มอร์แกนสแตนลีย์รั้นใน 'Crypto Bank' Silvergate

ในขณะที่สถาบันการเงินหลายแห่งมองว่าคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) นั้นช่างสงสัย แต่ Morgan Stanley ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ของโลกในด้านรายได้ กลับหันมาสนใจมันอย่างแข็งขัน

ในบันทึกการวิจัยวันนี้ Morgan Stanley ได้แนะนำหุ้นใน Silvergate ซึ่งให้บริการด้านการธนาคารและการให้กู้ยืมแก่บริษัทคริปโต Ken Zerbe นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley คิดว่าหุ้น SI ถูกตีราคาต่ำเกินไปอย่างมากที่ราคาซื้อขายปัจจุบันที่ 109 ดอลลาร์ จากการคำนวณของเขา 158 ดอลลาร์จะมีความแม่นยำมากขึ้น โดยมีความเป็นไปได้ที่ 300 ดอลลาร์ แม้ว่าเขาจะรู้ว่ามีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงเหลือเพียง 40 ดอลลาร์

ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ราคาของหุ้น SI เพิ่มขึ้น 6.5%

“เราเชื่อว่า Silvergate ควรมีมูลค่าตามการเติบโตของรายได้ (คล้ายกับการเงินที่เติบโตเร็วกว่าอื่น ๆ) แทนที่จะเปรียบเทียบกับธนาคารแบบดั้งเดิมและที่เติบโตช้ากว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงด้านเครดิตที่น้อยที่สุด [ถือไว้เพื่อการลงทุน] พอร์ตสินเชื่อเป็นเพียง 6% ของสินทรัพย์ที่หาได้” Zerbe เขียน

เขาทำหลายคดีเพื่อช่วยเหลือซิลเวอร์เกท ประการแรก เครือข่าย Silvergate Exchange ของบริษัทอนุญาตให้ลูกค้าฝากเงินกับธนาคาร จากนั้นจึงโอนเข้าและออกจากสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าจะไม่จ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ฝาก แต่มอร์แกนสแตนลีย์เห็นว่าสิ่งนี้เป็นบวก เป็นเรื่องง่ายสำหรับลูกค้าที่จะย้ายกองทุน แต่สามารถหลีกเลี่ยงการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ที่ต้อนรับผู้ให้กู้ที่มีดอกเบี้ยสูงเช่น BlockFi และ Celsius ไม่ต้องพูดถึง Coinbaseซึ่ง วิ่งโครงการยืมของตัวเอง เพื่อหลีกเลี่ยงความขัดแย้งกับ ก.ล.ต.

อย่างไรก็ตาม Silvergate ออกเงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin และดำเนินการในปีที่ผ่านมาโดยไม่ขาดทุนหรือจำเป็นต้องชำระสถานะของลูกค้า มอร์แกน สแตนลีย์คิดว่าอุปสงค์สินเชื่อจะเพิ่มขึ้น แต่จะมีเงินให้กู้ยืมเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่จะเก็บไว้เพื่อการลงทุน นั่นเป็นสิ่งที่ดี “แตกต่างจากธนาคารอื่น ๆ ส่วนใหญ่ การเติบโตของสินเชื่อไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรที่มีความหมาย (แต่การเติบโตของเงินฝากคือ) ซึ่งหมายถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่ Silvergate น้อยกว่าธนาคารอื่น ๆ ส่วนใหญ่” มอร์แกนสแตนลีย์เขียน

แม้ว่า Zerbe จะสังเกตเห็นความเสี่ยงต่อตลาดคริปโตเคอเรนซี เช่น กฎระเบียบและความผันผวนของราคา ซึ่งเกินดุลจากความต้องการบริการคริปโตที่เฟื่องฟู: “Silvergate ช่วยให้นักลงทุนธนาคารมีวิธีการเล่นที่เกือบจะบริสุทธิ์ในการมีส่วนร่วมในการเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรม ”

Silvergate ยังยืนหยัดที่จะได้รับประโยชน์จากความสัมพันธ์กับโครงการ Diem ของ Facebook ในเดือนพฤษภาคม สมาคมวัน ประกาศ Silvergate จะเป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin แต่เพียงผู้เดียว

มอร์แกน สแตนลีย์มีแนวโน้มไปทาง SI ตั้งแต่ก่อนหน้านั้น ในเดือนมีนาคม ได้เปิดตัวตะกร้าเปิดเผยสกุลเงินดิจิทัลซึ่งมีหุ้น Silvergate พร้อมกับ MicroStrategy, Square, Riot Blockchain และ Nvidia (แต่ไม่มีเทสลา).

ทั้งหมดนี้ทำให้ Morgan Stanley ให้คะแนนหุ้น "เกินพิกัด" ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นจะทำได้ดีกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรม ดังที่มอร์แกน สแตนลีย์กล่าว “ซิลเวอร์เกทไม่เหมือนธนาคารอื่นที่เราดูแล และนั่นอาจเป็นสิ่งที่ดีมาก”

ที่มา: https://decrypt.co/82041/morgan-stanley-is-bullish-crypto-bank-silvergate