MacroSlate รายสัปดาห์: ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้น – ผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อที่สูง พลังงานที่สูง และอัตราที่สูงขึ้นต่อราคา Bitcoin

ภาพรวมมาโคร

สรุปแจ็คสันโฮล 

เมื่อตลาดเปิดในวันที่ 29 สิงหาคม ประธานเฟดพาวเวลล์ได้นำเสนอละครส่วนใหญ่โดยกล่าวว่าอัตราจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะถูกควบคุม เขาปฏิเสธความคาดหวังของตลาด ซึ่งเห็นว่าหุ้นสหรัฐทรุดตัว อัตราระยะสั้นไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2007 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี XNUMX

เฟดไม่ใช่ธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวที่เน้นย้ำถึงความทะเยอทะยาน ตามรายงานของสำนักข่าวรอยเตอร์เมื่อวันที่ 2 กันยายน แผนของ ECB สำหรับการปรับขึ้นอัตรา 75bps ในการประชุมเดือนกันยายนได้รับการสนับสนุนโดยความคิดเห็นจากสมาชิกสภาปกครอง Robert Holzmann ซึ่งกล่าวว่า:

"50 คะแนนพื้นฐานเป็นขั้นต่ำสำหรับฉัน ... 75 คะแนนพื้นฐานควรเป็นส่วนหนึ่งของการอภิปราย"

ความคิดเห็นส่งบันด์ 2 ปี +35% สูงขึ้น

วิกฤตยูโรโซนตอกย้ำเคส 75bps

• ยูโรโซนรายงานอัตราเงินเฟ้อ CPI 9.1% เมื่อวันที่ 31 ส.ค. สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ยูโรโซนรายงานระดับเงินเฟ้อสูงเป็นประวัติการณ์ในช่วง 75 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อ ECB ทำให้มีแนวโน้มขึ้น XNUMXbps มากที่สุด
• Wien Energie ผู้ผลิตพลังงานรายใหญ่ที่สุดของออสเตรียล้มละลายและต้องใช้เงิน 1.7 พันล้านยูโรเพื่อคงสภาพคล่อง ตามรายงานของสื่อท้องถิ่น รัฐบาลสหพันธรัฐออสเตรียต้องเข้ามาช่วยหากต้องการกอบกู้บริษัท
• ราคาก๊าซและไฟฟ้ายังคงควบคุมไม่ได้สำหรับยุโรป โดยประชาชนทั่วยุโรปต้องดิ้นรนเพื่อพบปะกัน ทั้งค่าครองชีพและค่าใช้จ่ายธุรกิจขนาดเล็ก ผลกระทบที่เกิดขึ้นอาจส่งผลให้ผู้คนรับประทานอาหารนอกบ้านน้อยลง ซึ่งจะทำให้ร้านอาหารพยายามดิ้นรนเพื่อดำรงชีวิตอยู่ได้ หากร้านอาหารล่มสลาย เจ้าของทรัพย์สินเชิงพาณิชย์ที่มีความเสี่ยงสูงต่อธุรกิจอาหารก็จะตามมา ซึ่งจะทำให้ผู้ให้กู้ขาดทุน ในขณะที่ผู้ให้กู้ต่อสู้ดิ้นรนและอาจพังทลายเหมือนในปี 2008 อธิปไตยก็เช่นกัน
• แม้ว่าเงินยูโรจะยังคงร่วงลงและตอนนี้สูญเสียความเท่าเทียมกันกับเงินดอลลาร์อย่างแน่นหนา ECB ติดอยู่ระหว่างหินและสถานที่แข็ง ลดลง 16% ตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม

สหรัฐอเมริกา hราคาเริ่มสั่นคลอน 

การเพิ่มขึ้นของราคาบ้านเป็นเรื่องของอดีต เนื่องจากดัชนีราคาบ้านของ Case-Shiller เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีชะลอตัวลงเหลือ 18% ในเดือนมิถุนายนจาก 19.9% การลดลงเป็นเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008

อย่างไรก็ตาม มาตรการที่มีพลวัตมากขึ้นจะแสดงราคาที่ลดลง ด้วยอัตราการจำนองที่สูงกว่าปีที่แล้วเกือบ 2 เท่าและสินค้าคงเหลือที่ขายไม่ออกท่วมตลาด เราควรจะเห็นการลดลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนกันยายน

