US Russell 2000: มีความเสี่ยงที่เศรษฐกิจตกต่ำจากวิกฤติสินเชื่อ

• ความเสี่ยงของระบบธนาคารของสหรัฐฯ ลดลงในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา
• ความเสี่ยงด้านเครดิตขององค์กรในสหรัฐฯ ยังคงเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจริง
• การขยายขอบเขตการให้เครดิตพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ ที่กว้างขึ้นอาจกระตุ้นให้หุ้นรายย่อยของสหรัฐฯ ถดถอยลง (Russell 2000)

หนึ่งเดือนผ่านไปแล้วนับตั้งแต่เหตุการณ์ความเสี่ยงเล็กๆ น้อยๆ สั่นคลอนตลาดการเงินระหว่างประเทศที่เกิดจากความวุ่นวายที่เกิดขึ้นในธนาคารในภูมิภาคของสหรัฐอเมริกา เนื่องจากการจัดการความเสี่ยงด้านระยะเวลาในงบดุลของตนไม่ถูกต้อง

จนถึงขณะนี้ การระเบิดอย่างเป็นระบบใดๆ ในระบบธนาคารของสหรัฐฯ ได้ลดลงตามที่ระบุโดยตัวบ่งชี้ความเสี่ยงเชิงระบบของ Cleveland Fed ซึ่งได้มาจากความเชื่อมั่นของผู้เข้าร่วมตลาดที่สะท้อนให้เห็นในราคาของออปชั่น

เราจะตีความตัวบ่งชี้ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบอย่างไร

สรุปสั้นๆ ; ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงนี้มีสามองค์ประกอบ (1) ระยะทางเฉลี่ยถึงค่าเริ่มต้น (ADD) ของกลุ่มตัวอย่างของธนาคารในสหรัฐฯ ประมาณ 100 แห่ง (2) พอร์ตโฟลิโอระยะทางถึงค่าเริ่มต้น (PDD) ของธนาคารตัวอย่างเดียวกัน และ ( 3) ส่วนต่างหรือความแตกต่างระหว่าง ADD และ PDD

ADD รวบรวมความเสี่ยงโดยเฉลี่ยในการล้มละลาย โดยค่า ADD ที่ลดลง (วัดจากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) บ่งชี้ว่าการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงในการล้มละลายโดยเฉลี่ยกำลังเพิ่มขึ้น

PDD รวบรวมความเสี่ยงในการล้มละลายสำหรับพอร์ตโฟลิโอแบบถ่วงน้ำหนักของธนาคารตัวอย่างเดียวกัน PDD ที่ลดลง (วัดจากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) เป็นอีกหนึ่งข้อบ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการล้มละลายโดยเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น

สเปรด (ADD – PDD) เป็นตัววัดที่มีประโยชน์ที่สุด การลดค่าสเปรดลงเมื่อการบรรจบกันของ PDD ไปทาง ADD บ่งบอกถึงความเครียดในระบบธนาคาร

ข้อมูลตั้งแต่ปี 2000 ถึงปัจจุบันระบุว่าเมื่อสเปรด (ADD – PDD) น้อยกว่า 0.1 เป็นเวลานานกว่าสองวัน บ่งชี้ถึงความเครียด และหากอยู่ต่ำกว่า 0.5 เป็นระยะเวลานาน บ่งชี้ว่าตลาดกำลังส่งสัญญาณสำคัญ ความเครียดเกี่ยวกับระบบธนาคาร

รูปที่ 1: Systemic Risk Indicator ของ Cleveland Fed ณ วันที่ 12 เมษายน 2023 (ที่มา: Federal Reserve Bank of Cleveland คลิกเพื่อดูภาพขยาย)

ดังที่เห็นจากแผนภูมิด้านบน สเปรด (ADD – PDD) ของ Systemic Risk Indicator ของ Cleveland Fed ณ วันที่ 12 เมษายน 2023 เพิ่มขึ้นเป็น 0.5 จาก 0.0 ที่พิมพ์เมื่อวันที่ 15 มีนาคม

ส่วนต่างสินเชื่อพันธบัตรรัฐบาลที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ ที่ถูกบีบอัด มีความเสี่ยงที่จะขยายกว้างขึ้น

รูปที่ 2: สเปรดที่ปรับตัวเลือกดัชนีผลตอบแทนสูงของ ICE BofA ของสหรัฐฯ และดัชนีย่อยของ Chicago Fed NFCI Leverage ณ วันที่ 21 เมษายนและ 14 เมษายน 2023

(ที่มา: TradingView คลิกเพื่อขยายแผนภูมิ)

