดูเหมือนเป็นเช่นนั้นก็ตาม

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก โหนดความน่าเชื่อถือ