ความสัมพันธ์

ค่าเงินยูโร สเตอร์ลิง และเยนทั้งหมดกำลังตกต่ำเมื่อพวกเขาพบจุดต่ำสุดใหม่

ตั้งแต่วันที่ 29 ส.ค. ถึง 4 ก.ย. DXY ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 109.6 ทศวรรษที่ XNUMX เนื่องจาก DXY เสริมความแข็งแกร่งให้กับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง จะยังคงดำเนินการได้ไม่ดีโดยมีความแตกต่างอย่างต่อเนื่องระหว่าง DXY และ BTC

ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับ USD ที่แข็งแกร่งอีกประการหนึ่งคือการเกิดขึ้นของสกุลเงินที่อ่อนค่าลง ดังที่คุณเห็นด้านล่าง USD เทียบกับ EUR, GBP และ JPY มีแนวโน้มไปสู่ระดับต่ำสุดใหม่

• เงินยูโรลดลง 16% เมื่อเทียบเป็นรายปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอิตาลีพุ่งสูงขึ้น ECB กำลังแนะนำเครื่องมือป้องกันการกระจายตัวแบบใหม่ — Yield Curve Control — เพื่อให้แน่ใจว่าจะไม่มีวิกฤตหนี้เกิดขึ้นอีก อย่างไรก็ตาม พวกเขากำลังลดค่าเงินในกระบวนการต่อไป
• เยนญี่ปุ่นร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 24 ปีเนื่องจากการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นซึ่งไม่อนุญาตให้กระทรวงการคลังอายุ 10 ปีขึ้นไปสูงกว่า 0.25% การสูญเสียครั้งนั้นเลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินในเอเชียในปี 1997
• ค่าเงินปอนด์ยังคงดิ่งลงอย่างต่อเนื่องและปัจจุบันอยู่ที่ 1.15 ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 1985 ไม่รวมความตื่นตระหนกเป็นเวลา 2 วันระหว่างการระบาดใหญ่

Spot to Futures สหสัมพันธ์

ตั้งแต่ต้นปี 2022 Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ได้รับความนิยมอย่างมากในแง่ของการเคลื่อนไหวของราคา อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่กลางถึงปลายเดือนมิถุนายน ETH เริ่มทำผลงานได้ดีกว่า BTC อย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากกระแสตอบรับที่ดีเกี่ยวกับการควบรวมกิจการ

นักเก็งกำไรจำนวนมากลงทุนอย่างหนักในการควบรวมกิจการที่กำลังจะเกิดขึ้นผ่านช่องทางอนุพันธ์ ซึ่งเห็นว่า ETH เกือบแตะ 2,000 ดอลลาร์จากจุดต่ำสุดในท้องถิ่นที่ 900 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน

ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ปริมาณซื้อขายล่วงหน้าของ ETH อยู่ที่ 23 พันล้านดอลลาร์และเพิ่มขึ้นเป็น 32 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ซึ่งมีส่วนทำให้การค้นพบราคาของ ETH เราได้เน้นในรายงานก่อนหน้านี้ว่าการรวมอาจเป็นa  กิจกรรม “ซื้อข่าวลือ ขายข่าว”

ปริมาณซื้อขาย BTC ล่วงหน้าลดลงอย่างมีนัยสำคัญและการเคลื่อนไหวของราคา ณ จุดขายก็แข็งแกร่งกว่าฟิวเจอร์ส (0.24) ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีต่อระบบนิเวศของ Bitcoin

ตราสารทุนและความผันผวน

Nasdaq เข้าสู่ตลาดหมี

ตราสารทุนมีสัปดาห์ที่ย่ำแย่ตั้งแต่วันที่ 29 ส.ค. เนื่องจากการล่มสลายของห่วงโซ่อุปทาน ต้นทุนของการเพิ่มทุน และตลาดเริ่มมีประสิทธิภาพน้อยลงหลังจากการประชุม Jackson Hole กำไรของบริษัทมีแนวโน้มที่จะประสบปัญหาและหุ้นมีแนวโน้มที่จะดำเนินการต่อไปได้ไม่ดี Nasdaq กลับมาอยู่ในอาณาเขตตลาดหมี ลดลง 20% จากวันที่ 1 ส.ค. ขณะที่ SPX ลดลง 15% สำหรับปีนี้ ตลาดสูญเสียประมาณ 50% ของกำไรที่เกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อน

ขณะนี้อยู่ในช่วงของ เศรษฐกิจถดถอยการเติบโตต่ำถึงศูนย์ และอัตราเงินเฟ้อสูง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกับช่วงทศวรรษ 1970 เมื่อหุ้นทรงตัวในช่วง 5 ปีแรกระหว่างปี 1970 ถึง 1975

อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของทองคำนั้นยอดเยี่ยมมาก โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 350% ด้วย Bitcoin ที่พิจารณาว่าทองคำดิจิทัล 2.0 อาจมีประสิทธิภาพเหมือนทองคำในช่วงทศวรรษ 1970 ในสภาพแวดล้อมที่ย่ำแย่

สินค้าโภคภัณฑ์

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับพลังงาน

ข่าวสำคัญในสินค้าโภคภัณฑ์มาจากตลาดฟิวเจอร์สพลังงานซึ่งมีพฤติกรรมเหมือนหุ้นมีมและส่งสัญญาณว่าอาจมีปัญหาในอนาคต ยูโรโซนอยู่ในภาวะที่ย่ำแย่ โดยมีอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นประวัติการณ์ และค่าเงินที่อ่อนค่าลงอย่างรุนแรง แต่ภัยคุกคามสามประการคือราคาพลังงานที่สูงขึ้น

German Power ล่วงหน้า 1 ปีข้างหน้าแตะระดับ 1400 kWh ก่อนที่จะลดลงเหลือเพียง 1,000 ยูโร ซึ่งเพิ่มขึ้น 5 เท่าจากเดือนมกราคม 2022 ตลาดฟิวเจอร์สส่งสัญญาณถึงความไม่แน่นอนและคาดว่าจะเลวร้ายที่สุด เมื่อฤดูหนาวมาถึง ไฟฟ้าดับ โรงงานต้องปิดตัวลง และการขาดแคลนพลังงานอาจกลายเป็นความจริงได้ ตลาดพลังงานล่วงหน้าตอบสนองต่อความกลัวการล่มสลายอย่างสมบูรณ์หรือไม่?

ทองคำและน้ำมันร่วงหนักท่ามกลางความกลัวภาวะถดถอย

ยิ่งค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเท่าไร ก็ยิ่งมีโอกาสเกิดการผิดสัญญาซึ่งนำไปสู่วิกฤตหนี้ ทองคำมีไว้เพื่อเป็นสินทรัพย์ที่หลบภัย แต่มีการซื้อขายลดลงกว่า 5% เมื่อเทียบเป็นรายปีและลดลงต่ำกว่า 1,700 ดอลลาร์ในวันที่ 1 กันยายน

ประเทศในกลุ่ม BRICS — บราซิล รัสเซีย อินเดีย จีน และแอฟริกาใต้ — ได้สะสมทองคำ ประธานาธิบดีรัสเซีย วลาดิมีร์ ปูติน แกนนำมาก ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เกี่ยวกับการพิมพ์เงินโดยประเทศตะวันตก และผลกระทบต่อประเทศตลาดเกิดใหม่ เมื่อพวกเขาส่งออกอัตราเงินเฟ้อไปยังประเทศที่อ่อนแอกว่า ขณะที่กลายเป็นผู้นำเข้าสุทธิ

จีนนำเข้าทองคำสุทธิ 169 ตันในเดือนก.ค. ในประวัติศาสตร์เมื่อไม่นานนี้ เกินหนึ่งเดือนในปี 2018 ซึ่งช่วยอธิบายการไหลออกขนาดใหญ่จาก Comex BRICS กำลังซื้อทองคำทั้งหมดและประเทศตะวันตกกำลังขายทองคำโดยมีส่วนลด

น้ำมันดิบร่วงลงอย่างต่อเนื่องท่ามกลางความกลัวว่าเศรษฐกิจจะถดถอย หมายความว่าไม่มีสินทรัพย์ใดปลอดภัยในเหตุการณ์การลดหย่อนหนี้ทั่วโลกนี้

อัตราและสกุลเงิน

ดอลลาร์สหรัฐทำหน้าที่เป็นเที่ยวบินสู่ความปลอดภัย 

ดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เป็นสกุลเงินสำรองของโลก DXY ยังคงสร้างจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องและทำลายล้างสกุลเงินอื่นๆ ของตลาด

DXY เป็นหน่วยหลักของบัญชีเพื่อการค้าทั่วโลก เป็นตัวชี้วัดความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ เช่น ยูโร CHF เยน และปอนด์อังกฤษ DXY กำลังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 109