สเปรดที่ปรับด้วยตัวเลือกดัชนีผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ ICE BofA (ตัวแทนของสเปรดเครดิตพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ) เริ่มลดลงเล็กน้อยสู่ 4.46 หลังจากที่แตะระดับสูงสุดที่ 5.17 ในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 13 มีนาคม 2023 เมื่อเริ่มมีอาการ วิกฤติการดำเนินกิจการของธนาคารที่ธนาคารในภูมิภาคของสหรัฐฯ เผชิญ ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์และธนาคารซิกเนเจอร์

การเคลื่อนไหวที่เพิ่มขึ้นในค่าสเปรดที่ปรับด้วยตัวเลือกดัชนีผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ ICE BofA แสดงถึงการกระจายตัวของเครดิตที่กว้างขึ้น (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล – อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นสำหรับพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ และในทางกลับกันสำหรับ การกระจายสินเชื่อที่แคบลงโดยที่ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ลดลง

แม้ว่าความเสี่ยงเชิงระบบในภาคการธนาคารของสหรัฐฯ จะลดลงดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ความเสี่ยงของการเกิดวิกฤตสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็น "เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจริง" ซึ่งธนาคารต่างๆ ลดการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งจะก่อให้เกิดผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจและผลกำไร สำหรับองค์กร

วิธีหนึ่งในการวัดความเสี่ยงด้านเครดิตคือการใช้ตัวชี้วัดภาวะทางการเงิน เช่น National Financial Conditions Index ของ Chicago Fed ซึ่งองค์ประกอบดัชนีย่อยของการก่อหนี้ประกอบด้วยการวัดหนี้และตราสารทุน โดยเริ่มมีแนวโน้มสูงขึ้นเป็น 0.67 จากข้อมูลปัจจุบันสำหรับ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 14 เมษายน 2023 ซึ่งทะลุจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 0.46 ซึ่งพิมพ์ในสัปดาห์วันที่ 11 กรกฎาคม 2022

สิ่งที่น่าสนใจคือ ข้อสังเกตล่าสุดเกี่ยวกับ National Financial Conditions Leverage Sub Index ของ Fed ในชิคาโก ได้เกิดขึ้นก่อนหน้าการขยายค่าสเปรดที่ปรับด้วยตัวเลือกดัชนี ICE BofA US High Yield Index อย่างมีนัยสำคัญหลังจากนั้นในช่วงวันที่ 11 พฤษภาคม 1998, 26 กุมภาพันธ์ และ 9 ธันวาคม 2012 ดังนั้น เราไม่สามารถแยกแยะความเป็นไปได้ที่การกระจายสินเชื่อพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ ที่ใกล้จะเกิดขึ้นในลักษณะเดียวกันนี้อาจเกิดขึ้นในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อนี้

เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อหุ้นขนาดเล็กของสหรัฐฯ  

บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ขนาดเล็กของสหรัฐฯ ซึ่งแสดงโดยดัชนีหุ้นมาตรฐานรัสเซล 2000 มีแนวโน้มที่จะมีอำนาจในการกำหนดราคาที่อ่อนแอ อัตรากำไรที่ต่ำกว่า และงบดุลที่อ่อนแอกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทที่มีหุ้นขนาดใหญ่ ส่งผลให้เกิดสภาวะที่เสียเปรียบเมื่อเผชิญกับการขยายขอบเขตของ ส่วนต่างสินเชื่อพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ บ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทขนาดเล็กที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่มีอันดับความน่าเชื่อถือที่ใกล้เคียงกันซึ่งต่ำกว่าระดับการลงทุน

นอกจากนี้ บริษัทจดทะเบียนขนาดเล็กเหล่านี้ยังเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบที่สูงกว่ามูลค่าหุ้นของบริษัท เนื่องจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PE) ล่วงหน้า 12 เดือนของดัชนี Russell 2000 นั้น “สูงกว่า/สมบูรณ์กว่า” มาก เมื่อเทียบกับ S&P 500 ที่ 22.00 เทียบกับ 18.2 อิงตามข้อมูลจาก Yardeni Research ณ วันที่ 24 เมษายน 2023

ดังนั้น Russell 2000 จึงมีความเสี่ยงสูงที่จะมีผลการดำเนินงานต่ำกว่า S&P 500 หากการกระจายสินเชื่อพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ เริ่มกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการตั้งราคาที่ไม่ถูกต้องและการมองในแง่ดีมากเกินไปของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed สำหรับวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหม่ที่จะเริ่มต้นใน 2023.

