Crypto Heavyweights ถูกทำลายเหนือ Stablecoin ใหม่ของ Ethena – The Defiant

Ethena Labs เปิดตัวดอลลาร์สังเคราะห์ USDe เมื่อวันที่ 21 กุมภาพันธ์ ทำให้เกิดความปั่นป่วน ในหมู่นักวิเคราะห์ในเรื่องผลตอบแทนเลขสองหลัก “Crypto Twitter” ดูเหมือนจะไม่หยุดพูดถึงเรื่องนี้ตั้งแต่นั้นมา โดยมีบางคนชื่นชมกลไกใหม่ของโครงการ ในขณะที่บางคนประณามความเสี่ยง

crypto รุ่นหนาล่าสุดที่ส่งเสียงเตือนเกี่ยวกับ USDe คือ Fantom และ Andre Cronje ผู้ก่อตั้ง Yearn Finance Cronje ไปที่ X เมื่อวานนี้เพื่อบอกว่าเมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง USDe อาจสูญเสียหลักประกันได้

“มียุคดึกดำบรรพ์ใหม่ที่กำลังได้รับความสนใจอย่างมาก” Cronje โพสต์ เมื่อวันที่ 3 เมษายน “และฉันเห็นว่ามันรวมอยู่ในโปรโตคอลที่ฉันถือว่ามีความเสี่ยงต่ำมาก แต่จากความเข้าใจของฉัน (อาจไม่ถูกต้อง) โปรโตคอลใหม่นี้มีความเสี่ยงสูงมาก”

Cronje ชี้ให้เห็นกลไกที่ USDe ใช้ โดยเน้นย้ำถึงความสำคัญของอัตราการระดมทุนในสถาปัตยกรรมของ Ethena และหากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้กระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชี สินทรัพย์อาจสูญเสียการสนับสนุนในทันที

ดังนั้น “ในขณะที่สิ่งต่างๆ กำลังจะดีอยู่แล้ว” เขากล่าว “เพราะว่าทุกคนมีความสุขได้ยาวนาน” ความรู้สึกสามารถเปลี่ยนแปลงได้ง่าย

Scoopy Trooples ผู้ร่วมก่อตั้ง Alchemix Finance ที่ไม่เปิดเผยตัวตนเห็นด้วยกับทวีตของ Cronje ซึ่งขณะนี้มียอดไลค์มากกว่า 2,000 ครั้ง และกล่าวว่า “ฉันแสดงความกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้และเสี่ยงต่อการถูกตราหน้าว่าเป็นผดุงครรภ์”

การชำระบัญชีเป็นไปไม่ได้

Evgeny Gaevoy ซีอีโอของบริษัทการค้าอัลกอริทึม Wintermute ก็ตอบโพสต์ของ Cronje เช่นกัน ตามที่ เกวอย การชำระบัญชีไม่ใช่เรื่องน่ากังวล เขาอธิบายว่าปัญหาคือผู้ดูแล และเสริมว่าความเสี่ยงก็คล้ายคลึงกัน FTX มากกว่าที่เป็นของลูน่า

การลบการชำระบัญชีออกจากโปรไฟล์ความเสี่ยงเป็นสิ่งที่ MonetSupply ผู้ร่วมก่อตั้ง Block Analitica โดยใช้นามแฝง ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มข่าวกรองความเสี่ยงสำหรับ DeFi ตกลง กับ

นอกจากนี้เขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงในการดูแล โดยเรียกมันว่า “หนึ่งในความเสี่ยงที่สำคัญยิ่งกว่า” MonetSupply กล่าวถึงข้อกังวลหลายประการ โดยได้หักล้างข้อกังวลหลายประการในขณะที่ชี้ให้เห็นถึงข้อกังวลอื่นๆ รวมถึงความสามารถในการละลายของการแลกเปลี่ยน และความเสี่ยงของเอนทิตี Ethena เช่น คีย์ภายในกำลังถูกบุกรุก