เหตุผลหลักประการหนึ่งที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นคือเที่ยวบินไปสู่ความปลอดภัย ในขณะที่นักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางต่างประเทศ และความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลัง พวกเขาเลือกที่จะย้ายเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ เราเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นโดยทุนสำรองของรัฐบาลกลาง โดยกำหนดอัตราเงินกองทุนไว้ที่ 2.25% – 2.5% ในเดือนกรกฎาคม เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงที่สุดในระยะเวลาหนึ่งปีของอัตราเงินเฟดตั้งแต่เริ่มมีการบันทึก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความรุนแรงและความรวดเร็วของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้ อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางคืออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารเรียกเก็บซึ่งกันและกันเพื่อยืมหรือให้ยืมเงินสำรองส่วนเกินในชั่วข้ามคืน

ตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2007

ครั้งสุดท้ายที่ 2-ปี tประกันตัว อัตราผลตอบแทนอยู่ที่ 3.5% เมื่อวันที่ 15 พ.ย. 2007 เมื่อเทียบกับร้อยละ 0.20 เมื่อวันที่ 2 ก.ย. 2021.

ตลาดตราสารหนี้กำลังบอกกับธนาคารกลางสหรัฐว่ายังมีช่องทางให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อีกมาก กระทรวงการคลังอายุ 2 ปีกำลังประสบปัญหาขาดการเชื่อมต่อจากกองทุนเฟดครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี เฟดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนกว่าจะเกิดเหตุการณ์ deleveraging รอบการเดินเขาส่วนใหญ่จบลงด้วยการลดหย่อนภาษี และตั้งแต่ปี 1982 เราได้ตั้งค่าระดับต่ำสุดที่สูงขึ้นด้วยอัตราเงินเฟด

ระดับหนี้สูงเป็นประวัติการณ์ และหากคลังอายุ 2 ปีเป็นสิ่งบ่งชี้ การได้รับเกิน 3% จะเป็นการต่อสู้ที่ยากลำบาก ตั้งแต่ปี 1988 ทุกครั้งที่กองทุนเฟดเข้าคลัง 2 ปี กลุ่มเฝ้าระวังได้ยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในรอบนี้

ภาพรวม Bitcoin

• ตลอดทั้งสัปดาห์ Bitcoin ได้เล่นชู้เหนือและต่ำกว่าช่วงราคา $20,000 และทำให้มันกลายเป็นแนวต้าน
• Bitcoin อยู่ต่ำกว่าราคาที่เกิดขึ้นจริง (200 WMA) ตลอดทั้งสัปดาห์ ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า $21,000
• สัปดาห์นี้เอเชียเป็นแหล่งสะสมสุทธิซึ่งสนับสนุนวิทยานิพนธ์ของเรา พวกเขายังคงเป็นเงินที่ฉลาด
• ที่อยู่และหน่วยงานที่ใช้งานอยู่ยังคงซบเซาและอยู่ภายในช่องทางตลาดหมี
• ความยากเพิ่มขึ้นมากกว่า 9% ในสัปดาห์นี้
• ปลาวาฬกำลังขนถ่าย Bitcoin ในอัตราที่ก้าวร้าว

ที่อยู่จัดส่ง

การรวบรวมเมตริกที่อยู่หลักสำหรับเครือข่าย

สัปดาห์ที่ปิดเสียงสำหรับที่อยู่

สัปดาห์ที่ค่อนข้างเงียบงันจากมุมมองของที่อยู่ใหม่และที่อยู่ใหม่ ชี้ให้เห็นว่ามีผู้เข้าร่วมใหม่ไม่มากนักที่เข้าสู่ระบบนิเวศตลอดสัปดาห์ สัปดาห์ที่เงียบงันน่าจะเป็นผลมาจากการที่ Bitcoin อยู่ท่ามกลางตลาดหมีและกระบวนการ deleveraging ที่สำคัญที่เกิดขึ้นในระดับมหภาค ที่อยู่ใหม่และที่ใช้งานได้ค่อนข้างคงที่ซึ่งครอบคลุมถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นของปีเช่นกัน หนึ่งในจุดประกายที่สดใสในปีนี้คือผู้รับที่มียอดดุลที่ไม่เป็นศูนย์สะสมในอัตราที่ก้าวร้าวอย่างยิ่ง แต่กลับลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ที่อยู่ในผลกำไรยังคงมากกว่า 50% ซึ่งแตกต่างจากตลาดหมีอื่น ๆ

เปอร์เซ็นต์ของที่อยู่ที่ไม่ซ้ำกันซึ่งกองทุนมีราคาซื้อเฉลี่ยที่ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน “ราคาซื้อ” หมายถึงราคา ณ เวลาที่เหรียญถูกโอนไปยังที่อยู่ ทุกรอบของตลาดหมีได้เห็นที่อยู่ในกำไรลดลงต่ำกว่า 50% แต่เราได้สร้างระดับสูงขึ้นหลังจากแต่ละรอบ เวลานี้แตกต่างกันหรือว่าเราลงไปข้างล่าง? ในช่วงที่ตลาดหมีตกต่ำ

