Bitcoin, Magic Bubbles และประวัติศาสตร์

ลูกชายของฉันเพิ่งฉลองวันเกิดปีที่ห้าของเขา เรามีงานเลี้ยงสำหรับเขา และเราทำ "ชุดปาร์ตี้" ที่จำเป็นสำหรับเด็กๆ ไฮไลท์อยู่ที่ฟองสบู่ มันเป็นเสมอ เด็กๆ วิ่งไปรอบๆ และอาบน้ำให้กันและกันในฟองสบู่ แต่มีฟองสบู่ในงานปาร์ตี้ไม่มากนัก เนื่องจากมีนักวิจารณ์ฟองสบู่ bitcoin บางคน เป็นปัญญาชนที่มีชื่อเสียงระดับโลก

ฉันอดไม่ได้ที่จะมองนักวิจารณ์เหล่านี้ด้วยวิธีเดียวกับที่ฉันมองดูเด็กๆ ในงานปาร์ตี้ของลูกชายฉัน ฉันไม่ได้หมายความอย่างนั้นในทางที่เหยียดหยาม ฉันไม่สามารถดูถูกยักษ์ใหญ่ทางปัญญาเหล่านี้แม้ว่าฉันจะอยากเป็นก็ตาม แต่โดยสัตย์จริงแล้ว คุณมองคนอื่นที่ไม่สามารถ (หรือแค่จะไม่) มีมุมมองที่กว้างขึ้นได้อย่างไร

เป็นความจริงอย่างยิ่งที่ bitcoin ได้เข้าสู่ "พื้นที่ฟองสบู่" ในหลายขั้นตอนในประวัติศาสตร์ 13 ปีซึ่งราคาจะถึงกำหนดสำหรับการปรับฐานครั้งใหญ่ แต่การอธิบาย bitcoin ว่าเป็นฟองสบู่ (โดยสมบูรณ์) นั้นละเลยการเปรียบเทียบใดๆ ระหว่างประวัติราคากับฟองสบู่ที่น่าอับอายอื่นๆ

แต่ก่อนที่ฉันจะไปไกลกว่านี้ฉันต้องใส่ข้อจำกัดความรับผิดชอบที่นี่ ฉันไม่มีคุณสมบัติที่จะสรุปผลตามการวิเคราะห์ทางเทคนิคของแผนภูมิราคา บทความนี้พยายามทำการเปรียบเทียบทั่วไประหว่างสิ่งที่เรารู้ว่าเป็นฟองสบู่และประวัติราคาของ bitcoin จากข้อมูลดังกล่าว ควรจะค่อนข้างชัดเจนว่า ไม่ว่ามันคืออะไร bitcoin นั้นเป็นอย่างอื่นที่ไม่ใช่สิ่งที่เรียกว่าฟองสบู่

บับเบิ้ลป๊อป. และในขณะที่ตลาดอาจฟื้นตัว ฟองสบู่จะไม่พองตัวเองซ้ำแล้วซ้ำอีกอย่างแน่นอน หาก bitcoin เป็นฟองสบู่ แสดงว่าเป็นฟองวิเศษ มันจะเป็นสิ่งที่อยู่ในหมวดหมู่ใหม่ทั้งหมดซึ่งแตกต่างจากฟองสบู่อื่น ๆ ที่เราเคยเห็นมาก่อน

เมื่อเร็วๆ นี้กำหนดราคาสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่มากกว่า 68,500 ดอลลาร์ ราคา bitcoin ทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 64,000 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2021 ก่อนหน้านี้ ซึ่งสูงกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลในเดือนธันวาคม 2017 ที่ 20,000 ดอลลาร์ สิ่งนี้เกิดขึ้นห้าครั้งในเวลาน้อยกว่า 13 ปี