การเติบโตอย่างรวดเร็วของเอเธน่า

USDe สังเคราะห์ของ Ethena stablecoinสำรองโทเค็นซึ่งตรึงไว้ที่ 1 ดอลลาร์ โดยมี Ether เดิมพันในขณะเดียวกันก็ป้องกันความเสี่ยง stETH ด้วยตำแหน่ง ETH แบบสั้นในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ทั้งสถานะ stETH และสถานะขายมีส่วนทำให้เกิดผลตอบแทนที่ส่งต่อไปยังผู้ถือ USDe

มันมีตั้งแต่ ลูกโป่ง มีมูลค่าตลาด 1.3 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นสู่ 5 อันดับแรกใน Coingecko เอเธน่าก็ทำสำเร็จเช่นกัน แอร์ดรอปของ ENA เมื่อวานนี้ ทำให้เครือข่ายพุ่งสูงขึ้นจนมีมูลค่าตลาดถึง 1 พันล้านดอลลาร์

USDe ของ Ethena ถูกเปรียบเทียบกับเหรียญ stablecoin UST ของ Terra ในปี 2022 Terraform Labs – นำโดย ตอนนี้ถูกควบคุมตัว Do Kwon – เปิดตัวโทเค็นดั้งเดิม LUNA และเหรียญ stablecoin แบบอัลกอริทึม UST ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดย LUNA UST สูญเสียการตรึงไว้หลังจากราคาที่ลดลงอย่างรวดเร็วของ LUNA ซึ่งส่งผลให้ราคาลดลงอย่างรวดเร็วและต้องใช้เงินฝากซึ่งกวาดล้างมูลค่าตลาดของ UST เกือบ 50 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่วัน

อย่างไรก็ตาม USDe นั้นต่างจาก UST ตรงที่ได้รับการสนับสนุนจาก stETH และ ณ วันนี้,บีทีซี.

สินทรัพย์ที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

“ฉันไม่เห็นการเปรียบเทียบระหว่าง Ethena และ Terra/Luna นอกเหนือจากหมวดหมู่ทั่วไปของ Stablecoin” กล่าว นิค คาร์เตอร์หุ้นส่วนทั่วไปของ Castle Island Ventures

Carter อธิบายกับ The Defiant ว่า Ethena เป็นเหรียญ Stablecoin ที่เป็นกลางแบบเดลต้าตรงไปตรงมา ซึ่งมีอยู่ในบริบทที่หลากหลายในอดีต และ “ควรจะสามารถ” ทนทานต่อสภาวะตลาดจำนวนเท่าใดก็ได้

ในทางกลับกัน Carter กล่าวว่า Terra “ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างมีประสิทธิภาพ” และเสนออัตราคงที่ 20% ซึ่งบังคับให้บริษัทต้องระดมทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อส่งมอบ

คำพูดของเขาสะท้อนถึงความเห็นของไรอัน วัตคินส์ ซึ่งเป็นผู้เล่น ผู้สนับสนุนแกนนำ ของเอเธน่า วัตคินส์บอกกับ The Defiant ว่า FUD ที่ล้อมรอบ Ethena มีต้นกำเนิดมาจากการล่มสลายของ LUNA ที่กล่าวมาข้างต้น

“ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง” วัตกินส์บอกกับ The Defiant และเสริมว่าเขาคิดว่า “ทุกคนมี PTSD จาก Terra”

ไล่ล่าอิทธิพล

หากความเสี่ยงส่วนใหญ่ไม่สมเหตุสมผลหรือระบุไว้อย่างชัดเจนในระเบียบการ ทำไมผู้คนถึงพูดถึงความเสี่ยงเหล่านั้น?

นิค คาร์เตอร์กล้าที่จะตอบคำถามนี้

“ฉันคิดโดยสุจริตเนื่องจากการล่มสลายหลังปี 2022 ผู้คนจำนวนมากตระหนักว่ามีอิทธิพลสำคัญที่จะต้องบรรลุผลสำเร็จโดยการไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเกี่ยวกับโครงการที่มีชื่อเสียงสูงล่วงหน้า (เนื่องจากโครงการสำคัญหลายโครงการพังทลายลง) และกำลังพยายามที่จะได้รับสิ่งเหล่านี้ การวิพากษ์วิจารณ์ในกรณีที่พวกมันพังทลายลงจริงๆ” เขาบอกกับ The Defiant

Carter สรุปว่าเขา “เชื่อมั่นว่า Ethena คือระบบเสียง”