• ในปี 2012 – 13.5% ของที่อยู่มีกำไร
• ในปี 2015 – 30.5% ของที่อยู่มีกำไร
• ในปี 2019 – 42.9% ของที่อยู่มีกำไร
• ในปี 2020 – 40.3% ของที่อยู่มีกำไร
• ในปี 2022 – 53.9% ของที่อยู่มีกำไร

หน่วยงาน

ตัววัดที่ปรับเอนทิตีใช้อัลกอริธึมการจัดกลุ่มที่เป็นกรรมสิทธิ์เพื่อให้การประมาณจำนวนผู้ใช้จริงในเครือข่ายที่แม่นยำยิ่งขึ้นและวัดกิจกรรมของพวกเขา

Active Entities ยังคงเพิ่มระดับสูงขึ้นในแต่ละรอบตลาดหมี 

เอนทิตีที่ใช้งานและใหม่ทั้งหมดมีพฤติกรรมคล้ายกันมากกับที่อยู่ ซึ่งแสดงสัญญาณของจุดอ่อนพื้นฐานในระบบนิเวศ หน่วยงานที่ใช้งานอยู่เป็นมาตรวัดที่ดีในการทำความเข้าใจผู้ใช้รายวันของ Bitcoin ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาเราอยู่ในช่วงที่หยุดนิ่ง หาก Bitcoin ตกลงไปมากกว่านี้ จะแสดงให้เห็นถึงจุดอ่อนอย่างรุนแรงในการยอมรับของผู้ใช้ สิ่งที่น่าสนใจที่สุดก็คือ ในแต่ละวัฏจักรของตลาดหมี Bitcoin ยังคงทำให้มีผู้ใช้งานอยู่ในระดับสูง ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีหน่วยงานจำนวนมากขึ้นที่เข้ามาในเครือข่ายและยังคงอยู่

กลุ่มกุ้งยังคงสะสม Bitcoin 

กุ้งเป็นหนึ่งในสิ่งมีชีวิตที่สดชื่นที่สุดในระบบนิเวศสำหรับ Bitcoin ในปีนี้ อัตราการเติบโตของพวกมันนั้นน่าทึ่งมาก กุ้งถูกกำหนดให้ถือ Bitcoin หนึ่งหรือน้อยกว่า ไม่เพียงแต่กลุ่มนี้จะเห็นการเติบโตแบบทวีคูณในแง่ของการซ้อน Bitcoin แต่ปี 2022 เป็นปีที่มีการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเหนือกว่าปี 2017 แม้จะมีความกลัว ความไม่แน่นอน และความสงสัยทั้งหมด พวกเขายังคงสะสมและถือต่อไป มันจะน่าสนใจที่จะจับตาดูกุ้งด้วยภาวะถดถอยที่ขอบฟ้า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในการขายเพื่อชำระภาระผูกพันของคุณ

อนุพันธ์

อนุพันธ์คือสัญญาระหว่างสองฝ่ายซึ่งได้มาซึ่งมูลค่า/ราคาจากสินทรัพย์อ้างอิง อนุพันธ์ประเภทที่พบบ่อยที่สุดคือฟิวเจอร์ส ออปชั่น และสวอป เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ได้มาซึ่งมูลค่า/ราคาจากสินทรัพย์อ้างอิง

Shorts กำหนดตลาดในขณะที่เลเวอเรจยังคงเพิ่มขึ้น 

ตราสารอนุพันธ์ในสัปดาห์นี้มีเหตุการณ์สำคัญอย่างยิ่ง เราได้เห็นการชอร์ตจำนวนมากอย่างไม่หยุดยั้งในอัตราเงินทุนถาวรของฟิวเจอร์ส ซึ่งไม่ได้เห็นตั้งแต่ระดับต่ำสุดในช่วงกลางเดือนมิถุนายน โปรดจำไว้ว่า อัตราการระดมทุนโดยเฉลี่ย (เป็น %) ถูกกำหนดโดยการแลกเปลี่ยนสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร เมื่ออัตราเป็นบวก ตำแหน่งยาวจะจ่ายตำแหน่งสั้นเป็นระยะ ในทางกลับกัน เมื่ออัตราเป็นลบ ตำแหน่งสั้นจะจ่ายตำแหน่งยาวเป็นระยะ นี่เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ CryptoSlate มองหาเพื่อยืนยันจุดต่ำสุดของวงจร จุดต่ำสุดของแต่ละรอบคือเมื่อ shorts นั้นไม่หยุดยั้งและเป็นตัวหนา

