ปัญหาเกี่ยวกับ Crypto Market Caps

มูลค่าตามราคาตลาดในโลกของ crypto อาจเป็นเครื่องบ่งชี้มูลค่าที่ทำให้เข้าใจผิด และผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมกล่าวว่าตัวชี้วัด เช่น การเติบโตของผู้ใช้และกิจกรรมของนักพัฒนาควรให้น้ำหนักมากขึ้น 

มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ดิจิทัลคำนวณโดยการคูณจำนวนโทเค็นหรือเหรียญหมุนเวียนด้วยราคาตลาดปัจจุบันของหน่วยเดียว เมตริกนี้ใช้กันอย่างแพร่หลาย — แต่บางทีอาจไม่ถูกต้อง — ใช้เพื่อประเมินประสิทธิภาพของสกุลเงินดิจิทัลและมูลค่าของมัน

เป็นความจริงที่ราคาสูงขึ้น มูลค่าตามราคาตลาดของสกุลเงินดิจิทัลที่เกี่ยวข้องก็จะสูงขึ้น แต่ไม่ได้คำนึงถึงระยะเวลาการล็อคโทเค็นหรือวัสดุสิ้นเปลืองที่ถือโดยคนในบริษัท 

ในโลกการเงินแบบดั้งเดิม Market Cap มีความสำคัญอย่างมาก นั่นเป็นเพียงเพราะพวกเขาเป็นตัวแทนของมูลค่าตลาดของทุนในสกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้นักลงทุนสามารถชั่งน้ำหนักความสามารถในการทำกำไรของบริษัท แทนที่จะใช้ตัวเลขยอดขายของบริษัท

ปัญหาหนึ่งเกี่ยวกับเมตริกเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลคือโทเค็นที่สูญหายจะถูกนับรวมในมูลค่าตลาด แทนที่จะหักออกจากอุปทาน ตัวอย่างเช่น รอบ 20% ของอุปทาน bitcoin ในปัจจุบัน หรือ $140 พันล้าน สูญหายหรือติดอยู่ในกระเป๋าเงินที่ถูกทอดทิ้ง โทเค็นที่สูญหายควรนำมาพิจารณาในแง่ของมูลค่าปัจจุบันของส่วนที่เหลือหรือไม่?

การเติบโต การใช้โปรโตคอลเป็นตัวบ่งชี้ตลาด crypto ที่ดีกว่า

มองที่การหมุนเวียนของมูลค่าตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งมากกว่า ที่เจือจางเต็มที่สามารถหลอกลวงได้ตามที่ Oskari Tempakka ผู้นำด้านการเติบโตของ Token Terminal กล่าว

“นั่นเป็นตัวชี้วัดที่นักลงทุนจำนวนมากพิจารณาโดยไม่คำนึงถึงโทเค็นที่ถูกล็อค กำหนดการรับสิทธิ์ ฯลฯ ดังนั้นอาจมีความแตกต่างอย่างมากระหว่างการหมุนเวียนและมูลค่าตลาดที่ลดลงอย่างเต็มที่” เขากล่าวกับ Blockworks

Tempakka เชื่อว่าการขุดลงในเอกสารของนักพัฒนาและเอกสารทางเทคนิคเพื่อประเมินการปลดล็อคโทเค็นอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาของโทเค็นเดียว เขาเสริมว่านักลงทุนจำนวนมากไม่ควรสนใจที่จะตรวจสอบมูลค่าตลาด แต่ตัดสินใจโดยพิจารณาจากราคาของโทเค็นตัวเดียว

เขากล่าวว่าตัวบ่งชี้ที่มีคุณค่ามากขึ้นคือบริการที่โครงการใดโครงการหนึ่งนำเสนอ จำนวนการใช้งานที่เห็นและรายได้ค่าธรรมเนียมที่บริการสร้างขึ้น 

“ตัวบ่งชี้มูลค่าที่สำคัญที่สุดในโปรโตคอลของคุณ สำหรับฉันคือการวิเคราะห์พื้นฐานของสิ่งที่เกิดขึ้นภายใต้ประทุนจากมุมมองทางธุรกิจ” Tempakka กล่าว “ยิ่งคุณมีการเติบโตและการใช้งานแบบออร์แกนิกมากขึ้น และยิ่งคุณมีการเติบโตของผู้ใช้ที่ใช้งานมากขึ้น การประเมินมูลค่าของโปรโตคอลก็จะยิ่งสูงขึ้นจากมุมมองพื้นฐาน”

ความผันผวนระหว่างวัฏจักรตลาด

ตัวเลขมูลค่าตลาดยังสามารถผันผวนอย่างมากในช่วง หมี และวัฏจักรขาขึ้นเนื่องจากอารมณ์ของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป และไม่สามารถสะท้อนข้อมูลเชิงลึก เช่น ปริมาณธุรกรรม จำนวนผู้ใช้ หรือกิจกรรมบนเครือข่าย