ไม่เพียงแค่นั้น แต่ไม่นานหลังจากที่ bitcoin เข้าสู่สิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญดั้งเดิมระบุว่า "ดินแดนฟองสบู่" ในช่วงจุดสูงสุดใหม่ตลอดเวลาที่ต่อเนื่องกัน ภัยพิบัติ "ความผิดพลาด" 50% - 80% ตามมาเสมอ - เฉพาะราคาที่จะรวมเข้าด้วยกันอีกครั้งเท่านั้น สร้างสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่ที่ระดับที่สูงกว่าสถิติก่อนหน้านี้หลายเท่า ทั้งหมดนี้ภายในระยะเวลาอันสั้น รูปแบบนี้เล่นผ่านระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงกลางปี ​​2011, ปลายปี 2013, ปลายปี 2017, เมษายน 2021 และตอนนี้อีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน 2021

BTC – $1 บับเบิ้ลพัง รวบรวม.

BTC – $10 บับเบิ้ลพัง รวบรวม.

BTC – $100 บับเบิ้ลพัง รวบรวม.

BTC – $1,000 บับเบิ้ลพัง รวบรวม.

BTC – $10,000 บับเบิ้ลพัง รวบรวม.

BTC – $100,000 – ?

Bitcoin คล้ายนกฟีนิกซ์ ขึ้นมาจากเถ้าถ่านของมันเอง ข่าวมรณกรรมมากเกินกว่าจะคล้ายฟองสบู่ มันเคยเป็น ตายอย่างเด่นชัด หลายครั้งตั้งแต่ปี 2010 และถึงแม้จะมีการปรับฐานครั้งใหญ่หลายครั้ง แต่ bitcoin ยังคงรักษา อัตราผลตอบแทน 200% ต่อปี ผ่านมันทั้งหมด

พูดง่ายๆ ก็คือ ฟองสบู่สินทรัพย์อื่นๆ มักจะไม่ทำอย่างนั้น

อันที่จริง ไม่มีฟองสบู่ที่โด่งดังที่สุดในประวัติศาสตร์คนไหนทำอย่างนั้น

ความคลั่งไคล้ทิวลิปของเนเธอร์แลนด์ (ช่วงต้นทศวรรษ 1600) หรือบริษัท South Sea Company (ทศวรรษ 1700) ไม่ได้เกิดเหตุการณ์ Wall Street Crash ในปี 1929 ก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ดอทคอมบูม (ปลายทศวรรษ 1990) หรือฟองสบู่ที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ในช่วงกลางทศวรรษ 2000 ซึ่ง นำไปสู่ภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2007-2009

ทั้งหมดเข้าสู่อาณาเขตฟองสบู่ที่พองตัว ชนและไม่เคยฟื้นตัว หรือหายดีแต่ภายในเวลาไม่น้อยกว่าสิบปีหรือมากกว่านั้น

แต่ไม่มีเหตุการณ์เหล่านั้น แม้แต่ฟองสบู่ที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ที่พังและพองตัวขึ้นใหม่ภายในเวลาไม่ถึงสิบปี นับประสาห้าครั้งภายในเวลาเพียงหนึ่งทศวรรษในระดับที่สูงกว่าเมื่อก่อนหลายเท่า

สิ่งนี้ทำให้แนวคิดที่ว่า bitcoin เป็นฟองสบู่มีโอกาสน้อยลงทุกครั้งที่ bitcoin ทำสิ่งนั้น และแทนที่จะใช้ฟองสบู่พองตัวเองอย่างน่าอัศจรรย์หลายครั้ง แม้แต่คนขี้ระแวงที่ไม่ยอมใครง่ายๆ ก็ต้องยอมรับว่ามันเริ่มดูเหมือนคลื่นของการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม

ด้านบนเป็นประวัติราคาตลอดเวลาของ bitcoin ในแง่เชิงเส้นอย่างง่าย แต่มันเป็นการหลอกลวงเพราะมันไม่ได้ให้ภาพรวมของสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2011, 2013 และ 2017 เมื่อมองในแง่เชิงเส้น ปี 2020 และ 2021 บดบัง "ฟองสบู่อื่นๆ ”