กระหายความเสี่ยงมากขึ้น

CryptoSlate ยังเห็นการเสี่ยงมากขึ้นซึ่งถือได้ว่าเป็นสิ่งที่ดีเนื่องจากมีเงินสดจำนวนมากนั่งอยู่ข้างสนาม ดอกเบี้ยแบบเปิดของ Crypto-Margin Futures อยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับเดือนพฤษภาคม 2021 โดยมี BTC ประมาณ 210 BTC ที่ใช้เป็นหลักประกันและได้ดำเนินการในระดับที่สูงขึ้นตั้งแต่จุดต่ำสุดของเดือนมีนาคม ตัวชี้วัดนี้ถูกกำหนดให้เป็นจำนวนรวมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีดอกเบี้ยที่เปิดอยู่ซึ่งถูกมาร์จิ้นในเหรียญดั้งเดิม (เช่น BTC) และไม่ใช่ใน USD หรือ stablecoin

สิ่งนี้ยังเกิดขึ้นพร้อมกันกับจำนวนเลเวอเรจมากที่สุดในระบบ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากใน Futures Estimated Leverage Ratio (ELR) ในเดือนสิงหาคม ELR ทำหน้าที่เป็น ตัวบ่งชี้ที่วัดอัตราส่วนระหว่างสัญญาที่เปิดรอดำเนินการและเงินสำรองของสกุลเงินบน ฟิวเจอร์ส แพลตฟอร์มการซื้อขาย กราฟแสดงให้เห็นว่า ELR ได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.32 ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีความผันผวนสูงหากมีการแกว่งของราคามาก

คนงานเหมือง

ภาพรวมของตัวชี้วัดที่สำคัญเกี่ยวกับการขุด รายได้ และการผลิตบล็อก

การเพิ่มขึ้นอันดับสองของความยากลำบากทำให้รายรับของผู้ขุดยังคงหดตัว

ความยากในการขุด Bitcoin เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้มากกว่า 9% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมของปีนี้ และอยู่ห่างจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไม่ถึง 1% เนื่องจากราคาแฮช (รายรับจากการขุด/TH) ใกล้ถึงจุดต่ำสุดตลอดเวลา ซึ่งเป็นเรื่องปกติในตลาดหมีของ Bitcoin อัตรากำไรจากการขุดยังคงบีบตัวต่อไป ซึ่งน่าจะส่งผลให้อัตรากำไรที่แคบลงสำหรับอุตสาหกรรม

กิจกรรมในเครือ

การรวบรวมตัวชี้วัดแบบ on-chain ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

ตลาดหมีปี 2022 ต่างจากตลาดหมีในปี 2018 เนื่องจากความต้องการแข็งแกร่ง

ในช่วงวัฏจักรตลาดหมีปี 2018 CryptoSlate สามารถสังเกตได้จากตัวชี้วัด ตำแหน่งสุทธิของอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนการไหลเข้าและเงินฝากจำนวนมากรวมถึงจุดต่ำสุดของรอบ อย่างไรก็ตาม ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่งมาก มีการถอน Bitcoin มูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละวัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงมีความต้องการอยู่ อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับวัฏจักรตลาดหมีในปี 2018 พบว่า Bitcoin จำนวนมหาศาลถูกนำกลับไปสู่การแลกเปลี่ยนมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ซึ่งนำไปสู่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงในปี 2017

FTX เหลือเพียง 17 Coins บน Exchanges

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มีการรั่วไหลของ BTC จาก FTX ซึ่งเหลือเพียง 17 BTC ในการแลกเปลี่ยน แต่เริ่มต้นปีด้วยมากกว่า 80 BTC Coinbase ยังพบว่ามีการถอน BTC มากกว่า 155 BTC ออกจากการแลกเปลี่ยนในปีนี้ ซึ่งเป็นแนวโน้มระยะยาวที่ดี

รายละเอียดทางภูมิศาสตร์

ราคาระดับภูมิภาคสร้างขึ้นด้วยกระบวนการสองขั้นตอน: ขั้นแรก การเคลื่อนไหวของราคาถูกกำหนดให้กับภูมิภาคตามชั่วโมงการทำงานในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชีย จากนั้นราคาในภูมิภาคจะถูกกำหนดโดยการคำนวณผลรวมสะสมของการเปลี่ยนแปลงราคาเมื่อเวลาผ่านไปสำหรับแต่ละภูมิภาค