“ในตลาดกระทิง คุณมักจะเห็นว่าโปรโตคอลมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเก็งกำไร แต่เมื่อความร้อนจากการเก็งกำไรหมดลง มูลค่าตามราคาตลาดก็มักจะขาดทุนอย่างมาก” แดริล เคลลี่ ผู้ก่อตั้งแพลตฟอร์ม NFT LTD.INC กล่าวกับ Blockworks ดังนั้นตัวชี้วัดนี้จึงบอกเพียงเล็กน้อยว่าผู้คนชอบใช้โปรโตคอลการเข้ารหัสใด ๆ ที่เป็นปัญหา ซึ่งรวมถึงโครงการ DeFi หรือ metaverse โดยเฉพาะ เขากล่าวเสริม

ตัวเลขนักพัฒนาบล็อกเชนเป็นอีกหนึ่งตัวชี้วัดที่ดี

Kelly คิดว่ากิจกรรมของนักพัฒนาเป็นตัวบ่งชี้ที่มีประโยชน์มากกว่าถึงความแข็งแกร่งของ crypto หรือโครงการ 

“ลองดูที่ Ethereum และ Solana จำนวนกิจกรรมของนักพัฒนาบนเครือข่ายเหล่านี้มีมากมาย และมันกำลังเติบโตเท่านั้น” เขากล่าว และเสริมว่าเกณฑ์นี้ชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่เพียงพอจากผู้ใช้บนบล็อคเชนเหล่านี้ เพื่อสร้างแอปพลิเคชันเพิ่มเติมสำหรับทุกอย่างตั้งแต่ DeFi และ NFT ไปจนถึงเกมเข้ารหัสลับ

A รายงานสถานะของ Crypto เผยแพร่โดย a16z ในเดือนพฤษภาคม แสดงให้เห็นว่า Ethereum สามารถดึงดูดนักพัฒนาที่ใช้งานรายเดือนได้ 4,000 ราย เอาชนะโปรโตคอลอื่นๆ ได้อย่างคล่องแคล่ว

Santiago Portela ซีอีโอของ FITCHIN เห็นด้วยว่า Market Cap เป็นตัวชี้วัดที่มีข้อบกพร่อง โดยชี้ให้เห็นว่า Solana ไม่ได้สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของบล็อคเชน

จากมุมมองด้านราคา Solana อาจถูกมองว่าทำผลงานได้ไม่ดี แต่มันเป็นเรื่องที่แตกต่างออกไปเมื่อพิจารณาถึงปริมาณของ NFT ที่ทำธุรกรรมบนบล็อคเชน ในเดือนนี้ ปริมาณการซื้อขายในตลาดซื้อขายของ Solana เช่น Magic Eden และ Metaplex พุ่งถึง ระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม.

“มันบอกฉันว่าการนำไปใช้เพิ่มขึ้นในเครือข่ายนั้น และมีผู้สร้างอยู่เบื้องหลัง อันที่จริง สิ่งเหล่านี้เป็นประเด็นสำคัญในการทำความเข้าใจความแข็งแกร่งและความยืดหยุ่นของระบบนิเวศอย่างแท้จริง” เขากล่าว

แต่ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่ามูลค่าตลาดเป็นมาตรการที่อ่อนแอ Nischal Shetty ซีอีโอของ WazirX บริษัทแลกเปลี่ยน crypto ของอินเดียกล่าวว่าพวกเขาสามารถเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการวัดความแข็งแกร่งของโปรโตคอลต่างๆ แต่เขาเห็นด้วยว่าการโฆษณาเกินจริงในช่วงตลาดกระทิงสามารถนำไปสู่การกำหนดราคาตลาดสำหรับโปรโตคอลที่คลุมเครือให้ระเบิดได้เกินกว่าอรรถประโยชน์ที่พวกเขาเสนอ

ตัวชี้วัดที่น่าเชื่อถือยิ่งขึ้น — นอกเหนือจากตัวเลขของนักพัฒนา — รวมถึงการเติบโตของผู้ใช้ จำนวนกระเป๋าเงินที่ใช้งานและการใช้งาน dApp (แอพที่กระจายอำนาจ) ตาม Shetty

“เหตุผลเบื้องหลังความสำเร็จของ Ethereum ก็คือมีแอปพลิเคชั่นจำนวนมากที่สร้างขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ใช้ และการเติบโตของผู้ใช้นี้ยังดึงดูดนักพัฒนาอีกด้วย ดังนั้น ในกรณีนี้ คุณมีวัฏจักรที่ดีที่กิจกรรมของนักพัฒนาและการเติบโตของผู้ใช้ออกจากกัน นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันคิดว่าการมองข้ามโฆษณา ซึ่งรวมถึงมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเป็นสิ่งสำคัญ” เขากล่าว

รับข่าวสารและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับยอดนิยมประจำวันที่ส่งไปยังกล่องจดหมายของคุณทุกเย็น สมัครรับจดหมายข่าวฟรีของ Blockworks ขณะนี้