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ US Russell 2000 – มองหาการทดสอบซ้ำที่เป็นไปได้บนแนวรับหลัก

รูปที่ 3: แนวโน้ม US Russell 2000 ณ วันที่ 25 เมษายน 2023 (ที่มา: TradingView คลิกเพื่อดูแผนภูมิขยาย)

นับตั้งแต่วันที่ 16 มิถุนายน 2022 แกว่งต่ำสุดที่ 1,640 ดัชนี US Russ 2000 (พร็อกซีสำหรับรัสเซล 2000 ฟิวเจอร์ส) ได้เริ่มพัฒนาไปสู่การกำหนดค่าช่วง “สามเหลี่ยมสมมาตร” ที่สำคัญ ซึ่งแนะนำช่วงไซด์เวย์ที่มีลมหายใจหลังจากช่วงแนวโน้มขาลงหลักก่อนหน้านี้ ซึ่งเกิดขึ้นตั้งแต่วันที่ 8 พฤศจิกายน 2021 ระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 2,464 ถึง 16 มิถุนายน ปี 2022 ต่ำ.

การดีดตัวเล็กน้อยล่าสุดเมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2023 จากขอบเขตล่าง/แนวรับของ “Symmetrical Triangle” ล้มเหลวในการสร้างความก้าวหน้าใดๆ เกี่ยวกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่สำคัญซึ่งมีแนวต้านที่ประมาณ 1,835

นอกจากนี้ RSI oscillator เพิ่งทะลุแนวรับที่สอดคล้องกันที่ระดับ 50% ซึ่งบ่งบอกถึงความอ่อนแอในการเคลื่อนไหวของราคาของดัชนี หากแนวต้านสำคัญระยะกลางที่ 1,835 ยังไม่ทะลุแนวต้านกลับหัว ดัชนีอาจเห็นการทดสอบซ้ำบนแนวรับหลัก Symmetrical Triangle ที่ 1,706 อย่างไรก็ตาม การกวาดล้างที่สูงกว่า 1,835 จะลบล้างสัญญาณขาลงระยะสั้น โดยมีแนวต้านถัดไปที่น่าจับตามองที่ 2,000 (ขอบเขตด้านบนของ “Symmetrical Triangle” และพื้นที่แกว่งสูงในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2023)

เนื้อหามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนหรือวิธีแก้ปัญหาในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ความคิดเห็นเป็นผู้เขียน ไม่จำเป็นต้องเป็นของ OANDA Business Information & Services, Inc. หรือบริษัทในเครือ บริษัทสาขา เจ้าหน้าที่ หรือผู้อำนวยการ หากคุณต้องการทำซ้ำหรือแจกจ่ายเนื้อหาใดๆ ที่พบใน MarketPulse ซึ่งเป็นบริการวิเคราะห์ฟอเร็กซ์ สินค้าโภคภัณฑ์และดัชนีทั่วโลกที่ได้รับรางวัล และบริการเว็บไซต์ข่าวที่ผลิตโดย OANDA Business Information & Services, Inc. โปรดเข้าถึงฟีด RSS หรือติดต่อเราที่ info@marketpulse.com. เยี่ยม https://www.marketpulse.com/ เพื่อค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับจังหวะของตลาดโลก © 2023 OANDA ข้อมูลธุรกิจและบริการ Inc.

Kelvin Wong ซึ่งตั้งอยู่ในสิงคโปร์ เป็นนักยุทธศาสตร์ระดับมหภาคระดับโลกที่มีชื่อเสียงและมีประสบการณ์มากกว่า 15 ปีในการซื้อขายและให้บริการวิจัยตลาดเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตลาดหุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์ Kelvin Wong หลงใหลในการเชื่อมโยงจุดต่าง ๆ ในตลาดการเงินและแบ่งปันมุมมองเกี่ยวกับการซื้อขายและการลงทุน เป็นผู้เชี่ยวชาญในการใช้การผสมผสานระหว่างการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคที่ไม่เหมือนใคร เชี่ยวชาญใน Elliott Wave และการวางตำแหน่งการไหลของกองทุน เพื่อระบุระดับการกลับตัวที่สำคัญในทางการเงิน ตลาด นอกจากนี้ ในช่วง XNUMX ปีที่ผ่านมา เคลวินได้จัดสัมมนาแนวโน้มตลาดและการสัมมนาเกี่ยวกับการเทรดมากมาย รวมถึงหลักสูตรฝึกอบรมการวิเคราะห์ทางเทคนิคสำหรับผู้ค้าปลีกหลายพันราย

โพสต์ล่าสุดโดย Kelvin Wong (ดูทั้งหมด)

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
• การสร้างอนาคตโดย Adryenn Ashley เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://www.marketpulse.com/indices/us-russell-2000-at-risk-of-downturn-from-credit-crunch/kwong