ความไม่แน่นอนทำให้เกิดความกลัวต่อสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป การซื้อโอกาสสำหรับเอเชีย

ความไม่แน่นอนจำนวนมากกำลังเกิดขึ้นในทุกตลาดและทุกภูมิภาคในขณะนี้ และสิ่งที่เราได้กล่าวถึงในบทความก่อนหน้านี้คือ เอเชียยังคงเป็น Smart Money ต่อไป, ซื้อเมื่อราคาต่ำและขายสูง สัปดาห์นี้แนวโน้มยังคงดำเนินต่อไปแม้ว่าจะมีการสะสมจากเอเชีย

ตัวชี้วัดใหม่ Glassnode ที่ปล่อยออกมาคือการเปลี่ยนแปลงอุปทานแบบปีต่อปี ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงปีต่อปีในส่วนแบ่งของอุปทาน Bitcoin ที่จะถือ/ซื้อขายในเอเชีย

ในช่วงปลายปี 2021 อุปทานในตลาดกระทิงติดลบ (เน้นด้วยสีแดง) และลดลงต่ำสุดที่ -4% อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ช่วงเปลี่ยนปีนี้ ส่วนแบ่งอุปทานของพวกเขาเติบโตขึ้นเนื่องจากราคาที่กดดันซึ่งเป็นโอกาสในการสะสม

Layer-2

เลเยอร์รอง เช่น Lightning Network มีอยู่ในบล็อคเชนของ Bitcoin และอนุญาตให้ผู้ใช้สร้างช่องทางการชำระเงินที่การทำธุรกรรมอาจเกิดขึ้นจากบล็อคเชนหลัก

ความจุสายฟ้าพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ 

ความจุของ Lightning Network ในแง่ของการยอมรับ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นและสร้างระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 4,631 BTC — เพิ่มขึ้น 4 เท่าในสองปี เนื่องจากความจุอยู่ที่ 1,000 BTC ในวันที่ 2 กันยายน 2020 โดยประมาณ

บริการจัดหา

จำนวนอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดที่ถือโดยกลุ่มต่างๆ

ผู้ถือระยะยาวยังคงสะสม 

ผู้ถือครองระยะยาว (LTH) ได้เพิ่มการถือครองและถือครอง BTC ประมาณ 13.5 ล้าน ณ วันที่ 5 กันยายน LTH ยอมจำนนหลังจากการล่มสลายของ LUNA แต่ตอนนี้เริ่มสะสมอีกครั้ง

ในรอบก่อนหน้า LTHs ที่ซื้อเมื่อราคาถูกระงับและขายในช่วงตลาดกระทิง ในขณะที่ผู้ถือระยะสั้น (STH) ทำสิ่งที่ตรงกันข้าม ข้อมูลแสดงให้เห็นความแตกต่างแบบเดียวกันที่กำลังเกิดขึ้นอีกครั้ง โดยที่ LTH จะสะสมและอุปทานของ STH ลดลง

URPD แนะนำให้มีปริมาณต่ำต่ำกว่า $20K 

UTXO Realized Price Distribution (URPD) แสดงให้เห็นว่าราคาใดที่มีการสร้างชุด Bitcoin UTXO ในปัจจุบัน กล่าวคือ แต่ละแถบแสดงจำนวนบิตคอยน์ที่มีอยู่ซึ่งมีการเคลื่อนไหวล่าสุดภายในถังราคาที่ระบุ

ปริมาณต่ำมากเมื่อตลาดแตะแนวต้านในพื้นที่ 25,000 ดอลลาร์ในช่วงการชุมนุมในเดือนสิงหาคม นอกจากนี้ ปริมาณยังต่ำเมื่อ BTC ตกลงสู่ระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายนที่ 17,600 ดอลลาร์ URPD สามารถปฏิบัติได้เหมือนโปรไฟล์ปริมาตร โดยปริมาตรทั้งหมดจะกระจุกตัวระหว่างสองพื้นที่นี้ซึ่งตัวจับยึดระยะสั้นดูดกลืนไป

เมื่อเวลาผ่านไป เราหวังว่าจะเห็นปริมาณนี้เปลี่ยนจาก STH เป็น LTH และปริมาณที่เพิ่มขึ้นในบริเวณขอบล่างเหล่านี้