เมื่อพิจารณาในแง่ที่สัมพันธ์กัน “ฟองสบู่” เหล่านี้จะเปรียบได้: การแข็งค่าของราคาและการปรับฐาน ตามด้วยการรวมที่ระดับที่สูงกว่าสิ่งที่เห็นก่อน “ฟองสบู่” อย่างมาก

และอีกครั้งในปี 2021 เรามีเรื่องเดียวกัน นั่นคือ การเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ การเพิ่มขึ้นอย่างมาก การแก้ไข การควบรวมกิจการ ตามมาด้วยการสะสมที่เพิ่มมากขึ้น และอีกระดับสูงสุดตลอดกาล

นี่คือเหตุผลที่บันทึกแผนภูมิมีประโยชน์ ช่วยให้คุณเห็น "ฟองสบู่" เหล่านี้ทั้งหมดบนแผนภูมิเดียวกัน แต่ในระดับลอการิทึม เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบวัฏจักรราคาที่แตกต่างกันตามลำดับความสำคัญได้

ค่อนข้างพูด 2011, 2013, 2017 และเมษายน 2021 "ฟองสบู่" ทั้งหมดเป็นไปตามแนวโน้มที่คล้ายกัน:

เส้นสีน้ำเงินแสดงราคาในลักษณะเชิงเส้น โดยมีสเกลอยู่ทางด้านซ้าย ขยับขึ้นในช่วง 20,000 ดอลลาร์ ในขณะที่เส้นสีดำแสดงราคาบนมาตราส่วนลอการิทึมโดยมีมาตราส่วนอยู่ทางด้านขวา โดยขยับขึ้นเป็นทวีคูณของ 10X เริ่มต้นที่ $0.01 จากนั้น $0.10 $1; 10 เหรียญ; 100 เหรียญ; $1,000 และ $10,000 โดยวงกลมสีส้มเน้นที่ "ฟองสบู่"

ดูเหมือนชัดเจนว่ามีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องและราคาอาจมุ่งหน้าไปสู่ที่ราบสูง นอกจากนี้ วัฏจักรที่ผันผวนซึ่ง bitcoin กลายเป็นเรื่องน่าอับอายก็น้อยลงเช่นกัน

ฉันไม่เห็นว่าใครจะสร้างความสับสนให้กับแผนภูมิราคา bitcoin กับแผนภูมิอื่นๆ ข้างต้นได้ และฉันยินดีรับความพยายามใดๆ ที่จะหักล้างมุมมองนี้ แต่ฉันสงสัยว่าแม้จะอิงตามแผนภูมิราคาอย่างหมดจดและไม่สนใจปัจจัยพื้นฐานที่เปลี่ยนกระบวนทัศน์อื่น ๆ ทั้งหมด bitcoin ก็ดูไม่เหมือนฟองสบู่อื่น ๆ ในประวัติศาสตร์ ไม่ว่าคุณจะดูแผนภูมิใด

และถ้าคุณสงสัยตรง ๆ เพราะการขึ้นราคามันไม่เหมือนที่อื่นมาก่อนเลย ถ้าคิดว่าเพราะเรื่องนี้ถ้าไม่ใช่ฟองสบู่ ก็คงเป็น Ponzi Scheme ล่ะก็ มีดีมากมาย บทความ ที่แสดงให้เห็นว่าเหตุใดจึงไม่เป็นเช่นนั้น

“เมื่อจำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้น มูลค่าต่อเหรียญจะเพิ่มขึ้น มีศักยภาพสำหรับวงจรตอบรับเชิงบวก เมื่อผู้ใช้เพิ่มขึ้น มูลค่าจะเพิ่มขึ้น ซึ่งสามารถดึงดูดผู้ใช้ให้ใช้ประโยชน์จากมูลค่าที่เพิ่มขึ้นได้” – ซาโตชิ นากาโมโตะ

พอจะพูดได้ว่ามีคำอธิบายที่ชัดเจนสำหรับการแข็งค่าของราคาที่ผิดปกติอย่างมากนี้ ข้อสังเกตที่พบบ่อยที่สุดคือการสังเกตว่าวัฏจักรราคาส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดย ครึ่งรอบซึ่งเป็นตารางการจัดหาที่ลดลงซึ่งตั้งโปรแกรมไว้ล่วงหน้าซึ่งเข้ารหัสไว้ในโปรโตคอล Bitcoin

ด้วยการลดลงครึ่งหนึ่งต่อเนื่องกัน (ทุกๆ 210,000 บล็อก ซึ่งเกิดขึ้นทุกๆ สี่ปีโดยประมาณ) ความต้องการที่มีเสถียรภาพเริ่มผลักดันราคาให้สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของราคานี้ดึงดูดผู้คนจำนวนมากขึ้น ทำให้เกิดความต้องการมากขึ้น ผลักดันราคาให้สูงขึ้นไปอีก จนกว่าจะมีการซื้อมากเกินไปอีกครั้งชั่วคราวและต้องแก้ไข

อย่างไรก็ตาม เมื่อแก้ไขได้ ก็มีคนใหม่ๆ มากพอที่ได้เรียนรู้เกี่ยวกับพื้นฐานของเครือข่ายและกลไกพื้นฐาน ซึ่งโปร่งใส 100% สำหรับผู้ที่สนใจที่จะดู คนเหล่านี้กลายเป็นคนพาลและพวกเขาฝ่าฟันพายุได้ เพราะท้ายที่สุดแล้ว มูลค่าของเครือข่ายไม่ได้ถูกกำหนดอย่างเข้มงวดโดยราคาสปอตที่ผันผวนของสินทรัพย์ แต่โดยปัญหาที่มันแก้ไขได้

ดังนั้นราคาพื้นจึงถูกสร้างขึ้นที่สูงกว่าคลื่นก่อนหน้า โดยอิงจากข้อเท็จจริงที่ว่าแต่ละคลื่นที่ต่อเนื่องกันทิ้งผู้ใช้ที่มีการศึกษามากกว่าผู้ที่ตื่นตระหนกและถูกกวาดออกสู่ทะเล ดังนั้น ระยะที่กำหนดไว้สำหรับรอบถัดไปเพื่อเริ่มต้นใหม่ เมื่อการลดลงครึ่งหนึ่งเกิดขึ้นและอุปสงค์ที่มีเสถียรภาพเริ่มผลักดันราคาให้สูงขึ้นอีกครั้ง

ไม่มีการปฏิเสธ: ในกรณีส่วนใหญ่เป็นผลประโยชน์และผลกำไร (หรือการรักษาความมั่งคั่งน้อยที่สุด) ที่ดึงดูดผู้คนให้มาที่ Bitcoin ในขั้นต้น แต่ผู้ที่อยู่ต่อเพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับเทคโนโลยี

เพราะท้ายที่สุดแล้ว หากคุณอยู่นานพอ คุณจะได้เรียนรู้ว่าค่าเงินดอลลาร์ของ bitcoin นั้นอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับมูลค่าของมันในฐานะที่เป็นการดำเนินการครั้งแรกของโลกตามกลไกการประสานงานทางสังคมแบบกระจายอย่างเต็มที่และกลไกฉันทามติ

และในที่สุด ประวัติราคาก็สะท้อนถึงความเข้าใจที่แพร่หลายอย่างต่อเนื่องว่า bitcoin ถูกกำหนดให้เปลี่ยนโครงสร้างพลังงานของโลกไปตลอดกาล

นี่เป็นแขกโพสต์โดย Hermann Vivier ความคิดเห็นที่แสดงออกมาเป็นความคิดเห็นของตนเองทั้งหมด และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ BTC Inc หรือ นิตยสาร Bitcoin.

ที่มา: https://bitcoinmagazine.com/culture/bitcoin-magic-bubbles-and-history