หมู่คณะ

แบ่งพฤติกรรมที่เกี่ยวข้องตามกระเป๋าเงินของหน่วยงานต่างๆ

ปลาวาฬกำลังขนถ่าย 

คะแนนแนวโน้มการสะสมตามกลุ่มประชากรตามรุ่นจะแยกย่อย คะแนนแนวโน้มการสะสม ในพฤติกรรมที่สัมพันธ์กันของกลุ่มกระเป๋าเงินต่างๆ

ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของการสะสมสำหรับขนาดยอดคงเหลือของแต่ละเอนทิตีนั้นวัดจากทั้งขนาดของกลุ่มและจำนวนเหรียญที่พวกเขาได้รับในช่วง 15 วันที่ผ่านมา

• ค่าที่ใกล้ 1 แสดงว่าผู้เข้าร่วมในกลุ่มนั้นกำลังสะสมเหรียญ
• ค่าที่ใกล้ 0 แสดงว่าผู้เข้าร่วมในกลุ่มนั้นกำลังแจกจ่ายเหรียญ
• รายชื่อเอนทิตีรวมถึงการแลกเปลี่ยนและนักขุดจะไม่รวมอยู่ในการคำนวณ

หน่วยงานที่มี 10 BTC หรือมากกว่านั้นได้แจกจ่าย BTC ในอัตราที่ก้าวร้าว ซึ่งแสดงให้เห็นว่าวาฬได้ชะลอการสะสม Bitcoin ของพวกเขาในเดือนนี้ เนื่องจากพวกมันอยู่ในสีแดงเข้ม หมายความว่าพวกมันขายสุทธิอย่างหนาแน่น

กลุ่มอื่น ๆ ดูเหมือนจะคดเคี้ยวประมาณ 0.5 ซึ่งแสดงถึงความไม่แน่นอนในตลาดโดยนักลงทุนไม่แน่ใจในการสะสมหรือแจกจ่าย

วาฬเก่าเคลื่อนไหวมากกว่า 5K Bitcoin

ธุรกรรมที่น่าสนใจเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยเหรียญอายุ 7-10 ปีถูกใช้ไปเกือบ 0.5% ของอุปทาน (ประมาณ 5 พัน BTC) ซึ่งเป็นการใช้จ่ายที่ใหญ่เป็นอันดับสองของกลุ่มนี้มานานกว่าหนึ่งปีครึ่ง ครั้งสุดท้ายที่กลุ่มคนกลุ่มนี้ใช้เงินจำนวนมากคือในเดือนเมษายนที่ราคาสูงสุด 48,000 ดอลลาร์ ก่อนการล่มสลายของลูน่า

“OG Whales” เหล่านี้ได้รับประสบการณ์มากมายและมีแนวโน้มที่จะขายหรือลดความเสี่ยงก่อนที่จะมีข้อเสียที่สำคัญ กลุ่มนี้ได้เห็น "FUD" มากมาย การขาดทุนหลายครั้ง และสงครามส้อม อย่างที่เราเคยพูดไปก่อนหน้านี้ การเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันไม่ได้ส่งผลดีต่อราคาของ Bitcoin ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมวาฬถึงถูกมองว่าเป็นเงินที่ฉลาด

Stablecoins

ประเภทของสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์สำรอง จึงสามารถให้ราคาที่มีเสถียรภาพได้

กว่า $40B ใน stablecoins ที่พร้อมใช้

ด้วยเหรียญ stablecoin มูลค่ากว่า 40 หมื่นล้านดอลลาร์ที่รอการแลกเปลี่ยน การกู้คืนอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วใน BTC ในขณะที่มูลค่านับพันล้านที่มีอยู่ใน stablecoin สามารถถูกมองว่าเป็นตลาดกระทิงสำหรับ ตลาด crypto ทั้งหมด — ไม่ได้หมายความว่ามูลค่านี้จะไหลกลับเข้าสู่ BTC โดยตรงเมื่อตลาดเสี่ยงอีกครั้ง 

(*แผนภูมิด้านบนบัญชีสำหรับ Stablecoins ต่อไปนี้เท่านั้น: BUSD, GUSD, HSUD, DAI, USDP, EURS, SAI, sUSD, USDT, USDC)

$ 1B ต่อวันเหลือกระเป๋า USDC ของ Binance ในสัปดาห์นี้

มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ใน Stablecoins ถูกถอนออกจากยอดคงเหลือในการแลกเปลี่ยนซึ่งเป็นจำนวนที่มาก ครั้งสุดท้ายที่เหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นคือระหว่างการล่มสลาย การวิเคราะห์เพิ่มเติมพบว่า มากกว่า $ 1 พันล้าน USDC ออกจาก Binance Hot wallets ต่อวันในสัปดาห์นี้